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豆粕:偏強(qiáng)趨勢(shì)和偏弱近遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)并存

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2020-11-27 09:06:52 來源:天風(fēng)期貨

市場(chǎng)消息


AgRural 11月18日消息,11月初馬托格羅索州、帕拉納州、南里奧格蘭德州和圣保羅州部分地區(qū)再度出現(xiàn)干燥天氣,引起大豆種植戶的擔(dān)憂。由于降雨不足,三個(gè)大豆主產(chǎn)區(qū)的土壤墑情仍低于平均水平,可能導(dǎo)致巴西全國(guó)大豆重播面積超過30萬(wàn)公頃,主要是在馬托格羅索州。


據(jù)布宜諾斯艾利斯谷物交易所最新報(bào)告,過去7天的降雨改善了農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)大部分地區(qū)的墑情。到11月18日為止,預(yù)計(jì)2020/21年度的1720萬(wàn)公頃土地中有28.8%已播種,預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量為4650萬(wàn)噸。


全球大豆供應(yīng)維持下滑通道


2020/21市場(chǎng)年度處于供應(yīng)下滑周期,進(jìn)度75%


過去10年全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比數(shù)值基本維持在20%-30%之間呈現(xiàn)周期性波動(dòng)(如圖所示)。


USDA11月10日發(fā)布新一期供需平衡預(yù)測(cè),下調(diào)2020/21年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)583萬(wàn)噸至362.64百萬(wàn)噸,其中,調(diào)減美國(guó)大豆產(chǎn)量265萬(wàn)噸至113.50百萬(wàn)噸,調(diào)減阿根廷大豆產(chǎn)量250萬(wàn)噸至5100萬(wàn)噸。調(diào)減全球大豆期末庫(kù)存218萬(wàn)噸至86.52百萬(wàn)噸,將2020/21年度全球大豆庫(kù)銷比由23.93%下調(diào)至23.45%。供應(yīng)下滑進(jìn)度75%左右。


來源:USDA


美豆出口進(jìn)度偏快


截至11月12日,美豆2020/21年度累計(jì)裝船2235萬(wàn)噸,比去年同期增加1010萬(wàn)噸,已裝運(yùn)年度預(yù)估出口總數(shù)的37%,裝運(yùn)進(jìn)度快于歷史5年同期(上一年同期為27%);美豆新作累計(jì)銷售5129萬(wàn)噸,已簽約年度預(yù)估出口總數(shù)的86%,銷售進(jìn)度大幅高于過去5年同期(上一年同期為53%)。


來源:USDA、天風(fēng)期貨研究所


巴西播種接近尾聲


近期,馬托格羅索、巴拉那、南里奧格蘭德均較往年干旱,其中,南里奧格蘭德最為嚴(yán)重。


至上周,巴拉那州大豆優(yōu)良率70%,較上一年度同期低10個(gè)百分點(diǎn)。



數(shù)據(jù)來源:路透、天風(fēng)期貨研究所


阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)降水量及播種進(jìn)度


近期的降水改善了阿根廷部分地區(qū)土壤條件,但仍然偏干。


布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)計(jì)阿根廷2020/21年度種植面積為4240萬(wàn)英畝(之前預(yù)測(cè)為4690萬(wàn)英畝),產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4650萬(wàn)噸(之前預(yù)測(cè)為5500萬(wàn)噸)。


據(jù)外媒,阿根廷2019/20年度以及2020/21年度的大豆銷售進(jìn)度均偏慢,其中,2019/20年度銷售進(jìn)度69%(5000萬(wàn)噸產(chǎn)量計(jì)),較前一年度同期慢3個(gè)百分點(diǎn),2020/21年度大豆銷售進(jìn)度7%(巴西已售60%)。原因在于對(duì)通貨膨脹和匯率擔(dān)憂。部分壓榨廠豆源較緊張,壓榨開機(jī)率僅60%。



數(shù)據(jù)來源:路透、天風(fēng)期貨研究所


未來兩周的降水預(yù)期


未來一周,巴西南部、阿根廷部分主要種植地區(qū)降水偏少,或影響大豆播種及生長(zhǎng)。



數(shù)據(jù)來源:NOAA、天風(fēng)期貨研究所


下游需求維持恢復(fù)預(yù)期


10月豬飼料產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)


