近期,上海新晉百億量化私募衍復(fù)投資公告稱,從12月1日起,公司過(guò)往發(fā)行的代銷產(chǎn)品將不接受任何形式的新增資金。又一家百億私募“封盤拒客”,引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。值得注意的是,衍復(fù)投資去年下半年才成立,但僅僅1年時(shí)間,規(guī)模就突破了百億。該私募內(nèi)部人士告訴基金君,“封盤”原因是產(chǎn)品策略容量限制。 在今年火爆的市場(chǎng)里面,還有石鋒資產(chǎn)、千象資產(chǎn)、明河投資等私募主動(dòng)“封盤”,控制規(guī)模。今年證券私募基金迎來(lái)大發(fā)展,前10個(gè)月規(guī)模猛增1.23萬(wàn)億元,已經(jīng)達(dá)到3.68萬(wàn)億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),全國(guó)百億私募陣營(yíng)已突破60家,刷新歷史紀(jì)錄。 基金君也了解到,部分私募在階段性“封盤”以后,近期又發(fā)行了新產(chǎn)品、打開申購(gòu)等,因?yàn)槿匀豢春檬袌?chǎng)投資機(jī)會(huì)。 新銳百億量化私募“封盤” 新晉百億私募衍復(fù)投資最近發(fā)布公告稱,截至今年10月底,公司管理規(guī)模已達(dá)到100億人民幣,考慮到投資者利益和公司的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展,公司決定控制管理規(guī)模,12月1日起暫停代銷產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)。也就是說(shuō)“封盤”了。 具體來(lái)看,衍復(fù)投資表示,今年11月30日之前,已上架代銷產(chǎn)品繼續(xù)接受新老客戶認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)及追加。但是,自2020年12月1日起,公司過(guò)往發(fā)行的代銷產(chǎn)品將不接受任何形式的新增資金;而上述產(chǎn)品固定開放日贖回業(yè)務(wù)不受影響。 今天基金君采訪到了衍復(fù)投資相關(guān)負(fù)責(zé)人,她告訴基金君,封盤的主要原因是產(chǎn)品策略容量限制。公司旗下產(chǎn)品采用多因子量化選股模型,有策略容量限制。在A股現(xiàn)在的市場(chǎng)體量下,衍復(fù)的年化超額收益能夠做得比較高,當(dāng)然可以繼續(xù)做到300、500億,“但是收了投資人的管理費(fèi),如果超額收益沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力,這是對(duì)投資者不負(fù)責(zé),所以我們產(chǎn)品都封盤了?!?/p> 值得注意的是,衍復(fù)投資是一家年輕的百億量化私募機(jī)構(gòu)?;饦I(yè)協(xié)會(huì)信息顯示,上海衍復(fù)投資管理有限公司成立于2019年7月25日,登記于2019年11月11日,目前公司旗下備案了111只私募基金產(chǎn)品,包括市場(chǎng)中性、指數(shù)增強(qiáng)等策略,首只產(chǎn)品成立于去年12月下旬,也就是該私募僅用了一年時(shí)間就突破百億規(guī)模。 資料顯示,衍復(fù)投資首席投資官高亢畢業(yè)于美國(guó)麻省理工學(xué)院,曾經(jīng)就職于知名量化機(jī)構(gòu)DRW Trading Group和Two Sigma Investments,后來(lái)回國(guó)加入上海銳天投資擔(dān)任合伙人,銳天投資曾被稱為國(guó)內(nèi)量化私募四大天王之一;2019年高亢自立門戶創(chuàng)立衍復(fù)投資,他擁有超過(guò)10年的量化策略研發(fā)和組合管理經(jīng)驗(yàn)。 私募排排網(wǎng)表示,對(duì)于量化基金來(lái)說(shuō),普遍存在收益高但是買不到的困境。這是由于量化對(duì)沖基金是基于量化模型與程序化交易,因此,容量便成為制約其規(guī)模擴(kuò)張的主要原因,在國(guó)內(nèi)的多家百億私募中,部分子策略產(chǎn)品不接受申購(gòu)的現(xiàn)象也是屢見不鮮。 