七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹(jǐn)慎。

章位福

期貨程序化交易高手。江西人，早年在福建打工，現(xiàn)居浙江。

少年時(shí)因家境一貧如洗，初一下學(xué)期就輟學(xué)，做了一年多陶瓷工后改做理發(fā)師，經(jīng)過(guò)近20年時(shí)間的努力，白手起家，從一名普通的理發(fā)師成長(zhǎng)為20余家連鎖美發(fā)店的老板。

2003年開(kāi)始接觸股票投資，2009年底參與期貨交易。通過(guò)努力自學(xué)和參加相關(guān)金融培訓(xùn)課程，2010年實(shí)現(xiàn)了期貨程序化自動(dòng)交易。使用金字塔平臺(tái)自動(dòng)化交易，多品種、多周期、多策略組合交易，目前主要使用短線程序化交易策略。

精彩觀點(diǎn)

我把自己的交易當(dāng)做是開(kāi)一個(gè)賭場(chǎng)，然后在賭場(chǎng)里面開(kāi)設(shè)一些正期望的賭局，只要是有這樣的一個(gè)優(yōu)勢(shì)在的話，那我就會(huì)把賭局開(kāi)設(shè)得越多越好。

隨著市場(chǎng)的不斷變化，學(xué)習(xí)是很重要的，我們要根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)的變化不斷調(diào)整自己。

做量化交易最大的優(yōu)勢(shì)是組合，比如A策略能賺10萬(wàn)塊錢(qián)、最大回撤是5萬(wàn)塊錢(qián)，B策略也能賺10萬(wàn)塊錢(qián)、最大回撤是5萬(wàn)塊錢(qián)，兩個(gè)策略組合在一起后，它們的利潤(rùn)是相加的，但是最大回撤一定不是10萬(wàn)塊錢(qián)。

組合交易是盈利相加、回撤相互抵銷(xiāo)的，如果我們可以把策略分散得足夠多、組合足夠多，并且能讓某個(gè)策略盡可能地在別的策略不賺錢(qián)的時(shí)候是賺錢(qián)的，那這樣就比之前那種大道至簡(jiǎn)的策略會(huì)不一樣。

之前用的是大周期趨勢(shì)策略，回撤是沒(méi)有辦法很好控制的，而且還要等行情，要靠天吃飯，只有在日線級(jí)別上走出了行情，那大周期策略肯定是可以賺錢(qián)的，但如果日線級(jí)別上沒(méi)走出行情，那必然是虧的。

現(xiàn)在是用趨勢(shì)策略再加一些震蕩策略，然后把周期做得更小，它們之間就可以形成很好的互補(bǔ)，就算在日線級(jí)別上看上去沒(méi)有行情，但我也能比較好地控制住回撤。

我覺(jué)得做短線要非常注重過(guò)濾，不是什么行情都可以做的，我們都知道，震蕩行情占80%，甚至85%，趨勢(shì)行情可能只有15%，如果我們經(jīng)常在震蕩中去試錯(cuò)的話，那基本上短線策略是開(kāi)發(fā)不出來(lái)的。

我們做短周期會(huì)非常注重精細(xì)化、模塊化，就是去摳利潤(rùn)，找到一些相對(duì)有確定性的東西，我們把它組合到模塊里面，這個(gè)是做短線極其關(guān)鍵的一個(gè)點(diǎn)。

我們做短線單靠一個(gè)策略是沒(méi)有辦法打造相對(duì)平滑的收益曲線的，所以就必須要做組合。

當(dāng)趨勢(shì)策略在回撤的時(shí)候，震蕩策略可能在給你賺錢(qián)，所以就可以降低賬戶(hù)整體的最大回撤，當(dāng)趨勢(shì)策略空倉(cāng)的時(shí)候，震蕩策略可能在賺錢(qián)，所以提高了我們的收益。

