自去年12月中下旬以來，黃金一直呈上漲態(tài)勢(shì)，連續(xù)多個(gè)交易日以陽線收漲，步入2020年以后，受美伊沖突加劇的消息影響，金價(jià)持續(xù)攀升。1月6日早盤，國際現(xiàn)貨金價(jià)再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)拉升，COMEX黃金2月合約（GCG0）亞市跳空高開沖高，開盤于1562.7美元/盎司，最高1590.9美元/盎司，創(chuàng)下自2013年3月以來新高。但漲勢(shì)未能得到延續(xù)，隨后出現(xiàn)回落。今日，COMEX黃金2月合約(GCG0)亞市早盤低開低走，午盤有所回升。截止當(dāng)前報(bào)1567美元/盎司，日跌0.11%。

國內(nèi)期市方面，滬金昨日漲逾2.5%，滬銀漲近2%。今日早盤，滬金開盤后呈下跌態(tài)勢(shì)，隨后回升。截止午后收盤，滬金主力合約報(bào)354.94元/克，跌幅為-0.01%，成交200630手，持倉145032手，日增倉2540手。

美伊局勢(shì)繼續(xù)發(fā)酵

毫無疑問，美伊局勢(shì)的持續(xù)發(fā)酵，是近期黃金上漲的重要原因之一。

1月3日，美軍在巴格達(dá)機(jī)場(chǎng)發(fā)起了一次致命空襲，致伊朗軍隊(duì)精銳部隊(duì)圣城旅指揮官卡塞姆·蘇萊曼尼將軍喪生。伊朗方面斥責(zé)，美國此舉是“國際恐怖主義行為”。隨后，伊朗最高領(lǐng)導(dǎo)人阿里·哈梅內(nèi)伊承諾要為蘇萊曼尼之死向美國進(jìn)行報(bào)復(fù)。

1月6日，蘇萊曼尼葬禮在德黑蘭舉行。與此同時(shí)，伊朗也表示將不再遵守對(duì)其鈾濃縮的任何限制。不過他們也指出，如果美國能夠取消對(duì)該國的經(jīng)濟(jì)制裁，伊朗可以恢復(fù)履行承諾。

不過特朗普最新發(fā)推稱，伊朗永遠(yuǎn)不會(huì)擁有核武器。特朗普此前在社交平臺(tái)表示，如果伊朗采取報(bào)復(fù)行動(dòng)，襲擊任何在伊朗的美國人或是美國財(cái)產(chǎn)，美國會(huì)瞄準(zhǔn)伊朗的52個(gè)目標(biāo)，其中一部分“對(duì)于伊朗或伊朗文化非常重要”。

蘇萊曼尼事件在伊拉克也引發(fā)騷動(dòng)，伊拉克國會(huì)投票決定要求美軍撤出伊拉克，要求政府終止與華盛頓在2014年達(dá)成的協(xié)議。針對(duì)伊拉克議會(huì)的撤軍要求，特朗普威脅說，伊拉克政府需要為美軍的長期駐扎付費(fèi)，否則美軍不會(huì)撤出。他還稱，就算美軍以后撤出伊拉克，美國也將大規(guī)模制裁伊拉克。

有分析人士指出，美國與伊朗的對(duì)抗正日益尖銳，逐漸從“代理人”模式轉(zhuǎn)為直接沖突。兩國矛盾不僅將影響伊拉克的安全穩(wěn)定，還可能外溢到中東地區(qū)其他國家。

對(duì)于當(dāng)前美國和伊朗矛盾升級(jí)，歐洲國家紛紛開展斡旋活動(dòng)。英法兩國領(lǐng)導(dǎo)人與特朗普通了電話，德國提議提前召開歐盟外長會(huì)以迅速拿出應(yīng)對(duì)辦法，歐盟也向伊朗外長扎里夫發(fā)出訪問邀請(qǐng)。中國社科院歐洲研究所國際關(guān)系研究室主任趙晨認(rèn)為，歐洲能做的十分有限，只能是緩和緊張局勢(shì)。由于歐盟不敢批評(píng)美國的外交政策，因此即使成功邀請(qǐng)?jiān)锓蛟L問，也很難取得實(shí)際成果。

面對(duì)蘇萊曼尼事件在中東引發(fā)的動(dòng)蕩與風(fēng)險(xiǎn)，中國外交部發(fā)言人耿爽在1月6日的例行記者會(huì)上重申，中方一貫反對(duì)在國際關(guān)系中使用武力，并主張各方應(yīng)切實(shí)遵守《聯(lián)合國憲章》宗旨和原則以及國際關(guān)系基本準(zhǔn)則。伊拉克的主權(quán)、獨(dú)立和領(lǐng)土完整應(yīng)當(dāng)?shù)玫阶鹬?，中東海灣地區(qū)的和平與穩(wěn)定應(yīng)當(dāng)?shù)玫骄S護(hù)。“我們敦促美方不要濫用武力，呼吁有關(guān)各方保持克制，避免事態(tài)輪番升級(jí)，盡快回到對(duì)話協(xié)商的軌道上來，推動(dòng)緊張局勢(shì)實(shí)現(xiàn)降溫?！?/p>

