一、國際市場

近階段CBOT玉米整體走勢強(qiáng)勁，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的11月份供需報(bào)告中將玉米單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)2.6蒲式耳，為175.8蒲式耳/英畝。收獲面積數(shù)據(jù)不變，仍為8250萬英畝，這造成產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)到145億蒲式耳，比上月預(yù)測值低2.15億蒲式耳，因此玉米供應(yīng)總量預(yù)計(jì)為165億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)本年度美國玉米期末庫存為17.02億蒲式耳，大幅低于分析師的預(yù)測的20.33億蒲式耳。

報(bào)告利多提振市場做多情緒，當(dāng)日期貨價(jià)格明顯上漲，此外，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至11月12日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗(yàn)數(shù)量為817,476噸，高于一周前的690,569噸以及上年同期的651,147噸。迄今為止，美國2020/21年度（始于9月1日）玉米出口檢驗(yàn)總量為8,394,860噸，去年同期為4,995,494噸，同比增長68.0%，上周是同比增長74.4%，兩周前同比增長82.5%。

玉米出口需求前景強(qiáng)勁，尤其來自中國進(jìn)口商的需求，美國農(nóng)業(yè)部還將中國2020/21年度玉米進(jìn)口數(shù)據(jù)從700萬噸大幅上調(diào)到1300萬噸。雖然中國發(fā)改委仍未宣布追加玉米進(jìn)口的低關(guān)稅配額，但是截至11月初的裝運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，中國玉米進(jìn)口量將大幅超過今年關(guān)稅配額額度720萬噸，本月早些時候，美國農(nóng)業(yè)部FAS發(fā)布的一份報(bào)告指出，“對2020/2021年度中國玉米進(jìn)口量的預(yù)測將從700萬噸增加到2200萬噸。國內(nèi)需求旺盛而供應(yīng)緊張，中國國內(nèi)玉米價(jià)格大幅上漲，使得進(jìn)口更有利可圖，繼續(xù)在一定程度上提振全球玉米價(jià)格。

附：美國玉米周度出口檢驗(yàn)量

受上述提振，CBOT玉米期價(jià)穩(wěn)步走高，截至16日收盤，芝商所旗下CBOT玉米12月期約報(bào)收420.25美分/蒲式耳，較10月底的398.50美分/蒲式耳上漲22美分/蒲式耳；3月期約報(bào)收426.75美分/蒲式耳，較10月的403.25上漲23.5美分/蒲式耳?；久胬?，近期CBOT玉米有望延續(xù)上行格局。

附：CBOT玉米價(jià)格走勢圖

二、國內(nèi)市場

近期玉米走勢相對比10月的市場，整體收斂許多，11月上旬國內(nèi)玉米自年內(nèi)高位出現(xiàn)回調(diào)，截止上周五（11月13日），山東地區(qū)深加工企業(yè)降至2450-2570元/噸，較11月初的2540-2660元/噸跌90元/噸，遼寧錦州港20年新糧價(jià)格2495元/噸，較11月初的2505元/噸下跌10元/噸，廣東港口玉米價(jià)格降至2550元/噸，較11月初的2580元/噸下跌30元/噸。

隨著新糧的陸續(xù)收割完畢，主產(chǎn)區(qū)玉米賣糧節(jié)奏穩(wěn)步向前推進(jìn)，而由于今年玉米價(jià)格升至6年來的最高位，種植利潤可觀，再加上，東北產(chǎn)區(qū)由于前期的臺風(fēng)影響，田間一些倒伏的糧在地頭出售，今年新糧上市以來，整體的售糧進(jìn)度快于去年同期，據(jù)cofeed統(tǒng)計(jì)，截止11月13日，東北三省+內(nèi)蒙古地區(qū)售糧進(jìn)度達(dá)到16.5%，較去年同期的10%增加6.5個百分點(diǎn)，華北地區(qū)售糧進(jìn)度為19.40%，較去年同期的15%增加4.4個百分點(diǎn)，全國售糧進(jìn)度為18%，較去年同期的13%增加5個百分點(diǎn)。

附表：Cofeed全國主產(chǎn)區(qū)玉米售糧進(jìn)度（20/21年度 ，截止11月13日）

附圖：2016-2020年東北地區(qū)玉米售糧進(jìn)度走勢對比圖

在售糧進(jìn)度加快的背景下，近期深加工企業(yè)收購量及庫存連續(xù)4周增長，截止2020年11月13日當(dāng)周玉米據(jù)天下糧倉網(wǎng)納入調(diào)查的119家深加工企業(yè)玉米總收貨量1211360噸，較去年同期的1032080噸增加在17.37%。庫存總量（含拍賣糧）在507.77萬噸，周比增加46.52萬噸，增幅在10.09%，較去年同期的372.9萬噸增加134.87萬噸，增幅36.17%。