做長(zhǎng)線的人比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于短線，因?yàn)槎叹€的競(jìng)爭(zhēng)壁壘比長(zhǎng)線要高得多，長(zhǎng)線只需要寫(xiě)幾段代碼，短線可能要寫(xiě)幾百行代碼，而且每一行代碼的邏輯關(guān)系又要能夠串通起來(lái)，所以我覺(jué)得短線策略是比較難開(kāi)發(fā)的。

任何一個(gè)單獨(dú)的策略不可能有非常好的資金曲線，因?yàn)樗鼪](méi)辦法包含所有的行情，比如它能適應(yīng)60%的行情，但它面對(duì)40%的行情無(wú)能為力。但是如果我們能夠用六類(lèi)或者十類(lèi)策略組，去包含80%的行情，只有對(duì)20%的行情無(wú)能為力，那我們?cè)谶@個(gè)市場(chǎng)上生存的能力就變強(qiáng)了。

在進(jìn)出場(chǎng)算法這一塊，我更多的是用收盤(pán)模型，而且我會(huì)在收盤(pán)模型上去做一個(gè)判斷：當(dāng)前這個(gè)位置是不是大家來(lái)?yè)寙巫拥?、波?dòng)劇烈的時(shí)候？如果是波動(dòng)劇烈的時(shí)候，可能這個(gè)時(shí)候我就不觸發(fā)信號(hào)，因?yàn)樵谶@個(gè)位置觸發(fā)信號(hào)必然是跟別人搶?zhuān)绻鷦e人搶的話，我們的交易成本一定是高的。

做短線還是要細(xì)心，要邏輯推導(dǎo)，用搭積木的原理去組合，然后提高交易速度，通過(guò)進(jìn)出場(chǎng)算法來(lái)降低我們的交易成本，這樣才有可能在短線交易市場(chǎng)上存活下來(lái)。

我目前有六到七個(gè)策略組，每個(gè)策略組都是不同的，盡可能地做到異構(gòu)，盡可能的不一樣一些。

很多人覺(jué)得在指數(shù)上測(cè)試也差不多，然后實(shí)際交易就映射到主力合約，其實(shí)這是相差十萬(wàn)八千里的，很多時(shí)候影響是比較明顯的，特別是蘋(píng)果、雞蛋、紅棗這些品種。

短周期一周的時(shí)間相當(dāng)于長(zhǎng)周期一個(gè)月的時(shí)間，短周期一個(gè)月的時(shí)間，可能就相當(dāng)于長(zhǎng)周期一年的時(shí)間，所以不需要盼某一段行情，我們要做到的是在大波動(dòng)的時(shí)候能賺到超額收益，在波動(dòng)特別小的時(shí)候能夠生存下來(lái)。

這么多年下來(lái)，整個(gè)市場(chǎng)也在改變，交易群體也發(fā)生了改變，所以我們做量化的，不是說(shuō)寫(xiě)個(gè)策略就完全一勞永逸了，應(yīng)該要不斷地調(diào)整、升級(jí)，不斷地找到當(dāng)前可以生存的一種方式，所以總結(jié)來(lái)說(shuō)，學(xué)習(xí)是不被淘汰的唯一方法。

我是一個(gè)建立賭場(chǎng)的人，我是一個(gè)理性的做生意的人，而不是一個(gè)賭客。

自上而下是一個(gè)非常好的設(shè)計(jì)理念，它是先有想法、再有代碼、再有回測(cè)報(bào)告、再看結(jié)果，這是一個(gè)自上而下的概念，目前我基本上還是沿用這個(gè)做法。

我們要把量化作為一個(gè)工具，要提高自己的交易能力、豐富自己的交易組合，盡可能走出一條不同的道路來(lái)，如果大家都擠在相同的周期、相同的交易理念當(dāng)中，那盈利會(huì)越來(lái)越難的，我還是希望自己能走出一條相對(duì)跟別人有些不一樣的道路出來(lái)。

