鋅價(jià)周內(nèi)穩(wěn)步回落 國內(nèi)現(xiàn)貨成交走弱

鋅價(jià)周內(nèi)穩(wěn)步回落 海外跌幅弱于國內(nèi)

上周滬鋅高開低走。滬鋅主力合約開于21500元/噸，周內(nèi)高點(diǎn)21500元/噸，低點(diǎn)20305元/噸，收于20310元/噸，周跌幅6.1%。上周倫鋅開于2800美元/噸，收于2686美元/噸，周跌幅4.14% 。

結(jié)構(gòu)上看，LME鋅contango結(jié)構(gòu)小幅收窄至22.2美金左右，國內(nèi)近月價(jià)差持續(xù)收窄。

資料來源：天風(fēng)風(fēng)云

各地升水穩(wěn)步回落 天津地區(qū)成交清淡

上海地區(qū)上周現(xiàn)貨成交逐步走弱，周初市場(chǎng)報(bào)價(jià)普遍較高，但周中伴隨部分進(jìn)口鋅低價(jià)流入市場(chǎng)，拖累整體現(xiàn)貨升水走弱，此外下游補(bǔ)貨意愿略有轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨成交清淡；寧波地區(qū)下游企業(yè)囤貨意愿較強(qiáng)，周初市場(chǎng)貨源緊張，周中市場(chǎng)到貨增加，升水小幅回落；廣東地區(qū)升水逐步回落，下游臨近放假采買意愿回落，而持貨商積極出貨變現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓下行；天津市場(chǎng)主因河北地區(qū)疫情原因，下游企業(yè)提前進(jìn)入假期，臨近周末部分天津下游企業(yè)低價(jià)備庫，但整體成交清淡。

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全國TC下調(diào)幅度減小 冶煉廠原料庫存水平回升

上周國內(nèi)平均鋅精礦加工費(fèi)下調(diào)50元/金屬噸至3950元/金屬噸，進(jìn)口礦TC下調(diào)5美元/金屬噸至80美元/金屬噸。上周陜西及云南地區(qū)環(huán)比下調(diào)100元/金屬噸，廣西和四川環(huán)比下調(diào)50元/金屬噸?？傮w來看TC再度走弱但下調(diào)幅度減小。由于煉廠普遍提前冬儲(chǔ)，以及進(jìn)口礦的部分補(bǔ)充，冶煉廠的原料庫存在12月有明顯回升，回升至25天以上。此外，上周嘉能可在加拿大安大略省的Kidd（基德）礦山有兩名員工確診新冠，該礦山年產(chǎn)量6.9萬金屬噸左右，對(duì)生產(chǎn)的具體影響暫不明確。

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冶煉利潤持續(xù)探底 部分中小型廠生產(chǎn)虧損

上周由于鋅價(jià)走弱與鋅精礦加工費(fèi)下調(diào)的雙重原因，冶煉廠利潤再度探低，部分成本偏高的中小型煉廠已經(jīng)處于生產(chǎn)小幅虧損或不盈利的狀態(tài)。總體來看計(jì)劃在春節(jié)期間檢修或有減產(chǎn)計(jì)劃的冶煉廠數(shù)量較少，產(chǎn)量影響預(yù)計(jì)在2500噸左右。部分冶煉廠熱鍍合金訂單受到北方地區(qū)疫情較為明顯的影響，部分煉廠減少合金產(chǎn)量，但整體來看大廠產(chǎn)量仍然較為穩(wěn)定。

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持續(xù)關(guān)注國內(nèi)煉廠檢修及復(fù)產(chǎn)情況

資料來源：SMM

進(jìn)口虧損略有擴(kuò)大 進(jìn)口鋅流入較為穩(wěn)定

上周美指穩(wěn)中有升，滬倫比值波動(dòng)較大，精煉鋅進(jìn)口虧損相較上周略有擴(kuò)大，繼續(xù)回歸至400-500元/噸左右，目前進(jìn)口鋅流入較為穩(wěn)定，多為SMC、秘魯?shù)绕放?；美指回升加大進(jìn)口窗口打開的可能性，若窗口打開則預(yù)計(jì)進(jìn)口鋅壓力較大。上周保稅區(qū)庫存小幅去化2000噸至4.9萬噸。