附圖：115家深加工玉米總庫存歷年對比統(tǒng)計(jì)（2020年第46周）

南北方港口庫存持續(xù)增長，其中北方港口玉米庫存升至近3年來的最高位，截止11月6日，北方四港庫存為331.4萬噸，較去年同期為129.2萬噸，同比增加202.2萬噸，增幅153.56%，相對比2018年為309萬噸，2017年為354.1萬噸， 16年為242萬噸，15年222萬噸，14年223.8萬噸。南方港口內(nèi)貿(mào)庫存也處高位，再加上進(jìn)口玉米的陸續(xù)到港，共同推動廣東港口庫存快速增長，升至7年同期的高位，截止11月6日廣東港內(nèi)貿(mào)+進(jìn)口玉米庫存增至102.2萬噸，較去年同期的31.8萬噸增加70.4萬噸，增幅在221.38%。

附圖：北方港口玉米庫存對比走勢圖

附圖：廣東港口玉米庫存對比走勢圖

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國訂購的玉米數(shù)量已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。在始于9月1日的2020/21年度，中國已經(jīng)訂購約1700萬噸美國玉米，并準(zhǔn)備購買更多玉米，這使得中國與日本一起成為全球第二大玉米進(jìn)口國。如果進(jìn)一步采購，中國可能超過墨西哥成為世界頭號玉米進(jìn)口國。

另外，玉米的替代品進(jìn)口量也持續(xù)加大，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年前9個月中國大麥、玉米、高梁和小麥進(jìn)口量高達(dá)2086萬噸，同比增長83.3%，預(yù)計(jì)進(jìn)口量還將創(chuàng)下更多紀(jì)錄。其中從美國購買了372.4萬噸高梁，占美國總出口量的81%，比2019年的總出口量增長了261%；同期還從法國進(jìn)口108萬噸大麥，作為對比，2019年全年中國從法國進(jìn)口大麥612,945噸。

新糧上市節(jié)奏加快，此外企業(yè)及渠道庫存的增加，再加上，11月初東北的定向糧進(jìn)場，玉米市場階段性的供應(yīng)量明顯增加，此外，替代品進(jìn)口量也在快速增多，消息面打壓下，大連盤玉米期貨也自歷史高位的2629元/噸出現(xiàn)回調(diào)，期貨市場做多情緒降溫，打壓玉米現(xiàn)貨價(jià)格自高位出現(xiàn)回調(diào)。

只不過，今年在黑龍江種植面積調(diào)減和背景下，臺風(fēng)過境使對東北主產(chǎn)區(qū)玉米產(chǎn)量造成了不同程度的影響，東北減產(chǎn)成定局，據(jù)天下糧倉網(wǎng)統(tǒng)計(jì)全國玉米減產(chǎn)超1000萬噸， 另外，曾經(jīng)成為彌補(bǔ)國內(nèi)玉米供需缺口重要力量的國家臨時儲備糧，截止20年9月份，這部分政策糧庫存已清零，市場可預(yù)見的后期供應(yīng)偏緊，此外，養(yǎng)殖業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，特別是生豬加速恢復(fù)，飼料產(chǎn)量連續(xù)五個月增長， 交易商對后市看漲的意愿不變，大連盤玉米期貨在一度回調(diào)至2492元/噸之后，再度拉漲逼近2600元/噸大關(guān)，且產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶及貿(mào)易商在下跌之后惜售情緒再起，近兩日價(jià)格再度上漲。

總的來看，考慮到現(xiàn)階段處于新糧集中上市節(jié)點(diǎn)，渠道庫存增加，此外，11月12日當(dāng)周，美玉米對中國裝船量28萬噸。按照目前的船期數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)11月份美國玉米到港量將達(dá)到120萬噸，預(yù)計(jì)近期國內(nèi)玉米價(jià)格仍將震蕩調(diào)整，但是下方支撐位依舊較強(qiáng)，隨著臨儲余糧在今年拍賣完畢，遠(yuǎn)期玉米供應(yīng)趨緊趨勢難改，加上全球貨幣超發(fā)帶來的通脹預(yù)期，資金逢低做多意愿難改，預(yù)計(jì)玉米整體后市震蕩趨升走勢尚未改變。（僅供參考）