近期工業(yè)品整體漲勢較猛，我們趁此機會對西北的煤化工企業(yè)進行了走訪，一是深入產(chǎn)業(yè)，加深了解，尤其是對西北的幾套相對容易混淆的MTO裝置進行一個比較詳細清晰的梳理；二是了解目前產(chǎn)業(yè)鏈中各個企業(yè)對當下化工品價格的看法。

此次調(diào)研歷時8天，從西安出發(fā)，途徑西安、延安、榆林、達旗、最終結(jié)束于大路工業(yè)園。走訪了多家聚烯烴、乙二醇、甲醇生產(chǎn)、貿(mào)易、運輸企業(yè)，以下是各家企業(yè)的走訪詳細情況。

DAY 1

西 安

聚烯烴貿(mào)易企業(yè)A

母公司成立于1996年，是一家致力于橡塑流通領域，集原料經(jīng)營、倉儲物流服務及技術(shù)咨詢?yōu)橐惑w，在國內(nèi)擁有較高的知名度和良好的口碑，目前擁有20多家分公司。此次走訪的企業(yè)A就是其中一家，此公司于去年年底成立。主要代理中石油西北公司陜西的資源。

銷售的下游企業(yè)種類較雜，整體產(chǎn)品比較低端，附加值低的農(nóng)膜、注塑為主。高端占比不到20%。（最高端醫(yī)療類、食品類），管材料需求較好，主要由于關(guān)中地區(qū)正在進行國家水網(wǎng)改造，需要大量用HD，西北地區(qū)管材生產(chǎn)主要在銀川和蘭州。

目前整個陜西聚烯烴需求30-40萬噸，大多產(chǎn)量還是需要外銷。中石化已經(jīng)退出陜西市場，市場主要是中油和煤化工資源為主?，F(xiàn)在陜西市場無論煤頭油頭都依靠競拍成交，市場平分秋色。目前產(chǎn)業(yè)往西北轉(zhuǎn)移，帶動了當?shù)氐男枨筇嵘?。農(nóng)膜方面陜西當?shù)鼗颈簧綎|地區(qū)農(nóng)膜企業(yè)所覆蓋，陜西本地企業(yè)難以競爭。2020年，中石油西北大區(qū)聚烯烴產(chǎn)能共投放30萬噸；陜西本地塑料主要來自蒲城清潔能源，距離西安近是其主要的優(yōu)勢；后期還有延能化的裝置準備投產(chǎn)，西北產(chǎn)能后期將進一步增大，延長、中煤等裝置主要直接火車拉往外地。

對接的下游大小客戶都有，貿(mào)易方式也不同，大型下游大多會在年初定半年左右長約（會參與點價交易，部分企業(yè)有5000噸左右的長約量），另外的小型下游由于企業(yè)體量較小，一個月幾十噸的客戶較多，對期貨接受度不高，很多對點價沒有認知，對貿(mào)易仍然停留在傳統(tǒng)交易的層面。公司區(qū)域劃分比較細，比較限制貿(mào)易擴張?？偛繉用鏁y(tǒng)一參與期貨交易、點價，主要用于套期保值。但套保比例很低，大約3%。主要原因還是在于關(guān)中下游市場對期貨接受度仍然較低。

目前對降解塑料暫時還沒有參與。LD今年行情較好，最好的時候日漲幅達到800-1000元，認為短期下游包裝膜不會因為LD-LLD價差高出現(xiàn)替換，但是時間如果超過3個月，可能會考慮調(diào)整配方。受疫情反復影響，纖維料需求一直很好。近期價格上漲有顯，拉絲料在9000元左右，下游編織工廠接受難度大，有暫時停止生產(chǎn)的想法，等待價格回歸合理價位。今年EVA因為光伏需求非常好，很多與LD聯(lián)產(chǎn)。這波漲價以LD為代表。LD下游量比較小，小眾需求，國內(nèi)投產(chǎn)意愿比較低，主要靠進口。公司當下對拉絲料價格表示觀望，總體認為價格偏高，策略上認為在8800以上除非有客戶預定要，不然堅決不主動接貨。

聚烯烴貿(mào)易企業(yè)B

公司成立于2014年，集塑料制品的加工、生產(chǎn)以及銷售；塑料原材料、橡膠原料以及制品、化工原料以及產(chǎn)品的銷售等服務為一體的綜合性公司。公司主營國產(chǎn)煤化工，油化工等各類聚丙烯聚乙烯原材料，市場涵蓋了陜西和周邊省份以及華東、華北、西南、華南等地區(qū)，尤其薄壁注塑餐盒產(chǎn)品專用料終端銷售量占比高達80%以上。

公司拿貨模式主要來自上游工廠采購，占比90%，臨時外采占比不到10%。陜西一年用量50多萬噸（塑編協(xié)會統(tǒng)計）。給下游定價主要方式是在出廠價基礎上+30元/噸，蒲城另有10元裝車費，實際只賺20元/噸，基本只賺價差，自己會留一些現(xiàn)貨敞口，標品貨源可能會考慮套盤面，一般正常情況企業(yè)保留2-3天庫存。公司目前成立了期現(xiàn)部，目前正在招人，計劃在華東操作期現(xiàn)和點價。