基金君了解到,衍復(fù)投資今年發(fā)展非常迅速,其產(chǎn)品在渠道廣受追捧。其投資策略特點(diǎn)是嚴(yán)格控制行業(yè)及風(fēng)險(xiǎn)因子的暴露,同時(shí)持股分散,全市場(chǎng)選股,平均持倉(cāng)800-1500只。 今年多家私募主動(dòng)“封盤” 實(shí)際上,由于今年A股市場(chǎng)火爆,私募基金銷售也很火爆,不少私募規(guī)模迅速擴(kuò)張,規(guī)模的增長(zhǎng)帶來(lái)投資、策略上的壓力,為了維護(hù)投資者利益,一些私募選擇暫停旗下私募基金銷售。 同樣是上海的量化私募千象資產(chǎn),在今年10月底也公告,暫停旗下部分CTA產(chǎn)品線募集。千象資產(chǎn)表示,隨著公司管理規(guī)模擴(kuò)大,為保障持有人利益、更好地服務(wù)現(xiàn)有合作伙伴,公司決定:1、即日起暫停所有CTA單策略產(chǎn)品線的募集;2、暫停尚未合作的新券商及期貨公司的接入;3、混合策略產(chǎn)品目前仍接受募集。 今年9月,上海新晉百億主動(dòng)權(quán)益私募石鋒資產(chǎn)在其官方微信公告稱,“經(jīng)過(guò)慎重考慮,我司決定,自2020年9月1日起,暫停新產(chǎn)品的首發(fā)募集(已經(jīng)發(fā)行的老產(chǎn)品除外),存續(xù)產(chǎn)品的申購(gòu)和贖回照舊。未來(lái)我司將擇時(shí)重啟新產(chǎn)品發(fā)行?!逼湟馑季褪?,短期內(nèi)不再打算發(fā)新產(chǎn)品了,但存續(xù)的老產(chǎn)品還可以申贖。 今年7月,上海私募公司明河投資也宣布,部分產(chǎn)品暫停申購(gòu)。明河投資表示,公司注重持有人長(zhǎng)期利益,可持續(xù)回報(bào)是明河投資一切決策的出發(fā)點(diǎn),因近期凈值上漲,管理規(guī)??焖贁U(kuò)大,現(xiàn)決定于2020年8月1日起暫停除明河1號(hào)、3號(hào)之外產(chǎn)品的新增申購(gòu)(現(xiàn)持有人追加和贖回不受限制),開放時(shí)間另行通知。(PS:明河清源1號(hào)、3號(hào)為不同基金經(jīng)理管理,不受影響,仍可自由申購(gòu)贖回。) 據(jù)格上研究調(diào)查了解到,今年還有多家私募此前也階段性“封過(guò)盤”,比如今年年中景林資產(chǎn)宣布不接受新客戶申購(gòu),今年8月彤源投資部分基金經(jīng)理也暫停新資金募集,同時(shí)高毅資產(chǎn)多位基金經(jīng)理暫時(shí)封閉。去年有多家量化私募宣布“封盤”,震動(dòng)私募圈,包括幻方量化、九坤投資、思勰投資、啟林投資等。 具體來(lái)看,格上研究認(rèn)為私募“封盤”的原因主要有幾點(diǎn):一是控制公司管理規(guī)模,保障投資收益。資產(chǎn)管理行業(yè)離不開團(tuán)隊(duì)的力量,規(guī)模的提升對(duì)管理人團(tuán)隊(duì)的要求更高,除了運(yùn)營(yíng)人員的配置要跟上,投研團(tuán)隊(duì)能力也需要進(jìn)一步提升,以擴(kuò)充更大的投資范圍和更多的投資標(biāo)的,來(lái)滿足更多規(guī)模的投資需求。 二是拒絕短期追捧資金,引導(dǎo)投資者理性投資,提高投資體驗(yàn)。因短期爆發(fā)性業(yè)績(jī)追捧而來(lái)的投資人,往往對(duì)基金的收益預(yù)期也會(huì)參照短期業(yè)績(jī),但管理人深知這種業(yè)績(jī)不可持續(xù),甚至資金進(jìn)入時(shí)點(diǎn)可能是相對(duì)高點(diǎn),所以拒絕這類非理性的資金有助于管理好投資人的預(yù)期,也讓投資者的體驗(yàn)更好一些。 三是主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏,比如漢和資本在今年1月宣布封閉3年鎖定期產(chǎn)品,隨后7月推出6年鎖定期產(chǎn)品。 今年證券私募規(guī)模增長(zhǎng)超萬(wàn)億 百億私募突破60家 基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至10月底,私募證券投資基金規(guī)模達(dá)到3.68萬(wàn)億元,較去年底的2.45萬(wàn)億元大幅增加了1.23萬(wàn)億元;同時(shí),備案的基金數(shù)量為51196只,較去年底增加9797只。 