圖自新華網(wǎng)

多因素促成黃金上漲

除了美伊沖突升級(jí)這一主要原因，還有哪些因素在支撐金價(jià)上漲？

浙商期貨鄭弘認(rèn)為，近期黃金上漲是多種因素共同促成的。最主要的原因仍是美伊緊張局勢(shì)帶來的短期不確定性，此外這期間公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較差也有一定的因素。例如12月下旬公布的美國11月耐用品訂單增速僅為-2%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的1.5%，使得市場(chǎng)信心下滑，以及1月初公布的美國ISM制造業(yè)PMI僅為47.1，不僅大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)還創(chuàng)近十年來的新低。這兩項(xiàng)制造業(yè)的領(lǐng)先指標(biāo)紛紛下滑令市場(chǎng)認(rèn)為未來美國經(jīng)濟(jì)，尤其是工業(yè)方面難有起色，美聯(lián)儲(chǔ)或需要重新考慮更加寬松的貨幣政策，利好黃金。

開戰(zhàn)可能性不高 限制避險(xiǎn)情緒發(fā)酵

昨日黃金大漲后，因隨后時(shí)間沒有新的進(jìn)展，避險(xiǎn)有所消退，黃金沖高回落。

鄭弘稱，昨日COMEX黃金沖擊1590主要是受到避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)。但是避險(xiǎn)情緒的特點(diǎn)就是來的快去的也快，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)，避險(xiǎn)情緒會(huì)推動(dòng)價(jià)格快速上行。但若是沒有新的風(fēng)險(xiǎn)事件推動(dòng)，避險(xiǎn)情緒很快就會(huì)回落，尤其是當(dāng)價(jià)格已經(jīng)上漲到一定程度時(shí)，止盈壓力隨之而來，使得價(jià)格大起大落都是比較正常的。分析認(rèn)為美伊雖然關(guān)系緊張，但正式開戰(zhàn)的可能性仍然不高，伊朗可能會(huì)保持一定的克制，這在一定程度上限制了避險(xiǎn)情緒繼續(xù)發(fā)酵。

多數(shù)投資者對(duì)2020年金價(jià)持樂觀預(yù)期

盡管黃金沖高回落，但是地緣緊張局勢(shì)仍在發(fā)酵，業(yè)內(nèi)人士表示，黃金總體走勢(shì)依舊偏多。此外，多數(shù)投資者對(duì)于2020年金價(jià)持樂觀預(yù)期。

據(jù)金拓公布的2020年黃金年度展望顯示，在1749名受訪的一般投資者中，有80%的參與者認(rèn)為2020年底黃金價(jià)格至少會(huì)超過1600美元/盎司。439名投資者對(duì)黃金極為看好，他們預(yù)計(jì)2020年下半年金價(jià)將突破每盎司2000美元。不過有不到9%的參與者，即152名認(rèn)為2020年底黃金價(jià)格低于當(dāng)前價(jià)格。不到1%的預(yù)測(cè)金價(jià)將跌至每盎司1000美元以下。

一般投資者看漲的理由是在2019年黃金上漲近19%至1523.10美元/盎司時(shí)，全球各地實(shí)行寬松的貨幣政策，加上人們對(duì)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂使投資需求達(dá)到了前所未有的水平。

盡管華爾街分析師預(yù)計(jì)金價(jià)在2020年之前將繼續(xù)上漲，但與一般投資者相比，看漲的情緒卻沒有那么強(qiáng)勁。高盛（Goldman Sachs），荷蘭銀行（ABN AMRO）和道明證券（TD Securities）等許多國際銀行都認(rèn)為，金價(jià)將升至每盎司1600美元左右。

高盛：黃金或許是投資者更好的選擇

雖然高盛仍維持金價(jià)達(dá)1600美元/盎司的預(yù)估，但在高盛看來，隨著美伊局勢(shì)升級(jí)，黃金或許是投資者更好的選擇。

1月6日，高盛大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie團(tuán)隊(duì)在一份研報(bào)中指出，盡管油價(jià)最近出現(xiàn)上升勢(shì)頭，但供需問題仍可能對(duì)其造成負(fù)面影響。相比之下，歷史表明，在多數(shù)情況下，金價(jià)可能會(huì)升至遠(yuǎn)高于當(dāng)前水平的價(jià)格。

研報(bào)指出，當(dāng)?shù)鼐壵尉o張局勢(shì)嚴(yán)重到足以導(dǎo)致貨幣貶值時(shí)，金價(jià)將隨之上漲。而這一情況通常發(fā)生在戰(zhàn)爭(zhēng)或軍事行動(dòng)升級(jí)期間。因此，美伊緊張局勢(shì)升溫可能會(huì)進(jìn)一步推高金價(jià)。

總而言之，高盛仍維持對(duì)金價(jià)達(dá)到1600美元/盎司的預(yù)估。不過，如果地緣緊張局勢(shì)惡化，金價(jià)將面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。