目前西北上游企業(yè)想擴大直銷比例，不想讓貿(mào)易商分一杯羹，正在大力開發(fā)終端客戶，但是終端開拓很難。考慮到賬期、規(guī)模等因素，參與難度很大，以目前的產(chǎn)業(yè)格局看，貿(mào)易商仍是必須的，不然上下游銜接不起來。目前整體陜西直銷率在50%以上。這波上漲西北貿(mào)易商整體還是現(xiàn)貨多配了一些。西北到華東運輸主要汽運，火車也有。西安到臨沂車運費用大概250左右，到華東350左右。大體上看鐵路會比汽運便宜60-80元/噸，鐵路運費波動不大，大多波幅在30左右。但是鐵路運輸有周期，下游在當天下單上游不一定能發(fā)貨，可能會拖延2-3天，到貨比較慢，至少需要一周時間。季節(jié)性上，大雪天對火車運輸依賴比較大，因為汽運會受高速封路影響。

最近聚烯烴價格漲勢較猛，下游有抗拒，有數(shù)家對接下游考慮停車。薄前期拉絲共聚價差拉平，公司看擴大，相對價格偏低，目前拉到400，有部分資金盤面套非標，目前絕對價格偏高，目前9100的西北共聚，公司認為高估。也發(fā)現(xiàn)部分下游開始用粉料或者過渡料替代。薄壁最近需求增量的比較快，下游設備數(shù)量增加的很快。主要也是受外賣需求好的影響。前期農(nóng)膜行業(yè)前期修改標準計劃增厚以減少破損浪費，但是落地難度比價大，商家考慮成本仍然不愿意增厚。而且農(nóng)膜厚了會影響彈性與韌性，某種程度還是影響使用。 

DAY 2

延 安

聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)(MTO)C

MTO企業(yè)C是集煤化工、天然氣化工和石油化工能源綜合利用的新型能源化工企業(yè)。下屬共有180萬噸/年甲醇裝置，去年年產(chǎn)量約181-182萬噸左右。42萬噸/年HDPE裝置，30萬噸PP萬噸，另外還有2.5萬噸/年乙丙橡膠裝置、20萬噸正丁醇和8萬噸的2-丙基庚醇。由于在今年6月之前裝置仍一直處于試運行，年初全年目標產(chǎn)量聚烯烴62萬噸，目前穩(wěn)定生產(chǎn)，目標不減，已經(jīng)完成生產(chǎn)66萬噸，現(xiàn)在目標全年70萬噸。從產(chǎn)能上看，180萬噸的甲醇產(chǎn)能與72萬噸的聚烯烴產(chǎn)能并不匹配，這是因為工廠還有部分乙烯來自石腦油裂解。

廠區(qū)在2013年立項，中間緩建2年，先后訂址黃陵、洛川，最后到富縣，所以雖然投產(chǎn)較晚，但是仍然用的是一代DMTO技術(shù),目前烯烴操作能力在60%- 105%。計劃2021年8月會檢修技改（，技改后負荷可以達到110%。附近自己有油田，天然氣屬于其中的伴生氣，沒有進國網(wǎng)，廠區(qū)自己拉了管線，所以不受西北限氣影響，天然氣成本1.09元/立方。廠區(qū)的甲醇生產(chǎn)不經(jīng)過精餾，直接用于生產(chǎn)聚烯烴，含水9-10個點。

有粗醇罐3個2萬噸，還有一個小的，因為外購的是精醇需要單獨放，總罐容大約1萬噸，另外還有聚烯烴庫容1萬噸。另外聊到聚烯烴裝置的切換與檢修，由于裝置大，過渡料產(chǎn)量高，牌號切換并不容易。檢修一般考慮全場區(qū)甲醇聚烯烴一起停車，一般2-3年大修一次，開停一次需要大幾千萬。公司前10個月略虧，月均營業(yè)額接近5個億，本月烯烴價格好， 目前營業(yè)額已經(jīng)接近5個億。聚烯烴銷售以網(wǎng)上拍賣為主，運輸則以鐵路為主，公路為輔。液體則以公路為主。聚烯烴的目標主要是長江三角洲、珠江三角洲以及京津冀地區(qū)。全國有30所中央倉庫輻射20個省。

DAY 3

榆 林

液體化工運輸企業(yè)D

公司主要操作陜西的液體化工運輸，是陜西最大也是唯一一家總車數(shù)超過100臺的運輸公司，公司總共有450臺車，自有車輛將近100臺，其余為掛靠車輛。其中250臺左右負責甲醇運輸，30多臺車負責醋酸運輸。，另外也承擔LNG、煤焦油、柴油的運輸工作。目前主要給神華榆林做運輸，一天3000噸左右，約占神華的一半。

經(jīng)營上面偏好固定長約，主要由于公司車隊體量較大，優(yōu)先考慮利潤穩(wěn)定。明年5-6月之后神華基本結(jié)束外采，省內(nèi)運輸需求會大幅下降，會考慮向外省拓展，同時考慮部分裁減車隊。

運費方面，短程（100公里內(nèi)）一般是單程運輸，單程運輸費用大致按照0.45元/公里參考（0.45元/公里當中運力成本當中油費20%-25%，過路費15%，工人工資30%。）遠距離單程一般不考慮。極偶爾發(fā)車單趟到山東運費大約450。更多的是雙程運輸，榆林到山東300元/噸，返程200元/噸，（一般雙程運輸?shù)膮⒖?.3元/公里左右定價）。一般榆林去山東運甲醇，返程運油品。目前運輸車輛以鋁合金罐為主，甲醇拉完拉油不用洗。如果洗的話，大約一次300-400元，打水蒸汽，耗時2個小時左右。目前個人買車跑運輸大約2年可以回本，公司考慮場地及財務成本需要3-4年。

甲醇短途車主要以燒柴油為主，長途車燒LNG。目前國5標準已經(jīng)沒法進入廠區(qū)，柴油車國5標準還可以繼續(xù)運輸工作。陜西省內(nèi)國三在近三年內(nèi)報廢有補貼，金額大約在 2-3萬元/輛，主要對象是14年之前的老車，但是報銷體量較大，實際補貼兌現(xiàn)有問題。

