七禾網(wǎng)9、螺紋、熱卷、鐵礦、焦煤、焦炭，您最看好哪個(gè)品種？

馬俊華：這個(gè)要分階段而言，但是，就現(xiàn)階段（四季度）而言，山東沒(méi)有出安全事故前，看好焦炭，現(xiàn)在感覺(jué)焦煤比較強(qiáng)。總體而言，螺紋是黑色產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭，今年國(guó)慶節(jié)之后，在熱卷等鋼材價(jià)格下跌之際，螺紋依然保持強(qiáng)勢(shì)。

強(qiáng)弱順序：螺紋-焦煤-焦炭-鐵礦-熱卷

七禾網(wǎng)10、這些品種雖然價(jià)格走勢(shì)大致雷同，但波動(dòng)節(jié)奏和價(jià)格路徑可能會(huì)有較大不同。為什么它們的波動(dòng)節(jié)奏會(huì)有所不同？

馬俊華：這幾個(gè)品種構(gòu)成黑色產(chǎn)業(yè)鏈的上下游關(guān)系，假如鋼鐵限產(chǎn)，會(huì)減少上游鐵礦和焦炭需求，進(jìn)而減少焦煤需求。再者，就是庫(kù)存的影響，鐵礦由于港口高庫(kù)存，抑制了現(xiàn)貨價(jià)格的上揚(yáng)。

優(yōu)質(zhì)焦煤，由于資源量有限，在黑色系中，屬于最為穩(wěn)健的品種，一旦供應(yīng)端收縮，會(huì)帶動(dòng)價(jià)格上揚(yáng)。

不同品種面臨的需求有所差異，供給收縮程度也不同，造成價(jià)格的波動(dòng)節(jié)奏差異。

七禾網(wǎng)11、現(xiàn)在這個(gè)階段，黑色系品種的跨月套利、跨品種套利方面，有沒(méi)有運(yùn)作空間？

馬俊華：跨月套利、跨品種套利，不是我的研究方向，不便多說(shuō)了。

七禾網(wǎng)12、黑色系品種的期現(xiàn)結(jié)合，或用場(chǎng)外期權(quán)、期貨、現(xiàn)貨結(jié)合的方式，有沒(méi)有較好的盈利空間？

馬俊華：黑色系品種的期現(xiàn)結(jié)合有較好的盈利空間，就是做預(yù)期，以焦炭為例，可以考慮在低點(diǎn)做多，預(yù)期冬季焦炭限產(chǎn)后的反彈，帶動(dòng)期貨價(jià)格上漲。

場(chǎng)外期權(quán)成本比較高，個(gè)性化強(qiáng)，不像場(chǎng)內(nèi)期權(quán)具有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用有待改善。

七禾網(wǎng)13、產(chǎn)業(yè)信息和基本面信息，您都是從哪些途徑獲得的？

馬俊華：一是公開(kāi)渠道，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、行業(yè)網(wǎng)站；二是定期與產(chǎn)業(yè)內(nèi)有代表性的企業(yè)交流；三是圍繞熱點(diǎn)問(wèn)題，開(kāi)展實(shí)地調(diào)研。

七禾網(wǎng)14、現(xiàn)在黑色系最大的基本面因素是什么？供給側(cè)改革還是不是黑色系最大的基本面因素？

馬俊華：黑色系最大的基本面因素，我個(gè)人認(rèn)為是需求和環(huán)保。供給端相對(duì)比較透明，產(chǎn)量、開(kāi)工率都有統(tǒng)計(jì)，但是，下游的需求比較分散。庫(kù)存數(shù)據(jù)有時(shí)難以反映或者解釋真實(shí)的需求，比如有一部分中間環(huán)節(jié)的庫(kù)存難以體現(xiàn)。

環(huán)保無(wú)疑是最大的影響因素，因環(huán)保而限產(chǎn)，間接推動(dòng)供給側(cè)改革。

七禾網(wǎng)15、不同的時(shí)間段，影響鋼材價(jià)格走勢(shì)的主要因素會(huì)不會(huì)有所不同？現(xiàn)在這個(gè)階段，影響鋼材價(jià)格走勢(shì)的主要因素是什么？

馬俊華：影響鋼材價(jià)格走勢(shì)的主要因素是需求。由于基建帶動(dòng)，螺紋供需兩旺，價(jià)格上揚(yáng)；而熱卷等品種，則由于需求不振，價(jià)格低迷。

七禾網(wǎng)16、要把握好鋼材的行情，必須分析好哪些方面？

馬俊華：圍繞需求，研究投資、房地產(chǎn)的開(kāi)工面積，鋼廠和社會(huì)庫(kù)存，龍頭企業(yè)的調(diào)價(jià)信息，房屋購(gòu)置政策變化，還有去杠桿帶來(lái)的資金緊縮狀況，等等。