外盤沖高提振國內(nèi) 鋅價(jià)錄得年內(nèi)新高

上周滬鋅沖高回落。滬鋅主力合約開于20020元/噸，周內(nèi)高點(diǎn)21290元/噸，低點(diǎn)19985元/噸，收于21240元/噸，周漲幅6.44%。上周倫鋅開于2649美元/噸，收于2800美元/噸，漲幅5.70%。

結(jié)構(gòu)上看，LME鋅contango結(jié)構(gòu)重新收窄至5美金左右，國內(nèi)back結(jié)構(gòu)價(jià)差小幅收窄。

資料來源：天風(fēng)風(fēng)云

各地現(xiàn)貨升水回落 下游采買剛需為主

上?，F(xiàn)貨成交十分清淡，鋅價(jià)處于歷史高位。貿(mào)易商出貨壓力較大，基本對網(wǎng)價(jià)小幅貼水成交，但成交量整體減少，主要以部分企業(yè)剛需采買為主；寧波較上海貼水10元/噸-升水10元/噸，價(jià)差基本穩(wěn)定，貿(mào)易商報(bào)價(jià)調(diào)低50元/噸，但由于鋅價(jià)漲幅較大，基本處于有價(jià)無市狀態(tài)；廣東地區(qū)受高價(jià)提振，冶煉廠發(fā)貨意愿增強(qiáng)，市場到貨增加，但高價(jià)抑制下游采購，整體成交較差；天津前半周環(huán)保停產(chǎn)影響下游需求，后半周恢復(fù)生產(chǎn)但高價(jià)抑制下游成交，成交情況相較上周轉(zhuǎn)差。

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國內(nèi)TC止跌企穩(wěn) 冶煉利潤略有回升

南非Gamsberg礦山意外停產(chǎn) 國內(nèi)礦緊張預(yù)期加劇

上周國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)再度下調(diào)100元/金屬噸，報(bào)在全國平均4600元/金屬噸；

進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)相較維持不變，報(bào)價(jià)依然在90-100美元/干噸。

上周三凌晨Vedanta集團(tuán)旗下南非的Gamsberg礦山意外塌方， Gamsberg去年鋅精礦產(chǎn)量10.2萬金屬噸。

意外事故進(jìn)一步加劇海外鋅精礦原料緊張的情況，同時(shí)國內(nèi)年末的進(jìn)口鋅精礦預(yù)期也有所下降。

目前海外TC散單報(bào)價(jià)達(dá)到100美元/噸以下，國內(nèi)煉廠接受度并不高。

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市場看空冶煉利潤 TC下降或仍有空間

上周鋅價(jià)沖高錄得年內(nèi)高位，二八分成機(jī)制下，礦冶利潤再度分化。由于礦山分得的利潤比例占80%，目前礦山利潤達(dá)到5000元/噸以上，而冶煉廠分得的價(jià)格利潤較少，同時(shí)主要收入也就是加工費(fèi)再度下跌，因此目前冶煉廠的利潤基本穩(wěn)定在700元/噸附近。伴隨北方暴雪影響內(nèi)蒙等高寒地區(qū)礦山開采和運(yùn)輸，預(yù)計(jì)后續(xù)礦端將維持更加緊張的狀態(tài)，在冶煉利潤尚存的情況下，預(yù)計(jì)四季度冶煉廠或許會因?yàn)樵暇o缺減緩生產(chǎn)節(jié)奏。

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持續(xù)關(guān)注國內(nèi)煉廠檢修復(fù)產(chǎn)情況

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美元走弱帶動(dòng)人民幣升值 窗口維持關(guān)閉

滬倫比值小幅下修 進(jìn)口窗口仍然關(guān)閉

上周美指走低間接帶動(dòng)人民幣升值，精煉鋅進(jìn)口虧損較上周小幅擴(kuò)大至410元/噸，進(jìn)口窗口仍然維持關(guān)閉。保稅區(qū)鋅錠到港量增加，但由于進(jìn)口虧損，未能清關(guān)進(jìn)口。但現(xiàn)貨市場仍有部分非盈利性的進(jìn)口鋅錠流通，基本以貼水國產(chǎn)主流品牌鋅錠15-30元/噸左右。短期內(nèi)預(yù)計(jì)進(jìn)口窗口難以開啟。

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環(huán)保影響逐步減退 下游采買意愿銳減

鍍鋅板塊：環(huán)保影響周內(nèi)結(jié)束

鍍鋅板方面，上周冷軋去庫2.06萬噸至107.68萬噸，熱卷去庫11.55萬噸至244.64萬噸。上周熱卷在產(chǎn)量攀升的情況下維持去庫，但冷軋去庫放緩，主因黑色系商品價(jià)格高位震蕩，鋅價(jià)也偏強(qiáng)運(yùn)行，鍍鋅板企業(yè)采買意愿轉(zhuǎn)弱。

鍍鋅結(jié)構(gòu)件方面，華中及華南地區(qū)受氣溫影響較小，光伏、電力鐵塔等版塊的訂單維持相對穩(wěn)定，鍍鋅管訂單也逐步轉(zhuǎn)好。華北地區(qū)來看，上半周天津大邱莊地區(qū)鍍鋅企業(yè)限產(chǎn)基本落下帷幕，環(huán)保影響逐步減弱，但東北及內(nèi)蒙等地區(qū)暴雪肆虐，導(dǎo)致中短期也難以進(jìn)行戶外開工，疊加鋅價(jià)高位震蕩，鍍鋅結(jié)構(gòu)件訂單明顯走弱。

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壓鑄鋅合金：訂單出現(xiàn)季節(jié)性走弱

外需方面，上周合金出口訂單環(huán)比略有增加，主要以東南亞、南非地區(qū)的摩托車及其他機(jī)動(dòng)車配件訂單為主要增量；此外海外鎖具五金訂單略有增加，但由于國內(nèi)鋅價(jià)高企，合金企業(yè)主要以消耗庫存為主，

內(nèi)需方面，由于合金的終端企業(yè)對價(jià)格較為敏感，訂單跟隨價(jià)格波動(dòng)較為明顯。在上周鋅價(jià)錄得新高的情況下，導(dǎo)致合金企業(yè)內(nèi)需方面的訂單銳減，大多數(shù)企業(yè)主要是以消耗成品庫存和原料庫存為主。

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氧化鋅：原料高價(jià)短暫抑制需求

上周汽車版塊再度發(fā)力，國內(nèi)汽車全鋼胎及半鋼胎的開工率再度小幅反彈，對于氧化鋅企業(yè)的訂單有支撐作用。但海外疫情發(fā)酵下電子版塊訂單小幅回落；化工、飼料訂單受高價(jià)抑制略有回落。

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終端數(shù)據(jù)持續(xù)反彈

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海外鋅錠持續(xù)累庫 國內(nèi)社庫未見拐點(diǎn)

海外及國內(nèi)庫存錄得增加

上周全球庫存增加，LME鋅庫存增加1625噸至22.27萬噸，國內(nèi)社會庫存增加0.74萬噸至17.51萬噸，保稅庫增加6800噸至4.15萬噸。

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