甲醇生產(chǎn)企業(yè)E

企業(yè)E是天然氣制甲醇企業(yè)，是中國最早的一批甲醇企業(yè)，工藝上改為煤制。擁有60萬噸/年甲醇裝置，去年技改之后生產(chǎn)能力可達70萬噸。2019年該企業(yè)維持超負荷開工水平，2020年截止目前生產(chǎn)的產(chǎn)量在71萬噸左右，預計今年全年產(chǎn)量可達75萬噸。前期甲醇裝置故障檢修剛剛結(jié)束，目前甲醇庫存較低，企業(yè)甲醇庫容6萬立。

企業(yè)建廠時間較長，產(chǎn)品質(zhì)量較好，乙醇含量多在20PPM以下；目前以長約及現(xiàn)貨銷售為主，2019年企業(yè)長約占比50%，主要為周邊烯烴需求，現(xiàn)貨量多汽運至河北、山東一帶。隨著后續(xù)烯烴外采量減少，該企業(yè)計劃再次啟動其火運優(yōu)勢，此前考察企業(yè)車皮線路于2016年停用，不過該企業(yè)火運發(fā)車裝置有約13條線，一車皮40噸左右，可同時裝車8-9車皮，銷往華東區(qū)域鐵路運費不確定，至浙江預估500-600元/噸。如果西北烯烴配套甲醇裝置投產(chǎn)順利的話，本地附近甲醇消耗最多在20萬噸左右該地未來銷售路線大概率向東走。從汽運運輸來看，本地煤制油穩(wěn)定之后明年回程車有減少可能，山東至此運輸有上漲可能。

今年甲醇全年低位運行，企業(yè)處于虧損狀態(tài)，完全成本在1750元/噸附近，現(xiàn)金流成本大約1400元/噸，原料煤外采為主，單耗原料煤燃料煤合計單耗2.05噸（煤炭來自集團內(nèi)部，運費38-40元/噸），另外耗水8噸（水成本較高，10元/噸水），電費0.45元/度。從煤炭價格來看，目前在490元/噸，高于5月份150元/噸。目前陜北煤炭轉(zhuǎn)化率22%附近，后期有提升空間。廠區(qū)基本保持2年一大修（明年是大修年），正常裝置春檢和秋檢時間不固定。對延長中煤二期投產(chǎn)的看法，認為其甲醇空分裝置有問題，其需要持續(xù)外采2萬噸/月，甚至可能持續(xù)到明年6月份。

DAY 4

聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)(MTO)F

陜西公司主產(chǎn)品設計產(chǎn)能60萬噸的聚烯烴，近幾年實際平均產(chǎn)量將近70萬噸，負荷把控屬于附近區(qū)域的一個標桿，廠內(nèi)聚烯烴庫容2萬噸，擁有20多個異地庫，總庫容在10萬噸以上。甲醇制烯烴單耗大約在3左右，煤到烯烴的轉(zhuǎn)換大約9比1。副產(chǎn)品有C4-C5，丙烷、MTBE和丁烯，工廠有裂解深加工裝置OCU，可用富裕的C4生產(chǎn)丙烯乙烯，可根據(jù)C4和丙烯、乙烯的價格和相對利潤，進行產(chǎn)品選擇性生產(chǎn)，聚烯烴能產(chǎn)23個牌號，特別高端的做不了，只能做到比通用料線性拉絲稍微品種高一些的料，總體牌號切的比較少，產(chǎn)通用料的時候負荷可以開的更高，因此切高價料并不一定劃算。同時是公司對產(chǎn)品創(chuàng)新有要求，偶爾會處于政治性考量的牌號切換，承擔了央企的社會責任，疫情期間產(chǎn)了大量S2040。另外關(guān)于牌號生產(chǎn)切換，生產(chǎn)企業(yè)與銷售公司有溝通機制，一月一次產(chǎn)銷協(xié)調(diào)會，會根據(jù)市場調(diào)整。目前牌號切換技術(shù)成熟，一天就可以完成，過渡料較少，今年整體牌號切換并不頻繁，拉絲的量比較大。明年陜西公司二期CTO可能考慮明年開建，目前處于環(huán)評階段，初步計劃可能傾向高壓。

產(chǎn)品銷售方面，企業(yè)目前產(chǎn)品80%給貿(mào)易商，長約為主（長約主要是為了確定貿(mào)易量），具體每一單再簽小合同（為了確定價格）。銷售模式和中石化相似，客戶有等級劃分，主要根據(jù)貿(mào)易量參考，價格上會有獎勵機制，計劃性會比較強。PP主要去華東，PE主要去華北，這幾年西南需求好,去西南的量逐年增加，去西南汽運300多的運費。公司沒有自己的運輸公司。輸完全依靠第三方車隊。

產(chǎn)品定價機制方面，公司設有定價委員，參考兩桶油各地區(qū)報家，近期開始更多的參考寶豐、大唐等煤化工企業(yè)的價格，結(jié)合自身庫存和產(chǎn)品品質(zhì)進行定價，從而實現(xiàn)工廠的產(chǎn)銷平衡以及工廠和貿(mào)易商之間的合作共贏。公司有計劃參與期貨套保與外貿(mào)。

檢修方面，今年剛檢修一個月，明年預計不會有檢修。上一次在17年，甲醇基本與烯烴同步，偶爾甲醇裝置出問題會考慮臨時外采，來源是周邊甲醇廠，但遠興100%供蒙大，開車以來只外采過一次，大約十多萬噸的量。本次技改加了氣化爐，目前共7臺。