未來金價(jià)怎么走？

當(dāng)前中東局勢(shì)愈演愈烈，在這樣的情況下，投資者該如何操作？未來金價(jià)會(huì)怎么走？

黃金交易員稱，在當(dāng)前地緣環(huán)境下，即使黃金持續(xù)走高也不存在大幅回調(diào)的空間。目前他們正在密切關(guān)注美伊緊張局勢(shì)是否繼續(xù)升級(jí)，這可能有助于在黃金保持買盤，或者至少避免近期價(jià)格上漲后的任何大幅回調(diào)，因?yàn)樵诘鼐壵螘r(shí)期，貴金屬通常是主要的避險(xiǎn)工具。但是一旦局勢(shì)出現(xiàn)緩解，這將會(huì)引發(fā)黃金持有者的獲利了結(jié)。

鄭弘認(rèn)為，當(dāng)前黃金仍然具有上行的潛力。一方面從短期來看，美伊緊張局勢(shì)仍未結(jié)束，目前主流的看法是大摩擦難有，但小摩擦常有。正式開戰(zhàn)雖然可能性較低，但是伊朗不報(bào)復(fù)也是不可能的，隨著一些風(fēng)險(xiǎn)事件繼續(xù)發(fā)生，黃金仍有沖高的動(dòng)力。另一方面從中長期來看，雖然當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)1月和3月降息的可能性不高，但是11月-12月美國制造業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱。若美國工業(yè)制造業(yè)疲軟一直持續(xù)將會(huì)最終影響到美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)心的通脹和就業(yè)情況，市場(chǎng)期待更加寬松的貨幣政策。而實(shí)際利率的下移將會(huì)成為黃金長期利好的主要支撐。

中信建投最新研報(bào)認(rèn)為，美伊沖突仍有持續(xù)發(fā)酵的時(shí)間和空間。雖然，避險(xiǎn)不會(huì)帶來長期價(jià)格中樞的抬升，但鑒于此次避險(xiǎn)情緒遠(yuǎn)超一般事件，仍有較大發(fā)酵的時(shí)間和空間，類似于政策之于稀土的炒作，預(yù)計(jì)后續(xù)美伊博弈會(huì)大幅刺激黃金在1季度的表現(xiàn)。再疊加黃金中長期處于上升周期，近期上漲動(dòng)能較強(qiáng)，預(yù)計(jì)本輪金價(jià)有望突破1700美元。

光大期貨貴金屬分析師展大鵬指出，當(dāng)前美伊局勢(shì)成為黃金連續(xù)走高的最大助力，作為新年飛來的第一只黑天鵝事件，美伊沖突令金融市場(chǎng)“目瞪口呆”，也把此前較樂觀的市場(chǎng)氛圍重新拉回到避險(xiǎn)情緒之中，無論沖突能否演變?yōu)閼?zhàn)爭(zhēng)，在勢(shì)態(tài)發(fā)展到達(dá)頂峰之前，黃金都應(yīng)以偏強(qiáng)來看待。

不過展大鵬提醒，從目前美伊局勢(shì)進(jìn)展來看，雙方劍拔弩張的局面并沒有結(jié)束，但從最新的報(bào)導(dǎo)來看伊朗攻擊美駐伊拉克基地，美2名國防人員受傷，但總統(tǒng)特朗普僅言論上表示譴責(zé)和威脅，說明雙方對(duì)待下一部動(dòng)作都表現(xiàn)的隱忍克制，沖突演變?yōu)閼?zhàn)爭(zhēng)的概率在下降。另外，從以往地緣政治對(duì)金價(jià)助推的表現(xiàn)來看，持續(xù)時(shí)間并不長，這與雙方相互妥協(xié)或美快速取得主動(dòng)權(quán)有關(guān)，因此投資者要多關(guān)注事件進(jìn)展來及時(shí)調(diào)整黃金持倉倉位。

卓創(chuàng)分析師張偉表示，近段時(shí)間以來，受投資者年末調(diào)整投資組合，以及對(duì)沖股市下滑風(fēng)險(xiǎn)需求，黃金再度開啟上漲節(jié)奏。除了投資者所擔(dān)憂的股價(jià)過高、低利率、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)衰退等，近期中東美伊之間的關(guān)系緊張也成為催化金價(jià)沖高的一大因素。因美國在中東基地和派駐人員眾多，所以遭遇伊朗報(bào)復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)較大，目前已開始撤僑和關(guān)閉使館行動(dòng)。疊加美國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，總統(tǒng)選戰(zhàn)序幕拉開，國會(huì)兩黨積怨不斷，總統(tǒng)彈劾關(guān)鍵時(shí)期等，美元處于守勢(shì)地位，給了貴金屬反撲的機(jī)會(huì)。

張偉還表示，此輪金價(jià)上漲摻雜了太多的政治不確定性因素，因此極有可能出現(xiàn)較大的波動(dòng)。但是大規(guī)模的軍事行動(dòng)或不太可能出現(xiàn)，預(yù)計(jì)有條件性和談的可能性較高。因此短期內(nèi)金價(jià)或迎來階段性回調(diào)。

重要聲明：本文中的觀點(diǎn)，不做準(zhǔn)確性及完整性的保障，不構(gòu)成個(gè)人投資建議，據(jù)此投資，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān) ！

七禾研究中心綜合整理

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