10月以來(lái)，終端需求表現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，在自身基本面相對(duì)較好疊加原料端供需格局偏緊的背景下，鋼價(jià)節(jié)節(jié)攀升。但隨著冬季到來(lái)，建材需求開始季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，緯度較高的東北地區(qū)首當(dāng)其沖，東北鋼企開始制定冬儲(chǔ)政策，同時(shí)隨著區(qū)域間價(jià)差拉大，東北材也在逐步南下沖擊南方市場(chǎng)，冬儲(chǔ)和北材南下成為市場(chǎng)關(guān)心的重要話題。在原料端供應(yīng)偏緊情況下，鋼企生產(chǎn)作何調(diào)整？高價(jià)冬儲(chǔ)面前，貿(mào)易商拿貨意愿如何？市場(chǎng)對(duì)明年的需求又有怎樣期待？我們?cè)噲D通過(guò)此次對(duì)遼寧省鋼礦企業(yè)和貿(mào)易商的調(diào)研一探究竟。

一、“冬儲(chǔ)”與“北材南下”

1、年后需求預(yù)期仍樂(lè)觀，但“冬儲(chǔ)”尚未明顯放量。明年是“十四五”開局之年，基于對(duì)宏觀政策的樂(lè)觀預(yù)期以及對(duì)房地產(chǎn)韌性延續(xù)、存量基建項(xiàng)目資金壓力逐步緩解的預(yù)期，調(diào)研對(duì)象普遍對(duì)春節(jié)之后的需求較為樂(lè)觀，認(rèn)為今年四季度的強(qiáng)勁需求至少可以延續(xù)至明年上半年，因此受訪貿(mào)易商均表示今年仍會(huì)進(jìn)行冬儲(chǔ)，部分鋼企對(duì)冬儲(chǔ)規(guī)模也較為樂(lè)觀。

但從調(diào)研反饋的實(shí)際情況來(lái)看，目前東北地區(qū)的建材冬儲(chǔ)量相較于往年同期低30%-40%。主要原因如下：1）近期卷螺利潤(rùn)差重新拉大，有產(chǎn)線調(diào)配能力的鋼企將部分建材鐵水資源轉(zhuǎn)產(chǎn)卷板，導(dǎo)致建材產(chǎn)量實(shí)質(zhì)性下降，鋼企F因轉(zhuǎn)水卷板而將建材產(chǎn)量調(diào)降了近2/3；2）今年?yáng)|北地區(qū)天氣轉(zhuǎn)冷相對(duì)較慢，需求延續(xù)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，當(dāng)前周邊銷售較好延緩了“冬儲(chǔ)”節(jié)奏，產(chǎn)量下降疊加周邊需求延續(xù)，導(dǎo)致東北螺紋庫(kù)存維持相對(duì)低位；3）由于原料端堅(jiān)挺推升煉鋼成本，相應(yīng)的冬儲(chǔ)政策優(yōu)惠力度有限，高價(jià)下貿(mào)易商主動(dòng)冬儲(chǔ)意愿減弱，部分貿(mào)易商存在恐高情緒，積極性較低。

在下游冬儲(chǔ)意愿整體較弱的情況下，螺紋累庫(kù)壓力率先在鋼廠端開始顯現(xiàn)。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)看，近期螺紋社會(huì)庫(kù)存/鋼廠庫(kù)存比值快速回落，按農(nóng)歷計(jì)算，廠庫(kù)開始累積時(shí)間相對(duì)去年同期較早、幅度相對(duì)較大。隨著冬季來(lái)臨，近幾周螺紋表觀消費(fèi)連續(xù)快速回落，增速不及預(yù)期，后期廠庫(kù)累積壓力或進(jìn)一步增強(qiáng)，屆時(shí)將倒逼鋼廠降價(jià)銷售。未雨綢繆，鋼企B表示已經(jīng)計(jì)劃調(diào)減產(chǎn)量。

