七禾網(wǎng)10、涉及到淘汰雞價格、雞苗價格、補欄情況、雞苗訂單情況、庫存情況、養(yǎng)殖設(shè)備情況等，請問您的研究體系中，需要關(guān)注哪些，可以忽略哪些？如何處理這些數(shù)據(jù)？

梁成強：主要關(guān)注補欄、淘汰，這些數(shù)據(jù)是基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，主要是從各種苗廠獲得，其它各種價格只是來佐證當(dāng)時市場發(fā)生的現(xiàn)狀，不是主要依據(jù)，而養(yǎng)殖設(shè)備類就是大宏觀要考慮的事情，主要用于年度數(shù)據(jù)的佐證。

七禾網(wǎng)11、我們來系統(tǒng)復(fù)盤一下雞蛋2019年的行情，2019年從農(nóng)歷初七開盤之后沒有出現(xiàn)一波規(guī)律性的年后下跌，而是相對比較流暢的上漲，請問這是為什么？

梁成強：2019年的上漲，我們在3月6號公司的內(nèi)參的分析中就已經(jīng)確立，主要原因就是豬肉暴漲的替代，當(dāng)時肉雞擴養(yǎng)量不足，豬肉短期的暴漲影響了老百姓的采購，從而轉(zhuǎn)移了消費目標(biāo)，消費增量15%左右。

七禾網(wǎng)12、2019年因為受非洲豬瘟的影響，雞蛋價格比較堅挺，從4月雞蛋期貨主力合約價格上了4000之后，直到12月整整八個月都在4000以上，據(jù)我所知，期間很多人想去空期貨而不得，他們的理由是雞蛋梅雨季節(jié)的落價、高存欄、高補欄、高利潤，以及對動物蛋白的替代邏輯的懷疑等，去年您有沒有去嘗試著空？您怎么看2019年這個期間做空的邏輯？

梁成強：去年中秋到春節(jié)前都沒有嘗試著去空，在需求突破性增長的情況下，任何的小周期或是常識性邏輯也都將被打破，空頭所看到的那些邏輯只適合于平時的震蕩期，沒有方向的時候，用這些邏輯對市場進行一下影響。

七禾網(wǎng)：所以產(chǎn)業(yè)這些周期性的邏輯分析只試用于平時沒有宏觀面主導(dǎo)方向的時候，比如去年豬瘟就不一定適用了？那今年疫情情況下，這個行情周期性邏輯還適用嗎？

梁成強：今年疫情對產(chǎn)能與消費的影響是極短暫的，對整個市場影響不大。企業(yè)反而會因為雞蛋價格便宜而加大采購。

七禾網(wǎng)13、又是什么原因讓期貨價格從農(nóng)歷六月底（即7月下旬）到七月十五（即8月中旬）這大半月的時間掉了700多點？

梁成強：關(guān)于7月下旬調(diào)整的原因，主要是受兩方面影響，一是從3月上漲后走出了一波非常規(guī)性行情，其漲幅超過了多頭和空頭兩方的認(rèn)知，并且從限倉期上來看，本次上漲已經(jīng)達到了8-9月的中秋上漲幅度，雖然后期現(xiàn)貨仍然堅挺，但盤面基本面已經(jīng)到位，在此基礎(chǔ)上正好肉雞從雞苗到活禽、白條都大幅下跌，同時豬肉并未在6-7月形成有效上漲，造成了資金的大幅撤退，從而引發(fā)下跌。

七禾網(wǎng)14、2019年中秋節(jié)（9月13日）和國慶節(jié)兩個節(jié)日挨得很近，可是那一波的需求推動行情為什么盤面表現(xiàn)的一般般，沒有超過之前7月下旬的高點呢？

梁成強：主要原因是中秋行情已經(jīng)走完，盤面邏輯當(dāng)時是國慶節(jié)后邏輯，并且非主力合約的資金規(guī)模承接不了，全是產(chǎn)業(yè)和散戶在交易，無法創(chuàng)出新高。

