上周行情回顧：

疫苗傳出利好，內(nèi)外鎳價齊漲

疫苗傳出利好，內(nèi)外鎳價齊漲

上周疫苗方面?zhèn)鞒隼孟?，宏觀消息刺激金屬價格上漲，滬鎳主力合約偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，周漲幅2.29%，收于118620元/噸。截至周五，俄鎳升貼水報(bào)150至200元/噸，基本持平，市場成交寥寥。隨著貨源緊張情況逐漸緩和，貿(mào)易商紛紛下調(diào)金川鎳升水，報(bào)5100-5150元/噸，市場交投氛圍欠佳。

海外方面，LME鎳價大漲3.64%，最終收于15920美元/噸，LME（0-3）升貼水為-44美元/噸。

數(shù)據(jù)來源：Wind，SMM，天風(fēng)期貨研究所

鎳鐵小幅過剩，鐵廠陷入虧損

鎳礦港口庫存下滑，價格穩(wěn)居高位

菲律賓步入雨季，紅土鎳礦出貨量降幅明顯，國內(nèi)鎳礦港口庫存快速下滑至712.59萬噸，1.8%、1.5%菲律賓紅土鎳礦CIF價格維持高位，分別為101美元/噸、75美元/噸。

菲律賓雨季持續(xù)到明年3月，據(jù)悉，菲律賓第二大鎳礦石生產(chǎn)商--全球鎳鐵控股公司（Global Ferronickel Holdings Inc）11月11日表示，公司已同意向中國寶鋼資源國際有限公司出售130萬濕噸鎳礦石，2021年交貨，較2020年的數(shù)量增加30%。大公司積極尋求海外貨源，而小企業(yè)礦石緊張局面難改。

數(shù)據(jù)來源：Wind，SMM，天風(fēng)期貨研究所

鎳生鐵小幅過剩，價格快速回調(diào)

上周五，SMM高鎳生鐵均價為1090元/鎳點(diǎn)（出廠含稅），市場情緒走低迅速，成交情況并不活躍，部分鐵廠雖出貨意愿增強(qiáng)，但鋼廠下場采購寥寥。

10月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量4.37萬噸，同環(huán)比均下降，主因在于原料吃緊，不銹鋼廠替代材料用量增加，鎳鐵出現(xiàn)小幅累庫，鐵廠主動減產(chǎn)。

預(yù)計(jì)11月份產(chǎn)量仍處在下滑階段，鎳鐵小幅過剩的局面或?qū)⒂兴徑?，但不銹鋼壓價明顯，鎳鐵價格仍有下調(diào)的可能。

數(shù)據(jù)來源：SMM，51bxg，天風(fēng)期貨研究所

國內(nèi)鐵廠陷入虧損，后續(xù)面臨減產(chǎn)

截至11月13日，山東、福建、遼寧、江蘇、內(nèi)蒙古地區(qū)的鎳生鐵RKEF現(xiàn)金成本分別為1070 、1135、1176、1200、1231元/鎳點(diǎn)。詢盤價快速走低，鎳鐵廠陷入虧損。伴隨著菲律賓雨季來臨，鎳礦到貨量減少，原料短缺窘境進(jìn)一步凸顯，后續(xù)鎳生鐵廠將繼續(xù)減產(chǎn)。

數(shù)據(jù)來源：SMM，天風(fēng)期貨研究所

純鎳進(jìn)口仍然虧損，國內(nèi)去庫明顯

滬倫比值下行，電解鎳進(jìn)口仍然虧損

上周海外鎳價漲勢相對更猛，剔除匯率影響后的滬倫比值在1.129附近。進(jìn)口方面，電解鎳進(jìn)口虧損大約在3527元/噸左右。

上海保稅區(qū)純鎳庫存環(huán)比持平，周內(nèi)暫無進(jìn)口貨源到港。與此同時，進(jìn)口虧損不斷擴(kuò)大，保稅區(qū)外貿(mào)仍然幾無交投。因此保稅區(qū)純鎳庫存仍然為2.43萬噸。

數(shù)據(jù)來源：SMM，安泰科，天風(fēng)期貨研究所

LME鎳庫存高企，國內(nèi)社會庫存降幅明顯

上周，LME鎳庫存增加至23.92萬噸。受疫情影響，海外鎳消費(fèi)受到抑制，庫存仍處于高位。其中鎳豆庫存占比高達(dá)88%，但是很多鎳豆陳年已久，粉化程度嚴(yán)重，不是國內(nèi)鎳豆消費(fèi)的主要來源，預(yù)計(jì)難以流入國內(nèi)。

國內(nèi)方面，SMM三地倉單庫存降2840噸至32670噸，上海地區(qū)幾乎無國產(chǎn)鎳板和進(jìn)口鎳豆入庫，僅有少量俄鎳清關(guān)補(bǔ)給，因此降庫幅度較大。

數(shù)據(jù)來源：Wind，SMM，天風(fēng)期貨研究所

虧損的不銹鋼廠仍在積極投產(chǎn)

不銹鋼小幅累庫，鋼廠高排產(chǎn)延續(xù)

2020年10月，不銹鋼粗鋼產(chǎn)量合計(jì)278.37萬噸，環(huán)比增加0.71%，同比增加11.58%。其中200系87.79萬噸，300系134.18萬噸，400系56.40萬噸。300系產(chǎn)量環(huán)比下降，一方面是由于部分大廠轉(zhuǎn)產(chǎn)400系不銹鋼，另一方面部分鋼廠表示接單略有壓力，加之原料上漲導(dǎo)致成本居高不下，利潤收縮。

上周，佛山、無錫兩地不銹鋼庫存小幅累庫至55.37萬噸。300系熱軋?jiān)黾虞^為明顯，近期北部灣、青山系等熱軋資源都有一定量的到貨，其中華南某鋼廠已到5000噸左右的熱軋資源(包括201+304) 。

數(shù)據(jù)來源：SMM，51bxg，天風(fēng)期貨研究所

不銹鋼現(xiàn)貨疲軟，鋼廠虧損擴(kuò)大

無錫地區(qū)不銹鋼現(xiàn)貨市場持續(xù)弱勢行情，304毛邊冷軋卷報(bào)14000-14500元/噸，鋼廠虧損擴(kuò)大至1538元/噸，鋼廠對鎳生鐵報(bào)價或進(jìn)一步走低。

國內(nèi)鋼廠11月份整體產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，200、300系產(chǎn)量保持略增態(tài)勢，300系方面主要由于華東某鋼廠計(jì)劃于11月中旬投產(chǎn)，屆時約有2.5萬噸產(chǎn)量新增；

400系產(chǎn)量略下降，在于華北大型鋼廠調(diào)整產(chǎn)品比例。

數(shù)據(jù)來源：SMM，Wind，51bxg，天風(fēng)期貨研究所