國(guó)內(nèi)短期核心矛盾

春節(jié)需求旺季效應(yīng)，部分養(yǎng)殖企業(yè)前期壓欄明顯，去年12月份主產(chǎn)區(qū)華中、華北和東北生豬出欄體重在150kg以上部分曾經(jīng)高達(dá)20%甚至30%，12月末全國(guó)最高占比20%；近期臨近春節(jié)旺季，前期壓欄部分加速出欄；同時(shí)90kg以下的占比確提升至17.4%。

屠宰數(shù)據(jù)顯示，與加速出欄相對(duì)應(yīng)的屠宰量明顯回升，河南、山東、四川、廣東等地日度屠宰量已接近2020年春節(jié)前水平。

儲(chǔ)備肉投放再度加碼，緩解節(jié)前供應(yīng)緊張狀況

華儲(chǔ)網(wǎng)：1月28日，中央儲(chǔ)備凍豬肉將投放3萬(wàn)噸。2021年以來(lái)國(guó)家第4次投放中央儲(chǔ)備凍豬肉，加上華商儲(chǔ)備商品管理中心有限公司1月7日、1月15日和21日分別投放的2萬(wàn)噸、3萬(wàn)噸、3萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備肉，2021年以來(lái)，國(guó)家已投放中央儲(chǔ)備凍豬肉11萬(wàn)噸。

豬肉進(jìn)口量增加，春節(jié)前出庫(kù)速度依然較慢

海關(guān)數(shù)據(jù)：2020年12月豬肉進(jìn)口43.3萬(wàn)噸為過(guò)去5年來(lái)單月最高進(jìn)口量，2020年1-12月累計(jì)進(jìn)口430萬(wàn)噸。

受國(guó)內(nèi)新冠疫情的影響，限制進(jìn)口凍肉出庫(kù)，導(dǎo)致目前有40萬(wàn)噸左右進(jìn)口凍肉滯留庫(kù)中，近期雖然有緩解的跡象，但臨近春節(jié)物流停運(yùn)，預(yù)期出口速度依然不高。

上下游價(jià)格、利潤(rùn)狀況

過(guò)去兩周上下游價(jià)格漲跌分期較大

隨著能翻母豬存欄恢復(fù)，二元母豬的儲(chǔ)備需求下滑，價(jià)格延續(xù)回落；因育肥利潤(rùn)尚、育肥補(bǔ)欄需求旺盛，仔豬價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)；短期春節(jié)需求旺季養(yǎng)殖企業(yè)集中出庫(kù)疊加儲(chǔ)備肉投放緩解了前期的進(jìn)口凍肉出庫(kù)受阻問題，三元商品豬價(jià)格和白天條肉價(jià)格連續(xù)兩三周回落。

前期進(jìn)口肉出庫(kù)受阻和節(jié)前需求旺季，利潤(rùn)二次反彈

截至1月22日，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)2313元/頭，較前一周持平；外購(gòu)仔豬育肥利潤(rùn)776元/頭，較。預(yù)計(jì)春節(jié)需求旺季過(guò)后，疊加進(jìn)口凍肉出庫(kù)逐漸放行，養(yǎng)殖利潤(rùn)有望回落。

產(chǎn)能、存欄狀況

能繁母豬存欄恢復(fù)進(jìn)程出現(xiàn)首次回落

根據(jù)涌益咨詢的調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2020年12月，全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比首次出現(xiàn)下滑，12月較11月下滑2%，較非洲豬瘟前由前一個(gè)月的下滑31%回落至下滑32%。如上圖所示，各地區(qū)下滑幅度不一。盡管如此，目前存欄恢復(fù)最快的依然是華北和東北，分別較非瘟前僅剩9%和8%的差距。

二元能繁母豬回升進(jìn)度依然偏慢

根據(jù)涌益咨詢的調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2020年11月，能繁母豬中二元能繁殖占比依然維持55%的偏低水平，三元能繁占比45%。由于在配種成功率、乳豬成活率、育肥成活率方面三元母豬較二元母豬明顯偏差，因此二元母豬占比回升是生豬產(chǎn)能恢復(fù)的一部分。

小豬存欄變化領(lǐng)先中大豬、尤其復(fù)欄有望加快

根據(jù)涌益咨詢的調(diào)研數(shù)據(jù)，環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，12月份小、中、大豬存欄均出現(xiàn)不同程度存的回落，由于加速存欄，大豬回落較快；同比數(shù)據(jù)顯示，小豬的存欄同比要領(lǐng)先于種豬和大豬，或意味著后期存欄恢復(fù)有望加快；二季度出欄或明顯增加。備注（小、中、大劃分：50kg、80kg）

本文數(shù)據(jù)來(lái)源：涌益咨詢、wind、天風(fēng)期貨研究所