事件：2020年玉米、淀粉秋季調(diào)研；

時(shí)間：11月2日開(kāi)始至6日結(jié)束，歷時(shí)5天；

調(diào)研路線：從吉林長(zhǎng)春出發(fā)，途經(jīng)四平、長(zhǎng)嶺、松原、青岡、蘭西、哈爾濱、榆樹(shù)、九臺(tái)，最后在長(zhǎng)春結(jié)束；

調(diào)研團(tuán)隊(duì)一共10家企業(yè)參與，歷時(shí)5天合計(jì)拜訪20余家農(nóng)戶、5家玉米深加工企業(yè)及5家玉米貿(mào)易企業(yè)。

調(diào)研期間黑、吉兩地玉米深加工企業(yè)潮糧收購(gòu)均剛剛開(kāi)始上量。吉林基本收割完畢，受干旱及臺(tái)風(fēng)天氣影響，吉林較正常年度玉米上市延遲10-15天。黑龍江仍處于收割進(jìn)程中，當(dāng)?shù)氐狗衩仔枰却洗髢鲋蟛拍芗袡C(jī)器收割，預(yù)計(jì)12月下旬黑龍江收割結(jié)束。黑、吉兩地玉米開(kāi)秤價(jià)大幅提升，農(nóng)戶對(duì)目前價(jià)格較為認(rèn)可，銷(xiāo)售意愿強(qiáng)。貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，深加工及貿(mào)易企業(yè)維持正常采購(gòu)節(jié)奏。10月產(chǎn)區(qū)仍以陳糧消耗為主，飼料及養(yǎng)殖企業(yè)采購(gòu)陳糧意愿更強(qiáng)，這也將加速產(chǎn)區(qū)陳糧消耗。

調(diào)研期間，玉米及淀粉近月合約減倉(cāng)下行，期價(jià)高位回落。隨著調(diào)研的進(jìn)行，產(chǎn)區(qū)、北港及銷(xiāo)區(qū)玉米報(bào)價(jià)不斷走弱，11月玉米市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)。對(duì)于市場(chǎng)高度關(guān)注的春節(jié)前行情，綜合以上調(diào)研信息我們認(rèn)為玉米集中上市的價(jià)格低點(diǎn)大概率會(huì)出現(xiàn)在元旦前。同時(shí)，考慮到今年春節(jié)是2月份，深加工及飼料企業(yè)為了提前做好玉米原料庫(kù)存，元旦后到春節(jié)前這段時(shí)間將加大采購(gòu)力度。如果春節(jié)前產(chǎn)區(qū)玉米銷(xiāo)售進(jìn)度超過(guò)5成，春節(jié)后玉米價(jià)格還將面臨一次報(bào)復(fù)性上漲。期貨操作方面，受新玉米上市壓力影響，玉米1月合約交割前或?qū)⒀永m(xù)震蕩表現(xiàn)，玉米5月合約元旦前繼續(xù)尋找中線買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

調(diào)研總結(jié)與后市關(guān)注

產(chǎn)量：吉林較正常年份減10%，黑龍江或較去年持平略降。一路調(diào)研下來(lái)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)及農(nóng)戶對(duì)今年吉林玉米產(chǎn)量分歧不大，預(yù)計(jì)吉林玉米較正常年份減10%。減產(chǎn)原因是受干旱和臺(tái)風(fēng)影響，玉米產(chǎn)量及容重下降。但是，黑龍江玉米產(chǎn)量及質(zhì)量仍存在較大分歧。農(nóng)戶反映，9月的風(fēng)災(zāi)導(dǎo)致玉米大面積倒伏，倒伏玉米無(wú)法收割，容重下降、霉變?cè)黾?。但是，深加工企業(yè)潮糧收購(gòu)反饋數(shù)據(jù)顯示，今年玉米容重普遍在630-650，基本可以達(dá)到三等糧的標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)計(jì)今年黑龍江玉米單產(chǎn)增加可以有效彌補(bǔ)種植面積的減少，黑龍江玉米總產(chǎn)與去年持平。對(duì)此，我們認(rèn)為今年?yáng)|北玉米產(chǎn)量分歧最大的區(qū)域還是黑龍江，從收割調(diào)研情況來(lái)看，臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致的減產(chǎn)及霉變影響沒(méi)有此前市場(chǎng)預(yù)期大。黑龍江玉米產(chǎn)量成否達(dá)到去年同期水平還需要繼續(xù)等待12月集中收割結(jié)束后的數(shù)據(jù)確認(rèn)，目前我們認(rèn)為黑龍江玉米產(chǎn)量大概率與去年持平略降。