我覺(jué)得現(xiàn)有的財(cái)富都不是現(xiàn)在得到的，是之前努力得到的，所以現(xiàn)在的財(cái)富多少我并不關(guān)注，更多的還是把自己的注意力關(guān)注在創(chuàng)造財(cái)富的能力上。

目前我的交易策略組是比較豐富的，特別是加入了震蕩策略之后，這就有效地降低了震蕩時(shí)候的大幅回撤，目前我所有的策略組加在一起，加上子策略，可能數(shù)量已經(jīng)達(dá)到5000個(gè)了，5000個(gè)策略同時(shí)在做組合，所以策略組的豐富度還是非常高的。

我的交易周期還是比較短的，每天的交易次數(shù)非常多，足夠多的交易次數(shù)提高了我們盈利的確定性，所以達(dá)到了一個(gè)從量變到質(zhì)變的過(guò)程。

我的人生準(zhǔn)則是這樣的：利人利己的事情我是堅(jiān)持做的；損人利己的事情，也就是損害別人的利益，來(lái)讓自己獲利，這種事情我是肯定不做的；損己利人的事情，我會(huì)量力而行。

七禾網(wǎng)1、章位福先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。距前一次2016年底與七禾網(wǎng)的溝通已經(jīng)過(guò)去三年有余，這三年中您對(duì)交易以及市場(chǎng)有什么新的感悟和理解？

章位福：我這幾年對(duì)交易的理解變化還是比較大的，特別是最近做短周期交易以來(lái)，我覺(jué)得底層的交易邏輯發(fā)生了改變。之前是遵循大道至簡(jiǎn)的理念，現(xiàn)在很多的量化交易者都遵循的是“大道至簡(jiǎn)”，用一個(gè)盡可能簡(jiǎn)潔的策略，去對(duì)應(yīng)多個(gè)品種這樣的方式交易，這個(gè)方式用比較簡(jiǎn)單的策略就可以實(shí)現(xiàn)，而且也是可以在市場(chǎng)上盈利的。

但是我現(xiàn)在對(duì)于做交易的感悟是這樣的：我把交易當(dāng)做是一個(gè)開(kāi)賭場(chǎng)的邏輯，賭場(chǎng)和賭客有不同的特征，賭場(chǎng)是理性的，可以開(kāi)N個(gè)賭局，我們都知道，賭局基本上都是對(duì)賭場(chǎng)有利的，但這個(gè)優(yōu)勢(shì)是微弱的。所以我把自己的交易當(dāng)做是開(kāi)一個(gè)賭場(chǎng)，然后在賭場(chǎng)里面開(kāi)設(shè)一些正期望的賭局，只要是有這樣的一個(gè)優(yōu)勢(shì)在的話，那我就會(huì)把賭局開(kāi)設(shè)得越多越好。

七禾網(wǎng)2、您于2010年開(kāi)始做程序化交易，到今年已經(jīng)有10年了，在這程序化交易的10年中，您最大的感受是什么？

章位福：這十年我走了好幾個(gè)階段，可能有些時(shí)候權(quán)益出現(xiàn)了比較大的回撤，我最大的感受是，在不同階段我對(duì)交易、行情的理解程度是不一樣的。我剛開(kāi)始做股指的時(shí)候，是用一個(gè)簡(jiǎn)單的突破策略來(lái)交易的，那個(gè)時(shí)候的策略就是突破加上跟蹤止損。

但是隨著市場(chǎng)的變化，我發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)簡(jiǎn)單的思路，慢慢地沒(méi)辦法完全適應(yīng)市場(chǎng)了，因?yàn)槭袌?chǎng)里投資者結(jié)構(gòu)不一樣了，所以后來(lái)就衍生到多品種、多周期、多策略交易，由剛開(kāi)始的股指日內(nèi)交易轉(zhuǎn)換成了商品的大周期交易。因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)大周期策略看上去更能夠盈利，雖然收益曲線不是很好看，但是長(zhǎng)期來(lái)看，只要有行情就能盈利，這是我那個(gè)時(shí)候的想法。

