要說今年A股市場上最火熱的板塊，非消費(fèi)、醫(yī)藥和科技莫屬。其中，又以消費(fèi)為甚。受疫情影響，今年上半年絕大部分上市公司的業(yè)績都陷于疲軟，而食品飲料行業(yè)卻顯示出極強(qiáng)的韌性。據(jù)剛結(jié)束不久的半年報(bào)顯示，行業(yè)內(nèi)超六成的上市公司凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，整體凈利潤同比增長24.27%。

在有力的業(yè)績支撐下，公司的股價(jià)表現(xiàn)自然也非同一般。數(shù)據(jù)顯示，今年以來至上周，食品飲料板塊內(nèi)有37家公司股價(jià)創(chuàng)下上市以來新高，占比達(dá)到39.36%，位列申萬28個一級行業(yè)第一！該板塊已然成為當(dāng)前股價(jià)創(chuàng)新高的“集中營”。 

數(shù)據(jù)來源：Wind

資金撤退 消費(fèi)股明顯“降溫”

但最近，一向以穩(wěn)健著稱的大消費(fèi)板塊，卻“翻了車”。近日，以海天味業(yè)為代表的大消費(fèi)股出現(xiàn)了明顯的資金撤退現(xiàn)象，股價(jià)節(jié)節(jié)敗退。被投資者譽(yù)為“醬油界中的茅臺”的海天味業(yè)，在短短半個月內(nèi)（8.18-9.2）大漲28%，并在9月3日盤中一度創(chuàng)出歷史新高203元/股，市值直逼中石油。但隨后，卻發(fā)生了戲劇性的一幕：當(dāng)天午盤開盤后，海天味業(yè)突然大幅“跳水”，盤中跌幅一度超過8%。受此影響，千禾味業(yè)、中炬高新等消費(fèi)股均出現(xiàn)下跌，食品飲料板塊劇烈波動。周五，海天味業(yè)的跌幅仍未收窄，收盤下跌7.68%。周一（9月7日），海天味業(yè)繼續(xù)深度下探，截至收盤，公司股價(jià)已經(jīng)跌至161.68元/股，短短3個交易日，跌幅達(dá)到18.54%，資金流出超5億，市值回落至5200億左右。

海天味業(yè)近期股價(jià)走勢

海天味業(yè)的持續(xù)下挫，帶動了整個板塊的集體大跌，部分前期瘋漲的消費(fèi)股也開始大幅回調(diào)。9月7日，食品飲料板塊繼續(xù)大跌，安記食品遭遇跌停，絕味食品、煌上煌、桃李面包、三全食品、千禾味業(yè)等個股的跌幅均超過6%。權(quán)重白馬股的應(yīng)聲下跌，也使得消費(fèi)板塊的獨(dú)立行情被按下暫停鍵。在上述個股中，還有不少是受基金“抱團(tuán)”的重倉股。

此前，業(yè)內(nèi)券商也在研報(bào)中罕見唱空消費(fèi)股，稱消費(fèi)板塊的上漲空間在下降，引發(fā)市場熱議。而近幾日消費(fèi)板塊尤其是龍頭白馬集體回調(diào)的行情更是讓這份提前預(yù)判的報(bào)告?zhèn)涫荜P(guān)注。研報(bào)中稱，“盡管我們在過去很長時(shí)間強(qiáng)烈推薦白酒、調(diào)味品等消費(fèi)股，但是我們不對當(dāng)下創(chuàng)繼續(xù)的消費(fèi)股再唱贊歌，因?yàn)閯?chuàng)紀(jì)錄估值意味著未來投資回報(bào)率下降?！?/p>

食品飲料行業(yè)市盈率達(dá)近10年新高

確實(shí)，市場普遍認(rèn)為，估值過高是此次消費(fèi)股回調(diào)的重要因素。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前食品飲料的市盈率為47.06倍，已經(jīng)達(dá)到近十年來最高水平。其中，白酒龍頭貴州茅臺的市盈率為47.90倍，超過行業(yè)整體水平。海天味業(yè)的市盈率更是接近行業(yè)整體市盈率的2倍。此外，千禾味業(yè)、良品鋪?zhàn)?、甘源食品、安井食品、天味食品、絕味食品等公司的市盈率均超過70倍。

數(shù)據(jù)來源：Wind

與全球消費(fèi)行業(yè)的巨頭公司相比，A股消費(fèi)龍頭的估值依舊處在高位。數(shù)據(jù)顯示，可口可樂、百事、聯(lián)合利華、保樂力加等食品飲料公司的市值均已超過3000億人民幣，但其市盈率都在30倍以下，遠(yuǎn)低于國內(nèi)消費(fèi)龍頭。

數(shù)據(jù)來源：Wind

大消費(fèi)還“香”嗎？

那么，行業(yè)估值創(chuàng)新高，代表性個股股價(jià)下跌，以及資金抱團(tuán)聯(lián)盟明顯松動，是否意味著消費(fèi)股的“牛市”行情將被敲下暫停鍵呢？

一直以來，食品飲料行業(yè)都展現(xiàn)出穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢。得益于中國消費(fèi)升級的大背景，在過去20年里，該行業(yè)的年度營收始終處于增長狀態(tài)。除2013年、2014年因白酒行業(yè)遭遇全方位生態(tài)變局，行業(yè)出現(xiàn)短暫回落外，食品飲料行業(yè)的凈利潤增速在絕大部分時(shí)間都超過同期A股整體水平。就拿前段時(shí)間來說，哪怕大盤一直在3400點(diǎn)上下徘徊盤整，消費(fèi)龍頭股也依然保持著猛烈的勢頭。

Choice數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來，食品飲料行業(yè)指數(shù)的累計(jì)漲幅達(dá)到2529.48%，是全市場唯一一個歷史漲幅超過20倍的行業(yè)。今年以來，食品飲料行業(yè)以超過60%的漲幅繼續(xù)領(lǐng)跑。在很長一段時(shí)間里，消費(fèi)板塊都是各大機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈推薦的好賽道，也是資金競相追捧的對象。

但大家都知道，市場上沒有只漲不跌的板塊，食品飲料自然也不例外。從當(dāng)下的市場熱度來看，消費(fèi)板塊的上漲空間或變得相對有限。一方面是食品飲料板塊漲幅持續(xù)領(lǐng)先，估值不占優(yōu)勢的事實(shí)，另一方面則是業(yè)績具有較大確定性支撐的良好預(yù)期，市場資金也開始左右為難。目前機(jī)構(gòu)人士的普遍看法是，從短期來看，本輪消費(fèi)白馬股漲幅過大，存在較大的獲利回吐壓力。從中長期來看，有品牌影響力的消費(fèi)龍頭股，具備長期增長潛力，擁有長期投資價(jià)值，短期的回調(diào)可視為上車機(jī)會。但是，就目前來說，與以往市場的“一致看多”不同，資金對前期抱團(tuán)的高估值消費(fèi)股的多空分歧正在加劇。如果你想在消費(fèi)股中分得一杯羹，但又沒有做好長期持有的準(zhǔn)備，還是建議先保持觀望哦！

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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