本文系CME特約評論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

7月2日,特朗普總統(tǒng)推薦了熱衷于金本位制的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱迪謝爾頓(JudyShelton) 為即將更新的美聯(lián)儲公開市場委員會成員候選人。在消息傳出來的之后的短短六個小時之內(nèi)，芝加哥商品交易所黃金價格上漲了超過40美元。請看下面的一張圖。

個人在去年10月，當(dāng)芝商所的黃金(GC)價格在1260美元的時候。就寫過一篇題為“將黃金納入資產(chǎn)配置”的短文。如今的黃金價格已經(jīng)上漲到了1400美元左右，那么在這種情況下是否還可以繼續(xù)持有黃金？同時以何種手段持有黃金？

個人的看法是: 綜合目前世界的整個宏觀形勢，將黃金納入資產(chǎn)配備，現(xiàn)在仍然是完全正確的“亂世買黃金”的投資決定。

這是因為黃金從某種意義上來講,不僅僅是貴金屬,而且黃金是硬通貨. 就如同日元和瑞士法郎一樣。黃金對美元的價格的變化，實際上可以看作”硬通貨” 日元兌美元或者瑞士法郎對美元的兌換率變化一樣。從這樣一個角度來分析黃金,那么長期持有黃金,實際上是投資組合中必須考慮到的問題。

黃金有硬通貨一般的儲存價值.但是當(dāng)我們交易黃金的時候,我們的黃金多頭頭寸需要付”倉租”，也就是說簡單的利用期貨來持有黃金，是需要付出費(fèi)用,來取得未來的資本增值. 那么有沒有辦法做到持有黃金,不但不需要付費(fèi)用,而且可以像政府債券一樣取得固定的利息收入呢?

答案是：有的. 黃金一樣可以有固定的利息收入。

做法非常簡單: 不斷地在芝加哥商品交易所黃金期權(quán)( OG) 市場里賣出黃金(GC)看跌期權(quán)，就可以收到遠(yuǎn)遠(yuǎn)比政府債券更高的收益。

由于黃金在1440美元左右是一個重要的技術(shù)關(guān)口，所以在目前這種情況下，與直接買入黃金期貨相比，賣出芝商所的黃金(GC)看跌期權(quán)可能是更有效，更保守一些的投資方法。

賣出看跌期權(quán)是市場多頭的一種策略。因為我們是賣方，所以對于賣出看跌期權(quán)的協(xié)定價格的選擇，持有時間長短，以及隱含波動率的高低是三個最主要的考慮因素。

而在這三者之間最主要的則是隱含波動率的高低。

芝加哥商品交易所網(wǎng)站中的QuikStrike期貨期權(quán)風(fēng)險管理平臺，給我們提供了選擇隱含波動率的有力的工具請看下面一張圖中的蘭線。

QuikStrike期貨期權(quán)風(fēng)險管理平臺

芝加哥商品交易所黃金期權(quán)(OG) 市場是世界上最大的黃金期權(quán)市場, 為投資者提供了最佳流通性。芝加哥商品交易所黃金期權(quán)市場可以分為兩部分.第一,就是我們所說的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)，第二就是我們所說的短期每周期權(quán)(OG1,2,3,4,5)。

黃金標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)，每周期權(quán)(OG1-5) 二者都是美式期權(quán),都可以交接為芝加哥商品交易所的黃金期貨(GC). 二者的不同點(diǎn)是:標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)每個月到期一次. 而短期每周期權(quán)(OG1-5)每個星期五到期。

芝加哥商品交易所黃金短期每周期權(quán)的好處在哪里? 它的最大的好處就是期權(quán)的買方可以用最小的費(fèi)用,來對沖最大的風(fēng)險，用最小的費(fèi)用, 謀取可能的最大的利益。為我們提供了高度的靈活性。

至于說何時用黃金的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)? 何時用黃金的短期每周期權(quán)? 何時買期權(quán)? 何時賣期權(quán)？這就要根據(jù)黃金市場的不同情況，來做出不同的決定了。