上周，我參與了大商所贊助的湖南湖北地區(qū)生豬調(diào)研團(tuán)，走訪了種豬、養(yǎng)殖、屠宰、食品加工等產(chǎn)業(yè)鏈上的幾家企業(yè)，對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)鏈有了更深入的認(rèn)識(shí)，現(xiàn)就一些大家比較關(guān)注的問(wèn)題，談一談?wù){(diào)研的心得體會(huì)。

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生豬存欄真的恢復(fù)了九成嗎？

我國(guó)生豬存欄量在2011至2012年達(dá)到歷史高點(diǎn)，約4.76億頭，隨后在周期下行、環(huán)保去產(chǎn)能及非瘟的影響下持續(xù)走低，2019年10月存欄量?jī)H為1.91億頭，2019年11月后開始逐步恢復(fù)。

目前，市場(chǎng)對(duì)2021年的生豬供應(yīng)情況較為樂(lè)觀，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截至2020年11月末，全國(guó)生豬存欄和能繁母豬存欄均已恢復(fù)到常年水平90%以上。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在不出現(xiàn)重大疫情的情況下，2021年第三季度生豬出欄有望達(dá)到正常水平，四季度將有可能進(jìn)入到供給過(guò)剩階段。

從我們調(diào)研中了解到的情況來(lái)看，北方存欄恢復(fù)普遍好于南方，北方地區(qū)已經(jīng)基本恢復(fù)到非瘟前的水平，湖南和湖北則恢復(fù)70%左右，而廣東地區(qū)只恢復(fù)了5成左右。

但對(duì)于官方公布的數(shù)據(jù)——生豬存欄已經(jīng)恢復(fù)90%以上，業(yè)內(nèi)人士普遍持保留態(tài)度，并普遍認(rèn)為，2021年底恢復(fù)到非瘟前的水平難度較大。

生豬出欄量方面，2014年，我國(guó)生豬出欄量達(dá)到歷史最高點(diǎn)約7.35億頭，2015-2018年穩(wěn)定在7億頭附近，2019年非瘟導(dǎo)致出欄量大幅下降至5.44億頭，同比降幅達(dá)到21.6%。

2020年，生豬出欄量逐步修復(fù)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2020年生豬出欄5.2億，同比下降3.2%。而龍頭企業(yè)牧原股份日前公布的銷售簡(jiǎn)報(bào)，也驗(yàn)證了這種勢(shì)頭。牧原股份去年共銷售生豬1811.5萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)76.7%。

不過(guò)從我們走訪的屠宰企業(yè)來(lái)看，屠宰量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有這么樂(lè)觀，普遍只恢復(fù)到了非瘟前屠宰量的30%-50%。而屠宰行業(yè)的利潤(rùn)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有恢復(fù)到非瘟前的水平。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出欄量有被嚴(yán)重高估的可能性。原因是由于養(yǎng)殖利潤(rùn)好，很多出欄的生豬會(huì)重新流入育肥環(huán)節(jié)，在豬價(jià)一路上行的過(guò)程中，大家都想壓后出欄，都想養(yǎng)得肥一點(diǎn)再賣，導(dǎo)致出欄量被重復(fù)統(tǒng)計(jì)兩次甚至三四次。

不過(guò)，大家也都普遍認(rèn)為，2021年隨著生豬供應(yīng)的增加，出欄與屠宰量將快速恢復(fù)。所以，無(wú)論是養(yǎng)殖企業(yè)，還是屠宰企業(yè)，制定的新年度生產(chǎn)計(jì)劃都很樂(lè)觀。

我們走訪的一家養(yǎng)殖企業(yè)，2020年全年生豬出欄不到200萬(wàn)頭，2021年計(jì)劃出欄400萬(wàn)頭。

走訪的一家湖北的屠宰企業(yè)，非瘟前的屠宰量是14萬(wàn)頭/年，2020年的屠宰量只有不足4萬(wàn)頭，2021年他們計(jì)劃的屠宰量是18萬(wàn)頭。