基金君看了一下,證券私募規(guī)模增長(zhǎng)比較迅速的是7月和10月,單月分別增長(zhǎng)了4416.21億元、5006.35億元。這幾個(gè)月也有不少私募機(jī)構(gòu)迅速突破百億規(guī)模,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),10月以來(lái),進(jìn)化論資產(chǎn)、石鋒資產(chǎn)、伊洛投資、誠(chéng)奇資產(chǎn)、衍復(fù)投資、希瓦資產(chǎn)等多家私募突破百億規(guī)模,至此,全國(guó)百億私募陣營(yíng)突破60家,刷新歷史紀(jì)錄。 值得注意的是,量化私募在這一波市場(chǎng)行情中,廣受投資者青睞。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù),百億量化私募機(jī)構(gòu)已經(jīng)達(dá)到9家,包括明汯投資、九坤投資、靈均投資、幻方量化(PS:寧波幻方量化、幻方量化是兩個(gè)主體,一家公司)、金锝資產(chǎn)、鳴石投資、進(jìn)化論資產(chǎn)、誠(chéng)奇資產(chǎn)、衍復(fù)投資。 量化私募今年之所以擴(kuò)容迅速,業(yè)內(nèi)人士分析,主要是今年市場(chǎng)比較適合量化策略投資,賺錢效應(yīng)突出,投資人的認(rèn)可度提高等有關(guān),但是也要警惕量化策略容量限制和有效性,量化私募需要不斷拓展能力圈,加大人才和科技投入。 但基金君也了解到,部分私募機(jī)構(gòu)在階段性“封盤”、控規(guī)模以后,近期又發(fā)行了新產(chǎn)品,打開了旗下基金申購(gòu),因?yàn)槿匀豢春檬袌?chǎng)投資機(jī)會(huì)。比如景林資產(chǎn)11月以來(lái)已經(jīng)備案了17只私募基金,高毅資產(chǎn)11月也備案了7只私募基金。 星石投資表示,展望未來(lái),經(jīng)濟(jì)修復(fù)的趨勢(shì)仍然會(huì)延續(xù),特別是明年上半年,由于今年的低基數(shù),表觀經(jīng)濟(jì)增速大概率會(huì)階段性沖高。而伴隨著經(jīng)濟(jì)增速上行,分子端的盈利將是接下來(lái)一段時(shí)間股價(jià)上行的核心驅(qū)動(dòng)。特別是前期受疫情影響較大的可選消費(fèi),比如家用電器、汽車、航空等行業(yè),以及受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的早周期行業(yè),比如有色金屬等行業(yè)的成長(zhǎng)股彈性將會(huì)更大。 北京和聚投資表示,目前A股正處在風(fēng)格階段性再平衡階段,進(jìn)入年底,事件的擾動(dòng)也在增多,但整體看,市場(chǎng)還是圍繞著業(yè)績(jī)展開。隨著貨幣政策的進(jìn)一步退出,基本面因素將發(fā)揮更大的作用。我們覺(jué)得中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)是一輪快速反彈后的逐步下行周期,而是持續(xù)修復(fù)的周期,節(jié)奏會(huì)比較平緩,時(shí)間也會(huì)拉的比較長(zhǎng)。這種環(huán)境對(duì)于股票投資是比較有利的。在這個(gè)背景下,比較看好未來(lái)傳統(tǒng)領(lǐng)域的持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)。 外資私募富敦投資表示,已將對(duì)股市的正面看法調(diào)整為看漲,尤其看好中國(guó)和亞洲股市。中國(guó)是該地區(qū)及其復(fù)蘇的增長(zhǎng)引擎,不斷增長(zhǎng)的中產(chǎn)階級(jí)支出正在推動(dòng)來(lái)自科技、醫(yī)療、金融、電子商務(wù)和消費(fèi)品牌等行業(yè)的穩(wěn)定投資回報(bào)。這些趨勢(shì)可能會(huì)在未來(lái)很多年持續(xù)下去,而隨著亞洲內(nèi)部貿(mào)易增長(zhǎng)的改善,亞洲其他地區(qū)也將受益。 責(zé)任編輯:李燁 |
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