1、熱軋板卷供需基本面

11月熱卷每周產(chǎn)量自320萬噸提升至335萬噸左右，而消費(fèi)情況比較穩(wěn)定，長時間維持在340萬噸左右，而庫存方面依然是持續(xù)降庫。從熱卷利潤來看，利潤出現(xiàn)回落，供給端繼續(xù)抬升的意愿并不大。從需求端來看，汽車產(chǎn)量消費(fèi)仍然較好，熱卷需求預(yù)計(jì)在12月份繼續(xù)保持。因此，熱卷整體供需基本面要好于螺紋鋼，價格也將繼續(xù)保持強(qiáng)勢，但價格已經(jīng)處于高位，建議觀望為主。從基差層面來看，HC01合約和HC05合約都處于相對中性水平，12月份的操作空間不大。

圖01：熱軋板卷產(chǎn)量（萬噸/周）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖02：熱軋板卷表觀消費(fèi)（萬噸/周）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖03：熱軋板卷鋼廠庫存（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖04：熱軋板卷社會庫存（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖05：熱軋板卷鋼廠去庫速度（萬噸/周）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖06：熱軋板卷社會庫存去庫速度（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

2、熱軋板卷估值

圖07：熱軋板卷利潤（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖08：合約價差（元/噸）

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圖09：01合約基差（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：Wind，Mysteel，中信建投期貨

圖10：05合約基差（元/噸）

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