2、北材南下減量，區(qū)域間存在分化。調(diào)研對(duì)象普遍表示今年板材的南下符合正常水平，而建材的“北材南下”有明顯的減量。究其原因：1）前述的建材產(chǎn)量下降和周邊地區(qū)需求轉(zhuǎn)弱較慢是主要因素，由于當(dāng)?shù)毓┬韪窬制o，東北螺紋庫(kù)存維持低位，對(duì)當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐，南北價(jià)差較往年同期偏低，導(dǎo)致南下動(dòng)力減弱；2）由于華北和山東前期需求尚可，分流了部分南下資源。

但我們也注意到，華東和華南之間供需格局存在一定分化，華東需求旺盛、查穿水和進(jìn)口鋼坯減量導(dǎo)致供應(yīng)緊張，整體供需格局偏緊，華南需求則相對(duì)偏弱，因此華南與華東之間螺紋現(xiàn)貨價(jià)差相較于近年同期明顯偏低，導(dǎo)致南下北材資源向華東地區(qū)傾斜。因此雖然東北材南下總量不及同期，但浙滬到貨量明顯高于去年同期水平。同時(shí)需要注意，隨著需求轉(zhuǎn)弱，華北建材已經(jīng)提前轉(zhuǎn)入累庫(kù)階段，后期對(duì)東北材的承接能力將有所減弱，預(yù)計(jì)未來(lái)的南下資源仍將以華東為主要目的地，構(gòu)成華東現(xiàn)貨價(jià)格的潛在壓力。

二、原料端持續(xù)偏緊，鋼價(jià)成本支撐堅(jiān)挺

近期鋼價(jià)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，除自身供需格局偏緊之外，成本端煉鋼原料的價(jià)格上漲也起到推波助瀾作用，原料緊張的狀態(tài)還能持續(xù)多久同樣是市場(chǎng)的重要關(guān)注點(diǎn)。

1、鋼廠鐵礦低庫(kù)存運(yùn)行，部分鋼廠存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。被調(diào)研鋼企今年普遍采取低庫(kù)存運(yùn)行策略，受訪企業(yè)鐵礦庫(kù)存僅為去年同期60%-80%的水平。面對(duì)高價(jià)，部分鋼企反饋擔(dān)心價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、不準(zhǔn)備大幅補(bǔ)庫(kù)，有自產(chǎn)礦的鋼企補(bǔ)庫(kù)意愿均較弱，東北鋼企鐵礦庫(kù)存低位局面大概率延續(xù)。也有部分鋼企表示目前成材利潤(rùn)尚可，且?guī)齑婵捎锰鞌?shù)低于正常水平，有小幅補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。

關(guān)于未來(lái)礦價(jià)走勢(shì)的看法，被調(diào)研礦企C反饋，明年?yáng)|北地區(qū)新建鐵礦加工產(chǎn)能遠(yuǎn)大于資源增量，供需缺口仍然存在，繼續(xù)看好明年礦價(jià)；礦企G反饋通過(guò)平衡表推演，看好未來(lái)兩年的礦價(jià)，但認(rèn)為明年下半年可能有階段性風(fēng)險(xiǎn)。

2、澳煤替代成本較高，遠(yuǎn)期或現(xiàn)資源緊張。國(guó)際政治局勢(shì)波譎云詭，近期澳煤通關(guān)問(wèn)題也引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，鋼企E反饋進(jìn)口煉焦煤的整體占比在10%左右，但主要來(lái)自于澳大利亞，僅有少部分進(jìn)口自印尼、美國(guó)、加拿大等國(guó)，短期缺口可以由山西煤補(bǔ)上，但長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)猶存，且俄羅斯煤強(qiáng)度較差只能作為補(bǔ)充配煤，蒙煤和印尼煤性價(jià)比不如澳煤，均難以形成有效替代；鋼企F同樣認(rèn)為澳煤無(wú)法通過(guò)其他外國(guó)資源替代，因?yàn)橐环矫姘拿盒詢r(jià)比高，另一方面鋼企對(duì)澳煤較為熟悉，重新配煤所需資金和時(shí)間成本均較高。

