6月29日，對高瓴資本來說，可謂是一個大豐收的日子，投資的三家醫(yī)療企業(yè)集體上市，其中，康基醫(yī)療和海吉亞在港股上市，甘李藥業(yè)在A股上市。

除了上述三家醫(yī)療企業(yè)集體上市，最新消息顯示，高瓴資本投了10年的清潔品牌“藍月亮”也準備上市了。招股書顯示，高瓴通過HCM持有藍月亮10%的股權(quán)，是其持股比例最大的外部投資者。

如今，隨著這些公司的上市，高瓴此前投入的資本，無疑也到了收獲的時刻。

其實對于高瓴資本的投資版圖，我想大部分投資者都不陌生，他們有很多經(jīng)典投資案例，譬如騰訊、京東、滴滴、美團、百度、格力等等。今天筆者不想大篇幅聊這些大部分人都知道的經(jīng)典案例，只想和大家聊聊高瓴資本創(chuàng)始人張磊的故事。

赴耶魯 遇恩師

1990年，張磊以高考狀元的身份考取了中國人民大學國際金融專業(yè)，但他不是天生的學霸。在小學升初中時，他差點沒考上，小升初的最低錄取分是140分，他只多考了1分，直到高二，他才開始真正努力學習。

大學期間，張磊結(jié)識了不少人，現(xiàn)在這些人有的是朋友，有的是關(guān)系很深的合作伙伴，有的一起從事公益性事業(yè)。從人大畢業(yè)后，張磊在北京找了份工作，在五礦上班。1998年，他離開五礦，赴美國耶魯大學求學。

由于是半路出家做金融，之前的工作經(jīng)歷不對口，張磊在華爾街求職屢屢碰壁，同學都找到實習的時候，只有他還沒找到，他說自己當時很不幸。

屢屢被拒后，張磊的導師給了他第一份實習工作。這位導師就是大衛(wèi)·史文森教授，是耶魯大學捐贈基金的首席投資官，還擔任過美國經(jīng)濟復蘇顧問委員會委員。在全球投資界，大衛(wèi)·史文森是和巴菲特齊名的投資者。

在耶魯大學投資辦公室實習期間，張磊比別人更醉心研究，被派去做行業(yè)研究時，他會花費數(shù)周，然后交出一份1英寸厚的報告?；蛟S是張磊的真誠打動了史文森，他得到了史文森的悉心培養(yǎng)，學會了很多東西，比如長期價值投資、機構(gòu)投資、資產(chǎn)配置，對風險的理解等等。

27歲時，自覺羽翼豐滿的張磊決定回國發(fā)展。

自信回國 黯然離場

2000年2月3日，在中關(guān)村一家證券公司兩間14平方米的大戶室里，中華創(chuàng)業(yè)網(wǎng)誕生了，主要業(yè)務就是幫助中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資，“在資金的需求者和提供者之間架起一座橋梁?！贝撕螅瑥埨诮M織了100多場有關(guān)房地產(chǎn)、家具集團、零售銷售的投融資對接會，并很快與張朝陽等“互聯(lián)網(wǎng)三劍客”打成一片，與馬云、馬化騰的哥們友誼也正是那個時候結(jié)下的。

創(chuàng)立僅6個月，中華創(chuàng)業(yè)網(wǎng)就開始盈利，會員企業(yè)超過13000，投資機構(gòu)超過200多家，遍布北京、上海、香港、舊金山等20多個城市，一度被海外媒體評為中國最有影響的投資品牌。張磊也成為了享譽一時的新聞人物，他的名字和“中華創(chuàng)業(yè)網(wǎng)”不斷高調(diào)亮相在世界主流媒體的頭條，當時的他才28歲。

然而，2001春天以后，全球網(wǎng)絡泡沫破滅，中華創(chuàng)業(yè)網(wǎng)也在這場波瀾中煙消云散。

創(chuàng)業(yè)失敗后，落寞的張磊返回美國，他更加潛心學習史文森的價值投資體系。此后，他加入了全球新興市場投資基金，主要負責南非、東南亞和中國的投資，此后又擔任了紐約證券交易所首任中國首席代表，創(chuàng)建了紐約證券交易所駐香港和北京辦事處。

