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紅棗市場缺乏新穎題材 后市維持區(qū)間震蕩

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2020-12-16 09:27:26 來源:瑞達(dá)期貨 作者:王翠冰

一、基本面影響因素分析


(一)供給狀況


1、棗樹處于盛果期,單產(chǎn)仍在增加


我國紅棗在世界上獨(dú)占鰲頭,2019年我國紅棗的產(chǎn)量達(dá)到800萬噸,占據(jù)世界總產(chǎn)量的98%。我國棗生產(chǎn)分布區(qū)域極廣,北起內(nèi)蒙古自治區(qū)、吉林,南至兩廣、福建、東起沿海諸省,西至云南、貴州、四川、新疆維吾爾自治區(qū)。2019年,我國紅棗種植區(qū)主要集中在新疆、河北、山東、山西和陜西,其中新疆紅棗種植面積最大,也是最大的紅棗供應(yīng)地,占全國當(dāng)年總產(chǎn)量的49%。


從圖1我們可以看出,新疆紅棗的產(chǎn)量從2007年開始快速增長,至2016年后增速放緩。2007年-2016年這十年的時(shí)間是紅棗的生長結(jié)果期,2016年后新疆紅棗進(jìn)入盛果期,根據(jù)紅棗的生長周期來看,后續(xù)新疆會(huì)有大量穩(wěn)定的紅棗供應(yīng),紅棗供應(yīng)難有較大的改變。此外,從環(huán)保政策方面來看,棗樹具有固沙防風(fēng)的作用,出于環(huán)??紤],即使種植紅棗的經(jīng)濟(jì)價(jià)值低于其他果樹,也不能隨意砍掉,因此如果沒有出現(xiàn)較大自然災(zāi)害情況下,紅棗供應(yīng)難有較大的改變,供應(yīng)彈性較小。


圖1:2005年-2019年紅棗產(chǎn)量變化情況



數(shù)據(jù)來源:布瑞克、瑞達(dá)期貨(002961,股吧)研究院


2、新棗已少量上市,市場供應(yīng)相對充足


據(jù)天下糧倉對山東、河北等25家企業(yè)調(diào)研,截止11月27日全國紅棗庫存量為5505噸,較上周5455噸增加50噸,增幅為0.92%,其中河北、河南等地庫存增幅明顯,而山東、陜西等庫存仍處于少量去庫狀態(tài),整體全國紅棗庫存處于趨勢上升中,市場供應(yīng)仍顯充足。



數(shù)據(jù)來源:天下糧倉


3、關(guān)注新棗倉單注冊情況


進(jìn)入9月份后,紅棗倉單數(shù)量大幅縮減,呈現(xiàn)“斷崖式”變化,由于紅棗倉單在2019年11月1日起接受紅棗標(biāo)準(zhǔn)倉單注冊,倉單有效期至2020年9月份最后一個(gè)交易日(含該日),隨著倉單有效期遞減。截至11月底,鄭商所紅棗期貨交割倉單日報(bào)顯示0張倉單,換算成現(xiàn)貨庫存大致為0噸,有效預(yù)報(bào)0張。后市等待新棗倉單的注冊情況。


圖2:紅棗倉單數(shù)量及有效預(yù)報(bào)量的變化情況



數(shù)據(jù)來源:WIND 瑞達(dá)期貨研究院


(二)需求狀況


1、下游需求存改善預(yù)期,在一定程度上支撐紅棗市場


我國紅棗消費(fèi)以原棗為主,約據(jù)90%。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示,2015年的紅棗人均占有量為5.87千克/人,同比增幅為9.3%;2016年紅棗人均占有量為5.96千克/人,同比增幅為1.53%;2017年的紅棗人均占有量為6.13千克/人,同比增幅為2.85%。近年來國內(nèi)紅棗的人均占有量增幅趨緩,國內(nèi)市場趨于飽和,預(yù)計(jì)國內(nèi)紅棗的消費(fèi)在短期內(nèi)將難以出現(xiàn)較大的飛躍,處于緩慢增長的狀態(tài)。


紅棗現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)下調(diào)趨勢。截止2020年11月30日,河北省一級灰棗成交價(jià)格為4.25元/斤,較上個(gè)月下跌0.40元/斤,且仍低于去年同期水平,新季紅棗上市量仍處于增長中,加之受疫情影響,紅棗市場銷售速度相對緩慢。不過雙十二電商需求及傳統(tǒng)需求旺季來臨,或在一定程度上限制現(xiàn)貨價(jià)格的跌幅。


