上游開工連續(xù)兩周穩(wěn)定 PE供應(yīng)穩(wěn)定,排產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化不大 上周,PE開工率小幅波動(dòng),絕對(duì)值維持在96%的高位。 結(jié)構(gòu)性看,LL開工率在41.83%,HD開工率在39.77%,LD開工率在12.17%,保持穩(wěn)定。 近兩周,PE供應(yīng)端整體變化較小,檢修進(jìn)入低潮,標(biāo)品與非標(biāo)品的排產(chǎn)變化也沒有很強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 PP拉絲排產(chǎn)穩(wěn)定,纖維排產(chǎn)走低 PP開工率變同樣不大,維持在92%左右的水平。 結(jié)構(gòu)性上,拉絲排產(chǎn)為31%,注塑排產(chǎn)為36%,BOPP排產(chǎn)為5%,纖維較前期略有下滑,排產(chǎn)比例在11%。 拉絲目前的日產(chǎn)與去年同期水平相當(dāng)。 整體上看,PP端和PE端一樣,從上周開始短期進(jìn)入了供應(yīng)的平靜期。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 庫(kù)存積累,現(xiàn)貨走弱 需求走弱,庫(kù)存連續(xù)積累 上周社會(huì)庫(kù)存在錄得積累,PE略微平滑,樣本社庫(kù)75.04萬噸(+0.07萬噸);PP樣本社庫(kù)40萬噸,環(huán)比(+2.08萬噸)。LL樣本社庫(kù)錄得8.75萬噸,環(huán)比(+1萬噸)。 近期聚烯烴顯性庫(kù)存連續(xù)積累。原因在于前期價(jià)格持續(xù)上漲下,需求端回落。需求端表現(xiàn)有幾個(gè)方面:1、部分行業(yè)利潤(rùn)下挫,出現(xiàn)替代的情況。2、價(jià)格上漲抑制投機(jī)需求,隱性庫(kù)存不高,下游剛需訂單采購(gòu),難以驅(qū)動(dòng)顯性去庫(kù)去化。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 05合約略微升水 05合約基差目前處于微升水的格局,現(xiàn)貨端跟近01合約價(jià)格,05盤面多在資金預(yù)期擾動(dòng),短期沒有大幅波動(dòng)。 現(xiàn)貨方面,上周價(jià)格略有下調(diào),約50-100元/噸。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 外盤裝置故障,PE進(jìn)口價(jià)仍有支撐 Formosa意外停車,外盤價(jià)格得到支撐 美國(guó)Formosa一套125萬噸裝置21號(hào)宣布停車數(shù)周。原因是乙烷裂解裝置故障,乙烯有泄露。 從目前的塑料進(jìn)口價(jià)格看,內(nèi)外套利窗口仍處于倒掛的狀態(tài),海外價(jià)格比較堅(jiān)挺,徘徊在1000-1050元/噸。因此,對(duì)于對(duì)外依存度偏高的PE而言,當(dāng)下的核心矛盾在于全球的供需平衡。 Formosa的停車,不論其貨源是否來中國(guó),都會(huì)使當(dāng)前供求偏緊的PE得到支撐。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 進(jìn)口套利空間有限 其他品種的進(jìn)口看,目前均處于倒掛的格局。外盤宏觀氛圍持續(xù)回暖,需求復(fù)蘇帶動(dòng)原料價(jià)格上漲,因此,從進(jìn)口看,套利的邊際增量有限。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 PVC-需求走弱,印度PVC飆漲 韓華檢修,綜合開工略降 上周PVC開工率略有下滑,源于乙烯法裝置檢修,寧波韓華40萬噸裝置上周初開始計(jì)劃停車10天左右。 上周電石法PVC開工率86.21%(+1.22%),乙烯法開工率67.87%(-7.7%),綜合開工率82.48%(-0.86%)。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 需求小幅下滑 下游開工方面,華北需求連續(xù)下滑,華南小跌。 上周華北錄得52%(-7%),華南錄得68%(-1%)。 目前整體下游需求環(huán)比走弱,現(xiàn)貨價(jià)格高企的情況下部分小廠有所抵觸,維持剛需訂單采購(gòu)。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 社庫(kù)再漲,但絕對(duì)值仍不高 華東連續(xù)三周累庫(kù) 社庫(kù)方面,供需兩端的走弱導(dǎo)致近期PVC庫(kù)存持續(xù)積累。 華東社庫(kù)上周錄得8.08萬噸(+1.87萬噸),華南社庫(kù)上周錄得0.99萬噸(-0.56萬噸)。 整體上看,庫(kù)存絕對(duì)值仍未見明顯壓力,但是短期供需拐點(diǎn)早已顯現(xiàn)。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 基差高升水短期難解 01合約基差在700元/噸,預(yù)計(jì)進(jìn)入交割月才會(huì)出現(xiàn)大幅度的收斂。 05合約基差在795元/噸,一方面現(xiàn)貨端有部分貨源鎖在盤面,且流通庫(kù)存絕對(duì)值壓力不大。 另一方面,05合約交易供需拐點(diǎn)預(yù)期較濃,而PVC盤面絕對(duì)估值偏高,給予了一定向下的空間。 因此,現(xiàn)貨價(jià)格雖有回落,但仍是升水狀態(tài)。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 利潤(rùn)沉淀在上游,印度PVC再度飆漲 生產(chǎn)端利潤(rùn)豐厚 盡管電石價(jià)格持續(xù)上漲,但是PVC工廠的整體利潤(rùn)尚可,供需偏緊平衡狀態(tài)下,產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游傾斜。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 華南現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺 近期,庫(kù)存走勢(shì)華東與華南背離,導(dǎo)致現(xiàn)貨的區(qū)域價(jià)差走擴(kuò)。 華東和華北地區(qū)一方面是受到限電影響開工,另一方面華北需求有季節(jié)性走弱。因此,華南地區(qū)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 印度PVC價(jià)格大漲,套利窗口再度打開 上周,印度地區(qū)PVC到岸價(jià)飆漲至1460美元/噸,購(gòu)買力極其強(qiáng)勁,內(nèi)外套利窗口打開。 但是由于運(yùn)費(fèi)上漲以及集裝箱的限制,目前國(guó)內(nèi)原材料的出口仍受到限制,即便有出口訂單,或許也會(huì)出現(xiàn)延遲交付的情況。 數(shù)據(jù)來源:天風(fēng)期貨研究所 責(zé)任編輯:李燁 |
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