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俞延軍:交易就如下圍棋,做好每一步棋的應(yīng)對

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2018-12-06 12:15:01 來源:七禾網(wǎng) 作者:七禾研究

七禾網(wǎng)7、這套系統(tǒng)總共配置了多少套量化交易策略?各個交易策略的特點(diǎn)分別是什么?


俞延軍:我打個比方,我有三種兵種,分別是步兵、騎兵、炮兵。這三個兵種時刻準(zhǔn)備,出現(xiàn)什么情況就派相應(yīng)的兵種應(yīng)對,這就是策略。交易策略也是一樣的,目的都是為了賺差價,有的目標(biāo)是賺的多一點(diǎn),有的目標(biāo)是賺的少一點(diǎn)而已。所有的策略都是順勢趨勢跟蹤,只不過每個策略的依據(jù)不一樣,不同情況用不同的策略。如前所述,續(xù)綿智能投顧機(jī)器人,是對每個報價做應(yīng)對。



七禾網(wǎng)8、您的系統(tǒng)是全周期全品種的,對量化而言似乎實(shí)現(xiàn)難度較高,您的系統(tǒng)如何來做到?


俞延軍:品種只要活躍,波動性大,對我們來說就是比較好的品種。續(xù)綿智能投顧系統(tǒng)其中的投研模塊全天侯監(jiān)控所有的標(biāo)的,當(dāng)某個標(biāo)的變得活躍起來了,達(dá)到可以交易的條件時,此標(biāo)的就變成了可交易品種,接下去就是交易模塊和風(fēng)控模塊的事了,反之當(dāng)一個標(biāo)的變得不適合交易了,投研模塊就會通知交易模塊停止對此標(biāo)的的后續(xù)跟蹤。續(xù)綿智能投顧系統(tǒng)會根據(jù)市場的變化,和具體賬戶的風(fēng)控要求,對實(shí)時產(chǎn)生的變化做調(diào)整。



七禾網(wǎng):品種相當(dāng)于系統(tǒng)里的監(jiān)控?


俞延軍:對的,品種符合我的入場信號我就會交易,至于做多少品種,是風(fēng)控塊和交易模塊決定的,當(dāng)然也可以由客戶事先指定品種。



七禾網(wǎng)9、您是全品種交易的,那么是如何來分配品種交易比重的?不同的品種使用的策略是否不同?


俞延軍:每個人對分配品種交易比重都有不同的方法,續(xù)綿智能投顧系統(tǒng)投研模塊負(fù)責(zé)提供可交易的標(biāo)的,風(fēng)控模塊確定交易的標(biāo)的數(shù)量并對交易模塊提供的交易信號做風(fēng)控指導(dǎo)并且在交易過程中做實(shí)時跟蹤指導(dǎo),交易模塊負(fù)責(zé)執(zhí)行。任何一筆交易都是這3個部門協(xié)調(diào)合作完成的。每個交易品種產(chǎn)生的每個信號都會根據(jù)當(dāng)時標(biāo)的的流動性和價格連續(xù)性給出此信號我們能參與的交易量下限和上限。這是市場定的,不是我定的。下的單量不能影響到交易。



七禾網(wǎng):這里的影響是什么概念?


俞延軍:系統(tǒng)根據(jù)當(dāng)時的情況給出了此標(biāo)的此次信號的下單量下限和上限,超過上限就可能產(chǎn)生不是我想成交的價格范圍,也就是我們俗稱的滑點(diǎn),影響我交易。讓整個過程都在可控范圍內(nèi)。



七禾網(wǎng):談一下您的資金配比,比如100萬的資金,在您的策略里,一般持倉多少?


俞延軍:續(xù)綿智能投顧是用風(fēng)險敞口的大小來管理風(fēng)險和資金的。大多數(shù)交易者都認(rèn)為持倉小一點(diǎn),風(fēng)險小一點(diǎn),持倉大一點(diǎn),風(fēng)險大一點(diǎn),這就要分析風(fēng)險和倉位的關(guān)系,但我想說的是,其實(shí)風(fēng)險和倉位沒有必然關(guān)系。我只想知道是當(dāng)最壞情況出現(xiàn)時我會損失多少,就是此時此刻我有多少風(fēng)險敞口,而這是倉位反應(yīng)不出來的。例如甲乙兩個人用100萬交易,甲每次用20萬輕倉交易,乙每次滿倉交易,正常情況下,大部分交易者都會認(rèn)為乙滿倉交易的風(fēng)險很高,但在我看來,我還不能輕易下判斷乙的風(fēng)險高,而是要知道他打算虧損多少錢,假設(shè)他每次虧5萬塊錢,虧完就出場,他的風(fēng)險敞口就是5萬,甲的打算是每次虧損10萬,虧完就出場,那么甲的風(fēng)險是乙的1倍,盡管甲的倉位很輕。所以只知道倉位是看不出風(fēng)險的高低,我管控的是風(fēng)險,而風(fēng)險是你此時此刻可能會產(chǎn)生的最大虧損,我要管控的是這個問題,和倉位沒有關(guān)系。



七禾網(wǎng):也就是您會設(shè)定一個總的止損?


