股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2103漲22.6點(diǎn)或0.45%，報(bào)5074.2點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2103跌9.4點(diǎn)或0.26%，報(bào)3576.0點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2103漲40.6點(diǎn)或0.66%，報(bào)6213.2點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】　

1、據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，不完全統(tǒng)計(jì)，近兩周來，至少有8個(gè)大城市出臺(tái)了樓市調(diào)控措施，其中，上海的調(diào)控頻次最為密集。從政策內(nèi)容上看，既有對(duì)需求的管控，也有在供給端的發(fā)力。從調(diào)控路徑上看，在一線城市率先出臺(tái)政策后，二線城市已有“接棒”勢(shì)頭，這也反映出當(dāng)下市場(chǎng)熱點(diǎn)的傳導(dǎo)路徑。

2、美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間于0%-0.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。在政策聲明中稱，將超額準(zhǔn)備金利率（IOER）維持在0.1%不變；將繼續(xù)每月增持至少800億美元的國(guó)債和至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會(huì)的充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；委員們一致同意此次的利率決定；新冠疫情仍將對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成巨大風(fēng)險(xiǎn)；整體金融條件仍然寬松；認(rèn)為通脹上揚(yáng)將是暫時(shí)性的。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，預(yù)計(jì)將維持利率在當(dāng)前水平直至2023年，與去年12月一致。

3、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：只要有需要，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)提供支持，大部分委員表示不會(huì)在2023年之前加息，目前的政策立場(chǎng)是適當(dāng)?shù)?；還不是開始討論縮減債券購買力度的時(shí)機(jī)，若考慮縮減QE，將明顯地提前給出通知；未來2至3年內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況具有相當(dāng)大的不確定性，真正強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)在未來出現(xiàn)；未來數(shù)月的通脹將大幅上揚(yáng)，但那不足以保證美聯(lián)儲(chǔ)加息；通脹預(yù)期牢牢地錨定在2%左右；金融環(huán)境維持寬松仍十分重要。

【觀點(diǎn)】

歐美二次疫情緩和，美國(guó)新刺激法案業(yè)已通過，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，同時(shí)當(dāng)前相對(duì)寬松的宏觀政策暫未轉(zhuǎn)向，期指長(zhǎng)期整體依然偏多，短期指數(shù)預(yù)計(jì)將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼材礦石

【鋼材】

現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。普方坯漲跌互現(xiàn)，唐山4450（10），華東4530（-30）；螺紋下跌，杭州4700（-10），北京4590（-10），廣州4870（-30）；熱卷維持或上漲，上海4960（10），天津4890（0），廣州4980（50）；冷軋維持或下跌，上海5660（0），天津5440（-30），廣州5640（0）。

利潤(rùn)（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利402（18），螺紋毛利318（40），熱卷毛利417（60），電爐毛利260（-10）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利138（-99），螺紋毛利43（-82），熱卷毛利142（-62）。

基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約15（-94），10合約89（-85）；上海熱卷05合約-24（-43），10合約87（-53）。

供給：整體增加，螺增卷降。03.11螺紋349（11），熱卷312（-8），五大品種1040（7）。

需求：建材成交量21.1（4.2）萬噸。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：2021年1-2月挖掘機(jī)產(chǎn)量累計(jì)71089臺(tái)，同比增長(zhǎng)113%。