整體看，鐵礦和焦煤的偏緊格局或延續(xù)至明年，鋼價(jià)的底部支撐維持較強(qiáng)態(tài)勢(shì)。原料端供需持續(xù)偏緊，一方面抑制鋼材現(xiàn)貨下跌幅度，另一方面夯實(shí)鋼材遠(yuǎn)月合約的成本支撐。

三、對(duì)明年需求預(yù)期較好，出口端尚有增量

被調(diào)研對(duì)象普遍反饋四季度東北周邊建材終端需求優(yōu)于近年同期水平，并認(rèn)為相對(duì)強(qiáng)勁的終端需求可延續(xù)至明年上半年。對(duì)于全國(guó)整體需求也普遍樂(lè)觀，供應(yīng)鏈管理公司A對(duì)接大型基建企業(yè)，具其反饋，今年新開工基建項(xiàng)目較多，尤其華南和江浙一帶項(xiàng)目開工力度較大，隨著9月下旬以來(lái)資金情況逐步改善，基建項(xiàng)目推進(jìn)加快，且明年年初有較多大型基建項(xiàng)目仍在加碼，將對(duì)建材需求產(chǎn)生較強(qiáng)帶動(dòng)。

據(jù)國(guó)際貿(mào)易企業(yè)H反饋，近2個(gè)月鋼材尤其是卷板類直接出口需求非常好，東南亞和南美部分國(guó)家階段性集中補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)我國(guó)出口進(jìn)一步走強(qiáng)。其認(rèn)為韓國(guó)、越南是國(guó)外需求好轉(zhuǎn)的重要晴雨表，韓國(guó)需求于國(guó)慶后快速反彈、越南原料進(jìn)口大幅增長(zhǎng)，可以間接反映歐美需求的復(fù)蘇，并認(rèn)為外圍市場(chǎng)處于需求爆發(fā)的前夜，鋼材的直接出口明年上半年仍將有一定增量。

但出口端仍有一定隱憂，下半年以來(lái)國(guó)內(nèi)制造業(yè)出口的快速恢復(fù)，一定程度上是承接了一部分海外訂單轉(zhuǎn)移，隨著海外疫情逐步緩解、制造業(yè)迅速恢復(fù)，遠(yuǎn)期卷板類間接出口有邊際轉(zhuǎn)弱的隱憂。

四、總結(jié)：樂(lè)觀預(yù)期支撐遠(yuǎn)月偏強(qiáng)運(yùn)行

整體來(lái)看，原料端供需偏緊的情況有望延續(xù)，高成本夯實(shí)鋼價(jià)底部支撐。對(duì)于卷板而言，在國(guó)內(nèi)制造業(yè)持續(xù)恢復(fù)、海外需求較快復(fù)蘇的背景下，目前冷熱卷板需求旺盛，出口端仍有邊際增量，預(yù)計(jì)鋼企訂單較好的情況將維持一段時(shí)間，帶動(dòng)卷板庫(kù)存保持較快去化，對(duì)期現(xiàn)價(jià)格構(gòu)成較強(qiáng)支撐，卷板相對(duì)螺紋偏強(qiáng)運(yùn)行。

對(duì)于螺紋而言，高價(jià)下冬儲(chǔ)意愿不算理想，后期鋼廠優(yōu)惠力度或有加強(qiáng)。北材南下總量沖擊相對(duì)往年偏弱，但結(jié)構(gòu)上南下資源向華東地區(qū)傾斜，如后期華東需求承接力度下降，則現(xiàn)貨壓力將有所顯現(xiàn)。就全國(guó)而言，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，近期需求增速相較前期有所回落，一定程度上壓制近月預(yù)期，螺紋01合約基差收窄后對(duì)期價(jià)保護(hù)有所減弱，隨著現(xiàn)貨價(jià)格下跌，螺紋01合約或?qū)⒊袎?。?duì)于遠(yuǎn)月合約而言，市場(chǎng)對(duì)明年上半年終端需求仍較為樂(lè)觀，疊加原料供需偏緊的情況也有望延續(xù)至明年上半年，強(qiáng)預(yù)期支撐遠(yuǎn)月合約偏強(qiáng)運(yùn)行，但須警惕冬儲(chǔ)超預(yù)期累庫(kù)帶來(lái)的階段性壓力。

