上周鋅價(jià)沖高回落 高價(jià)抑制現(xiàn)貨成交

鋅價(jià)沖高回落 倫鋅正向結(jié)構(gòu)擴(kuò)大

上周滬鋅沖高回落。滬鋅主力合約開于20020元/噸，周內(nèi)高點(diǎn)20560元/噸，低點(diǎn)19835元/噸，收于20020元/噸，周漲幅0.58%。上周倫鋅開于2640美元/噸，收于2640美元/噸，漲幅0.00%。

結(jié)構(gòu)上看，LME鋅contango結(jié)構(gòu)重新擴(kuò)大至15美金左右，國內(nèi)back結(jié)構(gòu)價(jià)差小幅擴(kuò)大。

資料來源：天風(fēng)風(fēng)云

高價(jià)抑制現(xiàn)貨成交 天津升水再度回落

上海地區(qū)上周現(xiàn)貨成交較為平穩(wěn)，前半周鋅價(jià)強(qiáng)勢拉伸，抑制下游接貨意愿，后半周由于國內(nèi)進(jìn)口鋅以及雙燕鋅到貨較少，市場貨源流通偏緊，現(xiàn)貨升水小幅抬升，在后半周下游采購轉(zhuǎn)暖；寧波地區(qū)較上海價(jià)差再度收緊，較滬貼水20元/噸-升水10元/噸附近，寧波市場貨源流通較為充裕，進(jìn)口鋅如緬甸鋅及AZ低價(jià)占領(lǐng)市場，國產(chǎn)貨源成交轉(zhuǎn)弱；廣東市場下游采買受到周初高價(jià)抑制，后半周增量也較為有限。整體成交情況弱于上周；天津下游受到環(huán)保限產(chǎn)影響，疊加高價(jià)抑制需求。

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國內(nèi)TC止跌企穩(wěn) 冶煉利潤略有回升

國內(nèi)TC止跌企穩(wěn)

上周國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)再度下調(diào)50元/金屬噸，報(bào)在全國平均4750元/金屬噸；

進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)相較維持不變，報(bào)價(jià)依然在90-100美元/干噸，但市場部分礦貿(mào)易商散單報(bào)價(jià)在70-90美元/干噸。

國內(nèi)部分地區(qū)如內(nèi)蒙、陜西以及云南等地區(qū)下調(diào)50元/金屬噸，其余地區(qū)礦冶暫時(shí)維持平衡。

本周各地加工費(fèi)下調(diào)幅度再度減小，冶煉廠原料水平出現(xiàn)分化現(xiàn)象，南方地區(qū)煉廠原料相對充裕，北方地區(qū)維持緊平衡。

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冶煉利潤止跌 礦山利潤豐厚

上周鋅價(jià)沖高帶動冶煉利潤小幅回升，然而在二八分成的機(jī)制下，礦冶利潤再度分化，目前國內(nèi)礦山利潤水平回升至4000元/噸上方，然冶煉廠的利潤仍未達(dá)千元，目前維持在600-700元/噸附近。但目前的利潤水平仍然不影響冶煉廠的開工，另外部分大中型冶煉廠由于在第一、二季度產(chǎn)量受檢修影響，在企業(yè)年度目標(biāo)的指引下會在年底沖量；此外新疆紫金新投產(chǎn)的冶煉廠預(yù)計(jì)11月有2000噸左右的增量。目前冶煉廠的原料庫存天數(shù)雖在回落，但不至于達(dá)到減產(chǎn)水平。

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持續(xù)關(guān)注國內(nèi)煉廠檢修復(fù)產(chǎn)情況

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進(jìn)口鋅虧損收窄 窗口維持關(guān)閉

進(jìn)口窗口仍然關(guān)閉 內(nèi)外消費(fèi)雙雙走弱

上周美元貶值帶動人民幣升值，精煉鋅進(jìn)口虧損較上周收窄近100元/噸至350元/噸。目前海外疫情再度擴(kuò)散，對海外消費(fèi)端有拖累影響，但國內(nèi)消費(fèi)端轉(zhuǎn)弱已成定局，疊加北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，國內(nèi)外均小幅累庫。內(nèi)外消費(fèi)雙雙走弱的情況下，預(yù)計(jì)進(jìn)口窗口短期內(nèi)難以開啟。

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北方地區(qū)環(huán)保仍有影響 高價(jià)抑制下游采買

鍍鋅板塊：大邱莊鍍鋅企業(yè)停產(chǎn)

鍍鋅板方面，上周冷軋去庫0.77萬噸至109.74萬噸，熱卷去庫14.01萬噸至256.19萬噸。上周熱卷大幅去庫主因產(chǎn)量回落，冷軋去庫放緩，主因黑色系商品價(jià)格高位震蕩，下游企業(yè)采貨情緒較為謹(jǐn)慎。

鍍鋅結(jié)構(gòu)件方面，華北地區(qū)受天氣預(yù)警影響，大邱莊的鍍鋅企業(yè)幾乎全部遭遇停產(chǎn)限制；河北地區(qū)限產(chǎn)50%，冷軋廠停產(chǎn)，訂單減少；華東地區(qū)受環(huán)保影響不大，但基建及養(yǎng)殖類板塊訂單走弱，光伏板塊訂單持穩(wěn)，其余地區(qū)原材料維持剛需采買，整體訂單略有走弱，企業(yè)面臨原料高價(jià)以消耗庫存為主。

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壓鑄鋅合金：訂單出現(xiàn)季節(jié)性走弱

外需方面，上周合金出口訂單環(huán)比略有增加，主要以中東地區(qū)以及歐美地區(qū)器械類訂單為主要增量；此外歐洲地區(qū)汽車五金方面的訂單較為穩(wěn)定，衛(wèi)浴五金、電子等板塊的訂單略有轉(zhuǎn)弱。

內(nèi)需方面，上周鋅價(jià)高位震蕩，終端企業(yè)訂單增量有限，就市場需求來看，華東地區(qū)汽車及摩托車配件類訂單走弱，華南地區(qū)電子板塊訂單略有減少，其余地區(qū)基本持穩(wěn)上周。采購端來看，高價(jià)抑制下游采買原料，疊加訂單整體走弱，合金企業(yè)多以消耗原料及成品庫存為主。

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氧化鋅：旺季來臨

從上周的國內(nèi)汽車全鋼胎及半鋼胎的開工率來看，目前輪胎行業(yè)開工率已經(jīng)恢復(fù)至年內(nèi)高位，進(jìn)一步帶動了國內(nèi)氧化鋅行業(yè)的訂單持續(xù)向好；但化工、飼料以及電子版塊訂單有不同程度的回落。此外在鋅錠與鋅渣價(jià)格環(huán)比走強(qiáng)的情況下，氧化鋅企業(yè)采買情緒有所回落。

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終端數(shù)據(jù)持續(xù)反彈

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海外庫存重回22萬噸 國內(nèi)社庫環(huán)比增加

海外及國內(nèi)庫存錄得增加

上周全球庫存增加，LME鋅庫存增加3250噸至22.11萬噸，國內(nèi)社會庫存增加0.25萬噸至16.77萬噸，保稅庫增加600噸至3.47萬噸。

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