A股市場的投資風(fēng)向與審美,實際上是由18個人來“決定”的。 數(shù)據(jù)顯示,截至2020年第三季度末,全市場的主動權(quán)益類基金經(jīng)理中,管理資金規(guī)模的前18位者合計管理資金約為9000億,考慮到報告期末的主動偏股型基金規(guī)模為3.89萬億,這意味著全中國的18個基金經(jīng)理,管理全市場主動偏股型基金中約23%的資金。 A股十八位基金經(jīng)理有多少資金? 基金行業(yè)正在影響市場。眾所周知的是,主動偏股型基金向來是A股市場的頂梁柱,此類基金的特點是資金的投資方向和審美,在很大程度上代表了基金經(jīng)理的個人色彩。而龐大的A股市場,其股票走勢與風(fēng)向?qū)嶋H上正逐步由18位明星基金經(jīng)理所主導(dǎo)。 數(shù)據(jù)顯示,截至2020年第三季度末,全市場的主動權(quán)益類基金經(jīng)理中,管理資金規(guī)模的前18位者合計管理資金約為9000億,考慮到報告期末的主動偏股型基金規(guī)模為3.89萬億,這意味著全中國的18個基金經(jīng)理,管理全市場主動偏股型基金中約23%的資金。 “主動偏股型基金的投資方向與基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷、個人性格、偏好有很大的關(guān)系,甚至還包括年齡和性別?!比A南地區(qū)的一位基金公司人士向券商中國記者表示,在主動偏股型基金的投資中,基金經(jīng)理的個人色彩影響很大。 某種意義而言,上述在全市場中擁有資金號召力上的明星基金經(jīng)理,已成為A股市場的“十八羅漢”,十八位基金經(jīng)理的個人審美,對A股市場的投資走向、重倉股的股價構(gòu)成了極大影響。 比如排名第一的廣發(fā)基金劉格崧,根據(jù)最新的持倉數(shù)據(jù)顯示,截至第三季度末,劉格菘在隆基股份、通威股份、億緯鋰能這三只新能源龍頭股上的持倉市值超過200億元。由于持倉的股票市值巨大且較為集中,劉格崧因此成為對新能源股票擁有市場話語權(quán)的的明星基金經(jīng)理,這在很大程度上也反映出,當全市場的資金逐步流向“十八羅漢”的時候,憑借管理的巨大資金規(guī)模,一位基金經(jīng)理的個人決策,即可對A股的某一板塊構(gòu)成極大影響。 個人色彩就可影響A股 此外,由于管理龐大的資金規(guī)模,這些明星基金經(jīng)理在倉位上的變動,也很大程度上反映出市場的情緒。 管理資金規(guī)模高達764億的張坤,是易方達基金公司的明星基金經(jīng)理,根據(jù)張坤管理的易方達藍籌精選基金的持倉變動顯示,張坤在今年三季度期間大幅增持了白酒股票,從而令易方達藍籌精選基金的前三大重倉股,清一色為三只白酒股票占據(jù),瀘州老窖等三只白酒股票合計占據(jù)該基金28.8%的倉位。這可能反映出基金經(jīng)理對年底A股市場相對謹慎的策略,通過重配穩(wěn)定增長類的高端白酒類股票,以確?;饍糁档姆€(wěn)定。 此外,一些基金經(jīng)理的履歷甚至學(xué)歷專業(yè),也影響著其管理的龐大資金投向。比如管理資金規(guī)模343億的中歐基金葛蘭,葛蘭畢業(yè)于清華大學(xué),獲得美國西北大學(xué)生物醫(yī)學(xué)博士,因從研究員開始就是一直從事醫(yī)藥行業(yè)的研究,葛蘭管理的基金產(chǎn)品很大程度上指向了醫(yī)藥股,其目前管理的基金包括中歐明睿新起點基金、中歐醫(yī)療創(chuàng)新基金、中歐醫(yī)療健康基金、中歐阿爾法基金。 葛蘭管理的資金,其重倉股在很大程度上均指向了醫(yī)藥股。她在中歐明睿新起點基金的三季報中表示,長期定位于聚焦有競爭壁壘的優(yōu)質(zhì)公司,主要三方向: 1)必選消費品,免疫宏觀經(jīng)濟和外圍沖擊擾動,比如醫(yī)藥與部分食品飲料; 2)選擇消費品和服務(wù)業(yè)中,行業(yè)格局好,有定價能力的龍頭公司; 3)科技創(chuàng)新領(lǐng)域,尋找具有國際競爭力,能夠?qū)崿F(xiàn)進口替代甚至在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占有一席之地的公司。 