近日,七禾網(wǎng)研究所所長沈良發(fā)表的一篇《期貨市場可能迎來鉆石十年》(點擊查看)引發(fā)了投資者的熱議。文中指出今年保證金規(guī)模又增長了20%到30%,突破了5000億,由于國際宏觀形勢下的突發(fā)風(fēng)險變多,更多的市場參與者需要期貨這個規(guī)避風(fēng)險的工具;行情波動的加劇,吸引了投機者的熱情參與;中國在國際商品及金融衍生品定價體系中話語權(quán)越來越大。等等因素預(yù)示著中國的期貨市場可能會進入鉆石十年。 筆者自進入期貨行業(yè)逾十年,見證了期貨市場“黃金十年”的發(fā)展,猶記得在2010年彼時的中期協(xié)會長宣布國內(nèi)期貨市場保證金突破2000億時給期貨人帶來的興奮,也記得當(dāng)股指受限后讓期貨人陷入的迷茫與不甘…… 國內(nèi)的期貨市場作為年輕的金融衍生品市場,的確還有著諸多不夠完善的地方以及極大的發(fā)展空間。前不久中行原油寶事件的發(fā)酵,部分媒體&自媒體甚至把鍋扣到了期貨的頭上,筆者看到一個財經(jīng)媒體的采訪報告,里面甚至提到:在中國不能做期貨的,期貨是違法的。如此“妖魔化”期貨,說明期貨這個金融工具要在國內(nèi)普及需要走的路還很長。 但是,值得期貨人慶幸的是,監(jiān)管層近幾年不斷的在期貨市場發(fā)力,無論是市場的規(guī)范制度還是市場創(chuàng)新,都有了非常明顯的變化。2019年,我國期貨市場累計成交量達(dá)3962.08百萬手,成交額為290.61萬億元,同比增長30.81%和37.85%,均創(chuàng)出了歷史新高。2019年,國內(nèi)期貨、期權(quán)新品種上市數(shù)量達(dá)到17個,為我國期貨市場歷年之最。今天筆者就從市場創(chuàng)新的角度來談?wù)剣鴥?nèi)期貨市場。 2019年,可以稱得上是國內(nèi)期貨市場新品種的井噴之年,期貨、期權(quán)新品種上市數(shù)量達(dá)到17個,為我國期貨市場歷年之最。截至2019年底,我國已上市78個衍生品,其中商品期貨58個、金融期貨6個、期權(quán)14個,基本形成了覆蓋國民經(jīng)濟重要領(lǐng)域的綜合性期貨品種體系。 2020年,筆者相信創(chuàng)新的步伐不會變慢,各個商品交易所也在緊鑼密鼓的推動新品種的上市,逐漸提高期貨產(chǎn)品的覆蓋面、已上市期貨產(chǎn)品的期權(quán)覆蓋率,以適應(yīng)實體經(jīng)濟的發(fā)展。 上期所:指數(shù)期貨、對外開放并舉 據(jù)上期所總經(jīng)理王鳳海表示,今年第一季度上期所將會推出低硫燃料油期貨,這是一個相對開放的特定期貨品種;另外,上期所今年還將推出另一個特定品種——集裝箱運價指數(shù)期貨,這也是對外開放的品種。 值得一提的是,低硫燃料油期貨的推出對我國期貨市場的發(fā)展意義重大。低硫燃料油期貨將是一個國際化品種,不僅會采用現(xiàn)有的高硫保稅交割和保稅交易的模式,它將以人民幣計價,但卻允許使用外幣作為保證金。 燃料油市場隨著“2020全球限硫令”的正式啟動,將發(fā)生巨大變化。而且國際市場上尚未形成低硫燃料油的定價中心,我國在這個時間點上推出低硫燃料油期貨,目的其實已經(jīng)非常明顯了。若上期所的低硫油燃料油期貨合約如果能夠成功推出,依靠中國船保稅船燃市場的基礎(chǔ),以及潛力巨大的低硫燃料源供應(yīng)能力,我國在低硫燃料油定價上的話語權(quán)有望得到大幅提升。 