期貨中國11：據(jù)我們了解，孟先生也做了很長一段時間的外匯，你覺得在做外匯交易和期貨交易之間是否有共通性？

孟一：它們的共通點非常多，包括對于技術圖形的看法，以及一些程序化交易理念。不過外匯跟期貨市場也有一些區(qū)別，主要是一些重要事件對外匯的影響要比期貨強烈得多。比如非農就業(yè)數(shù)據(jù)的一個發(fā)布、或者央行利率的調整對外匯市場的影響非常明顯。但是對于期貨，比如美農業(yè)部發(fā)布一個大豆種植意向報告，對于期貨市場本身的影響并不像外匯那樣大。

但是兩個市場共通性還是很明顯，都有一個趨勢性，第二都是利用杠桿來進行交易（保證金），還有T+0，當然外匯比期貨的風險要大一些。

 

期貨中國12：孟先生，應該說金融交易似乎貫穿了您的大學時代和留學生涯,股票、外匯、期貨,幾個比重較大的金融領域您是均有涉獵,是否有一些經歷或是挫折讓您特別有感觸？能否列舉一二。

孟一：我曾經寫過一個《我的理財史》，最開始我進入這個市場是02年，當時是因為股票市場特別不好，所以心里想著如何在資本市場繼續(xù)賺錢，于是就參與了期貨交易，拿的本金也很少，六萬塊錢，隨后趕上一波大豆和銅的大牛行情，真是波瀾壯闊。但是我犯了一個挺嚴重的錯誤，每次都是拿到一個很短的利潤，拿了就跑。那時，我還聽信一些“老期貨”，現(xiàn)在想想還覺得挺坑人的，他說銅從來就沒上過3萬，上了3萬就去空銅，那時候我做銅都是“1萬6、1萬8”，于是我們就不斷去做空，后來銅都上8萬了。6萬的本金，我開始做多的時候很順的，很快翻番到15萬左右，但是經過不斷地做空，這15萬回到了大約4萬塊錢。并且那個時候也沒什么交易系統(tǒng)，就是“聽風”，還有就是自己認為比較有效方法，比如“金叉”買入，均線法則等。但是其實做程序化交易，回頭檢測一些盈利的方法，準確率可能都在50%左右甚至更低，但是他們的盈虧比比較大，就是他們的贏一筆可以贖回輸?shù)艉脦坠P。不過有時候往往一套系統(tǒng)讓你錯七次，對三次，能堅持下來的有幾個人？因為這個錯七次的過程很痛苦，所以可能你連錯3-4次，你就認為這個系統(tǒng)沒有用了。

再后來，父母對我在這個行業(yè)還是比較支持，給我補了一點本金，當然我不再敢大倉位的交易。經常只做一手天膠，一手豆子，這兩個當時成交量很大，大豆基本一天百萬手左右，就這樣一手一手地練。之后在加拿大渥太華MBA畢業(yè)之后，在美國的一家易捷交易做一名操盤手，在那個時候打下了我的一些交易基礎。理解和掌握了資金管理、風險控制還包括趨勢判斷，現(xiàn)在我和任何人談論金融市場，從來不把機會放在第一順位，一般都是先提風險。風險才是這個市場最為重要的一個因素，不管是個人也好，機構也好，第一個就是要面對它。

到后來，能夠穩(wěn)定盈利，那種感覺挺美妙的。當然當時要是有一個好的老師，一開始給我指點一些系統(tǒng)化交易，我會少走很多彎路。

 

期貨中國13：就您在金融市場投資的這些年下來，您覺得作為一個交易員或者說操盤團隊的一員，擁有怎么樣素質，才可以算是合格的？

孟一：就是紀律，對一個交易員也好，對所有行業(yè)的任何一個人，都是重中之重。如果說你對自己設立的入場、出場、資金管理沒有很好執(zhí)行的話，那基本就廢了。當時我們在考察交易員的時候設立了一個目標，單日虧損不能超過2%，單周不超過7%，一旦超過，一定是有相應的懲罰措施。所以作為個人投資者，肯定是要對自己的資金管理做一個限制，然后通過意志力來做執(zhí)行，如果沒有這樣的意志力，一個人就會在社會上一事無成。