俞延軍:交易方法和投入的風(fēng)險比例兩者共同決定了最大回撤,當(dāng)交易的方法確定以后,控制好每次投入的風(fēng)險比例,回撤就控制在你所預(yù)期的范圍內(nèi)了,盈虧同源,此時收益大小就是由你投入的風(fēng)險比和行情兩方面決定了。在指定的回撤范圍內(nèi),行情大,收益就多一些,行情小,收益就小一些。



七禾網(wǎng):比如說做日內(nèi)短線,風(fēng)險比較好控制,所以可以滿倉做,做隔夜波段,風(fēng)險比較難控制,就輕倉做。


俞延軍:上面已經(jīng)說明了,風(fēng)險是接下去可能產(chǎn)生的最大虧損,如果你的交易方法和風(fēng)險管理考慮到的是任何一個下一秒可能產(chǎn)生的風(fēng)險,而對此風(fēng)險在此時有合理的應(yīng)對,那么下一秒是在今天還是明天就是一樣的了,一波行情走得很好,你的持倉又合乎你的風(fēng)控要求,為什么一定要在今天把倉位平掉,除非明天的下一秒可能產(chǎn)生的風(fēng)險超出了你的風(fēng)控要求。



七禾網(wǎng):做日內(nèi)的投資者給自己系統(tǒng)定的規(guī)則。


俞延軍:每一個交易規(guī)則的制定要合乎整個市場規(guī)律,定的規(guī)則要合理,要經(jīng)得起市場變化的檢驗(yàn),續(xù)綿智能投顧系統(tǒng)采用的是跟勢方法。在行情的各個階段都有匹配的策略,行情走十秒鐘、走1小時、走1天還是走1年,我無法知道,只能應(yīng)對。它走10秒鐘結(jié)束,我就平倉出場,它走1年結(jié)束,我也要等它結(jié)束在出場。續(xù)綿智能投顧系統(tǒng),只有跟勢的概念。



七禾網(wǎng)10、近一兩年以來,大多數(shù)CTA策略普遍表現(xiàn)不好,您認(rèn)為主要原因是什么?


俞延軍:這是兩方面決定的,一是交易者自身,程序化是交易者思想的反映,一個自己都不能穩(wěn)定盈利的交易者能做出盈利的程序,這好像不符合常理。二是市場決定的,一個優(yōu)秀的投顧是對每次行情的把握程度,續(xù)綿智能投顧系統(tǒng)做到了今年的三波行情,分別是3月,7/8月,11月,也就是說資金創(chuàng)了3次新高,在其他時間回撤在指定的范圍內(nèi)。我們將來的目標(biāo)是讓我們的系統(tǒng)能捕捉到更多的行情,在其余時間產(chǎn)生更少的消耗。不是說CTA策略不好,是交易者自身有沒有很好掌握方法的問題,是自己有沒有捕捉到行情的問題。


我們?nèi)绾畏直嬉粋€程序好不好,或者一個交易員好不好,其實(shí)很簡單,在行情震蕩不好做的時候,交易員是否能將回撤控制在自己的風(fēng)控線之內(nèi),當(dāng)有行情的時候,交易者是否賺到或者賺足了。



七禾網(wǎng)11、相比期貨市場,證券市場在2018年的表現(xiàn)更為糟糕,您股票的參與度高嗎?您的系統(tǒng)在當(dāng)前的股市環(huán)境下一般會進(jìn)行怎么樣的操作?


俞延軍:股票市場好與不好,商品市場好與不好,都是個人的感受,如同一年四季,那是市場的必然規(guī)律,沒有好或者不好。上漲是正常的,下跌也是應(yīng)該的。股票市場很健康很正常,商品期貨市場也很健康很正常,你沒有做到,不代表它不好。股票市場目前的規(guī)則是只能做多,既然如此,它下跌時,你不要交易就行了。下跌是正常的,有白天就有黑夜,黑夜的時候本應(yīng)該休息的,你非要在黑夜的時候工作,然后還說黑夜不好。商品市場多空都能做,機(jī)會更多,對我來說,一個好的市場表現(xiàn)為參與的人越多越好,價格波動越大越好。



七禾網(wǎng)12、當(dāng)前的市場環(huán)境可能使很多個人投資者對程序化交易產(chǎn)生了懷疑,您 認(rèn)為就目前來看程序化交易者應(yīng)該如何調(diào)整和改變自己的投資策略?