上市進(jìn)度：黑、吉多地剛開(kāi)始上量，農(nóng)戶售糧心態(tài)積極，預(yù)計(jì)今年上市進(jìn)度快于去年同期。今年十一過(guò)后，玉米期、現(xiàn)價(jià)格快速走高，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中在玉米延遲收割、延遲上市、農(nóng)戶惜售等方面因素。在對(duì)比我們2019年和2020年的兩次調(diào)研數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2020年玉米雖有延遲收割，但除黑龍江以外吉林地區(qū)玉米收割進(jìn)度并未比2019年有顯著延遲。分析原因，2019年農(nóng)戶主動(dòng)延遲收割，延遲上市（到11月末東北三省上市進(jìn)度不足1成）。2020年受臺(tái)風(fēng)影響，農(nóng)戶被動(dòng)延遲收割（吉林收割完畢、黑龍江收割進(jìn)行中），但銷(xiāo)售積極，已經(jīng)收獲完畢的農(nóng)戶在目前價(jià)格條件下地趴玉米都會(huì)積極銷(xiāo)售。這樣對(duì)比下來(lái)，2020年玉米延遲上市的預(yù)期也許并不能兌現(xiàn)，同時(shí)還要警惕進(jìn)入到11月中旬以后，農(nóng)戶積極銷(xiāo)售導(dǎo)致的玉米銷(xiāo)售進(jìn)度超預(yù)期增加。

農(nóng)戶心態(tài)：認(rèn)可當(dāng)前價(jià)，不惜售。一路走來(lái)，黑、吉兩地玉米開(kāi)秤價(jià)大幅提升，農(nóng)戶對(duì)當(dāng)前價(jià)格較為認(rèn)可，目前價(jià)格銷(xiāo)售意愿強(qiáng)，并不惜售。進(jìn)入到11月以后，隨著吉林地區(qū)玉米收割進(jìn)度加快，四平、松原等深加工企業(yè)玉米新糧到貨增加，玉米上市量增加也驗(yàn)證了農(nóng)戶積極銷(xiāo)售的情緒。調(diào)研過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，在問(wèn)到農(nóng)戶銷(xiāo)售心態(tài)方面的問(wèn)題時(shí)，不論是農(nóng)戶還是玉米深加工企業(yè)，大家一致反映農(nóng)戶對(duì)目前玉米的銷(xiāo)售價(jià)格還是非常認(rèn)可的。雖然農(nóng)戶可以通過(guò)快手、微信群更很多便捷的渠道了解到玉米現(xiàn)貨的實(shí)時(shí)價(jià)格，但是在目前潮糧價(jià)格接近1塊錢(qián)的條件下，農(nóng)戶還是非常愿意出手的。在與農(nóng)戶溝通的時(shí)候不難發(fā)現(xiàn)，黑龍江地區(qū)因?yàn)槭崭钛舆t，很多農(nóng)戶玉米雖然沒(méi)收上來(lái)但是現(xiàn)在都很著急賣(mài)糧，大家擔(dān)心12月上大凍之后，玉米價(jià)格下跌，反而不能賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。

