美國農(nóng)業(yè)部（USDA）1月份供需預測報告已經(jīng)發(fā)布，有關(guān)品種的詳細分析請參考下文：美豆期末庫存大幅下調(diào) 市場表現(xiàn)利多兌現(xiàn)。1月份USDA供需報告中下調(diào)美豆單產(chǎn)，同時上調(diào)美豆出口、美豆壓榨數(shù)據(jù)，促使美豆期末庫存大幅下調(diào)至1.4億蒲，市場表現(xiàn)利多兌現(xiàn)，美豆價格大幅拉漲站上1400美分/蒲，目前國際大豆市場采購主體為美國大豆，不斷下調(diào)的美豆期末庫存及強勁的出口需求將支撐長期美豆市場價格走勢，未來關(guān)注焦點將集中在美豆出口節(jié)奏以及南美產(chǎn)量預期上，目前看拉尼娜氣候現(xiàn)象在1月末至3月初造成阿根廷大豆產(chǎn)量減損風險仍存，目前定義產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量規(guī)模還過早，后期持續(xù)關(guān)注南美天氣對大豆產(chǎn)量的影響。美豆庫存不足 豆油價格繼續(xù)攀升。

美國農(nóng)業(yè)部本次報告對豆油的數(shù)據(jù)調(diào)整較為有限，略微上調(diào)了2020/21年度的豆油產(chǎn)量，從254.4億磅上調(diào)了1.25億磅至255.65億磅；同時上調(diào)了國內(nèi)的消費預期，從230億磅上調(diào)了2億磅至232億磅；這使得國內(nèi)期末庫存從188.9億磅下調(diào)0.75億磅至181.4億磅。豆油本身的數(shù)據(jù)調(diào)整有限，但本次報告美豆庫存繼續(xù)削減，使得美國國內(nèi)大豆供應(yīng)量進一步下滑，由于巴西本年度大豆種植期有所延誤，新豆上市時間可能較通常晚1-2周，從而加劇了近月合約的大豆供應(yīng)緊張。在CBOT大豆價格不斷上行的基礎(chǔ)下，CBOT豆油價格也不斷走高，預期4月前仍將維持不斷上行的趨勢。

USDA調(diào)升棉花消費，調(diào)減期末庫存，影響偏多。美國農(nóng)業(yè)部1月份月度供需報告對于棉花市場的影響偏多，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的1月份全球棉花供需預測報告，2020/21年度全球棉花產(chǎn)量和消費量略有減少，消費略增，期末庫存略有調(diào)降，但幅度不大。本次調(diào)整繼續(xù)調(diào)減美國棉花產(chǎn)量，下調(diào)21.6萬噸。中國的消費調(diào)升10.8萬噸。全球期末庫存2097.1萬噸，環(huán)比調(diào)減26.2萬噸，主要是美國期末庫存調(diào)減幅度較大?？傮w來看，USDA報告對于市場中性偏多，棉花近期預計仍將維持偏強震蕩走勢。

全球玉米庫存預估下滑  報告影響利多。USDA報告下修了全球玉米供應(yīng)和需求，供應(yīng)的下調(diào)幅度大于需求的下調(diào)幅度，全球期末庫存有所下滑。產(chǎn)量方面，主產(chǎn)國美國、巴西、阿根廷玉米產(chǎn)量都有所下滑；需求方面，歐盟、墨西哥、東南亞等消費的下滑抵消了中國消費的增長，整體消費量體現(xiàn)為下滑。

（一）豆類—美豆期末庫存大幅下調(diào)  市場表現(xiàn)利多兌現(xiàn) 

1月份USDA供需報告中下調(diào)美豆單產(chǎn)，同時上調(diào)美豆出口、美豆壓榨數(shù)據(jù)，促使美豆期末庫存大幅下調(diào)至1.4億蒲，市場表現(xiàn)利多兌現(xiàn)，美豆價格大幅拉漲站上1400美分/蒲，目前國際大豆市場采購主體為美國大豆，不斷下調(diào)的美豆期末庫存及強勁的出口需求將支撐長期美豆市場價格偏強走勢，未來關(guān)注焦點將集中在美豆出口節(jié)奏以及南美產(chǎn)量預期上，目前看拉尼娜氣候現(xiàn)象在1月末至3月初造成阿根廷大豆產(chǎn)量減損風險仍存，目前定義產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量規(guī)模還過早，后期持續(xù)關(guān)注南美天氣對大豆產(chǎn)量的影響。