庫存：除螺紋以外開始去庫。03.11螺紋社庫1302（-2），廠庫530（8）；熱卷社庫313（-8），廠庫121（-4），五大品種整體庫存3178（-23）。

總結(jié)：成材絕對(duì)價(jià)格歷史高位，基差低位震蕩，利潤(rùn)中性偏高，整體估值中性偏高。高產(chǎn)量高庫存下，螺紋價(jià)格進(jìn)一步大幅上漲需要強(qiáng)現(xiàn)實(shí)支撐，關(guān)注貨權(quán)分散鋼廠資金回籠及冬儲(chǔ)結(jié)算帶來的價(jià)格節(jié)奏變化。熱卷整體基本面好于螺紋，估值也相對(duì)更高。需求強(qiáng)勁導(dǎo)致熱卷短期偏強(qiáng)震蕩，但由于高價(jià)壓制國(guó)內(nèi)下游訂單的邊際釋放，疊加出口訂單增速已現(xiàn)拐點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)弱，中長(zhǎng)期價(jià)格承壓，關(guān)注出口退稅政策落地情況。當(dāng)前成材價(jià)格包含碳達(dá)峰限產(chǎn)以及全年供需存在缺口等樂觀預(yù)期，受政策穩(wěn)健趨緊、下游融資受限、訂單出現(xiàn)虧損等因素影響，終端需求較難承接當(dāng)前的價(jià)格，預(yù)期強(qiáng)現(xiàn)實(shí)中性的交易周期錯(cuò)位可能導(dǎo)致盤面寬幅波動(dòng)，后續(xù)存在大幅調(diào)整可能，價(jià)格高位謹(jǐn)慎追高。關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議以及鋼聯(lián)數(shù)據(jù)對(duì)盤面的影響。

【鐵礦石】

現(xiàn)貨：下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1365（0），日照卡拉拉1360（0），日照金布巴1095（-1），日照PB粉1126（-9），普氏現(xiàn)價(jià)166（0），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2970（0）。

利潤(rùn)：持穩(wěn)。鐵廢價(jià)差276（-66），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-61（0）。

基差：漲跌互現(xiàn)。金布巴05基差167（-10），金布巴09合約318（-5）；超特05基差111（-2），超特09基差262（3）。4、供應(yīng)：增加。312，澳巴19港發(fā)貨量2342（134）；3.12，45港到貨量，2174（33）。

需求：微降。3.12，45港日均疏港量279（+7），3.12，247家鋼廠日耗298（-7）。

庫存：累積。3.5，45港庫存12882（+93）；247家鋼廠庫存11532（+156）。

總結(jié)：鐵礦石價(jià)格高位波動(dòng)，基差有收縮跡象，鐵礦石在黑色系品種間估值小幅修復(fù)，但近月貼水較大需引起關(guān)注，短期鐵礦石港口庫存或維持震蕩，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)或跟隨成材價(jià)格波動(dòng)，持續(xù)關(guān)注成材需求兌現(xiàn)情況與唐山鋼廠限產(chǎn)政策。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格：焦煤進(jìn)口煤倉單1600，焦煤山西倉單1491；焦炭倉單2401。

期貨：JM2105升水山西煤93.5，貼水外煤15.5，持倉11.0777萬手（夜盤-6184手）；J2105貼水67，持倉13.4113萬手（-1.3014萬手）。

煉焦煤庫存（3.12當(dāng)周）：煤礦151.21（-19.76），港口251.7（+6），消費(fèi)端2925.62（-72.95）。合計(jì)3328.53（-86.71）。

焦炭庫存（3.12當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化157.42（+33.56）；247家鋼廠857.17（+7.86），可用天數(shù)14.48（+0.64）；沿海四港193.5（+3.5）?？値齑?208.09（+44.92）。

產(chǎn)量（3.12當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量74.67（-0.53）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量49.23（-0.23），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.02（-0.61）。

