近日以來熱卷盤面連續(xù)上行，并突破前期壓力位，站上4000整數(shù)關(guān)口。熱卷在經(jīng)歷過9月份的短期回調(diào)后自10月旬以來重回漲勢(shì)，一方面受焦炭行業(yè)去產(chǎn)能影響，焦炭?jī)r(jià)格自10中旬大幅拉漲，鋼材受成本端支撐增強(qiáng)，另一方面專項(xiàng)債發(fā)行速度再次加快，基建項(xiàng)目的資金問題得到緩解，基建投資加速增長(zhǎng)，汽車行業(yè)產(chǎn)銷量高速增長(zhǎng)，同時(shí)進(jìn)入10月份，國(guó)內(nèi)熱卷價(jià)格回落，進(jìn)口資源減少，熱卷鋼廠檢修，供給端壓力減弱，熱卷庫(kù)存在國(guó)慶節(jié)后開始下降，整體來看，熱卷基本面延續(xù)的二三季度的強(qiáng)勢(shì)，支撐熱卷價(jià)格連續(xù)上行。

從供給端來看，熱卷生產(chǎn)利潤(rùn)9月末下降至盈虧平衡線后，自10月份開始緩慢回升，但回升幅度明顯不及螺紋鋼，根據(jù)測(cè)算目前熱卷利潤(rùn)200元/噸左右，螺紋生產(chǎn)利潤(rùn)400元/噸左右，明顯高于熱卷，鐵水向建材端傾斜。同時(shí)環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致熱卷鋼廠檢修增加，熱卷周產(chǎn)量自10月中旬以來一直處于320萬(wàn)噸左右，上周熱卷周產(chǎn)量321.18萬(wàn)噸，屬于歷史中位。而前期進(jìn)口資源導(dǎo)致供給端的壓力同樣有所緩解，根據(jù)海關(guān)總署公布的10月份的鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，10月份鋼材進(jìn)口量193萬(wàn)噸，環(huán)比下降32%。后期隨著鋼廠檢修結(jié)束，熱卷產(chǎn)量或?qū)⒒厣?/p>

從需求端來看，國(guó)慶節(jié)后熱卷表觀消費(fèi)量一直位于335萬(wàn)噸以上水平，去年10月份熱卷周產(chǎn)量平均為320萬(wàn)噸左右，今年10月份熱卷周產(chǎn)量平均在332萬(wàn)噸左右，明顯高于去年，上周公布的數(shù)據(jù)顯示，熱卷周度表觀消費(fèi)量337.3萬(wàn)噸。從微觀數(shù)據(jù)來看，熱卷需求一直維持在高位。

從熱卷下游各行業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，汽車、挖掘機(jī)產(chǎn)量高速增長(zhǎng)，汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)11月上旬11家重點(diǎn)企業(yè)汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)12.5%，10月份挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)60.5%左右。家電行業(yè)中，電冰箱和冷柜產(chǎn)銷火爆。汽車、家電行業(yè)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)冷軋需求，冷熱軋價(jià)差目前已擴(kuò)大至870元/噸左右?？傮w來看熱卷下游仍處于強(qiáng)勁復(fù)蘇階段，后期熱卷需求仍可期待。

10月初之后，熱卷產(chǎn)量下降，進(jìn)口資源減少，同時(shí)下游需求強(qiáng)勁，導(dǎo)致熱卷庫(kù)存連續(xù)下降。上周公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，熱卷鋼廠庫(kù)存100.62萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.1萬(wàn)噸，熱卷社會(huì)庫(kù)存256.18萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.02萬(wàn)噸，總庫(kù)存356.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降16.12萬(wàn)噸，總庫(kù)存同比依舊高于去年32.3%。庫(kù)存壓力減弱，貿(mào)易商挺價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲。

后期來看，四季度屬于熱卷需求旺季，產(chǎn)量持續(xù)處于低位疊加庫(kù)存持續(xù)下降，供需需求強(qiáng)勁導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期較為樂觀，而從下游各行業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，熱卷旺季需求持續(xù)性仍可期待，同時(shí)原料端焦炭和鐵礦持續(xù)上漲，熱卷成本支撐較強(qiáng)，短期盤面漲至高位后，追漲需謹(jǐn)慎，操作方面逢低入多較為安全。