直到2005年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)寒冬過去，開始涌現(xiàn)出眾多朝氣蓬勃的創(chuàng)業(yè)者和高科技創(chuàng)業(yè)公司，在美國的張磊覺得是時候回來了。

王者歸來 創(chuàng)立高瓴

2005年，張磊創(chuàng)立了“高瓴資本”，名字取自耶魯大學的高瓴大道，其2000萬美元的啟動基金正是來自耶魯大學捐贈基金，此后他們又追加了1000萬美元。

高瓴資本的第一筆投資標的是上市一年的騰訊，當時騰訊的用戶已經(jīng)突破1個億，但是馬化騰不知道如何盈利，主要的收入模式還是靠移動夢網(wǎng)，通過QQ增值服務賺錢，所以很長一段時間騰訊股價上不去，直到2005年3月，還在5港元以下徘徊。

張磊曾接受采訪時表示，當時他看完很多項目，覺得都不如投騰訊。他跑地方調(diào)研，印象特別深的是去義烏小商品城，他發(fā)現(xiàn)每一個攤主遞出的名片上都有手機號、QQ號，后來正好碰到地方的招商辦，發(fā)現(xiàn)義烏的招商辦上也有自己的QQ號。QQ的用戶深度遠超于他的想象。

后來，張磊把從捐贈基金會帶回的大部分資金購買了市值只有20億美金的騰訊股票，騰訊后面的發(fā)展如何大家都知道，張磊自然是賺翻了。

之后，張磊相繼投資美的、格力，到百濟神州等20多個公司，賺得盆滿缽滿。

張磊還有一個很經(jīng)典的投資案例，在于投資京東上。

最初，劉強東只想要7000萬美元，張磊卻非要投3億美元，一度被戲稱“人傻錢多”，在接受央視財經(jīng)的采訪時，他解釋稱，他認為企業(yè)家很多時候高估了自己的能力，低估了自己的困難。他當時算只是在大城市做成電商模式，至少需要25億人民幣。多少錢建倉庫，多少要建物流中心，多少做固定資產(chǎn)投資，7500萬美元遠遠不夠。于是當時的他和劉強東說，要么接受3億美金的投資，要么就不投了。

劉強東正是拿著這3億美元，自建了一套倉配一體的物流體系，建立了一套基于算法分析基礎(chǔ)之上的自動訂單調(diào)度技術(shù)，建立了一套基于“業(yè)界最佳實踐經(jīng)驗”基礎(chǔ)之上的現(xiàn)代供應鏈計劃與庫存控制體系，實現(xiàn)了通過自動分揀機器人、AI等高科技，找到商品總量與結(jié)構(gòu)的最佳平衡。所以，才有了今天京東的極速配送。

后來京東上市，張磊2.55億美元的投資暴增到39億美元，4年賺了240億。

不僅做財務投資者，張磊往往還扮演戰(zhàn)略投資的角色。譬如投資京東后，他帶著劉強東去美國全面了解沃爾瑪?shù)奈锪骶W(wǎng)絡和倉儲系統(tǒng)，2個月后，他又安排京東向大潤發(fā)學習線下零售的管理。又譬如投資藍月亮，2008年的時候，高瓴資本研究中國的消費品升級，那時候很多基礎(chǔ)的消費品品類都被跨國公司占領(lǐng)，寶潔和聯(lián)合利華就占領(lǐng)了家用洗滌市場，他們看到這些跨國公司本質(zhì)上都是有歷史包袱的，無法抓住消費升級的趨勢，所以當時就基于這個邏輯找到了藍月亮公司創(chuàng)始人羅秋平，鼓勵他做洗衣液。

在投資藍月亮后，高瓴資本給了藍月亮很大幫助，包括鼓勵藍月亮進行產(chǎn)品創(chuàng)新，營銷創(chuàng)新，支持其進行大力度的市場投入。投資之初，高瓴投資把這家賺錢的消費品公司變成了短期虧損的公司，但這只是短期的虧損。到2013年，藍月亮營業(yè)收入已從2007年的4億增長到了43億人民幣，年復合增長率49%。從2008年開始，藍月亮洗衣液的市場份額，年連續(xù)多年排行第一。尤其值得一提的是，隨著高瓴資本投資入股京東，張磊牽線搭橋，讓藍月亮高管與京東接洽，利用京東的平臺效應，實現(xiàn)品牌宣傳和銷售提升的雙重效果。