今年疫情期間公司的經(jīng)營情況。認為今年整體聚丙烯行業(yè)價格比較低，本地庫異地庫基本都堆滿了。下屬還有個煤機制造廠，當時作為一個應急臨時倉庫。廠庫聚烯烴設計庫存能力2萬噸，今年疫情期間被迫放到了3萬噸。賽科纖維料賣到2萬多的時候，中煤榆林纖維料最多賣到11500，因為領導要求不能哄抬物價，當時產(chǎn)品傾向于直銷給口罩廠，例如道恩等企業(yè)。當時在疫情的沖擊下催化劑緊缺，雖然切換了，但是產(chǎn)量仍然并不大（S2040仍屬于小牌號）。聚烯烴牌號今年只新增了S2040，其余牌號整體穩(wěn)定。疫情期間甲醇價格低迷，但公司仍不考慮不降負荷外采，主要考慮自身體量較大，降負荷外采會立馬提振市場，意義不大。對于聚烯烴后市看法，認為年底可能行情大概率就最近這一波了，下個月就開始對供需逐步悲觀，對線性不太看好。

聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)(MTO)G

公司于13年開始建設，15年12月25日投料，一次成功，2016年就達成投產(chǎn)超產(chǎn)前期，當年產(chǎn)量63萬噸。公司MTO采用的是DMTO-1，設計產(chǎn)能為30萬噸PP ，以及30萬噸高壓聚乙烯，沒有轉(zhuǎn)產(chǎn)EVA。設計可生產(chǎn)PE14個牌號，PP157個，已經(jīng)生產(chǎn)的是22個。聚烯烴加工成本2000左右。前期連續(xù)2年虧損。設備國產(chǎn)化率達到90%?？辗?、壓縮均為國產(chǎn)。上游前期沒有甲醇配套裝置?，F(xiàn)在即將投產(chǎn)設計產(chǎn)能180萬噸甲醇，同時聯(lián)產(chǎn)40萬噸乙二醇。有4個甲醇罐，共計12萬立方。前期最多放過超9萬噸，安全液位大約在80%。聚烯烴庫容很低，8000噸就到預警線。下游要加可降解塑料PGA，今年剛立項，同時集團要求在明年12月投產(chǎn)，建設周期極短。

MTO單耗為2.97-2.98，曾經(jīng)開到過負荷110% 目前是105%左右。今年預計全年產(chǎn)量57萬噸。主要因為今年四月經(jīng)歷了57天的一次檢修。甲醇投產(chǎn)后聚烯烴負荷不會提升。一小時進料238噸。前期甲醇外采基本全是長約，采用第三方平臺的月度價格結(jié)算，短期出現(xiàn)極端價格也會考慮周均價結(jié)算，但仍然參考第三方報價。92以上的粗醇就可以，新投產(chǎn)的甲醇也是粗醇。（目前外采的999甲醇，甚至買回來后還需要加水）采購甲醇在300公里以內(nèi)，最遠到過新疆廣匯，之前大概有過一年左右的長約，汽車發(fā)貨2000多公里，當時汽車的運費不比鐵路高，甚至還更靈活一些。甲醇前期外采基本全是長約，采用第三方平臺的月度價格結(jié)算，短期出現(xiàn)極端價格也會考慮周均價結(jié)算，但仍然參考第三方報價。

MTO檢修方面，基本每年會有小修，時間跨度在10天至一周左右，自己有罐容，基本對市場沒有影響。15年開工到今年，就在今年4月檢修了一次。根據(jù)這次走訪情況來看，國內(nèi)MTO裝置運行目前都很穩(wěn)定。聚烯烴排產(chǎn)原則以銷定產(chǎn)，主要參考利潤和客戶需求，可能每年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都會改變。

PP的K8003、S1003拉絲料是主產(chǎn)品。另外要在公司開戶，競拍最小單位是30噸（一車），提貨期為一周內(nèi)，基本在異地庫提貨。集團共有30個左右的異地庫，廠庫提貨很少。聚烯烴銷售上首先考慮銷路暢通，目前價格較高，但下游抗性不大。定價上神華榆林、包頭、新疆統(tǒng)一定價統(tǒng)一銷售，上方有統(tǒng)一的銷售公司協(xié)調(diào)資源。銷售主要30%-40%直銷代理，剩下的以網(wǎng)絡競拍為主。

180萬噸甲醇新裝置動態(tài)方面，目前計劃12月中下旬試車，達到滿負荷需要一個過程，試車負荷6成，試車負荷到滿負荷的時間不好判斷。目前市場對冬季開車有擔心，但表示對冬季開車很有經(jīng)驗，認為外界傳聞的需要到3月才開車的說法站不住腳。前期空分、鍋爐、氣化爐等分段試車已經(jīng)完成，即將開始聯(lián)動試車。裝置共3+2個氣化爐，因此神華也是目前全國最大的單臺氣化爐。甲醇開產(chǎn)后外采訂單會慢慢退出。

乙二醇明年5-6月投產(chǎn)，也是集團內(nèi)唯一一套。成本大約在3300左右，現(xiàn)在已經(jīng)在建立銷售與貿(mào)易團隊。乙二醇投產(chǎn)后不會影響甲醇產(chǎn)量，不是共用合成氣。測算過明年乙二醇的投產(chǎn)后的情況，至華東鐵路運輸與汽車運輸成本只差幾十塊錢，銷售至華東運費大約800元（EG的罐子要求特別高，不能混裝，不能像甲醇一樣返程拉油，只能空返，因此成本高。）根據(jù)現(xiàn)在華東將近3800的價格，已經(jīng)做好了投產(chǎn)即虧錢的心理準備。