七禾網(wǎng)15、我記得很清楚11月初七禾產(chǎn)業(yè)組織了一場蛋雞、生豬行業(yè)的調(diào)研，因為我們一直有個疑問，這么瘋狂的價格什么時候能回歸呢，那時候整個蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)很興奮，而國家已經(jīng)出臺了一些列政策來控制豬肉價格，所以我們回來之后覺得空的時機差不多了，那為什么元旦的補貨行情也沒有出現(xiàn)呢？

梁成強：首先，所謂的清明行情、國慶行情、元旦行情從現(xiàn)貨來講只是一到兩天的銷貨快，在期貨上并不能形成有效邏輯，加上當(dāng)時現(xiàn)貨供應(yīng)過量已經(jīng)顯現(xiàn)，當(dāng)然不會有多大的行情出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)沒有人炒。

七禾網(wǎng)16、蛋雞行業(yè)因為涉及到扶貧、民生、環(huán)保等政策的影響，在分析價格的時候，對政策和基本面情況、資金情緒等您覺得重要性如何去拿捏？

梁成強：主要基本面方面，就是補欄，盤面基本面要注意資金情緒，因為基本面決定方向，情緒炒作決定空間。

七禾網(wǎng)17、雞蛋產(chǎn)業(yè)存不存在大資金對價格的影響作用？您一般通過哪幾方面來了解大資金的態(tài)度？

梁成強：雞蛋產(chǎn)業(yè)有一定的大資金影響，我主要是通過分析盤后持倉來了解大資金的態(tài)度。

七禾網(wǎng)18、復(fù)盤完過去，我們來聊聊現(xiàn)在。目前可交割的雞蛋通貨的生產(chǎn)成本大約是多少？去年是養(yǎng)殖戶日子相對好過的日子，年后因為疫情的原因，養(yǎng)殖戶有一段日子看上去不太好多，當(dāng)下這個時間段，您覺得養(yǎng)殖戶處于什么樣的階段？

梁成強： 目前可交割雞蛋通貨的生產(chǎn)成本在3元左右，養(yǎng)殖戶處于去產(chǎn)能的初級階段，即心理堅持期。

七禾網(wǎng)、飼料成本怎么計算呢？  

梁成強：：飼料成本一般在1.9-2.2：1，即2斤左右的料產(chǎn)一斤雞蛋，按照現(xiàn)在的飼料價格來算，大約飼料直接成本在，2.3-2.4左右。

七禾網(wǎng)19、養(yǎng)蛋雞有一個規(guī)律“一年大賺，一年小賺或有短暫持平，一年有三四個月虧錢”，從去年非洲豬瘟到今年的疫情等復(fù)雜因素作用下，雞蛋價格的周期性和規(guī)律，從時間上、賺虧錢的幅度上，是否會受到影響？會有什么樣的變化？

梁成強：從本輪周期上漲，是大周期上漲，從17年6月開始，長達30個月的長盈利周期，主要經(jīng)歷了幾個因素疊加產(chǎn)生了，17年的超淘，400天以上的雞幾乎淘盡，使的供應(yīng)在未來半年之內(nèi)的高價得到了保障，而父母代的超淘則影響了18年長達一年的雞雛供應(yīng)量，使的供應(yīng)恢復(fù)因難，到了19年又加上生豬在3月以后的需求替代一直持續(xù)到春節(jié)前，從供應(yīng)來看，19年9月產(chǎn)蛋量已經(jīng)恢復(fù)到了16年同期水平，9月以后的補欄都屬于超量補欄，所以，春節(jié)后隨著9月的開產(chǎn)，雞蛋進入不可逆轉(zhuǎn)的大供應(yīng)周期。

七禾網(wǎng)20、就您了解的數(shù)據(jù)來看，今年蛋雞的存欄量如何？跟正常水準(zhǔn)相比如何？今年存欄會不會進一步提高？

梁成強：根據(jù)我們的數(shù)據(jù)，19年的全國補欄量，已高于同期10%，今年的存欄如果按正常補淘量應(yīng)該屬于高存欄年份，今年春季受2-3月補欄下降影響，4月以后又發(fā)生超量補欄，預(yù)計7月以后就能把2-3月的缺口彌補完成。

