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市場風險偏好轉向 鄭棉沖高回落重心下移

最新高手視頻! 七禾網 時間:2021-02-03 09:19:36 來源:廣州期貨

一、行情回顧


年后首個禮拜,全民疫苗免費的利好刺激金融市場繼續(xù)強勢上漲,鄭棉2105主力合約一舉突破前高,最高沖至15610元/噸。隨著春節(jié)的臨近,原材料備貨進入掃尾階段,成交縮量,國內疫情散發(fā)后貿易商擔憂交通運輸問題部分加快出貨速度,三大紗線價格指數(shù)微幅回落。國際股市出現(xiàn)疫情長期籠罩下疲弱的消費現(xiàn)實,以及與寬松貨幣財政政策支持下持續(xù)上漲間的金融市場的落差回歸,股指普遍大幅回調。加上美國全面禁止新疆棉,春節(jié)前獲利頭寸集中了結,利空因素匯聚。鄭棉震蕩下行失守15000元/噸重要整數(shù)關口,即將試探60日均線支撐,重心下移。


截止1月29日日盤,鄭棉2105主力合約收于14785元/噸,跌0.84%。當日成交量達30.34萬手,持倉量減少811手,總持倉為49.66萬手。ICE期棉03主力合約震蕩回落試探80美分/磅支撐。


圖1 鄭棉2105日K線圖



來源:文華財經、廣州期貨


圖2 美棉03合約日K線圖



來源:文華財經、廣州期貨


二、最新消息


(1)據(jù)美國農業(yè)部(USDA)報告,1月15日至1月22日,美國2020/21年度新花分級檢驗陸地棉4.81萬噸,皮馬棉0.57萬噸。截至1月22日,2020/21年度美國新花累計分級檢驗陸地棉299.32萬噸,皮馬棉新花分級檢驗9.77萬噸。本年度達到ICE期棉交易要求的皮棉有75.6%(SLM1-1/16“或以上等級),較前一周下降0.3%。


(2)據(jù)美國農業(yè)部,1.15-1.21一周,2020/21年度美國陸地棉簽約銷售73190噸,較上周增加10%,較近四周平均簽約量增加22%;裝運62430噸,較上周裝運量減少15%,較近四周平均裝運量減少4%。下年度陸地棉簽約12154噸,無下年度皮馬棉簽約。


(3)據(jù)統(tǒng)計,截至2021年1月21日,美國累計凈簽約出口2020/21年度棉花297.7萬噸,達到年度預期出口量的89.66%,累計裝運棉花153.5噸,裝運率51.58%。其中,中國累計簽約進口2020/21年度美棉101.9萬噸,占美棉已簽約量的34.22%;累計裝運美棉71.3萬噸,占美棉總裝運量的46.44%,占中國已簽約量的70.00%。


(4)截至1月28日,CCI競賣售出新棉25.5萬噸,本周S-6競拍底價上調100盧比/坎地。本周CCI在MSP項下進行的籽棉收購折皮棉量為5.53萬噸,截至目前累計收購150.88萬噸,其中特倫甘納邦占35%,北部地區(qū)占29%,馬邦占19%。CCI持有2019/20年度陳棉11.9萬噸。


(5)2021年1月份進出口貨物征稅匯率將按1美元=6.4883元人民幣計算。(2021年1月份為6.5355)


(6)1月26日,永安市疾控中心對市內一企業(yè)進口棉花(1月24日進入永安)外包裝進行主動抽檢,于1月27日凌晨確定其中1份外包裝樣本新冠病毒核酸檢測陽性。目前該批棉花已全部封存,未流入市場,所有相關人員及接觸者已進行隔離,外環(huán)境按規(guī)范進行消殺。


三、操作分析



四、現(xiàn)/期貨市場


圖3 期現(xiàn)基差



來源:Wind、廣州期貨


期現(xiàn)價格近期高度聯(lián)動,基差始終維持低位。隨著期貨概念的深入人心與基差貿易的興起,以后低基差或成為常態(tài)。


圖4 鄭棉倉單數(shù)量



來源:Wind、廣州期貨


截至1月28日,棉花倉單16857張,較前一交易日增加30張。2020/21年度有效預報2164張,較前一交易日減少55張。兩者合計總量19021張,較前一交易日減少25張。當前總倉單量(有效+預報)約為去年同期一半,實盤壓力同比減弱。


五、價差分析


圖5 內外價差



來源:Wind、廣州期貨


國內棉價走勢弱于外盤,內外價差從11月開始穩(wěn)步縮小。但由于人民幣兌美元持續(xù)上漲,內外基差尚保持在800元/噸之上。截止2021年1月28日,內外棉價差為1340元/噸,較前一日擴大126元/噸。


六、下游情況


棉紗中低支指數(shù)微幅回落,基本保持穩(wěn)定。國內,截止2020年1月29日,CY Index OEC10S報價13980元/噸,較前一日下跌0元/噸。CY Index C32S報價24080元/噸,較前一日下跌0元/噸。CY Index JC40S報價28580元/噸,較前一日下跌元/噸。


圖6 紗線價格指數(shù)



來源:中國棉花信息網


七、未來展望


國際過度的量化貨幣財政寬松政策使全球金融市場前期持續(xù)上漲,與疫情長期籠罩下的低迷消費并不匹配,近期或有一波期望與現(xiàn)實間的回歸,宏觀環(huán)境相對不利。國內春節(jié)前現(xiàn)貨成交萎縮,紗線價格對棉價不再起推動作用。外盤在內盤的拖動下走勢預計同樣偏弱。但考慮國內已開始注射疫苗,對春節(jié)也采取了嚴格的限制人群流動措施,依然保持對國際的相對優(yōu)勢,節(jié)后經濟恢復正常運行是大概率的事件。加上下游庫存處于絕對歷史低位,中期內鄭棉基本面保持良好,預計此次回調的幅度可控,現(xiàn)貨有望保持在14500元/噸之上。不過,面對春節(jié)的節(jié)假日風險,建議相關企業(yè)考慮使用期貨\期權對頭寸進行風險管控,降低delta多頭頭寸,將gamma值調為正值。

責任編輯:李燁

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