風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情導(dǎo)致城市工人提前返鄉(xiāng)，需求提前超季節(jié)性下行（下行風(fēng)險(xiǎn)）

附錄：詳細(xì)調(diào)研紀(jì)要

1、 調(diào)研公司：供應(yīng)鏈公司A

對(duì)于明年的觀點(diǎn)：今年基建項(xiàng)目有很多，尤其是華南和江浙一帶的項(xiàng)目力度較大。上半年基建資金偏緊，但是在9月下旬資金情況開始好轉(zhuǎn)，基建項(xiàng)目推進(jìn)的進(jìn)度加快。四季度的趕工以及基建發(fā)力，導(dǎo)致今年冬季現(xiàn)貨價(jià)格下降相對(duì)緩慢，因此對(duì)12月的鋼價(jià)較為樂(lè)觀。對(duì)于明年的基建情況，公司認(rèn)為有許多大基建項(xiàng)目仍在加碼，較為看好明年的需求情況。

對(duì)北材南下的看法：認(rèn)為今年北材南下較為困難，因?yàn)榻衲陽(yáng)|北的冬季價(jià)格較往年下降緩慢，南北價(jià)差沒(méi)有明顯拉開，所以北材南下的量較少。

對(duì)冬儲(chǔ)看法：公司會(huì)進(jìn)行冬儲(chǔ)，并且認(rèn)為冬儲(chǔ)的價(jià)格不會(huì)太低，一是因?yàn)槌杀局?，二是因?yàn)槊髂觏?xiàng)目較多，所以看好明年的鋼價(jià)表現(xiàn)。

2、 調(diào)研公司：鋼廠B

產(chǎn)銷情況：公司生產(chǎn)中板為主，以銷定產(chǎn)，今年的總量比去年少一些。公司目前訂單20多天。公司的鐵水成本2600元左右，由于公司的主要產(chǎn)品（船板）利潤(rùn)一般，普材毛利不到200元，當(dāng)下正在考慮減產(chǎn)。一般品種生產(chǎn)調(diào)節(jié)周期為1個(gè)月，但需要提前1個(gè)季度進(jìn)行規(guī)劃。

對(duì)明年市場(chǎng)看法：認(rèn)為是“十四五”開局之年，會(huì)進(jìn)行強(qiáng)有力的政策支持，明年上半年需求將迎來(lái)開門紅，基建大項(xiàng)目的放量，對(duì)需求形成支撐。

冬儲(chǔ)和北材南下：量都不大。由于公司主要是品種鋼，普材的量較少，因此冬儲(chǔ)量不大，北材南下的量也比較少。正在考慮以檢修的方式降低產(chǎn)量，例行檢修通常半年一次。認(rèn)為北材南下的量沒(méi)起來(lái)主要原因是南北價(jià)差還沒(méi)有拉開，目前到華東運(yùn)費(fèi)180-190元。

中厚板用途：25%生產(chǎn)船板，機(jī)械領(lǐng)域用量15%，風(fēng)電行業(yè)用10%左右，還有高層建筑的結(jié)構(gòu)鋼、基建橋梁等等。今年機(jī)械領(lǐng)域有一定增量，增量最大的還是結(jié)構(gòu)鋼和風(fēng)電設(shè)備。

近期中厚板價(jià)格波動(dòng)在五大品種中算較低的，船企聯(lián)合壓價(jià)，船板利潤(rùn)是所有產(chǎn)品中最低的，但賺錢的品種量起不來(lái)，因此還是要通過(guò)船板保量。品種材多以銷定產(chǎn)，普材每月有2-3萬(wàn)的協(xié)議量，按月均網(wǎng)價(jià)結(jié)算，還有每月2萬(wàn)噸左右直供量，主要發(fā)江陰。

