巴西橡膠樹原產(chǎn)于巴西亞馬遜河流域馬拉岳西部地區(qū)，喜高溫、高濕、靜風(fēng)、沃土，現(xiàn)已布及亞洲、非洲、大洋洲、拉丁美洲40多個(gè)國家和地區(qū)，主要種植在東南亞。目前天然橡膠種植主要集中在東南亞地區(qū)，約占世界天然橡膠種植面積的90%。

橡膠樹種植后一般5到7年可以開始割膠，開割后3至4年達(dá)到旺產(chǎn)期，產(chǎn)期大約20年至25年左右，后期產(chǎn)量逐步下降。所以我們現(xiàn)在收獲的天然橡膠原料至少來自2015年之前。

那我們來看看天然橡膠生產(chǎn)國組織ANPRC總種植面積的變化，可以明顯地從圖中看到橡膠種植面積在2003至2007年和2010年至2014年都有一個(gè)較大的增幅，峰值在2011年來到接近10%的一個(gè)增速，從2010年的938萬公頃增長(zhǎng)到2011年的1029萬公頃，目前ANPRC成員總種植面積為1121萬公頃。主要是由于膠價(jià)在2009年來到一個(gè)低位之后，兩年一路攀升，在2011年來到一個(gè)歷史頂峰。從可開割面積來看，2009年至今，也可以看出是一個(gè)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，主要是之前大量種植的橡膠樹都逐步進(jìn)入了割膠期。

圖1：ANPRC成員總種植面積及開割面積（千公頃）

（數(shù)據(jù)來源：同花順ifind、西南期貨研究所）

圖2：橡膠期貨價(jià)格走勢(shì)

（數(shù)據(jù)來源：同花順ifind、西南期貨研究所）

極速增加的橡膠種植帶來的是產(chǎn)量的增長(zhǎng)遠(yuǎn)大于下游需求的增長(zhǎng)，供給產(chǎn)能過剩使得膠價(jià)近些年來的持續(xù)低迷。我們來看一下近年來主產(chǎn)國產(chǎn)量的情況?？梢钥吹綇?009年至2013年的產(chǎn)量有一個(gè)穩(wěn)步的增長(zhǎng)。從2013年至2016年有一定的波動(dòng)，主要是由于膠價(jià)低迷，各主產(chǎn)國采取了一些針對(duì)性的政策限制產(chǎn)量與出口。2016年至2017年產(chǎn)量有一個(gè)大的增長(zhǎng)，是由于2015年底膠價(jià)觸底之后在2016年一改之前的低迷狀態(tài)，大幅回升，增加了主產(chǎn)區(qū)割膠意愿，所以在2018年和2019年產(chǎn)量又進(jìn)入一個(gè)快速增長(zhǎng)的狀態(tài)，膠價(jià)又進(jìn)一步持續(xù)走低。

2020年ANPRC主產(chǎn)國產(chǎn)量為1096萬噸，因?yàn)橐咔榕c天氣的原因，同比2019年下降10%。從2010年至2020年，除了2014年和2016年有小幅下降的情況，其余年份橡膠產(chǎn)量都是穩(wěn)步增加的，特別是2010年至2013年，年平均增長(zhǎng)5%，2017年年產(chǎn)量為1166萬噸，增長(zhǎng)甚至來到了8%。

圖3：ANPRC主產(chǎn)國產(chǎn)量（千噸）

（數(shù)據(jù)來源：同花順ifind、西南期貨研究所）

作為第一橡膠生產(chǎn)與出口大國泰國，近年來已經(jīng)開始針對(duì)地實(shí)行一系列政策。針對(duì)消減種植面積，減少天然橡膠供應(yīng)量的情況，泰國政府啟動(dòng)財(cái)政補(bǔ)貼的方式來補(bǔ)償參與此項(xiàng)目的種植戶。為了避免影響泰國橡膠種植戶的利益，泰國政府還限制了國外投資公司在本公司投資種植園，并在泰國各種植區(qū)域限制減少橡膠種植園。2017年，泰國實(shí)行提高國內(nèi)需求，增加天然橡膠在公路建設(shè)中的用量；減產(chǎn)降出口的協(xié)商沒有在泰國，馬來西亞，印度尼西亞之間達(dá)成共識(shí)。

2016年，泰國，印度尼西亞，馬來西亞和越南共同推出出口限令，使得天膠出口量減少。2018年，泰國計(jì)劃在全國3百萬萊橡膠園暫停割膠3個(gè)月，并撥款135億泰銖補(bǔ)償膠農(nóng)們的損失。2019年，泰國制定年度翻種計(jì)劃，第一是將三萬兩千公頃的橡膠樹進(jìn)行翻種。第二是把三萬兩千公頃的的橡膠樹替換成其他作物。因?yàn)檫@些計(jì)劃并沒有完全嚴(yán)格地落實(shí)，所以在短期看可能對(duì)膠價(jià)有一定提振的作用，但是長(zhǎng)期起來看，對(duì)膠價(jià)的幫助十分有限。

長(zhǎng)期的膠價(jià)低迷也導(dǎo)致了膠農(nóng)的割膠意愿不強(qiáng)，缺少膠農(nóng)勞動(dòng)力，且現(xiàn)有的勞動(dòng)力對(duì)園區(qū)的管理疏于管理養(yǎng)護(hù)，使得橡膠樹產(chǎn)量減少，泰國政府為了刺激膠農(nóng)割膠的熱情，也大力補(bǔ)貼膠農(nóng)，高價(jià)收購原料，提振原料價(jià)格。但是這都是治標(biāo)不治本的辦法。對(duì)于膠價(jià)的穩(wěn)定提升的辦法還是要落實(shí)到對(duì)于主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量與出口的控制上。但是限制出口必然會(huì)影響主產(chǎn)國的財(cái)政收入，所以如何平衡供需是現(xiàn)在各國需要面臨的問題。

2020年在疫情的影響下，膠價(jià)在年初下行，之后在國內(nèi)外貨幣財(cái)政政策的刺激下，需求大幅回升，在第四季度同比超過往年，膠價(jià)也同步回升到近幾年的高位。雖然從近幾年的產(chǎn)量來看橡膠仍處于高產(chǎn)期，但從全球天然橡膠的總種植面積分析，增速明顯放緩，持續(xù)關(guān)注未來供給拐點(diǎn)。