2021年已至，A股新一年行情在今日拉開序幕，開年第一天就突破3500點，兩市成交破萬億，給2021年的中國股市帶來更多期待。

回顧2020年，今年上半年受新冠疫情影響，全球市場普遍大跌，A股曾一度跌至2646.8點，創(chuàng)年內(nèi)新低。隨后，全球主要央行紛紛放水，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表迅速擴(kuò)張，全球市場情緒逐漸修復(fù)，A股也不斷震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指、深證成指、上證指數(shù)均刷新反彈以來新高紀(jì)錄，走出了一個結(jié)構(gòu)性牛市。

對于2021年的A股市場，海外大投行普遍看好，摩根士丹利將滬深300指數(shù)2021年目標(biāo)位設(shè)到了5570點。國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者也普遍認(rèn)為今年A股市場會出現(xiàn)前高后低的表現(xiàn)，以下是部分私募機(jī)構(gòu)的觀點，僅供參考！

重陽投資：2021年仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情

重陽投資認(rèn)為2021年市場仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情特征，但范圍上可能更加聚焦，投資者需要降低收益率預(yù)期，在策略上做到攻守兼?zhèn)洹Ｔ谶x股上，優(yōu)質(zhì)賽道與傳統(tǒng)行業(yè)同樣存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。優(yōu)質(zhì)賽道需更加注重估值與成長確定性的匹配度；傳統(tǒng)行業(yè)均值回歸過程中，同樣需要對公司的質(zhì)量和增長潛力仔細(xì)甄別。

東方港灣：從長期投資的角度去選擇能夠跨越周期的行業(yè)和企業(yè)

新能源汽車在2020年迎來了真正的元年，且是在今年爆發(fā)的，由此帶動了新能源汽車革命性的變化。同時我們判斷，5G的到來也會為在線醫(yī)療、在線教育、云游戲等提供更多空間?？梢?，每一次這種重大事件反而都會催生一種新的商業(yè)模式的崛起。因此，此次疫情很可能會促使新能源汽車、在線醫(yī)療、在線教育等進(jìn)入集中發(fā)展的爆發(fā)期，促使整個社會向著更節(jié)約更有效率、服務(wù)更完善的方向發(fā)展。

無論過去、現(xiàn)在還是未來，我們始終堅持立足長遠(yuǎn)，從長期投資的角度去選擇能夠跨越周期的行業(yè)和企業(yè)。我們通過研究全世界資本市場的變遷，以及中國資本市場變化發(fā)展的基礎(chǔ)上總結(jié)出，能夠長期勝出的行業(yè)重點還是以消費、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、教育、非銀金融、高端制造等行業(yè)為主。此次疫情對這些行業(yè)龍頭反而是機(jī)會，行業(yè)集中度將會提升，品牌價值得以凸顯，并將收獲更高的市場份額。

拾貝投資：“買股票”和“買中國資產(chǎn)”可能是投資史上的一次地殼運動

拾貝投資創(chuàng)始人胡建平表示，股票相對于其他資產(chǎn)的地位正在發(fā)生根本性變化，中國資產(chǎn)也在發(fā)生類似的變化，“買股票”和“買中國資產(chǎn)”可能是投資史上的一次地殼運動，它將壓倒性的超越日常波動而成為主導(dǎo)趨勢。

對于全球投資者而言，中國是一個獨立性很強(qiáng)的發(fā)動機(jī)。隨著中國資本市場的逐步開放及全球投資人對中國的了解加深，中國資產(chǎn)的成長性和獨立性對于全球配置有著不可替代的價值。對于國內(nèi)投資者而言，隨著各類無風(fēng)險資產(chǎn)收益率明顯下降，股票資產(chǎn)的相對吸引力上升。雖然從投資回報的角度，收益率有所下降，投資進(jìn)入白銀時代，但是從股票市場可以惠及更多投資者的角度看，黃金時代才剛剛開始。

清和泉資本：A股牛市周期已經(jīng)在拉長

清和泉資本認(rèn)為，長期來看，A股牛市周期已經(jīng)在拉長。短期來看，政策周期能否被熨平是最關(guān)鍵的因素。市場盈利驅(qū)動和風(fēng)格再平衡是確定性趨勢，估值收縮的力度具有不確定性。

