股指期貨在開閘一周后，券商和基金參與股指期貨終于得到了“入場券”。不過，從證監(jiān)會日前發(fā)布的《證券公司參與股指期貨交易指引》和《證券投資基金參與股指期貨交易指引》來看，都強調(diào)了“以套期保值為目的參與股指期貨交易”這一點。

應該說，這一要求表明監(jiān)管機構在倡導金融創(chuàng)新的同時，亦采取了相應風險控制的綜合管理。從一定程度上來說是為了限制投資機構在市場上的投機力量，以免在市場出現(xiàn)波動時，期貨市場的投資行為加劇市場的波動，同時減少期貨的波動對現(xiàn)貨市場的影響。

所謂套期保值，就是利用股指期貨和現(xiàn)貨之間走勢的高度一致性和期貨可以方便地做空這一特性，在一定期限內(nèi)暫時完全規(guī)避市場下跌的系統(tǒng)性風險，以達到保值的目的。利用套期保值注意四個原則，即品種相同或相近原則、月份相同或相近原則、方向相反原則及數(shù)量相當原則。

不管是券商還是基金，做衍生品業(yè)務其目的應該是規(guī)避風險，而不應該是為了投機。當券商和基金可以參與股指期貨、而且是以套期保值為交易目的，這就會大大的減少目前股指期貨的波動。同時，也將使得股指期指市場投資者結構發(fā)生徹底改變，促進市場本身的價格發(fā)現(xiàn)功能的進一步發(fā)揮。

中金所數(shù)據(jù)顯示，在股指期貨開市前的 9000 多名開戶者中，超過 90% 的投資者為自然人，而法人投資者開戶數(shù)還不到 200 名。在所有的開戶者里，有超過 90% 的戶頭是以前做商品期貨的投機客。

而一旦券商和基金入場，這些投機客去炒作的熱情就會減退，因為凡是在市場里玩的人，都是在尋找利潤點，哪里的利潤大，安全性大，就去哪里。而券商和基金以套期保值入場股指期貨，場內(nèi)的小資金就不再如魚得水，因此就能在一定程度上起到減少市場波動作用。應該說，隨著機構投資者進入，股指期貨市場將逐漸走向穩(wěn)定，操控市場的可能性也將隨著成本的大幅上升而變得微乎其微。

誠然，當股指期貨市場投資者結構發(fā)生徹底改變、功能得到進一步發(fā)揮的時候，股指期貨的風險依然不能忘記。畢竟，股指期貨是一種風險管理的工具，投資者應該對自己的風險能力進行準確的評估，審慎、理性的參與。正如《孫子兵法》里所言，“知己知彼，百戰(zhàn)不殆，不知己而知彼，一勝一負，不知彼，不知己，每戰(zhàn)必殆”。