七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

宏錫基金

廣東宏錫基金管理有限公司，成立于2015年1月，具備基金業(yè)協(xié)會(huì)批準(zhǔn)的私募基金管理人資格，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員單位，并具備"3+3"投顧資格，是一家專注于量化CTA的對沖基金公司。公司本著“數(shù)據(jù)說話、業(yè)績說話”的經(jīng)營理念，立志于成為中國量化CTA基金行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。        

公司團(tuán)隊(duì)組建于2010年，大部分來自于985/211名校，現(xiàn)擁有17位量化投資經(jīng)驗(yàn)與基金管理經(jīng)驗(yàn)非常豐富的成員。公司擁有自主研發(fā)的智能交易系統(tǒng)和豐富多元的量化策略體系，多家證券公司和期貨公司白名單，每年追求絕對收益，讓團(tuán)隊(duì)持續(xù)穩(wěn)健地發(fā)展了11年，并獲得多項(xiàng)行業(yè)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)。    

核心觀點(diǎn)：

投資理念是“數(shù)據(jù)說話，順勢而為，追求長期穩(wěn)定的盈利” （慢就是快），同時(shí)我們定位是“專注量化CTA，追求絕對收益”。

我們不會(huì)為了盲目追求規(guī)模而從事不是我們能力圈內(nèi)的股票投資。

在國內(nèi)，如果單純是CTA規(guī)模，估計(jì)絕大部分機(jī)構(gòu)的期貨管理規(guī)模都不足10億元。

在極端行情下，CTA基金是風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定器，能提供較好的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。

在國外，CTA基金占全球?qū)_基金15%左右，是很多大機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置中的底層資產(chǎn)。

人才的穩(wěn)定決定了業(yè)績的穩(wěn)定，人才的優(yōu)秀決定了業(yè)績的卓越。

投研要不斷迭代升級，包括策略研究和交易系統(tǒng)。

量化CTA策略很多以趨勢跟蹤策略為主，開倉一般是在趨勢形成的時(shí)候，平倉是在趨勢走弱之時(shí)。

頭寸管理是一個(gè)策略里的重要組成部分，就像傳統(tǒng)的趨勢跟蹤策略一樣，在趨勢剛萌芽而未明顯之時(shí)，頭寸相對較小，在趨勢比較明確之時(shí)，頭寸相對較大，抓大放小。

公司風(fēng)控理念重點(diǎn)在于管理回撤風(fēng)險(xiǎn)，收益是市場給予的，要敬畏市場。

公司的風(fēng)控體系分為事前風(fēng)控、事中風(fēng)控和事后風(fēng)控。事前風(fēng)控主要是對策略組合、交易計(jì)劃和頭寸規(guī)模進(jìn)行提前規(guī)劃與仔細(xì)論證，并通過自主研發(fā)的自動(dòng)交易系統(tǒng)限制每個(gè)品種的最大委托手?jǐn)?shù)和筆數(shù)等；事中風(fēng)控主要是指在交易過程中，交易部與風(fēng)控部要嚴(yán)格監(jiān)控信號(hào)出現(xiàn)與實(shí)際成交情況等；事后風(fēng)控指突發(fā)情況出現(xiàn)或超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要采取事先制定的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案進(jìn)行控制等。

對于量化CTA行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，宏錫基金認(rèn)為主要是同質(zhì)化競爭與波動(dòng)率下降的可能性，但是未來幾年機(jī)遇是大于挑戰(zhàn)的。

宏錫基金預(yù)計(jì)大宗商品波動(dòng)率將維持在中高位，因此，未來量化CTA投資收益更值得期待。

新冠肺炎疫情加大了大宗商品市場和股票市場的波動(dòng)率，對于做多波動(dòng)率的策略來說，有一定的避險(xiǎn)作用，比如量化CTA的“危機(jī)阿爾法”作用。

海外機(jī)構(gòu)主要體現(xiàn)在技術(shù)能力與軟硬件方面的經(jīng)驗(yàn)，所以主要優(yōu)勢在于高頻領(lǐng)域，對國內(nèi)高頻策略是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

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七禾網(wǎng)1、宏錫基金您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。據(jù)了解，宏錫基金已經(jīng)連續(xù)11年盈利，我們知道沒有一套完善的投資理念，很難長期在市場中持續(xù)盈利。請問貴公司的投資理念是什么？