以長期景氣、格局穩(wěn)定和盈利向上的線索來對沖估值收縮的壓力，看好高端制造中的新能源、出口鏈的家電、互聯(lián)網(wǎng)平臺公司、傳統(tǒng)消費中的白酒和調(diào)味品、新興消費中的電子煙和醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)中的口腔醫(yī)療、在線醫(yī)療和CXO。另外大消費是牛股迭出的領(lǐng)域，主要得益于其特殊的行業(yè)屬性，即需求的穩(wěn)定性、長期性、擴(kuò)展性和升級性。全球?qū)Ρ龋袊袌鰮碛懈泳薮蟮膬?yōu)勢，這一過程中有望誕生更多的大市值優(yōu)質(zhì)企業(yè)。醫(yī)美行業(yè)正處于發(fā)展早期，屬于高端可選消費，符合即時享受+變美兩層人性底層需求，目前有20%以上的年復(fù)合增速，其中輕醫(yī)美以療程短、風(fēng)險低、價格較低更受歡迎，復(fù)購率更高。經(jīng)過初期市場普及和消費者教育，醫(yī)美的社會接受度在提高，行業(yè)發(fā)展空間巨大?？谇贿B鎖醫(yī)療服務(wù)持續(xù)受益于消費升級和老齡化，是長期優(yōu)質(zhì)賽道。

相聚資本：不太可能出現(xiàn)“牛市”，料會是結(jié)構(gòu)性市場

相聚資本梁輝留意到居民、企業(yè)杠桿率抬升的問題，預(yù)料中國政府對高杠桿率有更警惕的態(tài)度，會繼續(xù)適度有為，用各種手段壓減杠桿，預(yù)料明年應(yīng)是信用收縮，但不會全面緊縮，因此不太可能出現(xiàn)“牛市”，料會是結(jié)構(gòu)性市場，“無論從經(jīng)濟(jì)體還是股市而言，平衡都是更好的選擇”。

首先，繼續(xù)關(guān)注中國的消費升級、品牌升級。第二，留意在全球市場中，未來具有重大潛力、同時在中國具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的行業(yè)，典型案例是中國具有核心競爭力的新能源和新能源汽車行業(yè)，看好其在中國的長期競爭力，第三，關(guān)注占據(jù)戰(zhàn)略制高點，同時中國存在短板的行業(yè)，即看準(zhǔn)“進(jìn)口替代”方面的投資機(jī)遇。

同犇投資：要適當(dāng)降低2021年市場收益預(yù)期

上海同犇投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)的童馴，2021年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是確定性的趨勢，企業(yè)盈利增長會有非常不錯的表現(xiàn)，但存在估值回落的風(fēng)險。2021年市場收益預(yù)期相比過去兩年要適當(dāng)降低，更多靠賺盈利增長的錢。但也不用過分悲觀，努力尋找還是能找到一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會。對于大熱的白酒板塊，童馴表示，從十年的時間維度去看仍十分看好，明年白酒行業(yè)還將迎來分化。比如目前漲幅較多的三線白酒估值過高，未來存在估值回落的風(fēng)險；相反，高端白酒的估值較為合理，未來潛在空間反倒較大；正在準(zhǔn)備上市的一些新股，也值得投資者期待。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、流動性邊際收緊的背景下，明年可關(guān)注盈利增速較快、估值泡沫較小的一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

星石投資：盈利增長有望驅(qū)動A股繼續(xù)長牛慢牛

展望未來，明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是確定的，在供給有效出清、需求持續(xù)復(fù)蘇、供需缺口已經(jīng)出現(xiàn)的背景下，有可能迎來新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期。這輪擴(kuò)張預(yù)計持續(xù)時間更長，涉及的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)更多。同時企業(yè)盈利正在以強(qiáng)勁的趨勢加速回升，上市公司ROE已經(jīng)迎來長期拐點，利潤增長有望創(chuàng)10年來最好水平。明年A股的盈利驅(qū)動力將超過流動性邊際收緊帶來的估值收縮，盈利增長有望驅(qū)動A股繼續(xù)長牛慢牛。

2021年更關(guān)注高資產(chǎn)壁壘的公司。這些公司的核心經(jīng)營資產(chǎn)通過持續(xù)的資本投入或長期的渠道積累，形成了較長時間的高資產(chǎn)壁壘。在經(jīng)濟(jì)的上行階段，這類公司供給剛性顯著，充分受益于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，需求的改善將體現(xiàn)為企業(yè)盈利的強(qiáng)勁增長或持久景氣。高資產(chǎn)壁壘公司主要包括重資本行業(yè)，比如有色、高端裝備等；以及厚渠道行業(yè)，比如可選消費、線下服務(wù)等。

2021年作為“十四五”開局之年和A股市場“三十而立”后的第一年，無論在宏觀政策、經(jīng)濟(jì)運行、制度環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)，還是上市公司質(zhì)量上，都將呈現(xiàn)出一片新氣象。

注：文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。