總結(jié)：受疫情影響，蒙煤通關(guān)銳減至50車以下，帶來焦煤期貨的偏強(qiáng)運(yùn)行，加之煉焦煤整體庫存已去化至接近往年同期水平，短期現(xiàn)貨偏寬松格局有望得到逐步緩解，內(nèi)煤現(xiàn)貨價(jià)格低估，但盤面大幅升水，價(jià)格的進(jìn)一步上漲或需等待現(xiàn)貨。焦炭盤面受政策擾動(dòng)較多，關(guān)注山西環(huán)保限產(chǎn)的實(shí)際運(yùn)行，整體焦炭依然處于終端主動(dòng)去庫狀態(tài)中，現(xiàn)貨價(jià)格仍有調(diào)降空間，但在焦炭總庫存遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及往年水平、鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)張以及可能的焦炭供給端限制等因素的擾動(dòng)下，現(xiàn)貨提降恐不及前幾輪暢通，當(dāng)前盤面貼水幅度明顯收窄，5月合約多空安全邊際均不大，短期建議觀望。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500大卡630（-）,5000大卡550（-）,4500大卡484（-）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)65.5美元/噸（-）；印尼3800大卡FOB價(jià)39美元/噸（-）。

進(jìn)口利潤(rùn)：澳煤5500大卡163元/噸，印尼煤5000大卡-39元/噸。

期貨：主力5月升水38，持倉25.0583萬手（夜盤-2.0162萬手）。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫存合計(jì)2377（-6.2），調(diào)入121.8（+2.9），調(diào)出128（+14.6），錨地船67（-8），預(yù)到船73（-4）。

運(yùn)費(fèi)：BDI指數(shù)2105（+88），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1006.44（+64.42）

總結(jié)：能耗控制以及煤管票限制等因素為供給端帶來較大變數(shù)，但5月合約為淡季合約，且近期日耗下降明顯，盤面升水幅度較大，預(yù)期上行空間有限。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素走強(qiáng)，液氨、甲醇反彈后轉(zhuǎn)震蕩。

尿素：河南2070（日+20，周+60），東北2060（日+0，周+0），江蘇2130（日+0，周+60）；

液氨：山東2830（日+0，周+0），河北3091（日+70，周+80），河南3000（日+0，周+60）；

甲醇：西北1990（日+0，周-55），華東2430（日+0，周+20），華南2555（日+0，周+15）。

2.期貨市場(chǎng)：盤面隨現(xiàn)貨走強(qiáng)，月間價(jià)差拉大。

期貨：5月1981（日+31，周+42），9月1859（日+10，周+23），1月1847（日+3，周+15）；

基差：5月89（日-11，周+28），9月211（日+10，周+47），1月223（日+17，周+55）；

月差：5-9價(jià)差122（日+21，周+42），9-1價(jià)差12（日+7，周+8）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差走強(qiáng)；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差正常。

合成氨加工費(fèi)339（日+20，周+25），尿素-甲醇-310（日+0，周+30）；河南-東北60（日+0，周+50），河南-江蘇-10（日+0，周-10）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)轉(zhuǎn)增，復(fù)合肥利潤(rùn)上行趨緩，三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿533（日+11，周+31），華東航天爐627（日+11，周+31），華東固定床337（日+20，周+95）；西北氣頭480（日+0，周+0），西南氣頭528（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥49（日+0，周-7），氯基復(fù)合肥236（日+0，周-2），三聚氰胺1308（日-60，周-260）。

5.供給：開工日產(chǎn)回升，高于去年同期水平；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比持平，同比偏高。

截至2021/3/11，尿素企業(yè)開工率76.6%(環(huán)比+2.4%，同比+4.4%)，其中氣頭企業(yè)開工率73.6%(環(huán)比+7.5%，同比+10.2%)；日產(chǎn)量16.7萬噸(環(huán)比+0.5萬噸，同比+1.6萬噸）。

6.需求：銷售繼續(xù)回落，工業(yè)需求回暖。

尿素工廠：截至2021/3/11，預(yù)收天數(shù)6.6天(環(huán)比-0.3天)。

復(fù)合肥：截至2021/3/11，開工率49.3%（環(huán)比+0.5%，同比-1.9%），庫存67.8萬噸（環(huán)比-0.9萬噸，同比-18.7萬噸）。

人造板：地產(chǎn)12月數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，銷售及新開工當(dāng)月同比增速維持正增長(zhǎng)，竣工當(dāng)月同比增速轉(zhuǎn)負(fù)；人造板1月PMI均在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021/3/11，開工率65.9%（環(huán)比+1.8%，同比+16.8%）。