圖3:河北省一級灰棗成交價(jià)格走勢



數(shù)據(jù)來源:天下糧倉、瑞達(dá)期貨研究院



數(shù)據(jù)來源:天下糧倉


2、紅棗價(jià)格具有較強(qiáng)的周期性和規(guī)律性


紅棗價(jià)格具有較強(qiáng)的周期性和規(guī)律性,以一年為一個(gè)周期,紅棗最高價(jià)是出現(xiàn)在2月。這時(shí)候的新鮮水果較少,可替代品較少,又有春節(jié)題材的提振,以及人們冬季進(jìn)補(bǔ)的習(xí)慣,使得市場對紅棗的需求急劇增加,從而帶動(dòng)紅棗價(jià)格的提升。3月份紅棗價(jià)格開始回落。這主要是時(shí)令水果開始上市,水果種類豐富,紅棗的替代品較多,紅棗的消費(fèi)需求減少,導(dǎo)致其價(jià)格下降。至每年度的5月、6月達(dá)到全年中的第一個(gè)谷底,之后呈現(xiàn)不同程度的震蕩回升,9月份后紅棗成熟上市,價(jià)格開始回落,至11、12月達(dá)到第二個(gè)谷底,繼而緩慢回升至次年的2月份。


(三)產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨方面


國家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測中心發(fā)布了紅棗現(xiàn)貨市場價(jià)格指數(shù),該指數(shù)的發(fā)布為國內(nèi)紅棗市場、產(chǎn)業(yè)企業(yè)等提供了一個(gè)權(quán)威、統(tǒng)一的價(jià)格參考標(biāo)準(zhǔn),填補(bǔ)了市場空白。未來,它將與紅棗期貨價(jià)格一起,共同成為國內(nèi)紅棗市場的價(jià)格風(fēng)向標(biāo)。紅棗現(xiàn)貨市場價(jià)格指數(shù)以灰棗為監(jiān)測品種,價(jià)格數(shù)據(jù)來自新疆、河北、河南等主要紅棗產(chǎn)銷區(qū),以主要的紅棗現(xiàn)貨企業(yè)和貿(mào)易市場等為采集對象,按照一定權(quán)重進(jìn)行整合、編制形成紅棗現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)。據(jù)國家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測中心消息顯示,截至10月25日,新疆自治區(qū)的一級灰棗出廠價(jià)格指數(shù)為9.39元/公斤,環(huán)比上漲0.07元/公斤。河北省一級灰棗批發(fā)價(jià)格指數(shù)為8.47元/公斤,環(huán)比持平;河南省一級灰棗出廠價(jià)格指數(shù)為10.39元/公斤,環(huán)比下跌0.01元/公斤。河南省一級灰棗批發(fā)價(jià)格指數(shù)為6.18元/公斤,環(huán)比持平;河南省一級灰棗出廠價(jià)格指數(shù)為11.9元/公斤,環(huán)比持平。紅棗主產(chǎn)區(qū)批發(fā)現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn),其中新疆一級灰棗出廠價(jià)格連續(xù)一個(gè)月上調(diào),或支撐紅棗市場。


圖4:產(chǎn)銷區(qū)紅棗價(jià)格指數(shù)走勢圖



數(shù)據(jù)來源:國家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測中心、瑞達(dá)期貨研究院


(四)宏觀政策方面


紅棗是南疆地區(qū)的支柱產(chǎn)業(yè),有著扶貧、支農(nóng)、援疆的政治意義。在這種情況下,新疆地方政府?dāng)M出臺(tái)一些托底政策,鼓勵(lì)企業(yè)以更高的價(jià)格收購紅棗,從而保證棗農(nóng)的收益,對紅棗價(jià)格形成一定的支撐作用。


2019年10月25日,新疆果業(yè)集團(tuán)有限公司和若羌縣人民政府簽署《紅棗托市收購合作協(xié)議》。11月1日,新疆果業(yè)集團(tuán)有限公司和和田地區(qū)開展了紅棗的托市收購。11月7日,阿克蘇地區(qū)召開了紅棗托市收購新聞發(fā)布會(huì),標(biāo)志著2019年阿克蘇地區(qū)紅棗托市收購正式啟動(dòng)。新疆多地區(qū)紅棗托市政策的相繼發(fā)布,表明了政府的決心,對紅棗價(jià)格起到引導(dǎo)作用,穩(wěn)定市場信心,對紅棗價(jià)格形成較強(qiáng)的底部支撐作用。目前新棗逐量上市,而新季度政策尚未明確,市場仍存較大不確定性因素。


