本文系CME特約評論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

在價差交易和統(tǒng)計套利運(yùn)作中，大家最關(guān)心的是兩個相關(guān)產(chǎn)品的相關(guān)性。無論是正相關(guān)或者是負(fù)相關(guān)，當(dāng)出現(xiàn)價格偏差的時候,相關(guān)性越高，套利的機(jī)會就越大。那么對于黃金，這個在世界上備受關(guān)注的產(chǎn)品，到底和其它什么金融產(chǎn)品和大宗商品有比較高的正相關(guān)或者是負(fù)相關(guān)呢?

“工欲善其事，必先利其器”芝加哥商品交易所網(wǎng)站中的QuikStrike期貨期權(quán)風(fēng)險管理平臺上有一個動態(tài)的產(chǎn)品之間的正相關(guān)負(fù)相關(guān)的關(guān)系圖。圖中的數(shù)據(jù)是根據(jù)每天的價格變化而變化的，這個相關(guān)性研究平臺是我們進(jìn)行價差交易，研究和決策的有力工具。這里我們可以看一看2月8日這個周末的相關(guān)性截屏。

1. 圖中可以看到，與黃金 (GC) 具有最高度相關(guān)性的金融和大宗商品, 非白銀(SI) 莫屬。正相關(guān)達(dá)到79%。(圖中的紅色框框之內(nèi))

2.所有的利率產(chǎn)品和黃金價格都有超過50%的正相關(guān)(圖中的紫色框框之內(nèi))。從短期的歐洲美元期貨(ED)，直到長期的三十年美國政府債券期貨(US)。都和黃金具有超過50%的正相關(guān)。

3.最有意思的是，日元期貨(6J) 也和黃金具有超過50%的的正相關(guān)(圖中的橘黃色框框內(nèi))這再一次證明了個人在過去多次講課過程中一再強(qiáng)調(diào)的日元是世界上僅有的數(shù)個硬通貨之一。

4.黃金和WTI原油 (CL)的價格走向一點(diǎn)點(diǎn)關(guān)系也沒有。既無正相關(guān)也無負(fù)相關(guān)(圖中的藍(lán)框框內(nèi)) 截屏再一次證明了在國內(nèi)外金融市場中流傳多年的 “油金比” 這一交易概念，由于2008年以來頁巖油的大規(guī)模商業(yè)化和美國2015年圣誕節(jié)開始準(zhǔn)許原油出口對世界油價產(chǎn)生了根本性的影響之后，已經(jīng)完全落后于時代潮流了。

5.黃金與美國股票 (ES)之間的負(fù)相關(guān)只有27%(圖中的黃框框內(nèi))二者之間的相關(guān)性不足以進(jìn)行價差交易。

QuikStrike是一個非常有用的交易研究參考工具。大家可以到芝加哥商品交易所的網(wǎng)站中取得鏈接, 免費(fèi)注冊, 免費(fèi)應(yīng)用。

那么在今天這種央行繼續(xù)大量放水，美國聯(lián)邦儲備銀行在逆回購市場中繼續(xù)執(zhí)行寬松政策，美國30年房屋貸款利率只有3.45%的低利率大環(huán)境情況下,繼續(xù)持有黃金是正確的交易決定。

持有多頭黃金，可以有多種形式。買賣黃金期貨是最簡單的方法，但美中不足是黃金的期貨一直處于升水狀態(tài)。也就是說，遠(yuǎn)期黃金的價格比近期的要貴得多。這對于多頭移倉來說非常不利。

另外，黃金期貨多頭要向黃金期貨空頭每天付倉租，這也是額外的費(fèi)用。

所以個人總是傾向于以賣出看跌期權(quán)(Sellingputs)的方式持有黃金.

芝加哥商品交易所黃金期權(quán)(OG) 市場是世界上最大的黃金期權(quán)市場,為投資者提供了最佳流通性。芝加哥商品交易所黃金期權(quán)市場可以分為兩部分。第一,就是我們所說的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)，第二就是我們所說的短期每周期權(quán)(OG1,2,3,4,5)。

黃金標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)，每周期權(quán)(OG1-5) 二者都是美式期權(quán),都可以交接為芝加哥商品交易所的黃金期貨(GC)。二者的不同點(diǎn)是:標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)每個月到期一次。而短期每周期權(quán)(OG1-5)每個星期五到期。

芝加哥商品交易所黃金短期每周期權(quán)的好處在哪里? 它的最大的好處就是期權(quán)的買方可以用最小的費(fèi)用，來對沖最大的風(fēng)險；用最小的費(fèi)用， 謀取可能的最大的收益。為我們提供了高度的靈活性.

至于說何時用黃金的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)? 何時用黃金的短期每周期權(quán)? 何時買期權(quán)? 何時賣期權(quán)？這就要根據(jù)黃金市場的不同情況, 來做出不同的決定了。