貿(mào)易商心態(tài)：短期有分歧，長(zhǎng)期很統(tǒng)一。本次調(diào)研，我們一共走訪了8家玉米貿(mào)易企業(yè)（5家提前預(yù)約的貿(mào)易企業(yè)+3家隨機(jī)走訪的貿(mào)易企業(yè)），其中只有一家表示愿意在這個(gè)時(shí)點(diǎn)建庫(kù)存，這也集中反映了當(dāng)前玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)中貿(mào)易主體的謹(jǐn)慎與觀望情緒。為了應(yīng)對(duì)目前玉米市場(chǎng)的高價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易商主要以執(zhí)行合同為主，收購(gòu)量與下游采購(gòu)基本對(duì)鎖，賺取中間利潤(rùn)。在問(wèn)及他們是否愿意在這個(gè)位置做大庫(kù)存時(shí)，他們的態(tài)度大都是希望再等一等，但是對(duì)玉米價(jià)格向下調(diào)整的空間看的都比較有限，綜合預(yù)計(jì)產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格下調(diào)幅度在100元以內(nèi)。對(duì)于長(zhǎng)期的看法，大家表示出一致的看漲預(yù)期。采購(gòu)策略方面，大家表示在玉米市場(chǎng)政策不出現(xiàn)重大變化的前提下，如果11-12月新玉米上量，大家就會(huì)積極的建庫(kù)存，并且打算存糧到6個(gè)月左右才會(huì)銷(xiāo)售。另外，還要特別注意的是20/21年是中國(guó)玉米市場(chǎng)化元年，沒(méi)有陳糧拍賣(mài)，新糧上市期企業(yè)囤糧計(jì)劃就更為積極。對(duì)此，貿(mào)易和深加工企業(yè)的想法是新糧上市期間要做足玉米庫(kù)存。在下游消費(fèi)主體打算多建兩個(gè)月玉米庫(kù)存的情況下（往年計(jì)劃做到6月，今年計(jì)劃做到8月），需要警惕今年新糧采購(gòu)速度或?qū)⑦h(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

深加工及飼料企業(yè)心態(tài)：保持正常節(jié)奏，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)不搶購(gòu)。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前產(chǎn)區(qū)玉米市場(chǎng)中最為活躍的力量就是玉米深加工企業(yè)（淀粉及酒精）?？紤]到黑、吉兩地玉米淀粉、酒精等深加工企業(yè)在最近三年時(shí)間內(nèi)基本完成了跑馬圈地，在玉米深加工剛性需求因素支撐下，深加工企業(yè)為留住產(chǎn)區(qū)糧源、維持正常的企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，都會(huì)在新糧上市期積極采購(gòu)。與之相比飼料企業(yè)在目前價(jià)格條件下高價(jià)囤糧意愿不強(qiáng)。分析原因主要是大型飼料企業(yè)自今年上半年開(kāi)始一直在積極尋求進(jìn)口及國(guó)產(chǎn)小麥、稻谷的替代，緩解原料壓力。

價(jià)格預(yù)期：跌幅有限，漲勢(shì)可期。調(diào)研第一天，玉米及淀粉近月合約減倉(cāng)下行，期價(jià)高位回落。隨著調(diào)研的進(jìn)行，產(chǎn)區(qū)、北港及銷(xiāo)區(qū)玉米報(bào)價(jià)不斷走弱，11月玉米市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)。對(duì)于市場(chǎng)高度關(guān)注的春節(jié)前行情，我們認(rèn)為集中上市的價(jià)格低點(diǎn)大概率會(huì)出現(xiàn)在元旦前。同時(shí)，考慮到今年春節(jié)是2月份，深加工及飼料企業(yè)為了提前做好玉米原料庫(kù)存，元旦后到春節(jié)前這段時(shí)間將加大采購(gòu)力度。如果春節(jié)前產(chǎn)區(qū)玉米銷(xiāo)售進(jìn)度超過(guò)5成，春節(jié)后玉米價(jià)格還將面臨一次報(bào)復(fù)性上漲。期貨操作方面，受新玉米上市壓力影響，玉米1月合約交割前或?qū)⒀永m(xù)震蕩表現(xiàn)，玉米5月合約元旦前繼續(xù)尋找中線買(mǎi)入機(jī)會(huì)。