具體來看：2020/21年度美豆預估為50.2蒲式耳/英畝，較上月預估下調(diào)0.5蒲式耳/英畝；2020/21年度美豆壓榨預測上調(diào)500萬蒲式耳至22億蒲式耳，反映美國豆粕出口前景改善；2020/21年度美豆出口預測上調(diào)3000萬蒲式耳至創(chuàng)紀錄的22.3億蒲式耳；2020/21年度美豆期末庫存預估降至1.4億蒲式耳，較上月預測減少3500萬蒲式耳。

全球方面，巴西2020/21年度新豆產(chǎn)量預估為1.33億噸創(chuàng)紀錄水平，較2019/20年度上調(diào)700萬噸。阿根廷2020/21年度新豆產(chǎn)量預估為4800萬噸，較上月預估下降了200萬噸，反映了12月和1月初的南美干旱天氣，較2019/2020年度減少80萬噸萬噸。

（二）油脂—美豆庫存不足 豆油價格繼續(xù)攀升

美國農(nóng)業(yè)部本次報告對豆油的數(shù)據(jù)調(diào)整較為有限，略微上調(diào)了2020/21年度的豆油產(chǎn)量，從254.4億磅上調(diào)了1.25億磅至255.65億磅；同時上調(diào)了國內(nèi)的消費預期，從230億磅上調(diào)了2億磅至232億磅；這使得國內(nèi)期末庫存從188.9億磅下調(diào)0.75億磅至181.4億磅。豆油本身的數(shù)據(jù)調(diào)整有限，但本次報告美豆庫存繼續(xù)削減，使得美國國內(nèi)大豆供應(yīng)量進一步下滑，由于巴西本年度大豆種植期有所延誤，新豆上市時間可能較通常晚1-2周，從而加劇了近月合約的大豆供應(yīng)緊張。在CBOT大豆價格不斷上行的基礎(chǔ)下，CBOT豆油價格也不斷走高，預期4月前仍將維持不斷上行的趨勢。

（三）棉花— USDA調(diào)升消費，調(diào)減期末庫存，影響偏多

美國農(nóng)業(yè)部1月份月度供需報告對于棉花市場的影響偏多，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的1月份全球棉花供需預測報告，2020/21年度全球棉花產(chǎn)量和消費量略有減少，消費略增，期末庫存略有調(diào)降，但幅度不大。本次調(diào)整繼續(xù)調(diào)減美國棉花產(chǎn)量，下調(diào)21.6萬噸。中國的消費調(diào)升10.8萬噸。全球期末庫存2097.1萬噸，環(huán)比調(diào)減26.2萬噸，主要是美國期末庫存調(diào)減幅度較大?？傮w來看，USDA報告對于市場中性偏多，棉花近期預計仍將維持偏強震蕩走勢。