關(guān)于原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)：目前鐵礦庫(kù)存是47萬(wàn)噸，2018年同期80萬(wàn)噸，2019年同期60萬(wàn)噸，公司策略上就是想維持低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)。對(duì)方采購(gòu)業(yè)務(wù)人員認(rèn)同鐵礦價(jià)格會(huì)維持強(qiáng)勢(shì)甚至繼續(xù)走高，但領(lǐng)導(dǎo)層不認(rèn)同高價(jià)補(bǔ)庫(kù)，擔(dān)心價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。鐵礦采購(gòu)主要從鲅魚圈港，少量從大連港，鲅魚圈港可以?？?7-20萬(wàn)噸的船。

焦炭庫(kù)存為18萬(wàn)噸，庫(kù)存天數(shù)也是20天左右。焦炭供應(yīng)偏緊，的確有貨不好買的情況，貨源主要來(lái)自內(nèi)蒙和黑龍江，通過(guò)長(zhǎng)協(xié)來(lái)穩(wěn)供。

焦煤外采，哪里便宜就買哪里的，近期從俄羅斯進(jìn)口較多，質(zhì)量穩(wěn)定，熱值高，多數(shù)用于噴吹，少數(shù)用于燒結(jié)。

3、 調(diào)研公司：礦業(yè)公司C

對(duì)明年市場(chǎng)看法：東北地區(qū)明年鐵礦供需仍將偏緊，從目前的在建產(chǎn)線來(lái)看，明年球團(tuán)產(chǎn)能會(huì)新增1000萬(wàn)噸以上，鐵礦需求增量有較強(qiáng)的剛性，但預(yù)計(jì)東北可以進(jìn)口的增量只有幾百萬(wàn)噸，會(huì)有較為明顯的缺口，看好明年礦價(jià)。、

關(guān)于卡拉拉精粉：大商所增加卡拉拉精粉為交割品之前，在公司進(jìn)行過(guò)為期幾個(gè)月的調(diào)研交流，大商所根據(jù)行情研判和品牌口碑等等信息綜合確定升貼水、典型值等?？ɡ?019年以前幾乎全部賣給鋼廠，2020年之后貿(mào)易量才多了起來(lái)，現(xiàn)在80%供鋼廠。

成本和利潤(rùn)：今年是環(huán)保最嚴(yán)的一年，脫硫、尾礦庫(kù)、排污等導(dǎo)致30-50元/噸的成本抬升。2016年全國(guó)有3000+選礦廠，20%左右成本在400元以下，40-50%成本在400-600元，20%在600-800元，20%在800-1000元。2016年之后，由于技術(shù)進(jìn)步和人員淘汰，整體成本有所下降。目前最落后的工藝700元買入原料，100多加工費(fèi)，成本也不到900，有得賺。

對(duì)冬儲(chǔ)的看法：東北地區(qū)原料的冬儲(chǔ)在11月中旬就結(jié)束了，大部分鋼廠在10月就開始儲(chǔ)備，把自己的安全庫(kù)存天數(shù)調(diào)整至14天以上。成材方面，預(yù)期今年成材的冬儲(chǔ)量會(huì)較大，因?yàn)榭春妹髂甑男枨蟆?/p>

4、 調(diào)研公司：貿(mào)易公司D

明年展望：對(duì)當(dāng)下的價(jià)格感到“高處不勝寒”，個(gè)人較為謹(jǐn)慎。核心原因是當(dāng)下鋼廠利潤(rùn)高，原材料價(jià)格也很高，擔(dān)心出現(xiàn)負(fù)反饋。公司目前也在降低庫(kù)存。

對(duì)北材南下的看法：今年北材南下的量較少，主要原因是和往年比，今年?yáng)|北地區(qū)的價(jià)格沒(méi)有大幅下降，導(dǎo)致南北價(jià)差沒(méi)有拉開。

對(duì)冬儲(chǔ)的看法：東北地區(qū)建材冬儲(chǔ)的量比去年少了30-40%，而且優(yōu)惠力度也沒(méi)有往年好，冬儲(chǔ)不是很積極。主要原因是把貨發(fā)往南方冬儲(chǔ)的量比較多，導(dǎo)致本地冬儲(chǔ)量少。