2

能繁母豬存欄缺口仍在，仔豬價(jià)格居高不下

制約生豬產(chǎn)能恢復(fù)的最大的因素還是能繁母豬存欄不足。

2019年非瘟導(dǎo)致母豬存欄量斷崖式下降，從2018年7月開始連續(xù)15個(gè)月環(huán)比下降，至2019年9月非瘟高峰時(shí)期，同比降幅達(dá)到38.9%。隨后，能繁母豬存欄量企穩(wěn)，環(huán)比持續(xù)上升。

非瘟后，母豬存欄結(jié)構(gòu)與過(guò)往周期存在差異。由于2019年二元母豬非常緊缺，行業(yè)不得已臨時(shí)選擇三元商品母豬進(jìn)行生產(chǎn)，三元能繁母豬占比較非瘟前明顯提升。

隨著二元母豬存欄量的恢復(fù)，三元母豬逐漸進(jìn)入淘汰階段，我們走訪的幾個(gè)養(yǎng)殖企業(yè)，目前三元母豬的占比只有20%-30%左右，與高峰時(shí)期的50%-60%相比，已經(jīng)明顯回落。但要至少到2023年，二元母豬存欄量才能達(dá)到正常的需求平衡。

不過(guò)，從走訪的企業(yè)來(lái)看，三元母豬與二元母豬的產(chǎn)能差別，也并沒(méi)有大家想象的那么大。雖然不同的企業(yè)數(shù)據(jù)有所不同，但總體來(lái)看，三元母豬的頭胎產(chǎn)仔數(shù)能達(dá)到12-13頭，正二元母豬是14-15頭，每胎也就差一到兩頭的量，而且仔豬存活率方面也沒(méi)有太明顯的差別。

所以，企業(yè)主動(dòng)淘汰三元母豬的動(dòng)力也不是很足，只會(huì)根據(jù)母豬的實(shí)際生產(chǎn)效率來(lái)決定是否淘汰。

目前，隨著養(yǎng)殖技術(shù)的進(jìn)步，母豬的窩產(chǎn)仔數(shù)在不斷提升，我們走訪的一家種豬企業(yè)，現(xiàn)在每窩產(chǎn)仔數(shù)要比三四年前多產(chǎn)一到兩頭，他們一頭母豬的年產(chǎn)仔豬數(shù)已經(jīng)能達(dá)到30頭。

也就是說(shuō)，現(xiàn)在同樣的能繁母豬存欄，將對(duì)應(yīng)更高的生豬存欄和出欄量，這也是我們要重點(diǎn)關(guān)注的因素。

當(dāng)前，由于育肥產(chǎn)能擴(kuò)張快于仔豬產(chǎn)能的恢復(fù)，養(yǎng)殖企業(yè)要大量采購(gòu)仔豬以完成2021年出欄計(jì)劃，導(dǎo)致仔豬的價(jià)格一直居高不下，目前湖南湖北市場(chǎng)，7公斤仔豬報(bào)價(jià)1500元/頭。

某養(yǎng)殖企業(yè)的老總對(duì)我們坦言，他們對(duì)仔豬價(jià)格的判斷也出現(xiàn)了失誤，從900元開始陸續(xù)外購(gòu)仔豬，在短短的兩三個(gè)月就漲到了現(xiàn)在1500元左右。

而種豬企業(yè)則表示，如果仔豬價(jià)格低于1000元/頭的話，將更傾向于自己育肥。

可以預(yù)期，當(dāng)下正值育肥產(chǎn)能快速擴(kuò)張的周期，加上養(yǎng)殖利潤(rùn)處于高位，仔豬價(jià)格將很難出現(xiàn)大幅的回落。

3

慎防非洲豬瘟卷土重來(lái)

制約生豬產(chǎn)能恢復(fù)的另一個(gè)不確定因素是非瘟疫情的復(fù)發(fā)。

從我們走訪的情況來(lái)看，非瘟的爆發(fā)程度可能比我們預(yù)期的嚴(yán)重。當(dāng)然，具體的發(fā)病率數(shù)據(jù)很難求證。

