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滬鋁:宏觀整體偏多 價(jià)格回調(diào)空間有限

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2020-12-21 09:11:09 來(lái)源:中信建投期貨


行情回顧


上周滬鋁震蕩上行,重心持續(xù)抬升。周初鋁價(jià)在電解鋁現(xiàn)貨庫(kù)存下降的情況下,多頭再次增倉(cāng),鋁價(jià)震蕩上行。而后隨著宏觀情緒的改善,外盤價(jià)格走高,鋁價(jià)回到16500元/噸以上。周五受俄鋁消息影響,鋁價(jià)大幅拉漲近2%,周五夜間略有回落。截至周五報(bào)收16780元/噸,周漲幅2.41%。



價(jià)格影響因素分析


1、國(guó)際宏觀:美刺激法案接近落地,宏觀整體偏多


美國(guó)財(cái)政刺激法案持續(xù)取得進(jìn)展,臨近推出。媒體報(bào)道稱,兩黨已基本同意總規(guī)模約9000億美元的刺激方案。自12月21日起,美國(guó)國(guó)會(huì)開(kāi)始休假直至年末,也就是說(shuō)美國(guó)財(cái)政刺激法案若未能在本周末達(dá)成一致,則大概率會(huì)拖到年后。


美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持寬松表態(tài),美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)弱,領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)持續(xù)上升,且零售數(shù)據(jù)正在轉(zhuǎn)差。


歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,同時(shí)使得美元承壓,美元指數(shù)跌破90關(guān)口。英國(guó)無(wú)協(xié)議脫歐風(fēng)險(xiǎn)正在上升。


總的來(lái)說(shuō),美國(guó)財(cái)政刺激法案出爐在即,目前只是時(shí)間問(wèn)題,歐洲經(jīng)濟(jì)意外轉(zhuǎn)好,將繼續(xù)給美元壓力,此外,無(wú)協(xié)議脫歐的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上升,亦是近期一大不確定性。


2、國(guó)內(nèi)宏觀:11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)寬松


11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。新能源汽車11月銷量為20萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)104.9%;1-11月累計(jì)銷量110.9萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)3.9%,首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。中國(guó)11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增7%,前值增6.9%。11月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額39514億元,同比增長(zhǎng)5.0%,增速比上月加快0.7個(gè)百分點(diǎn);70個(gè)大中城市房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格漲幅總體平穩(wěn),略有回落;4個(gè)一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.2%,漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn);一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格同比上漲3.9%,漲幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn);二手住宅銷售價(jià)格同比上漲8.3%,漲幅擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為100.55,比10月份提高0.05點(diǎn)。11月末,商品房待售面積49287萬(wàn)平方米,比10月末減少204萬(wàn)平方米。11月全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%,比10月份下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)。


中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要點(diǎn):①明年將繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策②堅(jiān)持房住不炒定位,加快完善長(zhǎng)租房政策③提高上市公司質(zhì)量,打擊各種逃廢債行為④強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張,反壟斷、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。


國(guó)家能源局:多措并舉應(yīng)對(duì)南方部分地區(qū)電力供應(yīng)偏緊;一是督促電網(wǎng)企業(yè)優(yōu)化運(yùn)行方式,加強(qiáng)輸變電設(shè)備運(yùn)維管理,挖掘跨省跨區(qū)聯(lián)絡(luò)線送電潛力;二是避免因重要設(shè)備臨時(shí)停運(yùn)造成電力缺口;三是部署煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)工作,切實(shí)做好今冬明春煤炭穩(wěn)定供應(yīng);四是督促各地區(qū)電力主管部門落實(shí)應(yīng)急預(yù)案。


總的來(lái)說(shuō),11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明國(guó)民經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì),中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2021年帶來(lái)積極的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。


3、庫(kù)存情況:國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存較上周下降0.7萬(wàn)噸


12月17日,國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存:上海地區(qū)9.1萬(wàn)噸,無(wú)錫地區(qū)17.8噸,杭州地區(qū)7.1萬(wàn)噸,鞏義地區(qū)6.6萬(wàn)噸,南海地區(qū)13萬(wàn)噸,天津4.6萬(wàn)噸,臨沂0.5萬(wàn)噸,重慶0.2萬(wàn)噸,消費(fèi)地鋁錠庫(kù)存合計(jì)58.9萬(wàn)噸,周度去庫(kù)0.7萬(wàn)噸。


4、持倉(cāng)情況:持倉(cāng)量大幅回落


截至12月18日,上期所鋁總持倉(cāng)353034手,較上周329760增加23274手,鋁總持倉(cāng)小幅上漲,以多頭增倉(cāng)為主。





結(jié)論與操作建議


宏觀整體偏多,基本面變化不大。供應(yīng)端壓力仍存,消費(fèi)12月保持穩(wěn)定,短期鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)概率較大。


策略


宏觀整體偏多,消費(fèi)短期較為穩(wěn)定,庫(kù)存仍處低位,短期鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)概率較大。預(yù)計(jì)01合約下周波動(dòng)區(qū)間16400-16900元/噸.操作上01合約不建議布局空單,若02、03合約再次反彈至前高位置,可適當(dāng)布局空單。亦可考慮逢高在01、02合約上進(jìn)行正套操作。

責(zé)任編輯:李燁

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