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毓顏陳家祥:只要倉(cāng)位重,就會(huì)養(yǎng)出屬于自己的黑天鵝

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2020-03-17 16:21:41 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)9、以您交易A股股指期貨十年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,目前股指量化的盈利難度和之前相比是不是更高了?哪些類型的股指策略基本失效?哪些類型的股指策略預(yù)期還會(huì)有較好的表現(xiàn)?


陳家祥:股指量化的盈利難度更高意味著單邊上漲或這單邊下跌的次數(shù)或幅度都變少,再者參與者從個(gè)人到操盤(pán)手到機(jī)構(gòu),所持有的策略與資金量也都提高了,還有期權(quán)的引入,套利策略的進(jìn)化,如果投研的策略沒(méi)有持續(xù)更新迭代,量化的盈利難度肯定是增加的。由于平今的手續(xù)費(fèi)依舊在受限前的15倍,所以超短線、日內(nèi)的策略肯定受影響,即使盈利機(jī)會(huì)還在也受資金規(guī)模的限制。反之套利、長(zhǎng)線,追蹤資金流向的策略受影響較小。不過(guò)實(shí)際上還是仰賴系統(tǒng)化的策略上下架機(jī)制。



七禾網(wǎng)10、商品期貨方面主要做哪些周期?一個(gè)產(chǎn)品一般會(huì)配置多少個(gè)商品品種,運(yùn)行多少個(gè)策略?策略主要分為哪些類型?


陳家祥:商品期貨策略分長(zhǎng)、中、短三個(gè)周期,主要邏輯有套利和趨勢(shì)。一個(gè)產(chǎn)品一般會(huì)配置30多個(gè)流動(dòng)性比較好波動(dòng)率比較高的品種,目前產(chǎn)品中運(yùn)行大概200-300個(gè)商品策略。



七禾網(wǎng)11、期權(quán)方面主要做哪些品種?運(yùn)行多少個(gè)策略?策略主要分為哪些類型?以目前期權(quán)的成交量來(lái)看,容納的資金大不大?


陳家祥:期權(quán)目前主要交易品種為滬市300ETF期權(quán),策略類型主要有波動(dòng)率擇時(shí)策略和波動(dòng)率套利策略。2019年12月23日新品種上市之前,因?yàn)槭艿浇灰姿迋}(cāng)及接口的限制,策略容納資金大約5億,新品種上市后,根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)看,容量上大大增加。



七禾網(wǎng)12、就您看來(lái),期權(quán)交易和期貨交易最大的不同點(diǎn)是什么?普通投資者能否駕馭期權(quán)?


陳家祥:期權(quán)交易和期貨交易最大的不同在于,相比較期貨而言,期權(quán)是一種非線性的交易工具,且風(fēng)控方面更精細(xì)。建議普通投資者從簡(jiǎn)單易懂且風(fēng)險(xiǎn)敞口較低的策略做起。



七禾網(wǎng)13、毓顏目前有沒(méi)有產(chǎn)品同時(shí)配置“CTA多策略”和“期權(quán)策略”?這類產(chǎn)品能否獲得更好的收益風(fēng)險(xiǎn)比?


陳家祥:有的,像是毓顏7號(hào)、毓顏10號(hào)。力求在大類資產(chǎn)策略的配置下,會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)收益比。



七禾網(wǎng)14、以今天為一個(gè)時(shí)間點(diǎn),往前一年,股指期貨、商品期貨、期權(quán)三個(gè)板塊,毓顏哪個(gè)板塊表現(xiàn)情況最好?您預(yù)判未來(lái)一年,哪個(gè)板塊會(huì)相對(duì)突出?


陳家祥:如果以持續(xù)性來(lái)說(shuō),股指相對(duì)更有優(yōu)勢(shì)。主要原因來(lái)自于2019年股指再次放開(kāi),我們擁有從2010/04/16股指成立以來(lái)累積的投研經(jīng)驗(yàn),過(guò)去更在海外交易全球的股指,針對(duì)量化交易我們有比較好的積累。從疫情、全球市場(chǎng)回調(diào)、原油近期暴跌,其實(shí)我們所交易的板塊都具有很高的波動(dòng)性。期貨、期權(quán)多空都能參與此行情,我們預(yù)判或者更希望未來(lái)一年每個(gè)板塊都會(huì)有突出的機(jī)會(huì),我們已經(jīng)做好準(zhǔn)備,面對(duì)挑戰(zhàn)。



七禾網(wǎng)15、貴公司今年在哪些類型策略的研發(fā)和改進(jìn)上會(huì)重點(diǎn)安排?


陳家祥:今年會(huì)在商品期貨的套利策略上做重點(diǎn)研發(fā),該策略和目前公司現(xiàn)有策略均呈現(xiàn)較低的相關(guān)性,能起到風(fēng)險(xiǎn)分散平滑收益的效果。



七禾網(wǎng)16、毓顏特別注重風(fēng)控,請(qǐng)問(wèn)貴公司的核心風(fēng)控理念是什么?風(fēng)控部門(mén)在公司的地位如何?


陳家祥:風(fēng)控理念:風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)貫穿事前防范、事中監(jiān)督、事后檢查彌補(bǔ)的指導(dǎo)思想。風(fēng)控部門(mén)在執(zhí)行層面上僅次于總經(jīng)理,即使是投研總監(jiān)的策略也要遵循公司統(tǒng)一風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn),一旦超出標(biāo)準(zhǔn)立即出場(chǎng)或砍倉(cāng)。



七禾網(wǎng)17、貴公司在一筆單子的風(fēng)控,一個(gè)策略的風(fēng)控,一個(gè)板塊的風(fēng)控,整個(gè)賬戶的風(fēng)控,分別是如何設(shè)計(jì)的?


陳家祥:一筆單子的風(fēng)控由系統(tǒng)自動(dòng)監(jiān)控,人為盯盤(pán)二次復(fù)核;一個(gè)板塊風(fēng)險(xiǎn)取決于投資單一品種的比例,會(huì)針對(duì)單一品種有投資上限限制,不會(huì)超過(guò)一定比例;一個(gè)策略風(fēng)控根據(jù)策略員自己的策略邏輯來(lái)定;整個(gè)賬戶風(fēng)控由投資組合模型來(lái)控,投資組合分配機(jī)制主要根據(jù)各策略波動(dòng)率、相關(guān)性以及績(jī)效因子(夏普值、Calmar...)等指標(biāo)來(lái)配置。



責(zé)任編輯:唐正璐
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