5、 調(diào)研公司：鋼廠E

訂單量情況：公司熱卷冷軋的訂單情況較好，訂單較為飽和，已經(jīng)排到明年2月。從10月開始，鋼材直接出口的量已經(jīng)恢復(fù)到往年正常水平，7-8月份的時(shí)候只有4、5萬(wàn)噸，因此有一定回補(bǔ)因素，正常水平在每月10-15萬(wàn)噸左右。終端需求方面，重軌最近較差，因?yàn)槭┕せ径纪Ａ?，訂單量下降；石油管線訂單量也較差；鍍鋅需求好，家電企業(yè)甚至著急要貨；集裝箱的需求好，大概有40-50%同比的增長(zhǎng)，目前2萬(wàn)噸/月，預(yù)計(jì)明年能增長(zhǎng)到3-4萬(wàn)噸/月。海外訂單的時(shí)間周期在2個(gè)月左右，交貨期較長(zhǎng)。

對(duì)冬儲(chǔ)的看法：公司的螺紋產(chǎn)量較少，大約100萬(wàn)噸/年，并且直供終端或者賣給銷售子公司，因此建材基本沒(méi)有冬儲(chǔ)的量，就算有也是鋼廠自行冬儲(chǔ)。熱軋是一個(gè)月一訂貨，公司對(duì)于冬儲(chǔ)可以理解為客戶一次性訂了兩個(gè)月的貨，計(jì)價(jià)方式是鋼廠指導(dǎo)價(jià)的月均價(jià)，并且價(jià)格后結(jié)算，主要針對(duì)長(zhǎng)協(xié)戶。

北材南下的看法：板材方面，今年較為正常，沒(méi)有增量，市場(chǎng)和去年比變化不大；建材方面，南下的總量有減少，到華南的量進(jìn)一步減少，主要是華北和山東地區(qū)形成了分流，原因是基建項(xiàng)目較多。

鐵礦補(bǔ)庫(kù)：自己有礦，不擔(dān)心資源緊張，因此不打算補(bǔ)庫(kù)，一是因?yàn)閮r(jià)格高、風(fēng)險(xiǎn)大，二是因?yàn)檎加觅Y金。

澳煤影響：認(rèn)為澳煤性價(jià)比高、質(zhì)量好，沒(méi)法通過(guò)其他國(guó)外資源完全替代，目前主要依靠山西煤進(jìn)行替代，因?yàn)閷?duì)山西焦煤較為熟悉，重新配煤相對(duì)較快。當(dāng)下較為樂(lè)觀，因?yàn)橛唵物柡?，思路偏多；澳煤由于通關(guān)問(wèn)題沒(méi)有貨，而尋找進(jìn)口替代又需要較長(zhǎng)的時(shí)間周期，目前已經(jīng)出現(xiàn)焦煤采購(gòu)困難，因此相對(duì)看多。

6、 調(diào)研公司：鋼廠F

對(duì)明年的看法：相對(duì)看好一些，明年走勢(shì)可能是今年的一個(gè)復(fù)制，會(huì)震蕩上行并且創(chuàng)新高。理性看的話，短期鐵礦150美金，螺紋4500元。焦炭偏空頭配置，因?yàn)楫?dāng)前預(yù)期打得太足，第九輪落地較難，短期上漲驅(qū)動(dòng)有些不足，可能近期會(huì)有所回調(diào)，但是長(zhǎng)期還是看好。卷螺方面，短期卷強(qiáng)，中長(zhǎng)期的話會(huì)相對(duì)平衡一些。認(rèn)為雖然中國(guó)提貨幣政策常態(tài)化，但大宗商品定價(jià)看全球，中國(guó)政策也會(huì)受到美國(guó)影響，既然美國(guó)CPI要到2%，那么弱勢(shì)美元將利好大宗商品，長(zhǎng)期看，美聯(lián)儲(chǔ)有動(dòng)力加大放水力度，鐵礦甚至可以看到200-250美元。

冬儲(chǔ)政策：目前鋼廠冬儲(chǔ)還沒(méi)有給政策。12月長(zhǎng)材掛牌價(jià)約3800元，板材掛牌價(jià)約4500元，采取后結(jié)算，多退少補(bǔ)。往年長(zhǎng)材會(huì)有一些冬儲(chǔ)政策，但是今年可能沒(méi)有，主要原因是銷售情況較好，銷售壓力不大。