除了以上案例以外，張磊還有很多經(jīng)典的投資案例，從2005年成立到現(xiàn)在，張磊的每一步?jīng)Q策都帶著不少質(zhì)疑的聲音，他也在質(zhì)疑聲中保持自己的節(jié)奏，一步步帶領(lǐng)高瓴資本向更高處走去。如今的高瓴資本，已經(jīng)是亞洲最大的私募股權(quán)投資基金之一，資金管理規(guī)模超過650億美元。

現(xiàn)在是重倉中國最好的機會

今年的4月10日晚間，張磊與黑石集團董事長兼首席執(zhí)行官蘇世民進行了一場中美“PE之王”之間的對話。

對于目前的經(jīng)濟周期處于什么樣的階段，何時能夠觸底反彈的問題，張磊直接稱，現(xiàn)在就是重倉中國最好的機會。在他看來，雖然中國也面臨著老齡化的挑戰(zhàn)，但是中國也蘊藏著讓其他國家羨慕的巨大需求潛力。比如城市化進程中，人口從農(nóng)村到城市的內(nèi)部遷移，仍然會長期支撐中國經(jīng)濟增長。

他還具體解釋了自己眼中的中國產(chǎn)業(yè)投資機會：

一是科技創(chuàng)新企業(yè)。如今消費互聯(lián)網(wǎng)的滲透總的來說已基本到頭，未來機會在服務企業(yè)。以騰訊、百度、阿里巴巴為代表的互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭和無數(shù)科技創(chuàng)業(yè)公司，正在以前沿科技激發(fā)新的產(chǎn)業(yè)變革。高瓴創(chuàng)立至今15年來，一直把科技創(chuàng)新作為很重要的投資領(lǐng)域。近期，百億規(guī)模高瓴創(chuàng)投的推出，正是希望延續(xù)高瓴持續(xù)創(chuàng)新的基因，專注技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新方向，激勵這個領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者。

二是醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)?，F(xiàn)在中國還在起步階段，蘊藏著非常大的需求。當然，這個領(lǐng)域創(chuàng)新的規(guī)律決定了，其需要的是“不求短期回報”的長期價值投資的支持。

另外，實體企業(yè)轉(zhuǎn)型也有巨大的想象空間。

30條投資理念

張磊作為當代中國“價值投資”領(lǐng)域教父級人物，他的投資風格深受沃倫巴菲特和恩師大衛(wèi)·史文森的影響。張磊不僅成功地把耶魯?shù)耐顿Y理念引入中國，并在此基礎(chǔ)上衍生發(fā)展出了更適合中國的投資模式。同時張磊也是是巴菲特的堅定信念執(zhí)行者，他更認可的是長期持有，而不是簡單的價值投資者。巴菲特早期投資是撿便宜的思路，后來才變成了長期持有的思路，所以張磊認可并學習了巴菲特的中后期投資。

張磊明確知道自己追求和需要什么，在他看來，投公司就是投人，要找靠譜的、真正有格局觀、有胸懷又有執(zhí)行力的創(chuàng)業(yè)者。以下是張磊的30條投資理念：

1.從投資者的角度來說，風險投資很多是需要退出的，但人才，永遠是不需要退出的投資。通過這些年的實踐，我深刻意識到，教育是對人生最重要、最明智的投資。我希望用創(chuàng)新的方式倡導普惠教育，以此在社會轉(zhuǎn)型的過程中承擔責任、創(chuàng)造價值。

2.在投資方面，我喜歡“想干大事”的企業(yè)家；在教育方面，我喜歡與具有偉大格局觀的企業(yè)家共同發(fā)現(xiàn)人才，培養(yǎng)人才。我最大的樂趣就是幫助杰出的人實現(xiàn)更大夢想。

3. “價值投資”可分為兩個階段，第一階段是發(fā)現(xiàn)價值，第二階段是創(chuàng)造價值。同樣，教育也是，發(fā)現(xiàn)自身的天賦和價值，構(gòu)建并利用自己的獨特去創(chuàng)造新的價值，在“價值投資”的過程中造就自身的成功。