DAY 5

聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)(MTO)H

公司成立于2005年12月31日，位于內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市西南的九原工業(yè)園區(qū)科技園內(nèi)，距離包頭市中心約30公里，項目是世界首套、國家級煤制烯烴示范項目，總投資147.6億元，占地面積約250公里。

一期除了MTO裝置其余裝置全部依靠進口。年設計生產(chǎn)主產(chǎn)品聚乙烯30萬噸、聚丙烯30萬噸和部分副產(chǎn)品，包括硫磺、戊烯、甲基叔丁基醚（MTBE）、2-丙基庚醇等，項目有5臺氣化爐(每臺日耗煤量1500噸)，產(chǎn)品統(tǒng)一銷售，銷售總部在包頭。聚烯烴主要銷往華北和華東市場，以華北為主。2PH（二丙基丁醇）、MTBE、C4、C5等副產(chǎn)品主要在天津，山東等地區(qū)銷售。

近年產(chǎn)量突破設計能力，開工率逐年提升，至今累計生產(chǎn)聚烯烴591.58萬噸，向集團上繳利潤23.5億。今年前期計劃生產(chǎn)63.5萬噸，目前已經(jīng)完成生產(chǎn)任務，截至目前產(chǎn)量為（11月底）為64.17萬噸，銷售64.28萬噸，產(chǎn)銷基本平衡，預計年底可以生產(chǎn)70萬噸左右。70萬噸產(chǎn)量中PE產(chǎn)量略微會高2萬噸左右。預計到月底8700萬盈利，預計到年底盈利1億以上。（1-6月基本全面虧損）。策略上會根據(jù)利潤情況選擇甲醇還是烯烴裝置降負，甲醇外售與臨時采購都有發(fā)生。

目前公司正在積極推進二期工程項目的論證。二期大致200萬噸的甲醇已經(jīng)確定，50萬噸的PGA（生物可降解塑料）以及107萬噸乙二醇確定（與PGA原料聯(lián)產(chǎn)），剩余終端路線尚未確定，另外神華榆林5萬噸可降解塑料計劃明年9月生產(chǎn)。論證大約需要到2024年左右，實際投產(chǎn)可能需要到2026年之后，二期計劃產(chǎn)品從單一化向多元化發(fā)展，二期準備繼續(xù)做全國示范，氣化爐、空分等裝置計劃全套國產(chǎn)。C4、C5計劃轉(zhuǎn)聚烯烴。

MTO單耗為2.94，一個小時進料260噸。今年3-4月降負荷，主要因為疫情需求不佳以及運輸受阻導致脹庫，負荷降到8成，導致成本提高（折合一噸聚烯烴成本上升500-600元/噸），全面虧損。去年10月份檢修過一次，明年檢修計劃預計在10月份，具體還要考慮運行情況，但大概率是全廠區(qū)全部停車。今年原計劃有16天的檢修，由于今年效益不好，以零星檢修的方式完成。裝置早期基本是每1年半檢修一次，目前慢慢放長至每2年檢修一次。

公司聚烯烴金屬元素含量控制的很好，雜質(zhì)方面優(yōu)于石化企業(yè)?？傮w考慮，在原油60美元以上，煤制烯烴企業(yè)才比油制有優(yōu)勢。聚烯烴銷售價格比較靈活，參照石化行業(yè)做比價，與榆林不同，基本沒有長協(xié)長約。全密度裝置HD與LL的年產(chǎn)量，以線性7042為主，銷售競拍為主。HD、LD與LL的成本大致相同，牌號不同有差別。全密度裝置調(diào)整不按需求調(diào)整，也不參考價差和利潤，工廠會在年初定下生產(chǎn)計劃，全年貫徹。（主要考慮物料平衡，每噸全密度裝置調(diào)整不按需求調(diào)整，也不參考價差和利潤會在年初定下生產(chǎn)計劃，全年貫徹，主要考慮物料平衡（每噸HD和LLD丁烯單耗差距0.08），個別時候會考慮高附加值產(chǎn)品。今年生產(chǎn)纖維料S2040共1.8萬噸，體現(xiàn)了國企擔當，目前想開發(fā)一個新的技術(shù)，S2040H。異地庫與整個集團共用。曾與下游企業(yè)對接過，考慮直接在廠區(qū)內(nèi)直接建塑料膜廠，但是由于是國企，這樣的合作形式審批難度極大。

DAY6

甲醇生產(chǎn)企業(yè) I

目前該集團擁有甲醇年生產(chǎn)能力212萬噸，穩(wěn)定輕烴年產(chǎn)20萬噸（2018年底投產(chǎn)，2019年8月8日開，與易高裝置相同，開工不太穩(wěn)定，去年只開過2次，大約1-2個月）。該企業(yè)后續(xù)有年產(chǎn)15萬噸的有機硅項目（明年6月投產(chǎn)，15萬噸有機硅消化甲醇12萬噸）、年產(chǎn)12萬噸的甲醇鈉項目（明年3-4月份投產(chǎn)），以及石墨烯項目，還有20萬噸DME項目。后續(xù)隨著MA下游產(chǎn)業(yè)鏈的完善，MA自用消耗量預計能達60%以上。除此以外，近期準備投產(chǎn)兩個新技術(shù)裝置（加氫氣化、催化氣化），屬于煤制氣，主產(chǎn)品是LNG，年產(chǎn)量大約產(chǎn)量2億立方。開工后會減少甲醇的合成氣來源，之后每開一套大約會影響甲醇300噸-500噸日產(chǎn)量。