前段時(shí)間山東、河南的非瘟復(fù)發(fā)很嚴(yán)重，據(jù)了解，河南某大型養(yǎng)殖廠，之前有10萬(wàn)頭母豬，前段時(shí)間非瘟疫情，折損了5萬(wàn)頭。而近段時(shí)間湖北的情況也很嚴(yán)重，從我們走訪的幾家企業(yè)的反饋來(lái)看，發(fā)病率要高于20%。

據(jù)了解，湖北地區(qū)非瘟集中爆發(fā)期為2019年7-8月，散養(yǎng)戶受損嚴(yán)重，散戶減少90%以上。而當(dāng)前湖北地區(qū)散戶復(fù)養(yǎng)偏低，加上部分集團(tuán)養(yǎng)殖企業(yè)非瘟復(fù)發(fā)，以及口蹄疫等季節(jié)性常規(guī)疾病出現(xiàn)，導(dǎo)致供應(yīng)偏低。

總體來(lái)看，目前湖北地區(qū)依舊嚴(yán)重缺豬，所以湖北的豬價(jià)也比其他地區(qū)高。

后期隨著養(yǎng)殖密度的增加，疫情的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)提升。

另一個(gè)需要關(guān)注的因素是疫苗毒。

當(dāng)前養(yǎng)殖場(chǎng)疫苗毒爆發(fā)的情況也比較嚴(yán)重。在非瘟疫情發(fā)生初期，有部分養(yǎng)殖場(chǎng)打了疫苗，但效果不如人意，一些大型養(yǎng)殖集團(tuán)因此損失慘重，還導(dǎo)致了部分豬場(chǎng)帶毒生產(chǎn)，為后期埋下了隱憂。與野生的非瘟病毒相比，疫苗毒雖然死亡率低，但更難以清除。

從我們走訪的總體情況來(lái)看，當(dāng)前非瘟和疫苗毒的復(fù)發(fā)情況都比較嚴(yán)重，所以，后期生豬存欄的恢復(fù)，將面臨著較大的變數(shù)，豬價(jià)的走勢(shì)也因此面臨著較大的不確定因素，這一點(diǎn)需要密切關(guān)注。

4

養(yǎng)豬的盈虧平衡線在哪里？

當(dāng)前生豬的養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，后期隨著生豬存欄的恢復(fù)，高豬價(jià)難以長(zhǎng)期維持。但仔豬價(jià)格高位運(yùn)行，加上飼料成本的上升，也為養(yǎng)殖企業(yè)提供了成本支撐。

那養(yǎng)豬的盈虧平衡線在哪里呢？

特別是對(duì)應(yīng)到生豬期貨盤面，當(dāng)豬價(jià)跌到什么程度，養(yǎng)豬就不賺錢甚至要虧本呢？相信這是所有打算做生豬期貨的人，都非常關(guān)注的問(wèn)題。

生豬行業(yè)要計(jì)算清楚成本，得分外購(gòu)仔豬和自繁自養(yǎng)兩種情況。他們對(duì)應(yīng)的成本完全不同。

有業(yè)內(nèi)人士給我們算了一筆賬：

2021年9月的生豬出欄，對(duì)應(yīng)的是2020年11月能繁母豬存欄，以及2021年3月的仔豬出欄。

預(yù)計(jì)外購(gòu)仔豬成本為1300元/頭，按盤面玉米豆粕價(jià)格計(jì)算生豬育肥全程飼料成本在1260元/頭，按125kg出欄計(jì)算，9月外購(gòu)仔豬加飼料成本在20.48元/kg，加上其他成本，外購(gòu)?fù)耆杀驹?2元/kg左右。

自繁自養(yǎng)仔豬成本450元/7kg，仔豬+飼料成本為13.68元/kg，加上其他成本，自繁自養(yǎng)完全成在15元/kg左右。

所以，對(duì)應(yīng)到生豬期貨盤面上，2109合約，22000元的價(jià)格，是外購(gòu)仔豬成本線；15000元的價(jià)格是自繁自養(yǎng)的成本線。