七禾網(wǎng)21、若淘雞價格漲幅較大，養(yǎng)殖戶淘雞的積極性會比較高，特別是夏天產(chǎn)蛋效率低的時候養(yǎng)殖戶傾向于提前淘汰一部分母雞。請問今年淘雞的情況如何？今年夏天和往年相比，你估計可淘雞情況會如何？對雞蛋的價格會如何影響呢？

梁成強：今年的淘雞，多數(shù)屬于被動性淘汰，主動性淘汰的可能性不大，所謂被動性淘汰，主要是后面還有青年雞或是雞苗等待入籠，只有主動性淘汰發(fā)生，即養(yǎng)殖戶即便后面沒有補欄也要淘汰，這才會形成真正的去產(chǎn)能。超淘就會形成去產(chǎn)能，去產(chǎn)能就會上漲。

七禾網(wǎng)22、現(xiàn)在的蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)在研究分析的時候跟以往相對，有什么需要調(diào)整或者特別關(guān)注的地方嗎？比如817肉雜雞、換羽、支原體、冷庫蛋、無抗養(yǎng)殖、時不時蹦出來的禽流感以及今年國家政策方面會不會有潛在的變化？

梁成強：我認(rèn)為肉禽關(guān)注成品價格即可，不必過份關(guān)注，今年禽肉與豬肉的關(guān)系仍存在替代關(guān)系但已經(jīng)弱化，雞蛋的替代非常恒定，不會再有較大的增量，未來的研究要關(guān)注疫病對產(chǎn)能的影響。

七禾網(wǎng)23、廣東壹號是廣東優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，貴公司產(chǎn)業(yè)包含壹號土豬、優(yōu)質(zhì)雞蛋、肉雞、還有澳洲牛羊養(yǎng)殖等，業(yè)務(wù)涉及到育種研發(fā)、養(yǎng)殖、鮮肉銷售、玉米豆粕飼料、雞蛋交割、套保、行情研究，這樣的大型綜合的養(yǎng)殖企業(yè)，您作為戰(zhàn)略投資部經(jīng)理，如何做好綜合規(guī)劃？如何制定投資策略、制定飼料的采購計劃等？

梁成強：公司這邊有一個團隊在這方面的工作，從數(shù)據(jù)、羅輯、趨勢等各方面都有專業(yè)的分析，我們的分析主要用于公司的實際生產(chǎn)，很少做為期貨策略參考，我們一般是根據(jù)這些分析結(jié)果，進行現(xiàn)貨的采購與雞蛋的未來訂價。

七禾網(wǎng)24、飼料采購和雞蛋養(yǎng)殖方面是如何綜合權(quán)衡的？哪樣的情況貴公司會參與交割？期貨上遠期基差交易和近月的套保、交割是按照什么邏輯來支撐的？

梁成強：我們采用的是全年均衡采購模式，保有一定的庫存量，不會因為一時的高低而降低采購數(shù)量，同時我們基本上不參與期貨，我們只是參考期貨的價格，而在現(xiàn)貨采購中，根據(jù)時間和基差，進行點價或是議價，我們不求每次拿到最低的價格，也不做風(fēng)險交易，我們只求拿到同行中下的采購價格即可。

七禾網(wǎng)25、蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)，比如貴公司是怎么利用期貨這個工具來套期保值的？又是怎么用場外期權(quán)這個工具的？

梁成強：因為長期的盈利，到目的前為止，我們的現(xiàn)貨銷售仍然處于低庫存狀態(tài)，還未出現(xiàn)壓庫現(xiàn)象，所以，還沒有參與期貨交易及交割，可能未來隨著極端行情的出現(xiàn)，我們會參與期貨套保，而當(dāng)前國內(nèi)的場外期權(quán)價格較高，操作機會不大。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

七禾網(wǎng)果圓、王婷訪談?wù)?/p>

2020年4月2日