4.好的教育平臺可以塑造一個人的氣質(zhì)與格局；與杰出商界領(lǐng)袖直接對話，則可以提升一個人的境界與視野。我們應當考慮的是：如何與高質(zhì)量的人花夠時間，做一些高質(zhì)量的事情。掙錢只屬于自然而然的結(jié)果的一部分。

5.第一個投資哲學，出自老子《道德經(jīng)》的“守正用奇”。在中國大家都在搶項目，這當中有不少投資人早已失去了獨立思考的能力。如何重構(gòu)自己獨立思考的能力，首先就是自己要先守正，當你做人、做事都正的時候，你才能抵抗誘惑，你才能有出奇的機會。

6.第二個投資哲學，“弱水三千，但取一瓢”，引申自《論語》，是說看準了好的公司或業(yè)務模式就要下重注。

7.第三個投資哲學，出自《史記》的“桃李不言，下自成蹊”，是說只要做正確的事情，不用去到處宣傳，好的企業(yè)家會找到我們。

8.財富的意義遠不止于物質(zhì)和金錢，而是代表著沉甸甸的道義和責任。既然我們的財富來自于社會，我們就要善用這些財富服務和回饋社會。從小處講，這是知識與財富之間的良性循環(huán)；從大處看，這是為了讓個人價值與造福人類的終極目標相一致。贈人玫瑰，手有余香。

9.我定位自己不僅僅是一位財富捐助者，更是創(chuàng)新教育模式的踐行者。對于企業(yè)家而言，捐款是相對容易的事情。更重要的是要花費精力和時間，結(jié)合中國國情和發(fā)展趨勢，腳踏實地引進國際一流教育思想和資源。

10.我最看重的「護城河」是有偉大格局觀的堅定實踐者去挖造的護城河，這些人能不斷地根據(jù)變化作出反應。那些賺快錢的人逐漸會發(fā)現(xiàn)他的路越走越窄，只有堅持做長期價值的人，他的路才會越走越寬。

11.跨行業(yè)、跨界、跨專業(yè)的自由思考是非常必要的。新的產(chǎn)業(yè)時代最根本的還是需要依靠科學技術(shù)來驅(qū)動，需要真正的科學上的創(chuàng)新，尤其是基礎(chǔ)科學、硬科學。因此，在這樣的環(huán)境下，人才也需要多方面的知識儲備，僅有商業(yè)管理或是金融經(jīng)濟方面的知識是不夠的。

12.中國的教育制度有很多可取之處，比如通過長期的訓練和多重考核，培養(yǎng)學生極高的韌性，這些品質(zhì)對將來的個人發(fā)展，無論是創(chuàng)業(yè)還是做投資都是非常重要的。但是在社會經(jīng)濟環(huán)境快速變化的過程中，需要培養(yǎng)既有商業(yè)頭腦又有科學技能的跨界型人才。這是市場所提出的需求，也是社會所提出的需求。

13.我們不能只建一座橋，要有很多座不一樣的橋，甚至要有擺渡船，來幫助大家以各種方式到達教育和自我認知、自我豐富的彼岸。這其實就是對教育多樣性的要求，精英教育、普惠教育、職業(yè)教育等等多種多樣的形式都應存在發(fā)展的空間。我希望對教育進行供給側(cè)改革。

14.我一直認為，未來的構(gòu)建需要無盡的想象力和踏實的執(zhí)行，這兩種力量匯聚在一起就是創(chuàng)新，而創(chuàng)新的核心正是人才。

15.教育也是一個很講究情感關(guān)懷激勵的領(lǐng)域，越是處于一個機器“橫行”的人工智能時代，就越是呼喚著人性獨特的同理心和情感互動等這些真正有溫度的東西?？萍嫉膭?chuàng)新終將引領(lǐng)教育的創(chuàng)新，人工智能給教育帶來了挑戰(zhàn)，但這些挑戰(zhàn)也給了人類一個更大的重新創(chuàng)造歷史的機會。

16.金融與科技的深度融合，為人才培養(yǎng)打開了更具想象的創(chuàng)新空間。投身Fintech和互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，不一定都是‘技術(shù)背景’的同學才有機會，藝術(shù)、人文等社會學科的人才同樣大有作為。

