2020年純堿整體處于供大于求的行業(yè)格局之中，純堿價格持續(xù)下行，雖然在純堿廠商檢修和意外減產下純堿價格在八月至十月反彈，但在堿廠復產后價格迅速回落。展望2021年，宏觀格局依舊處于全球疫情復蘇的向好態(tài)勢之中。供應端，純堿明年幾乎沒有產能的增量，整體生產節(jié)奏依舊按照檢修開工計劃評估，需求端在玻璃和光伏增量的基礎上純堿用量有所增加，但并沒有超過純堿的產能上限，所以純堿依舊沒有出現供不應求的格局。但需求的增量使得純堿明年的開工率上浮2-3%依舊能維持緊平衡。

純堿盤面2020年回顧

純堿年后回來也同樣遭到疫情影響，需求大幅度走弱。在短暫的過年期間停工檢修后，純堿生產快速回歸，但需求卻受疫情影響遲遲沒有啟動的跡象。純堿整體供大于求的格局在需求弱化的情況下被放大，純堿價格一路下跌。純堿行業(yè)協會甚至發(fā)布了《關于純堿行業(yè)限產的通知》（中堿協發(fā)（2020）07號），要求各堿廠將開工率維持在70%以應對純堿價格下跌，但是隔日純堿協會決定廢止《關于純堿行業(yè)限產的通知》（中堿協發(fā)（2020）07號），并表示各生產企業(yè)可根據自己的生產實際情況安排生產。純堿行業(yè)呼吁各企業(yè)應根據市場需求情況調整生產負荷，為減少庫存和產品積壓降低生產負荷，推動過剩產能出清，解決供需不平衡矛盾。在價格下跌導致的虧損持續(xù)中，堿廠開始有序的檢修，可是由于高庫存的壓力05合約和09合約在八月前的價格維持弱勢。

純堿在八月初一路上行，純堿的上漲相對來說比較曲折。五月后整體宏觀朝著疫情復蘇的預期前進，各類商品價格大幅度回漲，但是純堿由于本身供大于求的格局價格一直沒有改變，原本按照檢修計劃八月起純堿的生產將會恢復，外加巨大的交割壓力使得純堿庫存第一波下跌時價格并沒有明顯提升。但是隨著八月純堿生產廠商意外不斷，青海地區(qū)限產、加上環(huán)保、洪水等突發(fā)事件影響，整體開工負荷降至年內最低水平，配合著純堿已經去化了過半的庫存和宏觀情緒，第二次純堿廠商庫存去化使得純堿底部大幅度反彈。純堿現貨價格從1200元/噸上漲至1800 -2000元/噸，盤面也從底部的1300元/噸上漲至1800元/噸。

純堿的上漲是由于純堿的生產意外造成，但生產的意外逐步解決，堿廠開工率回升的預期兌現，純堿下游補庫力度減弱，純堿又逐步回到了供大于求的格局之中。盤面從9月初的1800元/噸附近下跌至接近年底的1400元/噸。其中純堿庫存拐頭在十月一號，庫存拐頭之后純堿盤面沒有大幅度的回調，一路順暢下跌。

純堿2021年供應格局

目前來看，21年甘肅金昌搬遷的20萬噸純堿裝置預計2021年上半年開車運行，江西晶昊擴產20萬噸純堿裝置預計2021年上半年投產。金山孟州廠區(qū)30萬噸純堿裝置2020年底停車，四川廣宇25萬噸純堿裝置存搬遷計劃，整體21年產能變動不大。2020年的產能在3265萬噸，開工率82.28%，整體產量在2686萬噸附件。21年的產能在3242萬噸，由于20年3次幅度較大的停車檢修使得純堿開工率下滑至82%，21年預計依舊需要根據開工率來判斷純堿整體的產量。我們預計21年在浮法玻璃和光伏玻璃增量，以及海外復蘇的大背景下，純堿整體開工率有望得到一定的提升，預計開工率在84%-85%附近能維持整體供需的緊平衡。

純堿2021年需求格局

1.浮法玻璃

平板玻璃在純堿的下游消費占比 40 %，光伏玻璃占比6%，日用玻璃行業(yè)占比 17% 。重堿主要用于玻璃行業(yè)。2021 年國內符合冷修產線約11150噸/日，新點火或復產生產線15180噸/日。玻璃整體在2020年底的高日熔量以及高利潤保證了21年一二季度純堿的日耗，從明年整體格局上來看，玻璃的新點火以及復產計劃和冷修比例相差不大，純堿在浮法玻璃的上的需求量在2020年大約在950萬噸，我們預計明年純堿在浮法玻璃上的需求量將增加至1000萬噸附近。

2.光伏玻璃

2020年，新華社發(fā)布了黨的十九屆五中全會審議通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》?！督ㄗh》中提到：廣泛形成綠色生產生活方式，碳排放達峰后穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境根本好轉，美麗中國建設目標基本實現。據業(yè)內人士解讀，這在一定程度上對未來的能源政策指明了方向。其中最重要的就是可再生能源，光伏和風電則是可再生能源的兩根支柱。

在政策利好下，2021年中國光伏玻璃預計新增產能合計在9400t/d。冷修方面：窯爐的使用壽命一般為8年，以此依據的話2012-2013年的產線進入冷修期。目前仍在產的有陜西拓日一窯兩線300t/d、河南思可達一窯一線150t/d、福萊特一窯四線600t/d、東莞南玻一窯五線650t/d及山西日盛達一窯四線500t/d的產線，合計日熔量2200t/d。目前市場強勢運行，冷修延期幾率較大。2020年純堿在光伏中大約用量在145萬噸，我們預計2021年純堿在光伏中用量能達到180萬噸。

3.進出口及其他需求

今年海外受疫情影響，整體純堿進口量增加，出口變化量不大，20年全年純堿出口135萬噸，進口37萬噸。預計21年海外疫情恢復，需求有所復蘇，國內進口量會略微下降。出口大概率穩(wěn)定在140萬噸附近，我們預計明年純堿凈出口約在110-120萬噸。輕堿方面，17年至19年需求均在1425萬噸附件，20年整體受疫情影響，輕堿用量下滑至1400萬噸附近，明年在疫情影響減少的情況下預計輕堿需求將有所回升。

總結

綜上所述，純堿在2021年整體產能變化不大，需要跟蹤純堿開工檢修計劃來判斷階段性的純堿供應松緊程度。但是純堿在2020年表現出的供大于求的年度格局將會有所好轉：一方面是浮法玻璃明年預計有3-5%的需求增速，另一方面在政策刺激下光伏玻璃大幅度投產，對整體純堿需求起到提振作用。需求端的增量將提高純堿供應端的容忍度，預計明年的開工率在84-85%之間純堿可以保持在緊平衡的狀態(tài)（2020年純堿開工率在82%附近）。純堿需求的緩和使得純堿價格不會長期維持在成本線以下，相較20年，21年的價格重心將會有所上移。但是由于需求增長并不會超越產能上限，純堿也并不會維持過高利潤。