一、行情回顧

前期隨著市場風險偏好的不斷上升，金銀持續(xù)承壓，并在本周一觸及近幾個月以來的低點。隨后拜登提名耶倫為美聯(lián)儲主席，新財政刺激方案亦有望通過，支撐金銀大幅反彈，整周貴金屬呈“V”型走勢。

二、價格影響因素分析

1、宏觀金融

輝瑞減半年內(nèi)疫苗產(chǎn)量，一度擾動市場，但疫苗研發(fā)向好的態(tài)勢不變。歐佩克增產(chǎn)放緩，油價上升推升通脹預期。

美國方面，財政刺激預期上升，就業(yè)數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)差。美國當選總統(tǒng)拜登提名前美聯(lián)儲主席耶倫為財政部部長候選人，將有利于新一輪刺激計劃的落地和推出。同時，美國兩黨共同提出一項9080億美元的新的財政刺激方案，年內(nèi)財政刺激法案通過的概率有所增加。不過，近期美國緊急數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)弱，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加24.5萬人，不及市場預期，且連續(xù)第5個月增幅下滑。美國11月失業(yè)率錄得6.7%，連續(xù)第7個月回落，但美聯(lián)儲卡什卡利卻稱，6.7%的失業(yè)率具有誤導性，實際失業(yè)率約為10%。美國11月ISM非制造業(yè)PMI為55.9，不及預期值56，疫情二次爆發(fā)的影響正在顯現(xiàn)。

歐洲方面，英國脫歐過渡期迎來最后一月，但雙方分歧仍無法解決，無協(xié)議脫歐風險仍存。歐元區(qū)失業(yè)率保持穩(wěn)定，10月失業(yè)率為8.4%，且零售銷售數(shù)據(jù)向好，歐元區(qū)10月零售銷售同比增4.3%，預期增2.7%，歐元區(qū)經(jīng)濟動力仍存。不過11月歐洲經(jīng)濟受疫情影響較為明顯，歐元區(qū)11月服務業(yè)PMI終值為41.7，預期41.3，前值41.3。

總的來說，雖然疫情擾動仍存，但近期海外市場對于政策支撐的預期有所升溫，資產(chǎn)價格明顯受到樂觀情緒提振。

2、持倉分析

截止2020年12月4日，SPDR 黃金ETF 持有量為1182.7噸,較上周減少12.08噸，截止2020年12月1日，COMEX 黃金非商業(yè)多頭凈持倉為260314張，較上周增加16412張。

截止2020年12月4日，SLV 白銀ETF 持有量為17052.76噸,較上周增加122.78噸，截止2020年12月1日，COMEX白銀非商業(yè)多頭凈持倉為47892張，較上周增加2212張。

策略

輝瑞減半疫苗產(chǎn)量擾動市場，歐佩克放緩增產(chǎn)支撐油價。美國財政刺激預期再次升溫，經(jīng)濟現(xiàn)狀有所轉(zhuǎn)差。英國脫歐過渡期臨近，無協(xié)議脫歐風險仍存?？偟膩碚f，近期貴金屬大幅反彈主要來源于財政政策預期，但預期頻繁波動亦加大了貴金屬風險，操作上更應注意倉位控制。滬金2102參考區(qū)間375-395元/克，滬銀2102參考區(qū)間4950-5300元/千克。

操作上，貴金屬逢低布局多單，注意倉位控制。

三、相關圖表