俞延軍:懷疑是正常的,因?yàn)楸憩F(xiàn)不好。表現(xiàn)好當(dāng)然就會信任了。作為程序化交易者來說,我個人的看法是首先是要成為一名合格的交易者,能做到穩(wěn)定盈利,通過努力學(xué)習(xí),具備把自己的交易思想翻譯成數(shù)學(xué)語言的能力,實(shí)施編寫程序能力。認(rèn)知自己,知道自己的長項(xiàng)在哪里,不足的地方去學(xué)習(xí)補(bǔ)足,或者找人補(bǔ)足。交易是一個很完整的過程,是一個團(tuán)隊的事情。所以投資者現(xiàn)在對程序化的懷疑和擔(dān)心很正常,因?yàn)榇_實(shí)大部分的程序表現(xiàn)不盡如人意,說明大家還有不足的地方。


隨著技術(shù)的發(fā)展,廣大交易者和軟件公司的努力,今后交易機(jī)器人會越來越多的替代人工,機(jī)器人的表現(xiàn)也會越來越好,這是大勢所趨,我們能做的也就是緊跟這個趨勢。



七禾網(wǎng)13、在量化領(lǐng)域,有的人認(rèn)為只要埋頭研究好策略就可以了,而有的人卻更多的在研究市場行情研發(fā)針對性的策略,這兩種做法您怎么評判,您個人會如何來選擇?


俞延軍:其實(shí)我們剛才講得大部分都是同一個問題,只是從不同的角度去描述而已。無論從何種角度去研究,我們要知道我們的目標(biāo)和方向,如果目標(biāo)和方向錯了,研究又有什么用呢?說到方向,大家窮極一生都在追求交易的圣杯,圣杯是什么?就是你具備穩(wěn)定盈利的能力。明白這個問題了,就知道方向了。就像要成佛,八萬四千法門,無論用何種法門,最終達(dá)到無上正等正覺就成佛了。圣杯是方向,無論用何種方法,最后你實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定盈利,那你就拿到了交易的圣杯。


你知道圣杯是存在的,就是穩(wěn)定盈利的能力,那你就要通過各種方法使自己具備這個能力。方法沒有好壞,個人能否真正掌握并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利的目標(biāo)才重要。以前的交易前輩,他們用各自的方法,都到達(dá)了彼岸,也可以說他們拿到圣杯了。所以我們首先要明確方向,其次便是朝這個方向努力,使自己達(dá)到穩(wěn)定。至于方法好不好,適不適用,那就是另外一個話題了。



七禾網(wǎng)14、我們從您的實(shí)盤收益曲線中發(fā)現(xiàn)在近幾年您的賬戶凈值波幅較大,這是否因?yàn)橄到y(tǒng)與行情的匹配度因素?


俞延軍:眼睛會欺騙人,因?yàn)橛嗔耍钥雌饋碇昂芷交?,現(xiàn)在波動大,其實(shí)來回幅度是一樣的。就像股票,在一只股票沒漲起來之前,你看這只股票的波動會覺得它幅度很大,但是當(dāng)它漲起來以后再去看,你會發(fā)現(xiàn)之前的走勢只是一條平滑的線,而上面的波動你會感覺變得很大。如果你去看回撤的百分比,就會發(fā)現(xiàn)回撤一直在同一個范圍內(nèi)波動。



七禾網(wǎng)15、這套系統(tǒng)中使用的策略會進(jìn)行優(yōu)化嗎?定期還是動態(tài)的?


俞延軍:一般不需要,我們要研發(fā)新的策略,但和其他程序化所說的優(yōu)化是兩個概念。我們是應(yīng)對策略,就像下圍棋一樣,當(dāng)所有的棋譜都下完記在腦子里了,當(dāng)下棋的時候只剩下應(yīng)對?除非交易所規(guī)則變了。 


判斷一個交易系統(tǒng)好壞的關(guān)鍵在于它能否把每一波行情都抓住。你可以拿資金曲線去對照CRB指數(shù),或者是文華指數(shù),從第一天開始對,看它走了幾波,是不是每波都抓住了,是不是每波都創(chuàng)新高了,如果是,就意味著這是符合市場的。判斷一個交易員也是一樣。



七禾網(wǎng)16、業(yè)內(nèi)都稱體現(xiàn)一個量化策略是否優(yōu)秀的標(biāo)準(zhǔn)之一就是在震蕩行情中的表現(xiàn),您的交易系統(tǒng)如何來應(yīng)對震蕩行情?


俞延軍:震蕩期很難做,也很難賺錢,這時候我們要考慮的是能否將回撤控制在設(shè)定的初始風(fēng)控線內(nèi)。比如你設(shè)定了30%,無論它震蕩了一年、兩年還是三年、五年,你的回撤都要控制在這個范圍內(nèi)。誰控得越準(zhǔn)確,誰就表現(xiàn)的越優(yōu)秀;因?yàn)橛澩?,反之同樣的系統(tǒng)如果在單邊行情表現(xiàn)的越好就越優(yōu)秀。所以一個系統(tǒng)好壞是看兩面,這兩面都表現(xiàn)好才是優(yōu)秀的系統(tǒng)。


責(zé)任編輯:李燁
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