內(nèi)蒙廠區(qū)實際產(chǎn)量能達到160萬噸（也是今年年初的計劃產(chǎn)量）。但今年由于疫情與較多的故障，最終年產(chǎn)品估計在140多萬噸。（由于設計時長是7200小時，因此明顯開工率表現(xiàn)會比較高。極限開到130%）。廠區(qū)現(xiàn)有6萬立交割廠庫（以前是2萬立方），明年還有2萬立的新規(guī)劃，交割庫貼水太大，交割庫有些形同虛設的感覺。銷售端70-80%交付給長約，目前庫存是負的。在東盛配有800萬噸的煤礦。但熱值比較尷尬，為4800左右，作原料煤不夠，作燃料煤浪費。因此甲醇的原料、燃料煤主要外夠為主。（燃料煤使用4500，單耗1.6+，原料煤5500，單耗0.6+，由于燃料煤熱值低，單耗略高）廠區(qū)位置不好，離煤礦較遠，距離主力原料煤礦240公里，動力煤礦距離100公里（與世林同一個煤礦）。自己的煤炭發(fā)秦皇島。廠區(qū)共15個鶴位，一個車40分鐘（與大多工廠相同），裝運西北榮信最快（管道粗），25分鐘就好。

明年4月有大檢修計劃（換催化劑），25天左右，2套60萬噸的裝置輪修，先修二期。今年前期故障確實很多。甲醇裝置一般合成和空分的問題比較多，檢修概率比較大，尤其是空分。開停車一次400-500萬成本（短停），利潤不好會考慮降負荷。檢修配件方面，國企喜歡用進口的（會考慮最好的），但是新奧這些私企，會考慮性價比，用國產(chǎn)。

銷售方面，主要給附近MTO供貨有長約，大約一個月4萬噸左右。山東盛德源25萬噸的二甲醚近期在內(nèi)蒙古周圍新建廠區(qū)，將給與長期供貨（管道運輸）。內(nèi)蒙古整體配套服務以及環(huán)保政策上面有優(yōu)勢（環(huán)保要求沒那么高）。認為明年開始西北壓力會很大，外省方面跟渤化有合作傾向，認為渤化5月份會投產(chǎn)。

認為目前市場有較高的隱形的需求，延安能化每周外采幾千噸。燃料方面，目前主要使用的主流?；啡剂嫌屑状?、雜醇油、混油、渣油、廢油等，近期環(huán)保查的越來越嚴，現(xiàn)在只要燒出來有味道的，有廢氣的都沒法使用。因此目前對甲醇燃料需求反而越來越大。另外今年烯烴開工率高，利潤太好，是今年甲醇隱形需求最大的增量。另外還有不少甲縮醛、草甘膦新建的工廠，公司當下也在考慮MTA裝置。

公司認為西北價格能挺住，主要認為公司庫存低，了解到的下游庫存也不高，尤其是山東庫存也不高。同時認為明年神華榆林、鄂能化投產(chǎn)后必然會影響西北供需格局，認為發(fā)貨至少發(fā)到魯南，但是到華東與進口貨競爭壓力很大，往南最多到只能到連云港。

DAY 7

乙二醇、甲醇生產(chǎn)企業(yè) J

公司成立于2006年；2010年10月甲醇裝置建成，2011年4月正式投產(chǎn)，2個月后滿負荷。企業(yè)擁有年產(chǎn)20萬噸甲醇（多元料漿煤氣化, 早期計劃是30萬噸甲醇，最高時候達到33萬，由于乙二醇合成氣來源與甲醇共用，乙二醇裝置投產(chǎn)后，甲醇產(chǎn)量下降至20萬噸。）、14萬噸MTG（甲醇制穩(wěn)定輕烴裝置）及一期12萬噸的MEG項目（2018年4月份投產(chǎn)，本來計劃為24萬噸，乙二醇市場較差，取消改為DMC）。其中MA裝置可開滿年產(chǎn)可至33萬噸，MTG裝置停車許久暫無重啟計劃；MEG采用上海浦景化工的技術(shù)。

甲醇單煤耗大約在2左右。甲醇滿負荷可日產(chǎn)1050噸。乙二醇現(xiàn)金流成本約在3600元/噸，甲醇在1700元/噸，裝置偏小，單耗高，由于甲醇也虧損，所以合成氣的使用沒有調(diào)整。目前三臺鍋爐輪檢，停一臺會使得蒸汽不夠，無法精餾，目前甲醇日產(chǎn)650噸。

目前甲醇、乙二醇都處于零庫存，周邊銷售情況略緊。銷售方面基本就是最原始的現(xiàn)貨銷售方式，沒有長約，但附近MTO會穩(wěn)定每天拿一些。銷售主要靠汽運。乙二醇有三個裝卸臺，甲醇有一個裝卸臺。甲醇有兩個大罐，一個合理容量約1.2萬噸，乙二醇只有一個1萬噸。因為日產(chǎn)量低，疫情期間罐容壓力也不大。乙二醇往華東大約550的運費，海運汽運都有。乙二醇還可以發(fā)鐵路（因為華東距離遠，1000公里以上鐵路運輸劃算），其中海運相對成本低一些。冬季銷售中會有一半會賣給燃料市場，覺得燃料市場對冬季需求支撐很強，今年價格低，以及環(huán)保因素，甲醇價格比天然氣合適，今年燃料需求會表現(xiàn)特別強。主要終端是直接燒鍋爐和醇基燃料。說起為什么甲醇性價比比天然氣高但是下游不優(yōu)先考慮甲醇鍋爐，說是主要處于安全考慮，甲醇是危化品，甲醇鍋爐仍然處于灰色地帶。