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河北疫情影響持續(xù) 下游企業(yè)陸續(xù)放假

鍍鋅板塊：疫情影響持續(xù) 北方部分企業(yè)提前放假

鍍鋅板方面，上周冷軋累庫1.41萬噸至99.44萬噸，熱卷累庫6.76萬噸至211.11萬噸。上周熱卷產(chǎn)量小幅上升，但貿(mào)易商意圖挺價(jià)出貨，下游采買意愿回落，導(dǎo)致鋼材累庫情況環(huán)比走強(qiáng)。

鍍鋅結(jié)構(gòu)件方面，鍍鋅管企業(yè)生產(chǎn)利潤探低回升，但由于華北地區(qū)受疫情影響較大，原料及成品物流運(yùn)輸困難，疊加訂單季節(jié)性走弱，整體開工率提前受挫；此外華東地區(qū)戶外鐵塔訂單走弱，華南地區(qū)企業(yè)臨近年底回籠資金及訂單走弱下，提早放假導(dǎo)致整體開工轉(zhuǎn)差。

資料來源：天風(fēng)風(fēng)云，SMM

壓鑄鋅合金：外需旺季回落 華南內(nèi)需穩(wěn)定

外需方面，上周海外消費(fèi)旺季回落顯著，整體外需呈現(xiàn)走弱跡象，壓鑄鋅合金中外需增長地區(qū)主要以華南地區(qū)為主點(diǎn)，增長點(diǎn)仍然在電子版塊；衛(wèi)浴五金及汽配版塊訂單走弱；箱包板扣及拉鏈等訂單基本持穩(wěn)。

內(nèi)需方面，華北地區(qū)由于疫情影響下的物流受限原因，整體訂單量有所走弱，成品發(fā)往江浙一帶地區(qū)增加；華東地區(qū)合金企業(yè)上周采買原料意愿轉(zhuǎn)好，逢低小幅補(bǔ)庫，汽車配件及衛(wèi)浴五金等版塊訂單較為穩(wěn)定，整體景氣度走強(qiáng)。

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氧化鋅：環(huán)保與疫情拖累企業(yè)開工

上周輪胎開工率逐步回暖，在山東地區(qū)空氣質(zhì)量逐步優(yōu)化的情況下帶動(dòng)部分輪胎企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)；但對(duì)于氧化鋅企業(yè)來說，由于北方地區(qū)疫情影響，部分氧化鋅企業(yè)暫停接單，河北地區(qū)氧化鋅企業(yè)大面積關(guān)停；此外由于北方天然氣價(jià)格上漲帶動(dòng)成本上升，訂單情況不好的中小型氧化鋅企業(yè)也選擇提前停產(chǎn)放假，行業(yè)景氣度環(huán)比走弱。

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終端數(shù)據(jù)持續(xù)反彈

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保稅區(qū)進(jìn)口鋅庫存再降 海外去庫仍在持續(xù)

上周全球庫存下降，LME鋅庫存下降2675噸至19.87萬噸，國內(nèi)社會(huì)庫存下降0.42萬噸至14.58萬噸，保稅庫減少2000噸至4.9萬噸。

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平衡&展望

上周總結(jié)：本周冶煉端原料庫存水平回升至25天以上，原料緊張問題得以小幅緩解，TC下調(diào)幅度有限，但鋅價(jià)走弱的同時(shí)導(dǎo)致供應(yīng)端利潤再度收縮，部分冶煉廠已經(jīng)達(dá)到生產(chǎn)虧損的水平，部分冶煉廠減少熱鍍合金產(chǎn)量應(yīng)對(duì)?？傮w來看春節(jié)期間供應(yīng)端環(huán)比走弱，但減量較為有限。此外伴隨美指回升，進(jìn)口鋅流入風(fēng)險(xiǎn)較大。消費(fèi)端受北方地區(qū)疫情影響顯著，物流受限且訂單走弱，部分中小企業(yè)提前停產(chǎn)放假，疫情加速了消費(fèi)走弱速度以及下游企業(yè)備庫的信心。本周仍需持續(xù)關(guān)注疫情帶來的影響。