這種情況也包括鵬華基金的王宗合,這位管理資金規(guī)模高達554億的基金經(jīng)理,其投資偏好很大程度上指向了白酒。在王宗合管理的多只基金中,均體現(xiàn)出王宗合對白酒股的偏愛,并且這種偏好已經(jīng)持續(xù)數(shù)年。 王宗合的上述偏好與他早期從事食品飲料行業(yè)的研究工作相關(guān)。在今年第三季度入市操作的爆款產(chǎn)品鵬華匠心精選基金中,也體現(xiàn)出這一點,根據(jù)披露的信息顯示,貴州茅臺為該基金的第二大重倉股,此外,五糧液和山西汾酒也均進入基金的前十大重倉股名單。 顯而易見的是,以上18位基金經(jīng)理的個人偏好,對A股市場的風(fēng)向正產(chǎn)生極為重要的影響,考慮到資金規(guī)模龐大,且這些基金經(jīng)理在各自基金公司本身也具有一定的影響力,因此個人對所在公司其他資金也可能產(chǎn)生極大的影響,“十八羅漢”影響A股的說法因此并不夸張。 買方資金頭部集中仍有空間 與此同時,基民將手中的資金投向頭部基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品,也意味著基金行業(yè)的市場分化效應(yīng)正在加大,并且許多頭部基金公司擁有的頂級基金經(jīng)理不止一位。比如廣發(fā)基金除了擁有劉格崧這樣的吸金高手,還有另一明星基金經(jīng)理傅友興,后者管理的資金規(guī)模也超過430億,頭部基金公司幾乎吃定了全市場新增的資金。 有基金公司人士向券商中國記者表示,資金越來越多向明星基金經(jīng)理、頭部基金公司集中的現(xiàn)象,很大程度上是因為移動互聯(lián)網(wǎng)下的信息傳播效應(yīng)驚人,優(yōu)秀的基金經(jīng)理很容易在市場中脫穎而出,并獲得龐大資金的支持,這也使得中小基金公司在投資運營上舉步維艱。 最新的數(shù)據(jù)顯示,截至今年三季度末,納入統(tǒng)計范圍內(nèi)的7132只的公募基金中已經(jīng)有約1900只基金產(chǎn)品的管理規(guī)模不足2億,占比超過26%,其中更有接近700只基金的規(guī)模不足5000萬,在這些迷你基金公司產(chǎn)品中,偏股型基金的數(shù)量占據(jù)一半以上。 顯而易見的是,不僅是A股的許多行業(yè)出現(xiàn)資金集中于頭部股票,行業(yè)中的中小市值股票被資金集體漠視甚至拋棄,買股票的基金經(jīng)理、基金公司本身也因為所在行業(yè)的成熟發(fā)展,正出現(xiàn)行業(yè)懸殊分化,資金也越來越多的集中在頭部基金公司的頭部基金經(jīng)理身上。 深圳一位超大型基金公司人士對此表示,基金經(jīng)理一方面在A股市場關(guān)注那些市場分化并且資金、資源向頭部公司集中的行業(yè)機會,此類行業(yè)頭部效應(yīng)顯著,因此導(dǎo)致市場集中度越來越高,給相關(guān)頭部股票的投資帶來顯著的機會,這些行業(yè)的頭部上市公司獲得明顯超越行業(yè)平均的增速,甚至部分子行業(yè)的主要增量基本都由龍頭企業(yè)貢獻。 與此同時,基金行業(yè)歷經(jīng)多年發(fā)展,已進入行業(yè)的成熟期,資金分布的特點從分散向頭部一流公司的優(yōu)秀基金經(jīng)理集中,中國基金經(jīng)理與所在的基金公司實際上也正出現(xiàn)頭部效應(yīng),而這在海外市場已經(jīng)非常明顯,根據(jù)此前一份數(shù)據(jù)顯示,在歐美基金行業(yè),資產(chǎn)管理規(guī)模前1%的機構(gòu)管理著行業(yè)總資產(chǎn)的61%,這1%的頭部玩家的資管規(guī)模是后50%公司的243倍。 上述信息或意味著,中國基金行業(yè)的“十八羅漢”所管理的資金規(guī)模,其在全市場中的占比仍有大幅提升的可能。 責(zé)任編輯:李燁 |
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