作者簡介：蔣焱，七禾研究中心特約研究員，職業(yè)投資人，上海某資產(chǎn)管理公司合伙人，投資總監(jiān)，08年進(jìn)入證券投資領(lǐng)域，13年轉(zhuǎn)行做期貨，以隔夜波段為主，風(fēng)格理性穩(wěn)健，多年來持續(xù)穩(wěn)定盈利。15年組建資管團(tuán)隊，并負(fù)責(zé)團(tuán)隊內(nèi)部盤手的招募、培訓(xùn)與操盤指導(dǎo)，有科學(xué)專業(yè)的教育訓(xùn)練體系，為團(tuán)隊輸出了多名成熟盤手。

金融市場上的有效投資方法很多，但普通散戶卻總要?dú)v經(jīng)萬般磨難，N次虧損后才能初窺門徑，原因就在于基于圖形的分析模式，讓大家很難擺脫直覺和經(jīng)驗的控制，長期積攢了很多錯誤的常識和思維定式，變得感性和沖動，最終難免被市場擊敗。接下來的幾期連載內(nèi)容，希望能幫大家恢復(fù)理性和進(jìn)取，能夠了解到價格背后運(yùn)行的規(guī)律，從而實現(xiàn)長期穩(wěn)定的盈利。

——編者按

往期回顧：K線圖到底應(yīng)該從哪些維度解讀？

市場參與者行為分析和利用

趨勢的跟隨分析

第四篇：暴利實現(xiàn)的必要條件分析

市場上總有一些投資明星的傳奇故事，某某用幾年的時間翻了幾十幾百倍，資金從萬做到了億的級別等等，大家一方面羨慕他能賺那么多錢，一方面羨慕他能擁有如此高超的投資技藝，可以實現(xiàn)這樣的收益率。但是大家沒有詳細(xì)分析過，這些明星們整個投資生涯的年化收益率，肯定不會是年化百分之幾百幾千的，因為那種超額的盈利，實在是天時地利人和的小概率事件，明星本人再想復(fù)制一次都很難。那在天時地利的條件都滿足時，我們怎樣才能實現(xiàn)暴利呢？下面來詳細(xì)分析一下。

01、資金使用效率

這一點(diǎn)說實話是很多投資者從來都沒有認(rèn)真全面考慮過的因素，尤其是炒股的人，所以才會有那么多股票被深度套牢打算傳給后代的散戶。但是效率高不僅僅是不被套，在合適的時間把合適規(guī)模的資金投在合適的品種上，才是效率的最大化。這幾個必要條件，對應(yīng)著投資者擇時、擇標(biāo)的和資金管理的能力。具體思路就是全面分析市場各個標(biāo)的不同時期表現(xiàn)，總是參與當(dāng)下最強(qiáng)的那一個，要有全面的視野，既不能一棵樹上吊死，又不能隨便見異思遷錯過優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

擇時，可以參考我們上一篇提到的市場氣氛的分析，我們應(yīng)該在市場氣氛熱烈時參與，清冷時避開。哪怕離開市場把錢投到固定收益的標(biāo)的上，都比在不明朗的行情里損耗要強(qiáng)得多。A股市場就更容易理解了，熊市里最聰明的做法就是徹底離開，拿錢去買房或者做其他投資。同時，如果切入后，沒有馬上展開自己期待的行情，為了保證效率，應(yīng)該設(shè)置一個最長容忍時間，過了該時間還沒有啟動，就要立馬離場，避免資金長期占用而錯失其他可能的機(jī)會。

擇標(biāo)的，是最容易被神話、被拿來自我營銷的一點(diǎn)，尤其是股票，股民熱衷于打探各種公司內(nèi)幕消息或者莊家消息，就是為了擇標(biāo)的。但是根據(jù)尤金法瑪?shù)氖袌鲇行Ъ僬f，市場一直在強(qiáng)有效和弱有效市場之中來回切換，我們無法確定市場此刻的價格對消息反映了多大的程度，是只反映了歷史消息，還是連內(nèi)幕消息都已經(jīng)消化了，都無法確定。所以對于普通投資者來說，依托于技術(shù)面，從K線三維度上入手來擇標(biāo)的是更好更直接的選擇。簡單來說，還是要篩選已經(jīng)進(jìn)入上漲氣氛的標(biāo)的，而且從近期成交量上能看到活躍的成交。

資金管理，又是一個基本被散戶忽略的，卻是專業(yè)交易員最重視的因素，不僅僅是控制止損和倉位，完整的資金管理應(yīng)該是連同個人的場外資金一起考慮，不同的性格，不同的市場氣氛下，不同的盈虧現(xiàn)狀下，不同的切入點(diǎn)，都應(yīng)該有不同的資金管理標(biāo)準(zhǔn)。這是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，與盈利的多少和盈利是否穩(wěn)定息息相關(guān)，這里我們不展開講，以后有機(jī)會，會單獨(dú)寫一篇文章詳細(xì)分析。

