11月13日，由永安期貨主辦，大商所特別支持的第十三屆國(guó)際油脂油料大會(huì)同期活動(dòng)——“新格局下油脂油料市場(chǎng)分析與展望”在廣州舉行。與會(huì)嘉賓表示，在中美貿(mào)易摩擦的大背景下，今年的國(guó)際大宗商品價(jià)格波幅正在加大，美豆雖然在今年創(chuàng)下高產(chǎn)，但農(nóng)民惜售，而巴西等地農(nóng)民轉(zhuǎn)種意愿不高，中美貿(mào)易爭(zhēng)端的后續(xù)發(fā)展仍是影響大豆市場(chǎng)的關(guān)鍵所在。

莫尼塔研究董事長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，目前在基建帶動(dòng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在四季度可能出現(xiàn)有限好轉(zhuǎn)，而地產(chǎn)、出口、消費(fèi)在明年皆有失速風(fēng)險(xiǎn)?！笆袌?chǎng)現(xiàn)在對(duì)宏觀數(shù)據(jù)傾向于過于悲觀的解讀，實(shí)際上，宏觀數(shù)據(jù)的波動(dòng)并沒有市場(chǎng)預(yù)期的悲觀。”

除此之外，他認(rèn)為，受油價(jià)、豬瘟擴(kuò)散等因素的影響，今年年底國(guó)內(nèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)通脹壓力增大的現(xiàn)象，但基數(shù)走低的背景下，通脹中樞變化將趨于溫和。

“目前，美聯(lián)儲(chǔ)縮表不及計(jì)劃，主要因按揭貸款利率大幅上升。”對(duì)于美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的情況，鐘正生表示，美聯(lián)儲(chǔ)縮表將在一定程度上修正美債收益率曲線扁平化的速度，但期限利差走平甚至進(jìn)一步倒掛的趨勢(shì)并沒有得到本質(zhì)的改變，這也將是判斷美股是否能夠調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的有效指標(biāo)，從歷史數(shù)據(jù)來看，期限利差的低點(diǎn)與美股高點(diǎn)基本契合。

“今年以來，國(guó)際形勢(shì)仍是風(fēng)云變幻，伴隨中美貿(mào)易摩擦的持續(xù)，國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)，在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)當(dāng)中，與我國(guó)油脂油料密切相關(guān)的CBOT大豆期貨價(jià)格降至2008金融危機(jī)以來的新低?！泵绹?guó)福四通集團(tuán)亞洲部主任李小悅則表示，中美貿(mào)易摩擦帶來了關(guān)稅等貿(mào)易制度變動(dòng)，使得我國(guó)進(jìn)口端轉(zhuǎn)向南美市場(chǎng)，巴西大豆的現(xiàn)貨價(jià)格今年以來持續(xù)暴漲。

在他看來，盡管美國(guó)大豆今年創(chuàng)下歷史高產(chǎn)，并且收割已接近尾聲，但美國(guó)農(nóng)民的態(tài)度仍傾向于謹(jǐn)慎，而南美如巴西新年度大豆播種進(jìn)展順利?！盀榘盐諄砟耆蜣r(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)走勢(shì)及做好風(fēng)險(xiǎn)管理，需要及時(shí)了解和把握美國(guó)，南美和我國(guó)大豆，豆粕及飼料的相關(guān)信息?！?/p>

對(duì)于我國(guó)大豆場(chǎng)內(nèi)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展，永安資本總經(jīng)理助理蔣寒立表示，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展依托與場(chǎng)內(nèi)商品市場(chǎng)的發(fā)展，需要具備以下四個(gè)條件，一是有相對(duì)大的成交量，二有一定的波動(dòng)性，三有天然的買家和賣家，四有相對(duì)大的現(xiàn)貨市場(chǎng)?！熬C合來看，國(guó)內(nèi)有大豆、玉米等多個(gè)品種都具備以上條件，但實(shí)際上，商品場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)仍未與場(chǎng)外市場(chǎng)達(dá)到互補(bǔ)的階段?！?他認(rèn)為，市場(chǎng)容量有限規(guī)模難擴(kuò)大，參與主體不夠大，結(jié)構(gòu)不夠多元，合約不夠靈活等等是目前場(chǎng)內(nèi)商品期權(quán)所面臨的挑戰(zhàn)。

在他看來，場(chǎng)外衍生品在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮著重要的作用?！捌髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理大致有四個(gè)框架，一是利用金融工具對(duì)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；二是利用商業(yè)模式的優(yōu)化來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通過尋找可替代原材料降低成本與降低對(duì)高波動(dòng)性原材料的依賴度；三是建立上下游合伙制度，與上下游供貨商形成風(fēng)險(xiǎn)共享，或在價(jià)格合適區(qū)間簽訂大單，鎖定價(jià)格，增強(qiáng)購(gòu)買力議價(jià)權(quán)；四是通過庫(kù)存管理在價(jià)格低估或高估時(shí)控制庫(kù)存量?！?/p>