(五)出口情況


據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截止2020年10月,中國出口紅棗當(dāng)月1403.89噸,較上個(gè)月環(huán)比增加36.23噸或2.65%,同比增加54.37%,出口金額為3441322美元;2020年1-10月紅棗累計(jì)出口12432.364噸,累計(jì)同比增加23.89%;紅棗出口國主要為馬來西亞、越南及新加坡等,紅棗出口數(shù)量繼續(xù)保持向好趨勢,有利于給予市場一定的信心提振。


圖5:全國紅棗出口量情況



數(shù)據(jù)來源:布瑞克、瑞達(dá)期貨研究院


圖6:全國紅棗出口量累計(jì)對比



數(shù)據(jù)來源:布瑞克、瑞達(dá)期貨研究院


此外,2019年,我國紅棗出口量為1.4萬噸,我國紅棗的產(chǎn)量達(dá)到562萬噸,消費(fèi)總量為561萬噸,出口量占總消費(fèi)量僅0.2%,因此1-10月份紅棗出口情況良好,但對國內(nèi)紅棗市場的影響不大,不過可提振市場的信心。


進(jìn)口方面,我國紅棗進(jìn)口量很小,2013年以來進(jìn)口量均不足1噸,而且有逐漸減少趨勢。


二、持倉分析


紅棗持倉方面,截至2020年11月底,紅棗期貨凈空頭持倉量仍略占優(yōu)勢,其中多頭持倉量為12861手,空頭持倉量為13807手,整體上,11月份,紅棗期貨凈持倉處于0軸附近持續(xù)徘徊,多空持倉博弈相對激烈,主流資金少量流出。此外,自2020年開始,紅棗期貨成交額持續(xù)處于偏低水平,遠(yuǎn)低于去年同期,紅棗期貨市場波動(dòng)有限。


圖8:鄭州紅棗期貨前二十名凈持倉變化情況



數(shù)據(jù)來源:鄭商所、瑞達(dá)期貨研究院



數(shù)據(jù)來源:鄭商所、瑞達(dá)期貨研究院


三、紅棗市場展望


供應(yīng)方面,新疆紅棗種植面積巨大,且棗樹陸續(xù)進(jìn)入盛產(chǎn)期,棗樹樹齡的增加會(huì)帶來產(chǎn)量的上升。據(jù)天下糧倉對山東、河北等25家企業(yè)調(diào)研,截止11月27日全國紅棗庫存量為5505噸,較上周5455噸增加50噸,增幅為0.92%,其中河北、河南等地庫存增幅明顯,而山東、陜西等庫存仍處于去庫狀態(tài),全國紅棗庫存處于趨勢上升中,市場供應(yīng)仍顯充足。不過各地優(yōu)質(zhì)紅棗貨源要價(jià)堅(jiān)挺,經(jīng)銷商惜售心理延續(xù),支撐紅棗市場。整體上,目前紅棗市場缺乏新的發(fā)酵題材,主流資金參與度不高,且考慮到新季托底政策未明朗情況下,暫且觀望對待。操作上,建議鄭棗主力2105合約觀望為主。


四、12月份操作策略


1、短線交易(投機(jī)為主)


日線看,紅棗2105合約短均線系統(tǒng)趨于橫向整理,MACD紅色動(dòng)能柱繼續(xù)擴(kuò)大,短均線指標(biāo)偏中性,期價(jià)或震蕩為主。CJ2105合約建議短期觀望。


圖9:紅棗2105合約日K線走勢圖



數(shù)據(jù)來源:文華財(cái)經(jīng)


2、中長線投資(投機(jī)為主)


中長期來看,終端消費(fèi)受節(jié)日效用利好支撐的,但新棗上市量逐漸增加,且新疆等受疫情影響,出貨量受阻的情況下,市場缺乏新穎題材發(fā)酵,主流資金參與度不高的情況下,鄭棗期價(jià)或維持震蕩趨勢。操作上,紅棗2105合約中長期在9400-10100元/噸區(qū)間交易。


圖10:紅棗2105合約日K線走勢圖



數(shù)據(jù)來源:文華財(cái)經(jīng)


3、套利交易


根據(jù)近遠(yuǎn)月價(jià)差規(guī)律分析分析,紅棗近遠(yuǎn)月價(jià)差處于中等均值附近,預(yù)計(jì)兩者價(jià)差持穩(wěn)為主。套利操作上,建議紅棗期貨2101-2105價(jià)差在-100至+150區(qū)間交易。


圖11:CJ2101-CJ2105日K線走勢圖



數(shù)據(jù)來源:文華財(cái)經(jīng)


4、套期保值


供需面逐漸主導(dǎo)紅棗價(jià)格,但托底政策不確定情況下,料紅棗價(jià)格將持穩(wěn)運(yùn)行。加工商暫且不介入賣出套期保值。

責(zé)任編輯:李燁

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