02、高效率的維持分析

在實際操作中，資金使用的效率不是一上來就做到最高的。為便于大家理解，我們先不考慮時間和標(biāo)的等因素，只簡單的把效率高低同倉位輕重掛鉤。在價格運(yùn)行過程中，我們倉位的增加與減少是堆棧式——也就是彈夾式的，被動止盈的情況下，最后建的倉位最先出場。倉位增加需要行情不斷地朝著有利的方向發(fā)展，如果中途有回撤，倉位會相應(yīng)減輕，趨勢如能恢復(fù)，那倉位會再增加，就好像我們打CS，遇到敵人就開槍，但開槍不一定把一梭子子彈都打完，結(jié)束戰(zhàn)斗后會馬上補(bǔ)充彈藥，除非敵人特別兇猛，否則最初那梭子子彈最下面那顆永遠(yuǎn)都不會用掉。我們說的效率高，是指的長期統(tǒng)計下來的單位時間內(nèi)平均效率高，而因為倉位是堆棧式的方式增加或減少，所以單次操作的效率提高是需要時間的，這就要涉及到了效率爬坡的問題。

以實際操作為例，當(dāng)我們開倉后，如果在達(dá)到平均效率之前就出場了，無論是虧損還是盈利，這個操作對總效率的提高都沒有好處，為了提升總效率，我們應(yīng)該做的是在做對的情況下，快速的提升倉位至平均效率水平之上，并在此基礎(chǔ)上保持不虧，隨著行情的發(fā)展，不斷提升倉位。當(dāng)行情不配合開始回撤時，不能輕易把辛苦攢起來的倉位一下子全部拋掉，而是盡量在維持不虧的基礎(chǔ)上減小倉位，盡可能的維持住一定的效率，等待行情恢復(fù)，才有可能盡快恢復(fù)到之前的效率水平。（這里沒有考慮具體盈利水平，只是簡單舉例說明， 實際操作中要有更復(fù)雜的測算）

交易之所以難，也在于效率的維持是很困難的，當(dāng)你在某一個品種上積攢了很高的效率時，另一個0效率的品種也出現(xiàn)了絕佳的機(jī)會，但是這時資金有限，如果想?yún)⑴c新品種，就要降低之前品種的效率，你怎么選？這個問題對很多人都是個考驗，要對兩個品種分別占用資金的數(shù)量、對各自效率的影響、兩個品種強(qiáng)弱對比等等復(fù)雜因素綜合考慮分析。但要注意到一點(diǎn)，高效率的品種價格波動導(dǎo)致的賬面資金變化非常大，進(jìn)而對人情緒的影響非常大，很容易影響人的判斷力，所以在面臨資金有限情況時，我們往往會更容易選擇當(dāng)前0效率的品種，而把高效率品種的效率降低。這個選擇，在大多數(shù)情況下都是錯誤的開始，具體原因，根據(jù)我們前一篇對市場氣氛的分析，相信大家很容易就能理解。

03、暴利的實現(xiàn)

其實通過上面對效率的分析，我們就可以得出結(jié)論了，暴利的實現(xiàn)就是超高的平均效率*超長的時間，簡單的計算題。而平均效率我們知道了，是需要一個爬坡的過程的，那么是把資金分散在很多品種上爬坡更快一些還是在一個品種上爬坡更快呢？顯然是前者，多個品種同時朝著自己有利的方向發(fā)展的可能性太小了。經(jīng)?？吹揭恍┥敉瑫r持倉N個品種，每個倉位都很輕，止損止盈都很小，稍微一晃就晃出去了，按照我們上面的分析，這些人的資金使用效率是非常低的，最直接的結(jié)果就是很難掙大錢。相信你也想到了，對，高頻很難有大暴利的原因也在這，在我們的概念里，非滿倉操作的高頻資金使用效率并不高。

正確的做法是，在單個有可能發(fā)展行情的品種上，不斷的積攢效率，只要行情朝著自己有利的方向發(fā)展，就不斷地提升倉位，同時確保不影響已有浮盈太多，行情回撤時適當(dāng)降低倉位，而不是一股腦全部拋掉，行情恢復(fù)后再慢慢加回來。整個行情走完后，哪怕最后加的倉位是虧損出來的，但是平均下來，這樣的效率是最高的。

關(guān)于這部分的原理，因為涉及到一些簡單的計算，其實是有點(diǎn)反直覺的，一般大家都覺得重倉買重倉賣是效率最高的，但是忽視了連續(xù)虧損的可能，直接導(dǎo)致資金損失殆盡。這部分有興趣的，可以去百度一下凱利公式和夏普比率，已經(jīng)有很多文章介紹過，這里就不詳細(xì)說了。我只是盡量用通俗一點(diǎn)的分析讓大家能夠意識并理解資金使用中的一些細(xì)節(jié)，具體操作中，大家可以自己嘗試并計算一下。

因為效率需要積攢到足夠高，才有可能實現(xiàn)暴利，所以暴利必不可少的條件之一，是行情的配合，也就是運(yùn)氣，只有運(yùn)氣才能夠讓行情一直朝著我們有利的方向發(fā)展，才可以把效率攢到特別高，才能實現(xiàn)暴利。我們要做的和唯一能做的，就是每次運(yùn)氣來臨時，能夠做好充分的準(zhǔn)備，不會因為猶豫，而沒有把效率攢起來。理性地分析很簡單，但是真正做到卻很困難，下一篇我們就講一下，交易為什么會“知易行難”。

未完待續(xù)

注意：文章介紹的內(nèi)容僅為投資思想的分享，不涉及具體的操作建議，投資有風(fēng)險，入市請謹(jǐn)慎。