原料冬儲(chǔ)：礦石會(huì)冬儲(chǔ)一部分，但煤炭基本不冬儲(chǔ)了，因?yàn)檎加觅Y金較多。夏季的時(shí)候進(jìn)口礦庫(kù)存120萬(wàn)噸左右，冬儲(chǔ)期170萬(wàn)噸左右，往年可能會(huì)囤得更多（到200萬(wàn)噸左右）。現(xiàn)在囤到170左右已經(jīng)足夠了，因?yàn)橛凶援a(chǎn)礦可以調(diào)節(jié)。

煤焦庫(kù)存：周轉(zhuǎn)天數(shù)在15-20天算正常，冬儲(chǔ)期一般在9月中旬至11月中旬，以港口存貨方式儲(chǔ)。最近庫(kù)存有下降，但和常備狀態(tài)比變化不大，主要是受運(yùn)輸影響的正常波動(dòng)。

北材南下：今年北材南下建材的總量比較少，主要原因是今年?yáng)|北天氣較暖，施工期比較長(zhǎng)，周邊對(duì)需求量還是可以的。

北材南下較往年會(huì)推遲半個(gè)月以上。從量上來(lái)看，螺紋南下的量會(huì)減少很多，今年鋼廠螺紋的產(chǎn)量比去年少了一半，主要原因是將產(chǎn)量轉(zhuǎn)水板材了（建材正常產(chǎn)量可達(dá)6000噸/天，目前只有2000噸/天，2/3的量都轉(zhuǎn)水板材了，這也是自己轉(zhuǎn)水能力的上限），另一方面原因是最近有一座大高爐檢修剛結(jié)束。板材的南下其實(shí)也沒(méi)有增量，因?yàn)槊磕甑漠a(chǎn)量較穩(wěn)定，沒(méi)有新增產(chǎn)能和產(chǎn)線，所以每年都是走這些量，沒(méi)有太大的變化。南下主要以華東為主。

建材和板材間轉(zhuǎn)水：時(shí)間上轉(zhuǎn)換很快，但是轉(zhuǎn)換能力有上限，因?yàn)槠髽I(yè)的鐵水產(chǎn)量與產(chǎn)線能力是匹配的，但是可以有邊際調(diào)整的量。今年螺紋產(chǎn)量為2000-3000噸/天，而滿產(chǎn)是6000-7000噸/天，所以調(diào)整的量大約是3000-4000噸/天，除了調(diào)到板材還有調(diào)到線材。

鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)是根據(jù)利潤(rùn)情況來(lái)調(diào)整的，最近線材出口價(jià)格在上漲，就會(huì)把螺紋的量轉(zhuǎn)到線材上。線材出口是由南美、日韓、東南亞市場(chǎng)拉動(dòng)的，最近兩三個(gè)月出口大幅增加，恢復(fù)至往年正常水平。工業(yè)線材和建筑線材出口都很好。

高爐檢修：每一個(gè)高爐每年需要檢修15天-20天，每三年左右進(jìn)行一次大修（約30天）。高爐檢修是相對(duì)靈活的，配合產(chǎn)線情況，如果近期利潤(rùn)較好的話，會(huì)推遲檢修，但也不能因?yàn)槔麧?rùn)好而無(wú)限推遲，也要監(jiān)控耐火磚的狀態(tài)，如果狀態(tài)不好就必須檢修。每年春節(jié)或秋天會(huì)有常規(guī)檢修，如果年中臨時(shí)有問(wèn)題也會(huì)單獨(dú)檢修。

進(jìn)口焦煤：從量上看，國(guó)內(nèi)大鋼廠的進(jìn)口煤使用比例在10%左右，因?yàn)橹斑M(jìn)口煤很貴，降低了使用比例。目前這個(gè)10%的缺口可以由山西焦煤補(bǔ)上，山西地方一些小的洗煤廠都在開足馬力生產(chǎn)。認(rèn)為當(dāng)下的煤是比較平衡的，沒(méi)有達(dá)到16年那時(shí)候的緊缺程度，但長(zhǎng)期會(huì)有影響。