所以，就算在你腦子有一萬個好點子，如果一個都沒法有效執(zhí)行，那還不如只有一個中等的方案，但可以貫徹下去。如果你現(xiàn)在還是做一些拍腦門的交易，你到最后就會一事無成，所以紀律幾乎就是這個行業(yè)的唯一條件。我敢這么說，所有這些優(yōu)秀的交易員，紀律一定是他們必備的要素。你具備這個要素并不意味你能成為優(yōu)異的交易員，但成為好交易員的可能性大大增加。

 

期貨中國14：相較于海外或者港臺的這些金融資本的形成較早的市場，國內投資者與這些市場的投資者，在交易理念上的差別大不大？差距在哪里？

孟一：交易理念上，海外做共同基金，對沖基金的人多一些，國內的都是散戶單干偏多，這是最大的區(qū)別，華爾街有句話叫“貪婪是好的”，在人性方面的東西，地球人都一樣。

差距在哪呢？或許國外經受了更長的一個金融歷史的洗禮吧，對于基金，對于股票，國外更加崇尚長線投資。而國內目前的長線投資，市場環(huán)境和制度都沒有給我們做一個好的鋪墊，因為中國股票的分紅基本是零，國外除了像微軟這種特別牛的公司，上市公司不分紅的話難以想象，如果它不分紅，股價就會跌進地縫了，國內無所謂。

 

期貨中國15：您對國內的大部分期貨公司都有所了解，就目前而言，您覺得哪個地區(qū)的期貨公司最具競爭力？而未來又將會有哪個或哪幾個區(qū)域的期貨公司引領中國的期貨行業(yè)？

孟一：第一肯定是浙江，現(xiàn)在排名前十的期貨公司，好幾家是浙江企業(yè)，18家A類公司里有6家是浙系的企業(yè)。

其實中國最有潛力，未來會做的最好的，第一個是北京了，第二是上海，第三就是浙江，第四是深圳。

這幾個地區(qū)各有千秋，北京作為首都，本身就作為一個金融的中心，那些央企一年的資金流動，非常巨量，當然包括一些知名的中糧、北京中期等期貨公司。北京目前成交量占市場總額的10%，未來還會有一個提升。

再來說深圳，如果浙江是期貨大省的話，那么深圳就是民間資本之都。深圳的私募基金就像雨后春筍一樣，就股指期貨而言，深圳未來特別有發(fā)展空間，深圳中期簡直就是期貨的黃埔軍校。

浙江有它獨有的浙商文化，我記得當初新湖在杭州立足未穩(wěn)的時候，南華還幫了一些忙，行業(yè)內講究相互幫助，幫助建立關系，同時又是一個良性競爭，這是任何一個地區(qū)夢寐以求的市場氛圍。

 

期貨中國16：今年的兩會議題非常的熱烈，據(jù)說商品指數(shù)或有可能提上議程，您認為商品指數(shù)的推出的形式大致會有哪些？又會為市場增加哪些功能？

孟一：目前有一個比較完善的指數(shù)——CRB指數(shù)，根據(jù)商品不同權重來設立。

對于市場的功能，首先可以回避一些通貨膨脹，另外也可以監(jiān)控通脹。如果商品指數(shù)推出來之后對CPI 是否會有一些替代作用？此外，肯定是給我們提供一個避險的指標。

 

期貨中國17：此外，從媒體上我們也獲悉2010年期貨領域可能會有兩個制度創(chuàng)新，一是推動國內期貨公司開展境外期貨經紀業(yè)務；二是盡快推出CTA期貨投資基金。先來說一下境外的期貨經紀業(yè)務，就以您旁觀的角度，我國的期貨公司是否有能力參與到國際競爭當中？優(yōu)劣勢又有哪些？

孟一：首先，不能說它沒有能力就不能讓他參與國際競爭，如果始終讓它生活在一個搖籃里，溫室中，這樣的公司是沒有辦法長大的。在某種程度上，不是說國外期貨公司是狼，我們就必須是羊，大家公司的性質都是一樣，那么大家的物種就都是相同的。本質上一樣，那就要看誰更強。所以必須讓它們參與到競爭中去，才可以培養(yǎng)競爭意識。而且我認為境外業(yè)務也不算是新業(yè)務，廣發(fā)期貨已經成為首家在泛歐期貨交易所的第一家中國期貨公司。

