焦炭基本面情況

供應(yīng)：230家焦化廠產(chǎn)能利用率74.15% ，周環(huán)比-1.84%，大幅下降；

需求：247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量245.95萬噸，周環(huán)比-0.18萬噸，微幅下降；

庫存：港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為765.7萬噸，周環(huán)比+3.29萬噸，有所回升；

價格：山西及河北部分焦企提漲第8輪，預(yù)計周內(nèi)落地問題不大；

利潤：山西焦化利潤482元/噸，周環(huán)比-1元/噸，基本持平；

價差：焦炭1-5價差有所回升，1月基差繼續(xù)走弱；焦煤1-5月差大幅回調(diào)，01基差快速走弱。

供需維持強勢，不建議做空利潤

焦化廠利潤

山西焦化利潤482元/噸，周環(huán)比-1元/噸，基本持平；

隨原料成本快速上漲，江蘇螺紋生產(chǎn)利潤繼續(xù)快速回調(diào)，目前已位于100元/噸以內(nèi)；

近期原料漲幅遠大于成材，鋼廠利潤快速回落，河北已接近盈虧平衡線，江蘇仍有微利。焦化利潤高位走穩(wěn)，短期面臨小幅壓力，但回調(diào)有限，不建議做空焦化利潤。

本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得

焦炭供應(yīng)

230家焦化廠產(chǎn)能利用率74.15% ，周環(huán)比-1.84%，大幅下降；

230家獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量66.34萬噸，周環(huán)比-1.64萬噸，大幅下降；

河南地區(qū)關(guān)停4.3米落后產(chǎn)能逐步推進，當(dāng)前已有部分企業(yè)按要求落實關(guān)停，疊加新產(chǎn)能投放出焦不及預(yù)期，各地環(huán)保預(yù)警頻繁，進一步加劇供應(yīng)偏緊格局。

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焦炭需求

247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量245.95萬噸，周環(huán)比-0.18萬噸，微幅下降；

鐵水產(chǎn)量微幅下降，仍處于高位，隨著河南地區(qū)逐步推進落后產(chǎn)能的淘汰工作，焦炭現(xiàn)貨總體仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，考慮到冬季運輸或?qū)⑹芟?，鋼廠仍以積極增庫為主，為需求提供支撐。

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鋼廠積極、貿(mào)易謹(jǐn)慎，短期價格或高位盤整

焦炭總庫存

港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為765.7萬噸，周環(huán)比+3.29萬噸，有所回升；

焦化廠加大長協(xié)發(fā)貨量，產(chǎn)地庫存仍然偏緊，排隊裝車現(xiàn)象依然存在，下游鋼廠積極補庫，鐵水產(chǎn)量仍處于高位，焦炭總庫存有所下降。

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鋼廠焦炭庫存

110家鋼廠焦炭庫存468.83萬噸，周環(huán)比+2. 77萬噸，繼續(xù)增加；

部分鋼廠焦炭到貨不及日耗，疊加冬季運輸受限致使焦炭發(fā)運量減少，鋼廠積極備貨增庫，整體焦炭庫存繼續(xù)微增。

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港口焦炭庫存

港口240.5萬噸，周環(huán)比+4.5萬噸，有所增加；

近期港口庫存緩慢回升，集港情況逐步好轉(zhuǎn)，多以長協(xié)及鋼廠采購為主，港口可貿(mào)易資源較少，考慮貿(mào)易集港成本較高，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，采購動力較弱。

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焦化廠焦炭庫存

230家大樣本焦炭庫存56.37萬噸，周環(huán)比-3.98萬噸，降幅有所加大；

100家焦化廠庫存23.91萬噸，周環(huán)比-3.09萬噸；

主產(chǎn)地積極落實產(chǎn)能關(guān)停，疊加目前對鋼企增加長協(xié)發(fā)貨量，焦企庫存繼續(xù)回落。

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主要地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價

山東主流鋼企落實第八輪漲價；

河南淘汰4.3米落后產(chǎn)能工作逐步開展且關(guān)停力度較嚴(yán)，焦炭供需面仍然偏緊，排隊等貨現(xiàn)象依然存在，預(yù)計焦炭市場交割前維持偏強態(tài)勢為主。

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焦炭價差

1-5價差有所回升，1月基差繼續(xù)走弱

盤面期貨高位盤整，月差有所回升，基差繼續(xù)走弱，焦炭期貨短期或有調(diào)整預(yù)期，多單可考慮止盈出場。

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煤礦降庫疊加蒙煤通關(guān)不振，盤面繼續(xù)沖高

焦煤庫存

下游積極補庫疊加年底煤礦保安全生產(chǎn)，產(chǎn)地整體產(chǎn)量下滑，煉焦煤庫存有所下降。

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焦煤價格

海運焦煤價格分化進一步加劇，預(yù)計年底前將維持這一態(tài)勢

澳煤受限帶動加拿大、美國海運煤價格快速上漲且仍有上升趨勢，但因為目前海運煤市場有價無市，價差沒有實際參考意義。

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焦煤價差

1-5月差大幅回調(diào)，01基差快速走弱

焦炭第八輪提漲提振市場信心，期貨價格高位盤整，疊加蒙煤通關(guān)本周日均只有83車，較上周減少80車，焦煤期貨本周繼續(xù)大幅拉漲，但月差大幅回調(diào)，基差快速走弱，預(yù)計短期二者均將維持弱勢，焦煤盤面警惕追高風(fēng)險。

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