在過去的2020年，包括鐵礦石、螺紋鋼、動力煤在內(nèi)的諸多品種以干脆利落的上行走勢引起了市場的廣泛關(guān)注。在一片“漲”聲中，2020年大宗商品走出了一輪大牛市，這也使得不少投資者對2021年的期貨行情充滿期待。

如今，2021年1月已經(jīng)收官，就讓我們一起來看看期貨市場的表現(xiàn)如何吧。

紙漿拔得頭籌

2021年1月期貨市場漲幅前十主力合約

從1月份的期貨市場情況來看，上漲品種居多，其中表現(xiàn)最牛的當屬紙漿，1月份漲幅超16%。

2020年，在商品整體牛市的背景下，紙漿期貨一直處于底部震蕩態(tài)勢，一直到進入11月后，沉寂許久的它終于開始反彈，并由此開啟了一輪波瀾壯闊的上漲行情，不斷刷新著上市以來的最高價。紙漿期貨主力2103合約自去年11月2日的最低價4620元/噸，漲至目前的最高價6778元/噸，在三個月時間里，上漲超2000元/噸，幅度接近47%。紙漿期價在表現(xiàn)亮眼的同時，也使得無數(shù)做空者爆倉出局。

那么，是什么在助推紙漿如此“兇猛”的漲勢呢？

方正中期表示，紙漿期貨上漲的邏輯主要有兩點：一是相對估值修復(fù)，在大漲之前，紙漿相比其他商品估值更低，同時在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部，由于成品紙價格先行上調(diào)，導(dǎo)致利潤多聚集在下游，這為紙漿價格上漲提供了空間；二是經(jīng)濟活動持續(xù)改善，去年12月歐美制造業(yè)PMI未受疫情影響，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇趨勢，疫情雖對線下消費有一定影響，但去年12月餐飲消費還是疫情后首次同比轉(zhuǎn)正，市場學(xué)習(xí)能力提升，因此對疫苗接種之后海外經(jīng)濟也較為樂觀。

對于紙漿后市，東證期貨指出，當前基于對未來強烈的通脹預(yù)期，紙漿盤面已經(jīng)出現(xiàn)了一定的漲幅。但從基本面的數(shù)據(jù)來看，尚未看見其出現(xiàn)大幅改善，盤面上漲缺乏堅實基礎(chǔ)，因此并不建議投資者追高。但由于紙漿底部已基本探明，后期盤面若能有明顯回落，可考慮逢低做多。

生豬直降5000點

2021年1月期貨市場跌幅前十主力合約

在下跌榜中，生豬、LPG和焦炭跌幅居前，其中又以生豬跌得最“兇”。

經(jīng)過近20年的籌備，我國首個畜牧期貨品種和活體交割品種——生豬期貨于1月8日正式登陸資本市場。然而，與現(xiàn)貨市場價格截然相反，上市首日，掛牌的三個合約便出現(xiàn)大跌，其中主力09合約跌幅更是達到12.6%。此后幾日，生豬期貨三大合約并未止住跌勢，接連出現(xiàn)不同程度下挫。截至1月末，生豬期貨主力09合約累計下跌超16%。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，生豬此次大幅下跌的主要邏輯是市場對2021年生豬出欄量大幅增加的悲觀預(yù)期。而在大商所公布生豬期貨合約掛盤基準價的時候，各大機構(gòu)幾乎無不例外都認為該基準價偏高。

針對生豬期貨未來的走勢，廣發(fā)期貨指出，2021年從資金面情況看，隨著全球貨幣供給量增大，農(nóng)產(chǎn)品價格趨于上漲，我國飼料及肉類價格同樣存在較強的托底效應(yīng)。國內(nèi)生豬產(chǎn)能雖在恢復(fù)過程中，但因能繁母豬結(jié)構(gòu)及非瘟疫情影響，其產(chǎn)能釋放速度或不及預(yù)期，豬價雖有下跌預(yù)期，但空間相對受限，年內(nèi)價格底部預(yù)計在23-25元/kg。根據(jù)出欄節(jié)奏，預(yù)計價格低點出現(xiàn)在9-10月份，對應(yīng)LH2109和LH2111價格可參照23000-25000元/噸區(qū)間，LH2201有需求提振，價格可參照25000-27000元/噸區(qū)間。

焦炭“冰火兩重天”

根據(jù)七禾網(wǎng)的獨家數(shù)據(jù)，從七禾網(wǎng)實戰(zhàn)排行榜的各賬戶表現(xiàn)來看，就在品種上實現(xiàn)盈利的投資者來說，在剛剛過去的一月份，股指在各大品種中貢獻了最多的利潤，大家在三大股指上的累計收益均超過100萬，其中，在IF上的累計收益達到240萬左右。

IF凈利潤前五賬戶表現(xiàn)

IH凈利潤前五賬戶表現(xiàn)

IC凈利潤前五賬戶表現(xiàn)

大宗商品方面，就盈利部分，焦炭總體為七禾網(wǎng)實戰(zhàn)排行榜注冊用戶貢獻了最多的利潤，累計達170萬元。而一月漲幅排名第一的紙漿，則貢獻了120左右的利潤。值得一提的是，就在品種上遭遇虧損的投資者來說，焦炭也是大家累計虧損額最高的品種，累計虧損超過200萬。對不同的投資者而言，焦炭在一月份的表現(xiàn)可以說是“冰火兩重天”。

