本文系CME特約評論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

目前美國股票和股票指數(shù)期貨市場每天大約80%以上的交易量來自高頻和量化交易。高頻和量化交易量如此之大，甚至一些小的股票經(jīng)紀人，現(xiàn)在都不需要向客戶收取交易手續(xù)費(免費交易)， 只需要向高頻和量化公司提供流通量取得回扣就足以生存了。

高頻和量化交易之所以如此流行，是因為它們在交易速度、準確性和降低成本這三個主要方面是手動交易無法相比。交易速度和降低成本這兩個優(yōu)越性是人所共知的事實，不必再做過多的解釋，但“交易的準確性”需要展開一下。

準確性最少包括兩個方面，第一是交易訂單從交易到結(jié)算整個交易流程的準確性。第二，也就是整個訂單在市場中進出的時間點和價位點的高度準確性。在這方面，量化交易對圖表數(shù)據(jù)的技術(shù)分析，遠遠快過于人腦，最重要的是在市場的關(guān)鍵時刻，量化交易沒有人類的恐懼和貪婪。也就是說，在重要的技術(shù)節(jié)點上，量化交易可以毫不猶豫地進入市場，而人類總要猶豫再三，可能失去了非常好的交易機會。

以目前波動率最活躍的E-迷你納斯達克股票指數(shù)期貨(NQ)市場為例，可以明顯感覺到市場中的高頻和量化交易活動，總是在準確的技術(shù)節(jié)點上毫不猶豫地買入或者賣出。

另外，一個值得注意的高頻和量化交易策略，就是非常具有爭論性的動量點火(MomentumIgnition)交易策略對其他市場參與者的影響。動量點火是一種高頻交易策略，高頻交易公司在極短時間內(nèi)發(fā)起一系列大交易量的交易命令，目的是導(dǎo)致價格快速上漲或下跌。高頻交易商這樣做的目的是: 

1)  將市場推向現(xiàn)存頭寸根據(jù)技術(shù)指標放置的止損訂單，觸發(fā)止損訂單(Trigger Stop lose orders)。

2)  在這一過程之中，同時引誘大量趨勢交易者認為市場已經(jīng)改變方向，迅速跟單推波助瀾。

3)  更重要的是: 高頻交易公司通過這一系列的交易，試探在市場中的最大競爭對手，在暗箱(BlackBox)作業(yè)的量化交易者隱藏的訂單價位，迅速平倉，謀取利潤。通過“火力偵查”找到了自己在市場中最大對手們的底牌。

高頻交易公司的動量點火交易策略，可謂是“一石三鳥”。

下面納斯達克股票指數(shù)期貨(NQ)10月15日日線圖。圖中籃圈內(nèi)的交易量和價格變動方向就是經(jīng)常發(fā)生的典型動量點火案例。

動量點火對其他市場參與者是非常不公正的，因為其他參與者并不知道在未來短時期內(nèi)還會有多少買賣訂單進入市場。而市場的技術(shù)分析指標由于價格的快速異動已經(jīng)被破壞。但這種破壞未必是市場真正的意向。所以動量點火對于其他市場參與者，特別是日內(nèi)交易者的盈利是巨大的威脅。

那么在這種高科技控制的新投資大環(huán)境下，小投資者是否還能繼續(xù)像以前一樣仍然有盈利的可能？個人的看法是機會還是有的，但小投資者也要開始不斷地用高科技知識和其他投資產(chǎn)品知識來武裝自己。

比如說，以納斯達克指數(shù)期貨為例，可以將過去一手E-迷你納斯達克股票指數(shù)期貨(NQ)，分散成幾手不同價位的微型E-迷你納斯達克股票指數(shù)期貨(MNQ) (一對十的關(guān)系)。

去年五月，芝加哥商品交易所專門為全球的小投資者推出了四個微型E-迷你指數(shù)期貨。(微型E-迷你標普指數(shù)期貨(MES)、微型E-迷你那斯達克股票指數(shù)期貨(MNQ)、微型E-迷你道瓊斯股票指數(shù)期貨(MYM)和微型E-迷你羅素2000股票指數(shù)期貨(M2K))。

經(jīng)過一年多的時間,微型E-迷你指數(shù)期貨在亞洲時間的交易量已經(jīng)占到了這產(chǎn)品全球交易量的10%以上(請看下面一張圖)。今年八月，芝商所又成功推出微型E-迷你標普指數(shù)(MES)期權(quán)和微型E-迷你納斯達克指數(shù)(MNQ)期權(quán)。這是小投資者進入美國股票指數(shù)衍生品市場的又一個福音。

E-迷你指數(shù)期權(quán)和微型-E迷你指數(shù)期權(quán)的關(guān)系非常簡單，也是一對十的關(guān)系。十手微型E-迷你指數(shù)期權(quán)等于一手E-迷你指數(shù)期權(quán)。和E-迷你指數(shù)期權(quán)一樣，微型E-迷你指數(shù)期權(quán)分為兩種：一種是標準期權(quán)，一種是每周期權(quán)。標準期權(quán)是美式期權(quán)，每個月到期一次，每周期權(quán)是歐式期權(quán)，每個星期五到期。二者都是現(xiàn)貨交接，交接成當月的微型E-迷你指數(shù)期貨。

微型E-迷你指數(shù)標準期權(quán)和每周期權(quán)交易量都非?；钴S。有效地利用這兩個產(chǎn)品，對于我們在競爭日益激烈的美國股票市場中繼續(xù)盈利具有莫大的好處。