除了上述兩大特定品種之外,上期所也正在積極研究氧化鋁、鉻鐵、成品油、天然氣以及有色金屬指數(shù)期貨。上期所還爭取在2020年推出原油、鋅以及鋁期權(quán),有色金屬指數(shù)的期權(quán)也爭取在今年上市。 大商所:生豬期貨終于要來了 今年4月,備受期待的生豬期貨終于獲批,從2019年開始豬肉價格的大幅上漲給人們帶來的“恐懼”可能還歷歷在目,市場對生豬期貨的呼聲也是越來越大,生豬市場的價格波動促使各方呼吁生豬期貨盡快上市,以實現(xiàn)穩(wěn)定豬價,對沖價格波動風(fēng)險,保障養(yǎng)殖戶和消費者的利益。業(yè)內(nèi)人士之所以對生豬期貨的期待值這么高,是因為它能有效破解豬周期的魔咒。 除了生豬期貨外,大商所還在加快液化石油氣、氣煤、廢鋼、雞肉、果葡萄漿、乙醇以及木材期貨和相關(guān)化工期權(quán)產(chǎn)品的研發(fā)工作。大商所未來將推動更多商品期權(quán)上市,爭取讓已經(jīng)上市的商品期貨品種都有對應(yīng)的期權(quán)合約。 鄭商所:花生、咖啡、馬鈴薯積極籌備 鄭商所今年也將加大在產(chǎn)品創(chuàng)新方面的力度,該交易所準(zhǔn)備在2020年陸續(xù)推出短纖、瓶片、PX、花生等期貨品種,期權(quán)方面,動力煤、玻璃期權(quán)的上市工作也在積極籌備當(dāng)中,并且鄭商所還在深入推進咖啡和馬鈴薯等品種的研發(fā)工作。 此外,鄭商所還在研發(fā)相關(guān)掛鉤商品期貨的ETF產(chǎn)品,目前建信能源化工ETF正在籌備資金,未來鄭商所還將推出更多的ETF產(chǎn)品。 多個國際化品種即將上市 國內(nèi)的期貨市場要實現(xiàn)“鉆石十年”,閉門造車肯定是無法實現(xiàn)的,鉆石的價值還體現(xiàn)在我國期貨市場的國際化程度在不斷提升。 2020年,國內(nèi)期貨市場將迎來更大的開放。多個國際化品種即將上市,這將進一步推動金融市場的開放進程。目前已知的將在2020年對外開放的品種: 上期所:低硫燃料油期貨、集裝箱運價指數(shù)期貨、銅期貨; 鄭商所:甲醇期貨; 大商所:棕櫚油、黃大豆1號、線性低密度聚乙烯、聚丙烯期貨。 除了交易品種的開放,我國還進一步打開了外資進入國內(nèi)市場的大門,我國監(jiān)管部門已經(jīng)降低了外資進入中國的門檻: 2019年7月,國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布,將原定于2021年取消期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年; 2019年10月11日,證監(jiān)會宣布,從2020年1月1日開始,期貨公司取消外資股比限制,符合條件的境外投資者持有期貨公司股權(quán)比例可至100%。 這意味著,2020年國際金融機構(gòu)可能控股或者參股國內(nèi)期貨公司,從而直接進入國內(nèi)期貨市場。高盛、花旗等國際投行已經(jīng)開始布局中國市場。 外資的涌入將倒逼期貨市場洗牌,加大行業(yè)的洗牌力度。根據(jù)優(yōu)勝劣汰的自然法則,一些效率差的期貨公司必然會遭到淘汰,而效率高、盈利好的公司,則有望獲取更大的市場份額,市場集中度也會逐步提高。 讓我們共同期待期貨市場鉆石十年的到來! 責(zé)任編輯:劉健偉 |
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