另外這個業(yè)務對于中國的金融安全也是很有幫助的，比如我們一些公司原先通過國外的公司代理，進行套保業(yè)務，這就無法避免地暴露給海外一些信息。那么如果國內的期貨公司來作這個套保交易的跑道的話，它的保密層級就躍上了一層。這對于中國來說可以算是一個好消息吧。

劣勢的話，中國目前還沒有形成一個競爭態(tài)勢，期貨公司如果單槍匹馬去拼的話，即使是像南華、永安這類較強的公司，相對于外邊來說，還是太小了。因為國外的銀行，證券企業(yè)都可以參與期貨，國內目前分得很開。但是美國在金融危機之后也開始拆了，原來也是混的，我覺得就是“合久必分，分久必合”。

 

期貨中國18：CTA期貨投資基金的推出預期，給行業(yè)內的灰色地帶帶來了一些曙光，就您看來這一部分的市場潛力有多大？它的推出，會給現(xiàn)在期貨行業(yè)的投資者結構來帶什么變化？

孟一：雖然沒有股指期貨來的意義深遠，CTA的意義一樣占有很高的地位。因為它給期貨公司開辟了一條新的盈利渠道，比現(xiàn)在期貨公司單純的經紀業(yè)務要優(yōu)化很多。如果它推出之后，很多期貨公司就沒有必要通過手續(xù)費率來競爭，真正的通過研發(fā)，拓寬客戶渠道，來做提升。

今天大會上臺灣來專家的演講（第四屆分析師大會上臺灣凱基期貨副總經理吳建華），對我是非常有啟發(fā)的。你要定位好你的產品，大致適合哪個風險偏好的人群，大概的盈利分成等細節(jié)，在產品設計方面，未來會涌現(xiàn)出適合各種不同客戶的不同類型的產品。它的潛力我沒法去給量化，但它肯定幫助期貨行業(yè)拓展了很多的空間。

我個人認為，將來優(yōu)質的期貨公司數(shù)量或許只占現(xiàn)在數(shù)量的三成，而CTA發(fā)展的過程，正好會加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

 

期貨中國19：近來我們在金融界期貨頻道看到了CCTV證券資訊頻道和金融界合作推出的內容，另外您在網絡上有自己的博客，也經常發(fā)表一些見解?？梢娔鷮W絡的傳播也比較重視。在此，請您對于期貨行業(yè)的網站提一些建議和想法，也可以說一些期望吧。

孟一：首先我糾正一點，我不是比較重視，而是非常重視。中國傳媒行業(yè)已經進入到一個“屏時代”，將來任何一個人，只要有點文化水準，就擺脫不了屏，屏指的什么呢？第一個電視屏，第二手機屏，第三上網的電腦屏。所以我們三屏的傳媒都面臨了一個非常大的發(fā)展空間，而且我看到一些傳媒的報告，未來網站的影響，會有一個逐年上升的態(tài)勢，報刊之類的媒體會有一個逐年下降的趨勢。

另外，網民有匿名性，他發(fā)表的意見可以非常中肯，因為他跟你沒有面對面的交流，他也不在乎他的意見你聽了刺不刺耳，這個時候往往可以表達出一些真實的看法。

對于網站，我有一些個人的期望，就是希望他們能夠從一個專業(yè)的平臺，慢慢成為一個正真大眾化的一個平臺。股指期貨推出來，對我們傳媒也是一個利好，原來或許大家都不知道期貨是什么玩意？但是現(xiàn)在起碼大家都知道期貨是個什么東西了。尤其現(xiàn)在真的是一個全民的教育，我覺得很多期貨網站應該把股指期貨提到一個重要的位置，也是一個發(fā)展的契機，一個跨行業(yè)的契機。

 

期貨中國20：再次感謝您接受我們的采訪，您平時主要看哪些方面的書籍？能否為我們的投資者和網友們推薦一些書籍？

孟一：我之前看交易方面的書籍特別的多，比如《以交易為生》。我特別推薦《通往金融王國的自由之路》，這是一個本對很多人能起到啟蒙作用的書。平常我還看個人傳記，包括《明朝那些事》，還有一些網絡上的一些書籍，最近看了《818隋唐那些猛人》，還有國統(tǒng)時期一些將領的傳記，我覺得都不錯。

 

 

 

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主持：沈良   錄音整理：姚曉康

2010-04-24