宏錫基金：公司投資理念是“數(shù)據(jù)說話，順勢而為，追求長期穩(wěn)定的盈利” （慢就是快），同時(shí)我們定位是“專注量化CTA，追求絕對收益”，公司所有基金產(chǎn)品都是量化CTA策略，團(tuán)隊(duì)從2009年到現(xiàn)在，都是只在CTA領(lǐng)域不斷精耕細(xì)作！

七禾網(wǎng)2、宏錫基金非常注重人才的培養(yǎng)，請問什么樣的人才是你們想要的？

宏錫基金：因?yàn)楣?strong>堅(jiān)持以量化與程序化的科學(xué)方式去做研究與投資，所以我們需要理工科的人才相對多點(diǎn)，包括數(shù)學(xué)人才、計(jì)算機(jī)人才、金融人才等，最好有國內(nèi)名校理工和金融背景。現(xiàn)在公司投研技術(shù)人才占70%以上，未來隨著人工智能更多地應(yīng)用到量化投資領(lǐng)域，所以對機(jī)器學(xué)習(xí)與深度學(xué)習(xí)的算法人才將有更大的需求。

七禾網(wǎng)3、據(jù)了解，宏錫基金自主研發(fā)了智能交易系統(tǒng)，近年來，隨著機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的興起，很多私募機(jī)構(gòu)也把機(jī)器學(xué)習(xí)運(yùn)用到交易當(dāng)中，請問機(jī)器學(xué)習(xí)在交易中主要起到哪些作用？又有哪些局限性？

宏錫基金：我們公司在機(jī)器學(xué)習(xí)上的應(yīng)用暫時(shí)來說處于初級階段，還在不斷研究與驗(yàn)證，包括隨機(jī)森林和決策樹等一些簡單算法，未來主要應(yīng)用于研究策略階段，期待開發(fā)出低相關(guān)性的策略，局限性在于存在過度優(yōu)化的可能性。

七禾網(wǎng)4、大部分私募都會(huì)布局于股票和期貨投資，為什么宏錫基金從不投資股票？

宏錫基金：首先，我們公司專注于量化CTA，團(tuán)隊(duì)的人才結(jié)構(gòu)與優(yōu)勢就在量化CTA領(lǐng)域，從歷史業(yè)績來看，團(tuán)隊(duì)已經(jīng)保持多年的正收益，所以在量化CTA領(lǐng)域相對有安全感，也是以公司的最佳能力與優(yōu)勢用業(yè)績對客戶盡最大的責(zé)任。而且，巴菲特曾經(jīng)也說過：基金經(jīng)理應(yīng)該認(rèn)清自己的能力圈邊界。我們不會(huì)為了盲目追求規(guī)模而從事不是我們能力圈內(nèi)的股票投資。所以，我們從2009年開始到現(xiàn)在，都沒有投資一分錢股票，都是專注于量化CTA策略。

七禾網(wǎng)5、據(jù)了解，國內(nèi)有82.31%的期貨私募機(jī)構(gòu)管理規(guī)模不足10億元，就您看來，期貨私募如何才能把規(guī)模做大？

宏錫基金：第一，如果是單一追求高夏普與低回撤的資金曲線，國內(nèi)很多CTA機(jī)構(gòu)會(huì)以短周期策略或高頻策略為主去做產(chǎn)品凈值，但是容量就做不大，所以公司策略的定位很重要，是中長周期還是短周期或高頻為主。第二，多品種交易，擴(kuò)大交易容量。第三，多開發(fā)低相關(guān)性的策略?？陀^來說，在國內(nèi)，如果單純是CTA規(guī)模，估計(jì)絕大部分機(jī)構(gòu)的期貨管理規(guī)模都不足10億元，因?yàn)楹芏嗨侥紮C(jī)構(gòu)主要策略是股票為主，期貨策略產(chǎn)品只是輔助。當(dāng)然，隨著政策對衍生品的逐漸放寬和品種越來越豐富，未來CTA行業(yè)的整體規(guī)模會(huì)有較大的提高。

七禾網(wǎng)6、作為一家專注于量化CTA的私募，請您從多策略和資產(chǎn)配置的角度談一談CTA策略的價(jià)值？

宏錫基金：CTA基金被稱為“危機(jī)阿爾法”，在極端行情下，CTA基金是風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定器，能提供較好的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。同時(shí)，量化CTA與傳統(tǒng)股市投資是低相關(guān)性，是資產(chǎn)配置中很重要的一部分。在國外，CTA基金占全球?qū)_基金15%左右，是很多大機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置中的底層資產(chǎn)。所以，隨著未來國際事件不確定性越來越多，CTA策略的價(jià)值會(huì)越來越突顯。