現(xiàn)在我是把原來(lái)的大道至簡(jiǎn)、大周期的交易，又做回了小周期的交易了，而且也是延續(xù)著多品種、多周期、多策略組合的這種方式。所以我覺(jué)得，隨著市場(chǎng)的不斷變化，學(xué)習(xí)是很重要的，我們要根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)的變化不斷調(diào)整自己。

七禾網(wǎng)3、在期貨程序化交易上，您從之前“大道至簡(jiǎn)”較為單一的交易策略，到現(xiàn)在策略的多元化和精細(xì)化管理，您的交易理念有哪些改變？

章位福：我之前的策略里面條件是相對(duì)比較單一的，但是現(xiàn)在的策略是比較多元的，在這個(gè)過(guò)程中，最大的改變是利用了組合的優(yōu)勢(shì)。做量化交易最大的優(yōu)勢(shì)是組合，比如A策略能賺10萬(wàn)塊錢(qián)、最大回撤是5萬(wàn)塊錢(qián)，B策略也能賺10萬(wàn)塊錢(qián)、最大回撤是5萬(wàn)塊錢(qián)，兩個(gè)策略組合在一起后，它們的利潤(rùn)是相加的，但是最大回撤一定不是10萬(wàn)塊錢(qián)。所以這就代表，組合交易是盈利相加、回撤相互抵銷(xiāo)的，如果我們可以把策略分散得足夠多、組合足夠多，并且能讓某個(gè)策略盡可能地在別的策略不賺錢(qián)的時(shí)候是賺錢(qián)的，那這樣就比之前那種大道至簡(jiǎn)的策略會(huì)不一樣。所以我的感受有兩點(diǎn)，一個(gè)是賭場(chǎng)理論，第二個(gè)就是要善用組合的威力，我認(rèn)為組合交易是實(shí)現(xiàn)盈利的至關(guān)重要的一個(gè)點(diǎn)。

七禾網(wǎng)4、您目前管理的資金規(guī)模比之前要大很多，和您之前管理的資金相比，交易方法和理念上有哪些不同？

章位福：之前用的是大周期趨勢(shì)策略，回撤是沒(méi)有辦法很好控制的，而且還要等行情，要靠天吃飯，只有在日線級(jí)別上走出了行情，那大周期策略肯定是可以賺錢(qián)的，但如果日線級(jí)別上沒(méi)走出行情，那必然是虧的。現(xiàn)在跟之前最大的區(qū)別在于，現(xiàn)在是用趨勢(shì)策略再加一些震蕩策略，然后把周期做得更小，它們之間就可以形成很好的互補(bǔ)，就算在日線級(jí)別上看上去沒(méi)有行情，但我也能比較好地控制住回撤。

七禾網(wǎng)5、您目前的策略以短線策略為主，而您之前的策略以中長(zhǎng)線策略為主，請(qǐng)問(wèn)做出這樣調(diào)整的原因是什么？

章位福：主要原因是中長(zhǎng)線策略的最大回撤是不好控制的，這是比較重要的一點(diǎn)，還有一個(gè)就是做中長(zhǎng)線同質(zhì)化的情況非常嚴(yán)重，資金曲線都是同漲同跌的，我覺(jué)得是沒(méi)有辦法做出一條平滑的資金曲線的。

目前我做的短周期策略，回撤相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)比較可控一點(diǎn)，短周期的止損跟長(zhǎng)周期是相差是很大的，短周期的止損會(huì)比較小一點(diǎn)，大周期的止損會(huì)很大，特別是有些行情先走出了一波以后，只要行情一回調(diào)，那大周期策略回撤是比較大的，但是短周期可以比較快速地平倉(cāng)，甚至是反向做，所以資金曲線就會(huì)比較好看。我現(xiàn)在做短線策略主要的原因就是希望資金曲線相對(duì)平滑，盈利不需要太暴利，但是我希望能讓資金曲線長(zhǎng)期穩(wěn)定，這是我主要的目的。