同理，2021年11月生豬出欄對(duì)應(yīng)的是2021年1月能繁母豬存欄，以及2021年5月仔豬出欄，預(yù)計(jì)外購(gòu)仔豬成本為1200元/頭，外購(gòu)?fù)耆杀緸?1元/kg；

2022年1月生豬出欄對(duì)應(yīng)2021年3月能繁母豬存欄，7月仔豬出欄，預(yù)計(jì)外購(gòu)仔豬成本為1100元/頭，飼料成本按1250元/頭計(jì)算，外購(gòu)?fù)耆杀緸?0.3元/kg；自繁自養(yǎng)成本均為15元/kg。

所以，對(duì)應(yīng)到生豬期貨盤面上，2111合約和2201合約，20300元的價(jià)格，是外購(gòu)仔豬成本線；15000元的價(jià)格是自繁自養(yǎng)的成本線。

在供不應(yīng)求的大環(huán)境下，成本支撐會(huì)比較明顯，若現(xiàn)貨跌破外購(gòu)成本，會(huì)對(duì)整體補(bǔ)欄情緒產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響存欄的恢復(fù)。所以，可以關(guān)注外購(gòu)仔豬成本，給盤面提供的底部支撐。

5

后期價(jià)格走勢(shì)分析

目前，市場(chǎng)對(duì)于生豬后市的預(yù)期比較一致，普遍認(rèn)為隨著未來(lái)供應(yīng)逐步恢復(fù)，2021年下半年生豬價(jià)格將逐步回落。

從我們走訪的情況來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士的看法也大體一致，唯一的區(qū)別是，屠宰企業(yè)普遍看得比較低，比較悲觀，而養(yǎng)殖企業(yè)雖然也看空，但預(yù)期沒(méi)有那么悲觀。這當(dāng)然也與企業(yè)自身的角度有關(guān)。

不過(guò)在當(dāng)前的豬價(jià)下，養(yǎng)殖企業(yè)出欄意愿普遍較強(qiáng)，因?yàn)榇蠹叶碱A(yù)期，過(guò)完年后，隨著需求轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)將有一個(gè)較大幅度的回調(diào)。

此外，還有一個(gè)較大的不確定因素，據(jù)說(shuō)目前港口凍品的庫(kù)存量在100萬(wàn)噸左右，如果這些凍品放開流通，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的沖擊。

從走訪的企業(yè)來(lái)看，大家普遍預(yù)期今年豬價(jià)的最低點(diǎn)應(yīng)該出現(xiàn)在下半年，大概9月份左右。而全年的平均價(jià)格將在14-15元/斤左右，最悲觀的預(yù)測(cè)也認(rèn)為，至少不會(huì)跌破10元/斤。

也就是說(shuō)，折算成期貨盤面價(jià)格，20000元是大家認(rèn)為的2021年的鐵底。

從當(dāng)前的期貨盤面價(jià)格來(lái)看，已經(jīng)充分反映了市場(chǎng)的普遍性預(yù)期，但距離最悲觀的預(yù)期還有一定的空間。當(dāng)然，市場(chǎng)最終會(huì)不會(huì)走最悲觀的預(yù)期，還要各種因素的配合，包括生豬存欄的恢復(fù)情況以及非瘟的爆發(fā)情況等。

此外，也要特別關(guān)注港口凍品何時(shí)會(huì)流入市場(chǎng)，如果在年初需求淡季的時(shí)候流入，低點(diǎn)可能會(huì)提前。

總體來(lái)說(shuō)，不管是產(chǎn)業(yè)鏈的哪一個(gè)環(huán)節(jié)，大家最大的共識(shí)是，生豬價(jià)格已經(jīng)過(guò)了拐點(diǎn)，現(xiàn)在在走另一個(gè)下行周期，只要非瘟疫情不像2019年那樣大規(guī)模爆發(fā)，近兩年的豬價(jià)應(yīng)該都是會(huì)逐步向下，直到跌破自繁自養(yǎng)的生產(chǎn)成本，然后又開始進(jìn)入另一個(gè)去產(chǎn)能的周期。