檢修方面，目前基本維持兩年一大檢修一年一小檢。4-7月的時候乙二醇價格太差，因此曾經(jīng)合成氣全部轉(zhuǎn)為甲醇。全年計劃25萬噸左右。乙二醇從成本考核，最低負荷也得開到85%，不然就不如不開。目前仍然優(yōu)先考慮優(yōu)先生產(chǎn)乙二醇。有機硅主要工藝為合成氣制草酸二甲酯制DMC，因此DMC上市后EG量會減少大約一半，目前市場對DMC預期利潤很可觀。對后市覺得近期基本調(diào)整到位，短期可能會穩(wěn)一穩(wěn)。前期下游本身庫存低，需要補至安全庫存，近期漲價太猛，目前心態(tài)上比較偏觀望。甲醛、醋酸還不錯。就MTBE差一些。

公司對于盤面套期保值基本不參與，上市風險把控比較嚴，目前沒有專業(yè)團隊，尚無參與期貨打算。

甲醇生產(chǎn)企業(yè)K

公司有一期年產(chǎn)60萬噸甲醇（前期規(guī)劃120萬噸）項目于2012年10月份投產(chǎn)，集團擁有煤礦約3000萬噸。累計投資170億元建設沙圪堵循環(huán)經(jīng)濟化工園區(qū)、大路煤制甲醇化工園區(qū)和烏蘭察布市旗下營氯堿化工園區(qū)，就地轉(zhuǎn)化煤炭700多萬噸，形成年產(chǎn)440萬噸煤化工產(chǎn)能。廠區(qū)3套鍋爐（2開1備），2套空分。副產(chǎn)品有硫磺硫酸。目前情況看前期計劃的二期60萬噸甲醇裝置可能不建了，目前正在考慮其他裝置，未來考慮煤制乙醇35萬噸，已上報，尚在討論中。上游有自己的煤礦，原料煤燃料煤都有，原料煤基本熱值采用大于5500大卡的煤種。共有4個甲醇罐，平時用3個，1個備用（疫情的時候也沒有啟用），每個有2萬方的罐容。廠區(qū)共8個鶴位，只白天裝貨。

甲醇實際年產(chǎn)量在70萬噸以上，一天約在2200噸左右。主要發(fā)貨山東、河北以及周邊，（周邊占約20%，主要是附近MTO，外省占比約80%。）其中長約占比約80%。河北主要供二甲醚企業(yè)，長約大多在年底商談。長約量如果沒有拿滿，基本依靠雙方協(xié)商，沒有銷售的量依靠其他的客戶消化。今年銷售情況還不錯，基本每月完成計劃。定價參考大路園區(qū)企業(yè)。運輸主要靠第三方車隊，其余依靠返途的回程車。目前銷售基本保持0庫存的狀態(tài)，現(xiàn)產(chǎn)現(xiàn)銷，不會根據(jù)價格形式判斷對庫存進行調(diào)整。廠區(qū)離久泰MTO距離非常近，一般直接按出廠價報價，運輸按趟計價。運費MTO出，每周二定價，每年供MTO大約3-4萬噸。往港口會供浙江MTO，通過天津港走船。提貨周期最長14天。

歷年檢修大體平均參考13-14個月大檢修一次，時常大約1個月左右。明年大檢修計劃在3月份。認為冬天漲價與冬季燃料關(guān)系比較大。近期榮信停售，周邊下游需求挺好。認為國慶后傳統(tǒng)需求還是比較穩(wěn)定，但比起前期提升并不明顯。總體而言對未來行情態(tài)度謹慎偏樂觀。

DAY 8

聚烯烴生產(chǎn)企業(yè)(MTO)L

西北極具潛力的大型民營化工企業(yè)，公司前身最早成立于2002年，是中國最早的煤化工企業(yè)之一。新公司成立于2007年，裝置于2010年10月份投產(chǎn)，11月銷售至19年5月直至二期MTO裝置投料，60萬噸的MTO項目立項于13年，19年6月正式投產(chǎn)。目前已經(jīng)投產(chǎn)的有100萬噸的甲醇和60萬噸 MTO裝置， MTO裝置甲醇消耗量在180-200萬噸，大約有80萬噸左右的缺口。前期有延期的200萬噸甲醇和配套100萬噸乙二醇項目，其中甲醇明年年底前必須投產(chǎn)，乙二醇進度上大約會相對慢半年左右。（200萬噸的甲醇裝置預計甲醇年產(chǎn)量可以達到230萬噸，乙二醇的甲醇單耗大約在1.5噸甲醇左右，因此100萬噸的乙二醇可以消耗150萬噸甲醇，剩余富裕甲醇用于彌補MTO甲醇缺口，全部投產(chǎn)后整體企業(yè)可以完成內(nèi)部甲醇平衡，但是乙二醇投產(chǎn)有推遲，明年年底甲醇將會出現(xiàn)大量外售）另外三期計劃了100萬噸的甲醇和50乙二醇，時間相對不確定，后續(xù)還有PTA（煤制PTA，即MTA技術(shù)）和PET（PTA和MEG落地后，最終完成一塊煤到一匹布）。

另外還有規(guī)劃在臨沂臨港區(qū)上PDH裝置。是全國唯一一家通過甲醛法量化產(chǎn)MEG的公司，能夠適用于長纖（普通煤制乙二醇通常只能摻混油制去使用），純度比較高，雜質(zhì)比較小。同時如果未來MTA裝置投產(chǎn)也將是內(nèi)地唯一一套PTA裝置。MTO目前開工率在110%左右，目前只產(chǎn)標品7042與2080。PE端是全密度裝置，19年產(chǎn)了部分8007、8008等低壓產(chǎn)品。排產(chǎn)主要根據(jù)利潤考慮，沒有特別大變動的話，基本產(chǎn)7042為主，明年MTO有規(guī)劃檢修，技改后可以投產(chǎn)低壓管材和低壓中空。