七禾網(wǎng)6、如果有的投資者容忍度是比較高的，那么他做商品大周期策略，從長(zhǎng)期來(lái)看是否依然會(huì)有一個(gè)比較好的收益預(yù)期？

章位福：我認(rèn)為有些大周期策略還是正期望值的，如果以十年為單位的話，肯定還是賺錢(qián)的。但是它會(huì)存在盈利衰減的情況，現(xiàn)在的市場(chǎng)有效性越來(lái)越高，消息反映到行情上會(huì)比較快速，可能很多時(shí)候行情直接一步到位了。

第二個(gè)，如果我們做大周期策略，其實(shí)是在日線級(jí)別上看波動(dòng)，而日線級(jí)別的波動(dòng)跟商品供需是有關(guān)系的，如果某個(gè)商品的供需未來(lái)都保持相對(duì)平衡的話，那大周期策略盈利的預(yù)期就可能下降得比較快，但如果某個(gè)商品經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)供求失衡的情況，那行情應(yīng)該是會(huì)上下波動(dòng)、牛熊轉(zhuǎn)換的，這個(gè)時(shí)候大周期可能會(huì)有不錯(cuò)的收益。

七禾網(wǎng)7、短線策略和中長(zhǎng)線策略相比，在策略設(shè)計(jì)、交易思路等方面主要有哪些差別？

章位福：我覺(jué)得做短線策略是非常難的，跟做長(zhǎng)線不一樣，做長(zhǎng)線可能我們只要在書(shū)本上看一些比如海龜、通道、雙均線這些理論和策略，然后把它們放在小時(shí)線或者日線級(jí)別上，長(zhǎng)期來(lái)看還是會(huì)盈利的。但是做短線是完全不同的概念，這里就以我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)來(lái)簡(jiǎn)單談一談我是遵循哪幾個(gè)方面的。

我覺(jué)得做短線要非常注重過(guò)濾，不是什么行情都可以做的，我們都知道，震蕩行情占80%，甚至85%，趨勢(shì)行情可能只有15%，如果我們經(jīng)常在震蕩中去試錯(cuò)的話，那基本上短線策略是開(kāi)發(fā)不出來(lái)的，所以做短線要非常注重過(guò)濾。這其中包括波動(dòng)性的過(guò)濾，波動(dòng)小的時(shí)候要怎么做？波動(dòng)大的時(shí)候又要怎么做？還要考慮比如品種的特征，我們都知道，黑色系的特征跟農(nóng)產(chǎn)品是不一樣的，那我們就要考慮是怎么不一樣？能不能在我們的策略里面把它體現(xiàn)出來(lái)、細(xì)分出來(lái)？我們都知道農(nóng)產(chǎn)品震蕩行情的比重一定高于黑色系，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品如果有什么突發(fā)性事件，行情是集中爆發(fā)，后面預(yù)期一致行情又震蕩了。此外，我們也可以對(duì)各個(gè)品種之間的盈利預(yù)期做一些過(guò)濾，我們過(guò)濾的目的就是盡可能把85%的震蕩行情過(guò)濾一些，這個(gè)是比較重要的一點(diǎn)。