17.未來的入口是科學和教育。我們既需要有商業(yè)頭腦和人文精神的科學家，也需要具有科學知識、尊重科學的企業(yè)家，能夠和科學家一起去工作。

18.人本主義和精英理應結(jié)合起來，精英不應該孤芳自賞、“躲進小樓成一統(tǒng)”，而應與社會發(fā)展同步，在與社會互動中實現(xiàn)自身價值。

19.我們不僅要掌握科學思辨的能力，還要心中長存人文精神的火種。用舍我其誰的魄力去勇敢擁抱變化；用第一性原理去不斷探究世界的價值原點；用人文精神去點亮心中的燈塔，Think big，Think long！

20.不要問學校給你什么價值，而要問你自己能多創(chuàng)造出來什么價值。這里的創(chuàng)造價值其實就是一個不斷動態(tài)打造自己的過程。

21.人生很重要的一件事是，找一幫你喜歡的、真正靠譜的人，一起做有意思的事。珍惜你身邊的人，因為你不知道什么時候會說再見。在人生的道路上，選擇與誰同行，比要去的遠方更重要。

22.始終保持好奇心對青年人來說非常重要。世界永恒不變的只有變化本身，變化催生創(chuàng)新，所以我們應著眼于變化。只有始終保持著好奇心，不斷地迎接、擁抱創(chuàng)新，才能形成一種善意的價值創(chuàng)造，形成讓蛋糕更大、開放共贏的局面。

23.真正的誠實， 是從來不要去騙別人，也不要騙自己。雖然有時候，也許有人不靠誠實也能成功，但這種成功第一是不持久，第二是最后會搬起磚頭砸到自己的腳。

24.我們的教育一直都重講堂甚于思辨，然而知識和智力的獨立是非常重要的。能不能有獨立的思辨能力實際上是你能夠堅持走多遠的一個基石。

25.同理心很重要。經(jīng)歷得更多之后，我變化最大的是能更加理解這個世界與社會的復雜與多樣性，更加寬容了。這意味著我能更容易地站在別人的角度諒解別人，欣賞別人，考慮別人的問題。

26.一個人同時擁有好奇心、思考的獨立性、誠實與同理心，并且有長期奮斗的心態(tài)，剩下的只是運氣和大數(shù)法則的問題。一遍一遍做你有激情的事，并且喜歡一遍一遍的做，成功只是時間問題。

27.強大的學習能力和對事物敏銳的洞察力，是一個人能力的“護城河”。要學會堅定自己的理想，珍惜自己短期內(nèi)沒有被看懂的窗口機會，把“護城河”做好。

28.我們應該多發(fā)揚運動員精神。運動帶來的好處不僅是身體方面的，還有團隊合作、競爭、以及如何面對失敗等諸多方面。只要玩競技類運動就會有失敗，不可能一直贏。

29.把事情做到極致，就是現(xiàn)在大家所講的匠人精神。青年企業(yè)家、青年創(chuàng)業(yè)家要立刻做到驚天地泣鬼神是不可能的，更多的是抓住機會鍛煉自己。我個人建議，再小的事情也要做到極致、做到最好。大環(huán)境改變不了，爭取營造小環(huán)境；小環(huán)境改變多了，就會改變大環(huán)境。

30.我希望大家選擇做時間的朋友。做時間的朋友，需要極強的自我約束力和發(fā)自內(nèi)心的責任感。在多數(shù)人都醉心于“即時滿足”（instant gratification) 的世界里，懂得“滯后滿足”(delayed gratification)道理的人，早已先勝一籌。我把這稱為選擇延期享受成功。有句話叫“風物長宜放眼量”，就是讓我們從遠處、大處著眼，要看未來，看全局。我常常給創(chuàng)業(yè)者建議，要學朱元璋“廣積糧，高筑墻，緩稱王”。這個戰(zhàn)略在創(chuàng)業(yè)中有效，也同樣適用于你我的生活。堅持自己內(nèi)心的選擇，不驕不躁，好故事都是來自于有挑戰(zhàn)的生活；持之以恒，時間終將會成為你的朋友。

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