俄羅斯煤K9和K10，揮發(fā)性低但是粘結(jié)性特別不好，而且K9基本已經(jīng)是一種混煤了，貧化的很嚴(yán)重，用俄羅斯煤替代澳洲煤不可行，強(qiáng)度跟不上，所以俄羅斯煤只能做補(bǔ)充。蒙煤的動(dòng)力煤多，焦煤資源量少，且通關(guān)有一定問(wèn)題，另外運(yùn)費(fèi)太貴了，性價(jià)比低。進(jìn)口煤不放開，印尼的煤好，但是貴，性價(jià)比也不如澳洲煤。

7、 調(diào)研公司：礦業(yè)公司G

明年礦價(jià)：看好，但對(duì)明年下半年有點(diǎn)擔(dān)憂，認(rèn)為高位礦價(jià)可以維持2年。

關(guān)于成本：主礦區(qū)資源枯竭期成本會(huì)大幅上升，目前成本660-670元，因?yàn)槟サV時(shí)間更長(zhǎng)了，電費(fèi)開支增加，貧化比例從45%提升至70%，選品比例從1:2.8變?yōu)?:6。部分鋼企為了穩(wěn)定采購(gòu)資源，愿意以較高價(jià)格簽協(xié)議采購(gòu)。

新投產(chǎn)的礦由于礦體較薄，開采成本也在660元左右。開發(fā)礦山需要探礦證、采礦證、采礦權(quán)，手續(xù)費(fèi)用平均4-7元/噸。新投產(chǎn)的礦儲(chǔ)量3000萬(wàn)噸，但由于礦體薄，實(shí)際可以開采的量只有1000萬(wàn)噸。

另一礦區(qū)成本在450元左右，開采量受疫情影響降至130萬(wàn)噸，正常年份有160萬(wàn)噸。

精粉定價(jià)：市場(chǎng)精粉價(jià)只要超過(guò)700元，就會(huì)生產(chǎn)。普氏網(wǎng)價(jià)+升貼水，一般1%的品位+20元，調(diào)價(jià)也跟隨指數(shù)進(jìn)行。

環(huán)保：很嚴(yán)格，由于靠近主供水水庫(kù)，環(huán)保不達(dá)標(biāo)一票否決。開采量不能超過(guò)設(shè)計(jì)產(chǎn)能，因?yàn)橐踩a(chǎn)。遼寧目前不再批準(zhǔn)露天采礦，地下礦采完必須填充。

8、調(diào)研公司：國(guó)際貿(mào)易公司H

對(duì)明年市場(chǎng)看法：近2個(gè)月出口情況很好，國(guó)外價(jià)格恢復(fù)很快，東南亞、南美需求恢復(fù)最快，主要是因?yàn)榍捌谟唵翁伲瑤?kù)存見底了，因此階段性集中補(bǔ)庫(kù)存。認(rèn)為明年疫情實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)后會(huì)有報(bào)復(fù)性反彈。

關(guān)于海外市場(chǎng)，韓國(guó)在國(guó)慶前后開始反彈，汽車、家電恢復(fù)非常好，浦項(xiàng)鋼鐵的冷軋優(yōu)先滿足國(guó)內(nèi)，都沒(méi)有可出口的量了。認(rèn)為韓國(guó)是世界貿(mào)易的金絲鳥，越南也是重要觀測(cè)指標(biāo)。鋼廠E雖有2000萬(wàn)+的熱卷產(chǎn)能，但1個(gè)月出口量一般只有1萬(wàn)多噸，而今年11月開始鋼廠E駐越南公司詢單量大增，且報(bào)價(jià)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格，因此對(duì)越南出口量提升至10萬(wàn)+噸/月。主要是因?yàn)樵侥系募译娂庸I(yè)缺原料。歐洲的需求會(huì)通過(guò)東南亞間接傳導(dǎo)至中國(guó)的出口，認(rèn)為外圍市場(chǎng)正處于需求爆發(fā)性反彈的前夜。