第二個(gè)，長(zhǎng)線交易是遵循大道至簡(jiǎn)，讓代碼更加簡(jiǎn)潔，讓我們寫(xiě)出來(lái)的條件更加具備普適性，但是做短線應(yīng)該舍棄大道至簡(jiǎn)，我說(shuō)的舍棄大道至簡(jiǎn)不是說(shuō)不要邏輯，邏輯還是需要的，但是應(yīng)該遵循什么呢？就是要精細(xì)化、模塊化。舉例來(lái)說(shuō)，做長(zhǎng)線我們只需要用通道突破就可以了，就是上面一條線、下面一條線、中間一條線就可以了，但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣的策略放到短周期來(lái)說(shuō)，卻是一個(gè)虧錢(qián)的系統(tǒng)。這是因?yàn)樗慕灰壮杀咎吡?，什么行情都參與，震蕩的時(shí)候它參與進(jìn)去虧損了，趨勢(shì)的時(shí)候參與進(jìn)去賺錢(qián)了，但整體來(lái)看還是虧損的，所以我們做短周期會(huì)非常注重精細(xì)化、模塊化，就是去摳利潤(rùn)，找到一些相對(duì)有確定性的東西，我們把它組合到模塊里面，這個(gè)是做短線極其關(guān)鍵的一個(gè)點(diǎn)。

我身邊有些做短線的朋友，我們交流下來(lái)，大家都非常認(rèn)同這樣幾個(gè)觀點(diǎn)：第一個(gè)，我們做短線都需要過(guò)濾，只不過(guò)每個(gè)人對(duì)市場(chǎng)的理解不同，用不同的過(guò)濾方式，但沒(méi)有一個(gè)是不過(guò)濾的。第二個(gè)，就是對(duì)短線的精細(xì)化處理，基本上大家都是在做的，是模塊化的，下單的模塊是什么？開(kāi)倉(cāng)的條件是怎么樣的？有哪些突發(fā)事件要考慮？品種之間要怎么樣配比權(quán)重？

此外，還有一個(gè)關(guān)鍵，我們做短線單靠一個(gè)策略是沒(méi)有辦法打造相對(duì)平滑的收益曲線的，所以就必須要做組合。不是簡(jiǎn)單地把A策略加B策略就叫組合，應(yīng)該是要看，A策略適應(yīng)的是什么行情、B策略適應(yīng)的是什么行情、C策略適應(yīng)的又是什么行情，這三個(gè)策略，要盡可能適應(yīng)不同的行情。但是我們有個(gè)大前提，在大趨勢(shì)當(dāng)中，這三個(gè)策略必須至少要有兩個(gè)在盈利，在大V型反轉(zhuǎn)的時(shí)候，可以有一個(gè)策略受傷，但是不能三個(gè)策略都受傷。也就是說(shuō)在大行情的過(guò)程中，我們至少80%的策略組都要進(jìn)去做，在震蕩的時(shí)候我們盡量讓50%的策略能夠相互交替地進(jìn)場(chǎng)、出場(chǎng)。我們要根據(jù)各類(lèi)行情來(lái)開(kāi)發(fā)策略，得到一些同質(zhì)化比較低的策略，這個(gè)也是非常關(guān)鍵的。

目前我除了用短線趨勢(shì)策略之外，還加了一些左側(cè)交易的震蕩策略，但是很多人認(rèn)為左側(cè)交易策略特別難開(kāi)發(fā)，或者還沒(méi)有看到可以特別穩(wěn)定盈利的震蕩策略。震蕩策略有個(gè)特別好的地方，它跟趨勢(shì)策略絕對(duì)是負(fù)相關(guān)、異構(gòu)的，如果能把震蕩策略寫(xiě)好，對(duì)整個(gè)賬戶(hù)可以起到非常重要的效果。當(dāng)趨勢(shì)策略在回撤的時(shí)候，震蕩策略可能在給你賺錢(qián)，所以就可以降低賬戶(hù)整體的最大回撤，當(dāng)趨勢(shì)策略空倉(cāng)的時(shí)候，震蕩策略可能在賺錢(qián)，所以提高了我們的收益。整體來(lái)說(shuō)，趨勢(shì)加震蕩的交易方式，會(huì)得到一個(gè)非常好的收益風(fēng)險(xiǎn)比，也就是說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)有限的，但收益可以做得非常不錯(cuò)，跟傳統(tǒng)的、簡(jiǎn)單的大道至簡(jiǎn)的長(zhǎng)周期趨勢(shì)策略相比的話，還是有些差別的。