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蛋價(jià)處在合理區(qū)間 淡季合約區(qū)間操作

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2020-10-29 09:04:29 來(lái)源:中投期貨 作者:張偉

供需關(guān)系弱于去年蛋價(jià)高點(diǎn)顯著低于去年:雞蛋短期面臨的壓力依然較大。供應(yīng)方面,由于存欄量相對(duì)去年依然較大,且今年肉禽價(jià)格低迷,對(duì)淘汰雞的出欄影響較大,因此供應(yīng)方面明顯過(guò)大。需求方面:由于疫情對(duì)居民消費(fèi)的影響,以及部分商品集中消費(fèi)的影響,今年整體消費(fèi)弱于去年。另外,豬肉價(jià)格不斷下行,對(duì)雞蛋的替代效應(yīng)減弱,也對(duì)中期走勢(shì)形成壓制。從供需關(guān)系和價(jià)格看,中秋蛋價(jià)相對(duì)于去年高點(diǎn)低30%左右,意味著今年春節(jié)的消費(fèi)很難可能低于去年的價(jià)格,蛋價(jià)整體的價(jià)格重心相對(duì)于去年降低。


淡季合約壓力較大:養(yǎng)殖成本豆粕和玉米價(jià)格大幅上漲,導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損,也帶來(lái)了養(yǎng)殖戶上半年惜淘,因此形成一個(gè)“惜淘-過(guò)?!钡膼盒匝h(huán),整體市場(chǎng)目前處于延遲淘汰帶來(lái)的供應(yīng)偏多,適逢弱需求的共振,整體現(xiàn)貨市場(chǎng)維持弱勢(shì),01合約對(duì)應(yīng)春節(jié)因素,但是2102合約面臨的壓力將會(huì)增加,因此淡季合約仍有下跌空間。


一、蛋雞存欄量維持高位


9月份新開(kāi)的蛋雞數(shù)量有限,且出欄量明顯增加,因此9月份在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比減少,但是同比仍高于去年12%左右。


9月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.740億只,環(huán)比跌幅1.98%,同比漲幅2.78%。月內(nèi)新開(kāi)產(chǎn)的蛋雞主要是今年4、5月份補(bǔ)欄的雞苗。4月份養(yǎng)殖單位多以正常補(bǔ)欄為主,雞苗銷(xiāo)量環(huán)比增加11.81%,但5月份養(yǎng)殖單位受持續(xù)虧損影響,對(duì)后市信心普遍不足,補(bǔ)欄積極性下降,雞苗銷(xiāo)量環(huán)比減少17.21%,9月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量先增后減。從淘雞情況看,由于前期養(yǎng)殖單位多計(jì)劃在中秋節(jié)之前淘汰老雞,加之月內(nèi)上漲力度不大,多數(shù)養(yǎng)殖單位順勢(shì)淘汰老雞,淘汰雞出欄量明顯增加。綜合來(lái)看,9月淘汰雞出欄量多于新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量,產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比下降。


2020年10月份在產(chǎn)蛋雞存欄量預(yù)測(cè)。產(chǎn)蛋雞存欄預(yù)測(cè)主要依據(jù)前4個(gè)月雞苗銷(xiāo)量及整個(gè)養(yǎng)殖周期結(jié)束后淘汰雞出欄狀況推算,當(dāng)前蛋雞養(yǎng)殖周期均在16-17個(gè)月計(jì)算淘汰雞出欄量。理論上來(lái)說(shuō),2020年10月份蛋雞存欄≈2020年9月份蛋雞存欄量+2020年5月至6月份補(bǔ)欄量-16/17個(gè)月前蛋雞補(bǔ)欄數(shù)量。


根據(jù)以上數(shù)據(jù)推斷,2020年10月份新開(kāi)產(chǎn)蛋雞主要是2010年5、6月份補(bǔ)欄的雞苗。5月份受持續(xù)虧損影響,補(bǔ)欄量下降,雞苗銷(xiāo)量環(huán)比下降17.21%;6月份蛋雞養(yǎng)殖虧損程度加深,且氣溫上升后育雛難度加大,養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性偏低,雞苗銷(xiāo)量環(huán)比繼續(xù)減少16.84%。因此,10月份新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量或明顯減少。從淘雞情況看,由于9月份養(yǎng)殖單位多積極淘汰雞老雞,目前雞齡結(jié)構(gòu)整體偏年輕,10月份可出欄老雞數(shù)量有限,但由于10月份雞蛋市場(chǎng)行情無(wú)利好支撐,在飼料成本增加的情況下,養(yǎng)殖或處于微盈利和虧損的狀態(tài),養(yǎng)殖單位或以順勢(shì)淘雞為主,因此10月份淘汰雞出欄量環(huán)比或稍減。綜合來(lái)看,10月份淘汰雞出欄量雖呈減少趨勢(shì),但新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量將明顯減少,在產(chǎn)蛋雞存欄量或?qū)⑾陆怠?/p>


圖表1:全國(guó)蛋雞存欄量



數(shù)據(jù)來(lái)源:卓創(chuàng),中投期貨研究所


淘汰雞方面,截止最近一周(17-23日),淘汰雞出欄約為1700萬(wàn)只,處于近幾年的低位。淘汰速度放緩,與禽類(lèi)價(jià)格低迷相關(guān)。從近兩年的情況看,淘汰雞價(jià)格對(duì)雞蛋價(jià)格有一定先導(dǎo)作用。主要原因在于,豬肉價(jià)格暴漲,拉動(dòng)淘汰雞價(jià)格上漲,養(yǎng)殖戶散戶們,在所謂淘汰雞“高價(jià)”誘惑下,進(jìn)一步大量淘賣(mài)蛋雞,然后雞蛋現(xiàn)貨供應(yīng)下降,推動(dòng)蛋價(jià)上漲。


