10月7日，美國商務(wù)部將8家中國企業(yè)列入“實體清單”，禁止與美國企業(yè)合作，其中就有全球安防龍頭企業(yè)——海康威視。10月8日，?？低暟l(fā)布停牌公告。10月10日，?？低晱?fù)盤，跳空大跌4.33%，從今日的股價來看，并沒有出現(xiàn)大跌的跡象，截止中午收盤跌0.81%，后續(xù)股價會如何演變還有待繼續(xù)觀察。

?？低暬貜?fù)禁令：芯片受限制，換芯片

此次美國禁令事件對?？低暤降子卸啻笥绊?，我們來看下海康威視的官方回復(fù)：“該事項預(yù)計不會對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。公司可以提供性能相同或相似的其他產(chǎn)品方案進行替代。在保持產(chǎn)品核心競爭力方面，?？低暤膽B(tài)度非常堅決：芯片受限制，換芯片；換不了芯片的，換組件；換不了組件的，重新設(shè)計產(chǎn)品。如果必要，?？低晫⒆约涸O(shè)計芯片?！?/p>

在芯片選擇上，海康早期青睞飛利浦、德州儀器等國外廠商，但此后進口比例持續(xù)下降。據(jù)了解，目前?？?0%的芯片已由華為海思等國內(nèi)廠商供應(yīng)，目前僅有少部分IPC芯片采購自美國安霸。

中信證券電子行業(yè)分析師胡葉倩雯表示，海康產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中需要從美國進口的主要是后端的服務(wù)器，包括英特爾的CPU、英偉達的GPU、希捷西數(shù)的機械硬盤、安霸的電源管理芯片等等。財新報道同樣指出，有一些繞不開的美國供應(yīng)商是海康威視繞不開的——比如英特爾、英偉達、提供FPGA的賽靈思和提供操作系統(tǒng)的微軟等等。

全球安防行業(yè)龍頭地位能否撼動？

?？低暿侨虬卜佬袠I(yè)的龍頭，2001年在杭州成立，2010年上市深交所，市值3018億元。業(yè)務(wù)主要有傳統(tǒng)安防、AI云計算兩部分。截至2018年底，公司全球員工超34000人，其中研發(fā)人員和技術(shù)服務(wù)人員超16000人，其產(chǎn)品和解決方案已廣泛應(yīng)用在150多個國家和地區(qū)。

根據(jù)市場研究機構(gòu)IHS Markit 2018年7月發(fā)布的《2018全球視頻監(jiān)控信息服務(wù)報告》，以2017年的業(yè)績計算，?？低曃涣腥蛞曨l監(jiān)控設(shè)備市場第1位，市場份額37.94%，連續(xù)七年（2011-2017）蟬聯(lián)全球第一。據(jù)2018年年報，?？低暰惩鉅I收占公司總營收28.4%，美國與加拿大市場業(yè)務(wù)占海外業(yè)務(wù)的20%。目前中國安防領(lǐng)域超過1/3市場份額由海康威視和大華股份占據(jù)。高盛曾統(tǒng)計，當(dāng)前全球攝像頭總數(shù)高達14萬億個，中國國內(nèi)安防市場已達5600億規(guī)模，未來行業(yè)增速達15%。

據(jù)?？低曍攬螅?018年公司銷售收入達到498億元，凈利潤為113億元，業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健。但是，?？低曉诮衲暌患径鹊臉I(yè)績下滑嚴(yán)重。一季報顯示，本季度海康威視的總營收為99.4億元，同比增長6.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為15.4億元，同比下滑15.4%——這是公司自2010年上市以來第一次出現(xiàn)凈利潤同比下滑的情況。

面對目前的局面，?？低暠硎局斏鳂酚^，稱接下來三季度凈利潤增速預(yù)期向好，同時希望全年收入增長20%以上。?？低暩呒壐笨偛?、董事會秘書黃方紅表示，實體清單有可能短時間會造成一波沖擊，短期可能對公司業(yè)績造成一些波動，中長期來看影響會減小。公司將繼續(xù)保持穩(wěn)健的經(jīng)營策略，對公司中長期的發(fā)展抱有堅定的信念。

機構(gòu)人士也認為，事件帶來的情緒面影響更大，公司仍具備中長期投資價值。更有重倉?？低暤乃侥急硎?，會繼續(xù)持有不減倉。

中金公司分析師指出，?？低暫痛笕A股份被美國列入管制實體清單對業(yè)務(wù)實際影響有限，同時隨著不依賴美國元器件的新產(chǎn)品性能逐漸穩(wěn)定，兩家公司的海外銷售會很快重回增長軌道，維持兩家公司盈利預(yù)測和目標(biāo)價不變。

目前來看，?？低曄胫鼗匾郧暗母咚僭鲩L依然困難，該事件將給?？低曉斐墒裁礃拥挠绊戇€有待觀察。

注：以上內(nèi)容僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議；股市有風(fēng)險，投資需謹慎。

七禾研究 翁建平編輯整理

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