本文系CME特約評(píng)論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

中美之間的液化天然氣(LNG)貿(mào)易用 “銳不可擋”這四個(gè)字來形容是非常恰如其分的。這是因?yàn)椴徽摦?dāng)前的中美之間的貿(mào)易談判是任何結(jié)果，中美之間的液化天然氣貿(mào)易將不會(huì)受到太大的影響。根據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)3月4日的報(bào)道，美國最大的液化天然氣公司之一,Cheniere Energy, 經(jīng)過了“相當(dāng)一段時(shí)間”與中石化的談判，雙方已經(jīng)接近達(dá)成了一項(xiàng)為期20年的協(xié)議。

同時(shí)，多家海外金融媒體也開始預(yù)測，中國很快將取代韓國、墨西哥,成為美國液化天然氣最大的進(jìn)口國。

這一發(fā)展趨勢是在所必然,不可阻擋, 因?yàn)槊绹搸r氣公司急需找到一個(gè)巨大的國際市場來滿足美國天然氣的巨大產(chǎn)出，而在目前這個(gè)世界上,這個(gè)巨大市場非中國莫屬。

天然氣是天然存在的烴氣體混合物，主要由甲烷組成,同時(shí)包括不同量的其它高級(jí)烷烴，有時(shí)含有少量的二氧化碳、氮?dú)?、硫化氫或氦氣。它主要存在于油田以及天然氣田?/p>

天然氣是一種氣體燃料，用作加熱、烹飪和發(fā)電的能源。它還用作車輛的燃料和用作制造塑料和其他商業(yè)上重要的有機(jī)化學(xué)品的化學(xué)原料。它是一種不可再生資源。

天然氣發(fā)電的時(shí)候,天然氣比其他碳?xì)浠衔锶剂希ㄈ缡秃兔海┤紵酶蓛?，每單位釋放的能量產(chǎn)生的二氧化碳更少。對(duì)于運(yùn)輸，燃燒天然氣比燃燒石油產(chǎn)生的二氧化碳減少約30％。對(duì)于等量的熱量，燃燒的天然氣產(chǎn)生的二氧化碳比用于燃煤的煤約少45％. 天然氣是世界上最干凈的能源。

天然氣是世界上最干凈的能源

在住宅環(huán)境中消費(fèi)燃燒的天然氣可產(chǎn)生超過1100°C（2000°F）的溫度，使其成為強(qiáng)大的家用烹飪和加熱燃料。

天然氣是生產(chǎn)氨的主要原料，氨用于肥料生產(chǎn)。

天然氣可用于產(chǎn)生氫氣，氫氣具有許多用途：它是化學(xué)工業(yè)的主要原料。

天然氣也用于制造織物，玻璃，鋼鐵，塑料，油漆和其他產(chǎn)品。

天然氣用途廣泛,一身是寶。唯一的美中不足是由于是氣體,海運(yùn)是一個(gè)大問題, 但是人類根據(jù)天然氣在零下163°C度的情況下可以轉(zhuǎn)化為液體這一物理特性, 制造出了液化天然氣(LNG)以便利于海運(yùn)運(yùn)輸。

2009年，美國以6240億立方米的天然氣產(chǎn)量超過俄羅斯，成為天然氣世界第一產(chǎn)量國。

長期以來,液化天然氣的定價(jià)方式有兩種。第一,在北美地區(qū),液化天然氣的價(jià)格和天然氣現(xiàn)貨(Henry Hub)價(jià)格掛鉤(Spot)。第二,在世界其他地區(qū), 特別是在亞洲, 液化天然氣進(jìn)口國家最集中的地方, 液化天然氣定價(jià)是與原油期貨價(jià)格指數(shù)根據(jù)熱燃比計(jì)算得到(Oil Indexed)。

但是,目前的趨勢是:由于美國從2016年變成了天然氣的凈出口國, 后一種計(jì)價(jià)方法正逐漸被前一種計(jì)算方法所取代。

正是因?yàn)槿绱? 亞洲的液化天然氣價(jià)格在最近幾年來急劇下降, 這一趨勢非常有利于液化天然氣進(jìn)口國。

目前液化天然氣已經(jīng)變成了一個(gè)非常國際化的大宗商品。液化天然氣(LNG)的亞洲價(jià)格正在急劇下降，不斷地向美國液化天然氣基本價(jià)格靠攏。從2013年5月到2018年12月, 亞洲液化天然氣對(duì)美國路易斯安那州 Lake Charles 液化天然氣的價(jià)差已經(jīng)從11美元降到了不到 6 美元。(請(qǐng)看下面一張圖)

Henry Hub 在美國路易斯安那州。 Henry Hub 是美國天然氣管道重要樞紐，也是世界上最重要、交易量最大的天然氣期貨——芝加哥商品交易所天然氣期貨(交易代碼:NG)——的產(chǎn)品交接地點(diǎn)。

從這一點(diǎn)上來看, 今后對(duì)液化天然氣的價(jià)格對(duì)沖,非芝商所的天然氣期貨(NG)莫屬。

除了天然氣期貨(交易代碼:NG)之外, 芝加哥商品交易所還提供兩種天然氣有關(guān)的天然氣期權(quán), 一種是歐式期權(quán) (交易代碼:LNE,國內(nèi)一些交易平臺(tái)使用代碼:NGE))；一種是美式期權(quán) (交易代碼:ON,國內(nèi)一些交易平臺(tái)使用代碼:NG )。

芝商所的天然氣歐式期權(quán)(LNE)無論是從每天的交易量或者是從未平倉合約來看，都是在芝商所的能源衍生品產(chǎn)品中名列前茅，天然氣歐式期權(quán)的良好的流通性，為我們提供了一個(gè)活躍的交易場所。

目前的天然氣價(jià)格是接近于將近20年來的歷史地位。天然氣除了在冬季用于取暖之外，還有一個(gè)被人們忽略的功能是發(fā)電廠的主要?jiǎng)恿?。夏季空調(diào)用電是電力消耗的一個(gè)高峰，也是天然氣價(jià)格的一個(gè)高峰。液化天然氣貿(mào)易也會(huì)在夏季之前出現(xiàn)一個(gè)價(jià)格高潮。

怎樣利用芝商所的天然氣期權(quán)來對(duì)沖這一可能的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)？個(gè)人的策略是買入一個(gè)8月/ 6月的協(xié)定價(jià)格為2.9美元的看漲期權(quán)日歷價(jià)差，買八月、賣六月。用非常有限的保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)用來保護(hù)可能出現(xiàn)的價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)。

天然氣是發(fā)電廠的主要?jiǎng)恿?/strong>