圖表2:淘汰雞出欄量



數(shù)據(jù)來(lái)源:卓創(chuàng),中投期貨研究所


二、需求:明顯弱于去年


隨著中秋國(guó)慶雙節(jié)的過(guò)去,雞蛋消費(fèi)浪潮逐漸開(kāi)始褪去,然而從數(shù)據(jù)反饋來(lái)看,今年的中秋旺季似乎有點(diǎn)不如人意,節(jié)前蛋價(jià)高點(diǎn)較去年同期下跌30%,節(jié)中南方銷(xiāo)區(qū)走貨一般,整體情況不及業(yè)內(nèi)預(yù)期,市場(chǎng)普遍存在不足,這也是節(jié)后雞蛋期價(jià)大幅回調(diào)的主要原因。


通常情況下,雞蛋消費(fèi)在一年中會(huì)有兩個(gè)主要旺季,需求最大的時(shí)期就是中秋節(jié)前后的旺季,其次便是春節(jié)前后的另一輪消費(fèi)潮。然而今年本應(yīng)該蛋價(jià)起飛的中秋高峰確實(shí)慘遭滑鐵盧,今年中秋節(jié)前蛋價(jià)高點(diǎn)在3.91元/斤,較去年同期下跌1.68元/斤,跌幅高達(dá)30%。


另一方面,中秋過(guò)后春節(jié)之前,這段時(shí)期處于國(guó)內(nèi)重大節(jié)日的空檔期,商超促銷(xiāo)有限,下游需求難有提升利潤(rùn)空間也不大。產(chǎn)地蛋價(jià)小幅下滑貿(mào)易商則小批量補(bǔ)貨,且大部分少量拿貨,數(shù)據(jù)顯示,截止到10月20日主銷(xiāo)區(qū)代表市場(chǎng)雞蛋到貨量22000噸,環(huán)比減幅超過(guò)6%。


從數(shù)據(jù)可以看出,三季度在產(chǎn)蛋雞存欄雖然延續(xù)了5月后存欄開(kāi)始走低的趨勢(shì),但總存欄依舊龐大,蛋雞去化仍然需要時(shí)間。而雞苗銷(xiāo)售方面也因市場(chǎng)普遍信心不足,養(yǎng)殖補(bǔ)欄積極性不高。


三、豬肉價(jià)格下跌影響雞蛋的替代品效應(yīng)


7月份以來(lái),生豬價(jià)格開(kāi)啟下行通道,全國(guó)生豬均價(jià)從7月9日的最高價(jià)38.71元/公斤,一路鋸齒狀震蕩下跌至9月1日的37.11元/公斤,跌幅4.13%,在此期間,生豬價(jià)格經(jīng)歷了三落三起,多空力量博弈激烈,但最終沒(méi)有抵擋住整體下跌走勢(shì)。9月份以來(lái),生豬價(jià)格進(jìn)入斷崖式下跌通道,中間雖有幾次反彈,但力度微乎其微,多方力量可謂是殊死搏斗也未能挽救局勢(shì),全國(guó)生豬均價(jià)從9月2日的37.19元/公斤下跌到10月23日的28.99元/公斤,不到兩個(gè)月的時(shí)間整整下跌了8.2元/公斤,跌幅22.05%


9月末,同口徑500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄為12954932頭,較8月末的12314790頭增加了640142頭,增幅為5.20%,同比增加32.50%,這是連續(xù)第9個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)。生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù),養(yǎng)殖企業(yè)出欄量不斷增加。


2020年10月21日,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì),介紹2020年前三季度農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)形勢(shì),并回答記者提問(wèn)。其中農(nóng)業(yè)農(nóng)村部總經(jīng)濟(jì)師、發(fā)展規(guī)劃司司長(zhǎng)魏百剛表示,到今年9月底,我國(guó)生豬存欄達(dá)到3.7億頭,恢復(fù)到2017年末的84%;能繁母豬存欄達(dá)到3822萬(wàn)頭,恢復(fù)到2017年末的86%。


圖表3:生豬存欄量大幅回升



數(shù)據(jù)來(lái)源:wind,中投期貨研究所


四、雞蛋價(jià)格處在合理區(qū)間 淡季合約存在壓力


整體來(lái)看,雞蛋短期面臨的壓力依然較大。供應(yīng)方面,由于存欄量相對(duì)去年依然較大,且今年肉禽價(jià)格低迷,對(duì)淘汰雞的出欄影響較大,因此供應(yīng)方面明顯過(guò)大。需求方面:由于疫情對(duì)居民消費(fèi)的影響,以及部分商品集中消費(fèi)的影響,今年整體消費(fèi)弱于去年。另外,豬肉價(jià)格不斷下行,對(duì)雞蛋的替代效應(yīng)減弱,也對(duì)中期走勢(shì)形成壓制。


從供需關(guān)系和價(jià)格看,中秋蛋價(jià)相對(duì)于去年高點(diǎn)低30%左右,意味著今年春節(jié)的消費(fèi)很難可能低于去年的價(jià)格,蛋價(jià)整體的價(jià)格重心相對(duì)于去年降低。


養(yǎng)殖成本豆粕和玉米價(jià)格大幅上漲,導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損,也帶來(lái)了養(yǎng)殖戶上半年惜淘,因此形成一個(gè)“惜淘-過(guò)剩”的惡性循環(huán),整體市場(chǎng)目前處于延遲淘汰帶來(lái)的供應(yīng)偏多,適逢弱需求的共振,整體現(xiàn)貨市場(chǎng)維持弱勢(shì),01合約對(duì)應(yīng)春節(jié)因素,但是2102合約面臨的壓力將會(huì)增加,因此淡季合約仍有下跌空間。

責(zé)任編輯:李燁

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