日前,丁香醫(yī)生發(fā)布了一篇題為《百億保健帝國權健,和它陰影下的中國家庭》的文章,劍指保健品銷售亂象、傳銷以及火療事故,對著名的直銷公司權健進行了深入的挖掘,引爆朋友圈。這家依靠天價鞋墊、負離子衛(wèi)生巾起家的公司,在7000多家加盟火療店的掩護下,僅用了14年便構建起了一個年銷售額接近200億元的保健帝國。一時間,權健集團陷入輿論的漩渦。 針對此次事件,有關部門相繼表態(tài)。12月26日下午,國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布《進一步加強保健食品生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)電話營銷行為管理的公告》,重點加強保健食品虛假宣傳、明示或暗示疾病預防或治療功能等行為的監(jiān)督檢查。近日,監(jiān)管層又將對全國范圍內(nèi)的保健品市場進行整治。持續(xù)發(fā)酵的“權健事件”,引發(fā)了一場保健品行業(yè)的大整頓。 保健品行業(yè)市場千億 毛利潤超40% 被曝光的權健背后,是亂象叢生的保健品市場。據(jù)埃森哲的報告稱,保健品的平均成本只占零售價格的10%左右,在低成本高利潤的驅(qū)動下,保健行業(yè)野蠻生長。中國的保健品行業(yè)出現(xiàn)于上世紀八十年代,歷經(jīng)興衰,目前已經(jīng)進入復蘇發(fā)展和并購整合階段,整體增長速度較快。 據(jù)Euromonitor統(tǒng)計,在2002年時銷售規(guī)模尚且只有442億元的中國保健品行業(yè),到了2017年規(guī)模已升至2376億元,年均復合增速近12%,并預計在2020年有望達到3500億元。按照銷售額計算,2017年中國保健品市場占據(jù)全球保健品市場16%的份額,為僅次于美國的全球第二大保健品消費市場。在市場規(guī)模不斷擴大的背后,是高企的毛利潤。Wind數(shù)據(jù)顯示,中國保健品行業(yè)的銷售毛利潤超過40%,其中2017年達到43.07%,凈利潤達到5.8%。 中國保健品行業(yè)規(guī)模和增速(資料來源:Euromonitor,中信證券) 保健品行業(yè)毛利率和凈利率(資料來源:Wind,華泰證券) 保健品公司有哪些? 市場容量的快速擴增,較好的市場前景,以及監(jiān)管不嚴、進入門檻低等原因也催生了諸多保健品企業(yè)。根據(jù)國家藥監(jiān)局統(tǒng)計年報,截至2017年底我國約有2317家保健品生產(chǎn)企業(yè),其中約有98%的廠商為品牌力薄弱的中小型企業(yè),而前20名企業(yè)銷售收入占據(jù)了38.6%的市場份額。同時,部分企業(yè)也憑借著自身強大的銷售能力和業(yè)務擴張能力成為市場規(guī)模靠前的知名保健品企業(yè)。 據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示,目前保健品市場占有率前五的企業(yè)分別為無限極、紐崔萊、湯臣倍健、天獅集團和東阿阿膠。其中,無限極、紐崔萊和天獅均為直銷企業(yè)。在非直銷領域,湯臣倍健在市場占有率上有較大優(yōu)勢。 不過在數(shù)千億元的保健品市場中,在A股上市的專營保健品的本土公司并不多。據(jù)不完全統(tǒng)計,在A股上市公司中,從事保健品生產(chǎn)的上市公司除了上述的湯臣倍健和東阿阿膠,僅有金達威、交大昂立、健康元等十余家。從這些上市公司的規(guī)律來看,收入最多的當屬東阿阿膠。2017年度,東阿阿膠全年營業(yè)總收入為73.72億元,凈利潤達20.44億元。湯臣倍健則以31.11億元的營收和7.66億元的凈利潤次之。 東阿阿膠近年財務概況(部分) 湯臣倍健近年財務概況(部分) 良好的行業(yè)前景和相對突出的盈利能力對外來者也極具吸引力,更有諸多藥企紛紛跨界進入保健品行業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計,同仁堂、華藥股份、江中藥業(yè)、康美醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥等數(shù)十家藥企均兼營保健品業(yè)務。同時,部分企業(yè)還在選擇進入或加強布局。 保健品行業(yè)將面臨重大變局 但近些年來,備受看好的保健品行業(yè)卻負面事件頻發(fā),且屢禁不止。權健事件的爆發(fā)更是引發(fā)了全社會對保健品市場的關注。在社會輿論和監(jiān)管部門嚴厲整治的雙重重壓下,保健品行業(yè)或?qū)⒚媾R重大變局。 首先是行業(yè)將加速規(guī)范,二八現(xiàn)象在未來會變得更為明顯,強者生存,弱者淘汰將成必然。東北證券表示,受“權健事件”以及全國各地開展清理整頓保健品亂象行動的影響,預計短期內(nèi)保健品行業(yè)將加速規(guī)范,中小企業(yè)淘汰加速,長期將利好強品牌、強渠道、強產(chǎn)品、強服務的行業(yè)龍頭企業(yè)。 其次,該行業(yè)中盛行的直銷模式將會受到限制。與其他國家拓展多種營銷方式不同,中國保健品行業(yè)的營銷模式仍然以直銷為主。數(shù)據(jù)顯示,在2018年,我國保健品渠道結(jié)構為:直銷47.3%,線上31.9%,藥店18.3%,商超2.5%,直銷仍為保健品銷售的主要渠道。近年來,直銷模式所暴露出來的問題越來越嚴重,拿著直銷牌照卻硬生生把生意做成傳銷的案例屢次發(fā)生??梢哉f,保健品行業(yè)中的亂象很大程度上都是由直銷帶來的。從長期來看,保健品企業(yè)中采用直銷模式的營收份額或?qū)⑾魅?,而采用非直銷的龍頭企業(yè)市占率有望提升。 投資者或選擇離場 權健的東窗事發(fā)揭開了保健品行業(yè)亂象中的冰山一角,這一事件的持續(xù)發(fā)酵在讓輿論和監(jiān)管部門開始重新審視這一蓬勃發(fā)展的行業(yè)的同時,也引發(fā)了投資者對保健品行業(yè)的擔憂。受此事件影響,A股市場中保健品上市公司的股價表現(xiàn)均陷入低迷,不少投資者紛紛選擇離場。但話又說回來,撇開那些被利益熏心的公司不談,單看保健品這個行業(yè),目前其正處于發(fā)展的中早期,成長性好,還是具備較大潛力的。有市場觀點認為,在長期需求不斷增加的背景下,保健品這個細分領域具備較好的投資前景。 一個有著較大發(fā)展前景的行業(yè),卻屢屢爆雷,數(shù)次挑戰(zhàn)社會底線,我們到底該如何抉擇?誠如一位投資者所言,保健品行業(yè)是一個讓人無比糾結(jié)的市場,里面存在著許多“惡”,但同時也有著很多獨特的機會。到底是選擇退出,還是乘機而上,最終在于個人的選擇。 七禾研究中心李燁根據(jù)網(wǎng)絡綜合整理 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 更多精彩文章,請關注七禾網(wǎng)公眾號! 責任編輯:李燁 |
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