2020年10月,飼料總產(chǎn)量環(huán)比減少2.4%,主要是由于水產(chǎn)飼料(環(huán)比-34%)、肉禽飼料(環(huán)比-4.6%)產(chǎn)量的下降。豬飼料產(chǎn)量延續(xù)前期增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),環(huán)比增長(zhǎng)8.6%,同比增加64.3%。



來源:飼料行業(yè)協(xié)會(huì)


下游養(yǎng)殖利潤(rùn)


11月以來,生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)止跌企穩(wěn),截至11月13日,外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)161元/頭,自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)1642元/頭。蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)下滑。



來源:Wind、天下糧倉(cāng)、天風(fēng)期貨研究所


國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存增長(zhǎng)


大豆進(jìn)口榨利回升至零值附近


11月20日,美灣和美西大豆按照3%的關(guān)稅計(jì)算近月船期的進(jìn)口榨利分別為-20元/噸、7元/噸;


巴西和阿根廷大豆的進(jìn)口榨利分別為-108元/噸和22元/噸。


隨CBOT美豆價(jià)格快速拉升,盤面榨利一度跌至-100至-200之后,周五回升至零值附近。


來源:天下糧倉(cāng)、天風(fēng)期貨研究所


中國(guó)采購(gòu)高于往年同期


截至11月12日:2020/21年度大豆累計(jì)采購(gòu)2861萬(wàn)噸遠(yuǎn)高于去年同期的848萬(wàn)噸,累計(jì)裝船1605萬(wàn)噸高于去年同期的403萬(wàn)噸。


10月,中國(guó)大豆進(jìn)口量為869萬(wàn)噸,根據(jù)排船數(shù)據(jù),11、12月進(jìn)口大豆預(yù)計(jì)到港分別為915、910萬(wàn)噸。


來源:USDA、海關(guān)數(shù)據(jù)、天下糧倉(cāng)、天風(fēng)期貨研究所


油廠壓榨繼續(xù)增加


大豆壓榨量:11月14日-20日,由于部分油廠豆粕脹庫(kù)被迫停機(jī)或減產(chǎn),大豆壓榨開機(jī)率下降至58.14%,當(dāng)周,大豆壓榨量203.57萬(wàn)噸,較前一周減少8.44萬(wàn)噸。臨近月底,部分油廠有停機(jī)檢修計(jì)劃,預(yù)計(jì)大豆壓榨開機(jī)率將繼續(xù)下降。


大豆庫(kù)存:截至11月20日,全國(guó)大豆總庫(kù)存696.99萬(wàn)噸,較前一周下降。


來源:天下糧倉(cāng)、天風(fēng)期貨研究所


豆粕周度提貨量下降,沿海庫(kù)存上升


豆粕庫(kù)存:11月13至20日一周,豆粕出貨量顯著下降,周提貨量147.61萬(wàn)噸,接近2018年同期水平。油廠豆粕未執(zhí)行合同452.93萬(wàn)噸,較上周減少69.42萬(wàn)噸,較去年同期增加53.36%。


大豆壓榨量雖下降,但仍處較高水平,而提貨量偏低,截至11月20日,豆粕庫(kù)存小幅繼續(xù)增加至100.24萬(wàn)噸。



來源:天下糧倉(cāng)、天風(fēng)期貨研究所


基差 及 持倉(cāng)


豆粕、菜粕基差均小幅回落


近期豆粕盤面表現(xiàn)偏強(qiáng),上漲的過程中基差小幅回調(diào);菜粕因盤面跟漲豆粕,疊加菜粕處于消費(fèi)淡季,菜粕基差明顯偏弱。



來源:Wind、天風(fēng)期貨研究所


CBOT大豆持倉(cāng)再增長(zhǎng)


11月11-17日一周美豆基金多頭持倉(cāng)減少8072張至21.59萬(wàn)張。基金空頭持倉(cāng)增加4248張至7172張。


國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕主力01合約逐漸移倉(cāng)5月,05合約持倉(cāng)量高于過去4年同期。


來源:CFTC、鄭商所、天風(fēng)期貨研究所

責(zé)任編輯:李燁

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