焦炭凈利潤前五賬戶表現(xiàn)

板塊表現(xiàn)分化

據(jù)文華財經(jīng)統(tǒng)計，1月期貨市場各板塊表現(xiàn)分化，在上述6個板塊中，漲跌各占一半。具體來看，化工板塊漲幅居首，單月上漲4.53%；其次是原油板塊，漲幅3.56%；再次是有色板塊，漲幅2.77%。在下跌板塊中，黑色系表現(xiàn)最為低迷，板塊下跌3.75%；貴金屬板塊緊隨其后，跌幅2.41%；農(nóng)產(chǎn)品板塊單月下跌0.72%。

市場火熱，成交翻倍

從市場交易情況來看，據(jù)中期協(xié)公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月全國期貨市場交易規(guī)模較上月下降。以單邊計算，當月全國期貨市場成交量為607,213,235手，成交額為462,344.06億元，同比分別增長130.60%和127.48%，環(huán)比分別下降21.41%和16.05%。

持倉方面，截至1月末收盤，全國期貨市場總持倉量達近2675萬手，較上月增長7.5%。

具體到品種上，PTA、豆粕、螺紋鋼、白銀、燃料油等期貨品種1月的成交量居前。其中，PTA、豆粕、螺紋鋼的成交量更是突破4200萬手，斬獲前三甲。此外，1月市場對紙漿、錫、硅鐵的關(guān)注度大幅提升，三者的成交量環(huán)比增長均超50%。

持倉量方面，截至1月末，PTA、豆粕、螺紋鋼、玉米、甲醇等品種的持倉量較大，且上市5個品種的持倉量均已超過110萬手。同時，我們還可以看到，PTA、豆粕和螺紋鋼是一月份市場上最受歡迎的三個品種，不論是成交量還是月末持倉量，都處在前三水平。

1月大事記

1月期貨市場的主要情況已經(jīng)盤點完畢，接下來我們再來回顧一下，在2021年的首月，期貨市場上發(fā)生的一些大事。

生豬期貨在大商所上市交易

1月8日，我國首個畜牧期貨品種和活體交割品種——生豬期貨在大商所掛牌上市。上市首日掛牌交易LH2109、LH2111、LH2201，共3個合約。上市當日，生豬期貨總成交量為9.9萬手，成交額446.2億元，截至收盤持倉量為1.8萬手，共有近800個法人客戶參與交易，法人客戶持倉占比23.2%。

證監(jiān)會批準開展花生期貨交易，2月1日上市

1月15日，證監(jiān)會批準鄭商所開展花生期貨交易?；ㄉ谪浐霞s正式掛牌交易時間為2021年2月1日。1月25日，鄭商所公布花生期貨合約及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，并就花生期貨上市交易、交割等有關(guān)事項作了安排。據(jù)公布的標準合約，花生期貨合約的交易代碼為PK，交易單位為5噸/手，最小變動價位為2元/噸，最后交易日為合約交割月份的第10個交易日，最后交割日為合約交割月份的第13個交易日。

我國期貨市場首次實現(xiàn)跨境交收

1月19日至21日，上期能源低硫燃料油期貨首次跨境交收成功實施，首批共計2500噸低硫燃料油貨物通過集團交割境外交收庫——中國石油國際事業(yè)（新加坡）有限公司完成提貨。這是我國期貨市場首次實現(xiàn)跨境交收，是中國期貨市場境外設(shè)庫探索的重大突破，實現(xiàn)了由交易端“引進來”到交割端“走出去”的重大跨越。

國際銅期貨首張標準倉單生成

2021年1月20日，由秘魯南方銅業(yè)公司生產(chǎn)的100.446噸SPCC—ILO牌國際銅期貨標準倉單在上海洋山保稅港區(qū)世天威物流有限公司正式生成。這是自國際銅期貨在上期能源掛牌交易以來，首次生成標準倉單。

證監(jiān)會批準設(shè)立廣州期貨交易所

1月22日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會正式批準設(shè)立廣州期貨交易所。設(shè)立廣州期貨交易所，是貫徹落實中共中央、國務(wù)院關(guān)于《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》，國務(wù)院關(guān)于《中國（廣東）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》及中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局等四部委《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》的重要舉措。

鐵礦石期貨新增4個可交割品牌

1月27日，大商所發(fā)布《關(guān)于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調(diào)整相關(guān)升貼水等事項的通知》，增設(shè)本鋼精粉等4個鐵礦石可交割品牌，并調(diào)整現(xiàn)有鐵礦石期貨可交割品牌升貼水，相關(guān)調(diào)整自2202合約起實施。從公布情況看，本鋼精粉、IOC6、Kumba及烏克蘭精粉等4個新增可交割品牌的升貼水分別設(shè)置為0元/噸、-20元/噸、10元/噸、65元/噸。原有品牌中，卡粉和卡拉拉精粉調(diào)整較大，其他品牌只進行了微調(diào)，其中卡粉由35元/噸調(diào)整至90元/噸，卡拉拉精粉由85元/噸調(diào)整至45元/噸。

注：文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險，入市需謹慎。

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