七禾網(wǎng)20、隨著國內程序化交易的不斷成熟以及越來越多專業(yè)的量化機構進入市場，無可避免的會產(chǎn)生策略同質化的現(xiàn)象，那么富犇投資面對策略同質化會采取哪些應對方式？

夏軼翔：首先，沒有哪一個策略能夠長期有效于各種市場環(huán)境，我們必須根據(jù)不同的市場環(huán)境優(yōu)化調整我們的策略，對于市場保持高度的敏感性，只有這樣才能在市場上持續(xù)保持優(yōu)勢，而不是只是在某一段時間收益好，我們要求自己全程做到最好。盡自己最大的努力，這樣才不會有遺憾。

七禾網(wǎng)21、談到量化交易，“人性”這個詞總是被拿出來與程序化綁在一起，您做量化交易超過十年，就您來看程序化交易是否就一定能夠規(guī)避“人性”的弱點？

夏軼翔：程序化交易能規(guī)避人性的弱點，那是確定的。因為全程的執(zhí)行過程，人是不會參與的，人只需考慮策略邏輯是否合理，結果是否理想，還有哪些點可以優(yōu)化。所以在這個方面，程序是持續(xù)保持冷靜客觀的。

七禾網(wǎng)22、但是即便如此，也還是會有很多量化交易員會因為策略的表現(xiàn)過多的人工干預程序化的執(zhí)行，最終可能導致虧損，您怎么看待這樣的現(xiàn)象？應該如何克服？

夏軼翔：首先，不能說人工干預一定是錯的，在極端行情發(fā)生的情況下，程序碰到了預期之外的行情，這個時候就必須及時的干預，否則會造成較大損失，行情正常的時候我們一般不會主動去干預，最多盤后調整，所以人機結合是不可或缺的。

七禾網(wǎng)23、除了人性以為，市場中也有很多人認為程序化交易就等于風險可控甚至是低風險，這樣的觀點您是否認同，在您眼中，程序化交易存在哪些風險？

夏軼翔：我不認同這樣的觀點，程序化交易也有很多類型，是否屬于低風險，是和你策略本身的周期和風格有關，程序化只是執(zhí)行你的策略而已。程序化的風控如果設計的不好，在極端行情出現(xiàn)的時候還會有踩踏風險。比如很多秒殺行情都很可能是程序觸發(fā)風控止損，而導致的踩踏。這個點我們也是重點關注的。

七禾網(wǎng)24、富犇投資在風險控制上有哪些舉措？

夏軼翔：首先，我們在投資理念上的風控意識就非常強，我們選取的策略都屬于低風險類型。第二，在程序上我們也實時監(jiān)控我們的敞口大小，如果突破了我們預先設置的閾值就會報警，這能督促我們及時根據(jù)實際情況調整。第三，人工風控，主要在面對極端行情下，或者黑天鵝來臨的時候，面對這些曾經(jīng)沒有想到的事情發(fā)生的時候，做出及時的處理。

七禾網(wǎng)25、近幾年來，不僅華爾街的先進量化機構在研究人工智能在交易中的應用，國內也有不少機構在進行這方面的探索，您對人工智能怎么看？富犇投資在量化的創(chuàng)新上是否有一些舉措？

夏軼翔：人工智能確實是比一般的量化領域層級要高很多，富犇也一直在探索和學習，也有了一些應用，現(xiàn)在已經(jīng)對于不同的市場環(huán)境可以智能的學習，智能的調整參數(shù)，那么是否可以更加智慧，我們確實還是要有很長的路要走，我們也會不斷的學習不斷的進步，為投資者帶來更好的體驗。

七禾網(wǎng)26、2018年對私募行業(yè)來說非常艱難，甚至有人說“私募基金生于2004，卒于2018”，當然這是極為悲觀的說法，作為私募行業(yè)的生力軍，您如何看待私募行業(yè)的發(fā)展狀況？

夏軼翔：私募行業(yè)的發(fā)展確實分化很嚴重，隨著監(jiān)管趨嚴，不斷有不合格的私募爆雷，雖然對于整個行業(yè)有一定的沖擊，但是對于整個行業(yè)的凈化會有很大的幫助，一些沒有真正能力為投資者服務的管理人就會被淘汰掉，留下的都是有實力的，這對整個私募行業(yè)的發(fā)展是很有好處的，所以我們非?？春眠@個行業(yè)，優(yōu)勝劣汰是個必然的過程，否則一些渾水摸魚的不良私募的存在反而會影響整個行業(yè)的口碑。

七禾網(wǎng)27、富犇投資在這樣的環(huán)境下應該做好哪些工作來鞏固自身？

夏軼翔：首先，無論何種市場環(huán)境下，做好交易，幫助投資者賺錢就是我們最主要的本職工作。在同時，我們如果還能做好投資者的教育工作，幫助更多的投資者樹立正確的投資理念和理財觀念，讓更多的人少走彎路，少踩雷，幫助他們守住繁華，那這可能就是我們一生的事業(yè)，所以我們自身先以身作則，再努力影響更多的人一起加入到這個事業(yè)中來。

七禾網(wǎng)28、自私募基金陽光化以來，已有超過2萬家私募管理人在協(xié)會備案，私募行業(yè)的競爭也愈發(fā)激烈，您覺得富犇投資除了保持良好的業(yè)績表現(xiàn)外，還具備哪些核心競爭力以保在殘酷的競爭中立于不敗之地？

夏軼翔：良好的業(yè)績不僅要有，還要持續(xù)保持，不能因為某些極端行情的出現(xiàn)，把失誤歸結于行情不好，謙虛謹慎一直是我們公司傳統(tǒng)的作風，努力跟上時代的潮流，不斷的學習，自我提升，銳意進取，克服各種艱難險阻的精神是我們公司最大的核心價值，有了這些精神才能抵御各種風險的來臨，在如此殘酷的競爭中持續(xù)保持優(yōu)勢。

七禾網(wǎng)29、作為私募行業(yè)的新生力量，富犇投資在未來有什么規(guī)劃？

夏軼翔：我們在保持穩(wěn)定的業(yè)績的同時，做好市場化工作，爭取讓更多的人能參與進來，傳播我們的投資理念，分享我們的投資收益，為整個理財市場的優(yōu)化做出自己的貢獻。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

七禾網(wǎng)m.yfjjl6v.cn

劉健偉訪談整理

2019-06-26

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請關注七禾網(wǎng)公眾號！