聚烯烴主要銷售面向華北，沒有向華東輻射。主要汽運，沒有異地庫，整體運輸距離比較近，最南端到河北山東。（1000公里以內(nèi)，一般發(fā)貨后24小時內(nèi)可以到）。近期下雪發(fā)貨有影響，一般影響0.5天-1天。甲醇與烯烴成交基本都是以招標的形式（送到價）。直銷比例在10%左右（主要通向改性料、塑編、BOPP），其余90%通過貿(mào)易商消化。今年西北大的甲醇廠基本都檢修完了，明年甲醇春檢量不會太大。下游反饋方面，認為BOPP訂單沒有問題，可以維持到年底。塑編這邊有一些壓力，加工利潤比較低，終端基本是月度訂單，因此12月初下游塑編可能會調(diào)價，了解下來整體成本還是可以向下傳導的，塑編制品庫存前期有積壓，隨著這波 PP上漲，已經(jīng)消化的差不多了。對于后續(xù)PP行情，認為前期的主要邏輯盤面已經(jīng)兌現(xiàn)，短期可能會有一個回調(diào)，但以對目前的下游反饋，認為下跌空間不會很大。

小 結(jié)

聚烯烴供應端從我們本次調(diào)研情況來看PP拉絲排產(chǎn)回升至中性偏高水平，LL排產(chǎn)比例同樣處在中性偏高水平，非標來看LD依然強勢，HD相對弱勢，從全密度裝置的排產(chǎn)情況來看，大部分均已轉(zhuǎn)產(chǎn)LLDPE，故非標轉(zhuǎn)產(chǎn)壓力已相對前期有所緩解。近期石化庫存壓力初顯，石化價格出現(xiàn)下調(diào)，但從整體顯性庫存水平來看仍顯健康，新增產(chǎn)量與進口縮量部分抵消，PP和L估值也逐漸回調(diào)至合理水平。關(guān)于后市看法，PP拉絲由于前期上漲過快，下游塑編企業(yè)利潤不加相對抵觸，但由于價格月結(jié)算，原料價格上漲也可以傳導到下游，壓力不大；BOPP利潤較好，目前訂單多維持到明年1月，但從BOPP企業(yè)原料備貨情況來看，多數(shù)備貨25天到1個月，鎖定利潤，時間上來看與下游訂單也比較符合，上周BOPP原料采購有所放緩，多消化庫存為主，后續(xù)需要觀察下游訂單的持續(xù)性，總體來看，下游有邊際走弱的跡象，但短期難言拐點。LL下游農(nóng)地膜整體需求季節(jié)性走弱，部分區(qū)域如西北地區(qū)農(nóng)地膜需求較好，另外雙十二、圣誕節(jié)前包裝膜需求仍然較好，包裝膜需求支撐仍存。預計回調(diào)幅度有限。

甲醇情況內(nèi)地情況整體好于預期，廠家上游普遍庫存極低，預售情況較好，不少企業(yè)實際庫存為負，由于提貨期的存在，資訊網(wǎng)站的內(nèi)地庫存實際不能表現(xiàn)真正的廠家銷售情況，需要結(jié)合預售數(shù)據(jù)來綜合判斷，目前上游庫存結(jié)構(gòu)非常健康，且確實存在超預期的統(tǒng)計外需求，比如有機硅、甲醇燃料等，我們判斷短期內(nèi)地價格比較中性，結(jié)合近期伊朗與國內(nèi)西南裝置的限氣問題，同時港口整體高庫存低流通的格局綜合判斷，01合約下方回調(diào)空間有限。但另一方面，明年鄂能化（元旦后投料）、神華榆林（根據(jù)走訪情況，12月下旬如預期投產(chǎn)相對可能性較大）、久泰裝置投產(chǎn)之后，內(nèi)地確實壓力較大，整體陜北、內(nèi)蒙地區(qū)甲醇需要向山東大量流出以達到新的平衡。

乙二醇煤制工藝迅速發(fā)展，已建和在建的煤制裝置逐漸增多。工藝不同，各生產(chǎn)廠家的生產(chǎn)策略有所不同，通常一頭多用的裝置會根據(jù)經(jīng)濟效益調(diào)節(jié)產(chǎn)量，若乙二醇經(jīng)濟性較好，會滿產(chǎn)乙二醇；若乙二醇經(jīng)濟效益差，則會轉(zhuǎn)產(chǎn)其他化工品。西北地區(qū)盡管煤炭資源豐富有一定的成本優(yōu)勢，但由于主要銷區(qū)在華東地區(qū)，運費相對較高，在現(xiàn)貨價格低位運行時西北廠家還是比較煎熬；且從品質(zhì)上考慮，煤制和油制乙二醇還是有一定的差距，僅有部分煤制乙二醇屬于聚酯級。傳統(tǒng)工藝來看，目前西北地區(qū)部分前幾年計劃投產(chǎn)的小裝置已經(jīng)取消，按原計劃投產(chǎn)的裝置，產(chǎn)能相對較大。展望后市，乙二醇整體投產(chǎn)壓力仍然較大，供需格局難有明顯改善，但目前估值已經(jīng)處在偏低水平，整體估值邏輯仍然受成本端主導，近期原油受OPEC+談判利好支撐，乙二醇價格重心預計隨著成本的上移，繼續(xù)做空性價比不高。