（四）    玉米—全球供應(yīng)偏緊  報告影響利多

USDA報告下修了全球玉米供應(yīng)和需求，供應(yīng)的下調(diào)幅度大于需求的下調(diào)幅度，全球期末庫存有所下滑。產(chǎn)量方面，主產(chǎn)國美國、巴西、阿根廷玉米產(chǎn)量都有所下滑；需求方面，歐盟、墨西哥、東南亞等消費的下滑抵消了中國消費的增長，整體消費量體現(xiàn)為下滑。具體到美國來看，此次報告下修了2020/21年度美玉米產(chǎn)量，微幅下調(diào)美玉米飼用以及工業(yè)酒精消費，不過產(chǎn)量的修正幅度大于需求的下調(diào)幅度，最終美玉米期末庫存相比上月有所下滑。美玉米2020/21年度產(chǎn)量預估為161.27億蒲式耳，相比上月預估下調(diào)4億蒲式耳，主要是單產(chǎn)由上月預估的175.8蒲式耳/英畝下調(diào)至172蒲式耳/英畝。美玉米2020/21年度總消費量預估為145.75億蒲式耳，其中出口下調(diào)了1億蒲式耳，也反映了本年度美玉米的低供應(yīng)和高出口價格；酒精消費也下調(diào)了1億蒲式耳，主要是參考了11月谷物加工以及副產(chǎn)品的數(shù)據(jù)以及12月美國能源信息管理局的乙醇生產(chǎn)數(shù)據(jù)；飼料消費下調(diào)了5000萬蒲式耳，主要參考9-11月季度消費報告。美玉米期末庫存預估為15.52億蒲式耳，相比上月預估下調(diào)1500萬蒲式耳。

（五）  綜合分析

1月份USDA供需報告對美豆市場影響利多，美豆價格大幅拉漲站上1400美分/蒲，目前國際大豆市場采購主體為美國大豆，不斷下調(diào)的美豆期末庫存及強勁的出口需求將支撐長期美豆市場價格走勢，未來關(guān)注焦點將集中在美豆出口節(jié)奏以及南美產(chǎn)量預期上，目前看拉尼娜氣候現(xiàn)象在1月末至3月初造成阿根廷大豆產(chǎn)量減損風險仍存，目前定義產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量規(guī)模還過早，后期持續(xù)關(guān)注南美天氣對大豆產(chǎn)量的影響。。

1月份USDA供需報告對豆油的數(shù)據(jù)調(diào)整較為有限，略微上調(diào)了2020/21年度的豆油產(chǎn)量，從254.4億磅上調(diào)了1.25億磅至255.65億磅；同時上調(diào)了國內(nèi)的消費預期，從230億磅上調(diào)了2億磅至232億磅；這使得國內(nèi)期末庫存從188.9億磅下調(diào)0.75億磅至181.4億磅。豆油本身的數(shù)據(jù)調(diào)整有限，但本次報告美豆庫存繼續(xù)削減，使得美國國內(nèi)大豆供應(yīng)量進一步下滑，由于巴西本年度大豆種植期有所延誤，新豆上市時間可能較通常晚1-2周，從而加劇了近月合約的大豆供應(yīng)緊張。在CBOT大豆價格不斷上行的基礎(chǔ)下，CBOT豆油價格也不斷走高，預期4月前仍將維持不斷上行的趨勢。。

1月份月度供需報告對于棉花市場的影響偏多，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的1月份全球棉花供需預測報告，2020/21年度全球棉花產(chǎn)量和消費量略有減少，消費略增，期末庫存略有調(diào)降，但幅度不大。本次調(diào)整繼續(xù)調(diào)減美國棉花產(chǎn)量，下調(diào)21.6萬噸。中國的消費調(diào)升10.8萬噸。全球期末庫存2097.1萬噸，環(huán)比調(diào)減26.2萬噸，主要是美國期末庫存調(diào)減幅度較大?？傮w來看，USDA報告對于市場中性偏多，棉花近期預計仍將維持偏強震蕩走勢。

此次報告對玉米市場形成利多影響，具體體現(xiàn)為全球玉米以及美國玉米庫存預估都有所下滑。USDA報告下修了全球玉米供應(yīng)和需求，供應(yīng)的下調(diào)幅度大于需求的下調(diào)幅度，全球期末庫存有所下滑。產(chǎn)量方面，主產(chǎn)國美國、巴西、阿根廷玉米產(chǎn)量都有所下滑；需求方面，歐盟、墨西哥、東南亞等消費的下滑抵消了中國消費的增長，整體消費量體現(xiàn)為下滑。具體到美國來看，此次報告下修了2020/21年度美玉米產(chǎn)量，微幅下調(diào)美玉米飼用以及工業(yè)酒精消費，不過產(chǎn)量的修正幅度大于需求的下調(diào)幅度，最終美玉米期末庫存相比上月有所下滑。