7.庫存：工廠庫存回落，同比大幅偏低；港口庫存和去年相當(dāng)。

截至2021/3/11，工廠庫存68.4萬噸，（環(huán)比-0.6萬噸，同比-36.3萬噸）；港口庫存32.2萬噸，（環(huán)比+1.4萬噸，同比+0.2萬噸）。

8.總結(jié)：

周三現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回暖，盤面補(bǔ)漲；動(dòng)力煤大幅上漲，持續(xù)性待觀察；5/9價(jià)差拉大到120元/噸附近，當(dāng)前處于合理偏高水平；盤面基差回落，仍處于偏高位置。上周尿素供需情況略好于預(yù)期，開工走高庫存去化銷售回落，下游開工略增，表觀消費(fèi)持平，3月第二周尿素需求兌現(xiàn)情況正常。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于即期銷售情況仍在高位、國(guó)內(nèi)返青肥需求正在進(jìn)行、庫存開始去化并且絕對(duì)量較低；主要利空因素在于下游工業(yè)需求走弱并且節(jié)后很長(zhǎng)一段時(shí)間難恢復(fù)、期貨或已部分提前反映返青肥高點(diǎn)、銷售情況持續(xù)回落、國(guó)際供需缺口大概率為軟缺口。策略：5/9反套頭寸已了結(jié)；關(guān)注基差空間。

油脂油料

一、行情走勢(shì)

3.17，CBOT大豆5月合約收1415.75美分/蒲，-6美分，-0.42%；美豆油5月合約收54.55美分/磅，-0.59美分，-1.07%；美豆粉5月合約收404.5美元/短噸，-1.2美元，-0.30%。

3.17，DCE豆粕5月合約收3264元/噸，+32元，+0.99%，夜盤收于3241元/噸，-23元，-0.70%；DCE豆油5月合約收9280元/噸，-40元，-0.43%，夜盤收于9126元/噸，-154元，-1.66%；DCE棕櫚油5月合約收7860元/噸，-14元，-0.18%，夜盤收于7778元/噸，-82元，-1.04%。

二、一口價(jià)（上周至今豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)普遍在1萬以上）

3.17，沿海一級(jí)豆油10130-10280元/噸，跌40-60元/噸。沿海豆粕3300-3330元/噸，漲10-40元/噸。

三、基差與成交（上周開始豆粕基差持續(xù)回落，豆油基差堅(jiān)挺）

華東地區(qū)主流油廠基差如下：3-4月提貨m2105合約基差60元/噸，周比跌20-60元/噸；華東主流油廠3月提貨y2105合約基差1060元/噸。

節(jié)后3周豆粕成交清淡，整體維持在50-60萬噸/周。昨日豆粕成交7.65萬噸，前一日8.88萬噸，基差2.3萬噸；豆油成交2.82萬噸，基差2.73萬噸，前一日6.94萬噸。

四、周度壓榨（缺豆及豆粕脹庫導(dǎo)致壓榨下降）

截至3月12日當(dāng)周大豆壓榨144.87萬噸，前一周大豆壓榨168.15萬噸，前2周大豆壓榨151.92萬噸，春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬噸，節(jié)前一周為198.73萬噸，預(yù)計(jì)本周150萬噸，下周152萬噸。

五、主要消息

1、巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)（Anec）周二稱，3月巴西大豆出口量預(yù)估上限上調(diào)至1640萬噸，預(yù)估下限為1330萬噸。在前一周，該協(xié)會(huì)預(yù)估上限為1550萬噸，上調(diào)預(yù)估的原因是生產(chǎn)商加快2020/21年度大豆的收割工作；

2、美聯(lián)儲(chǔ)維持購債規(guī)模不變，預(yù)測(cè)基準(zhǔn)利率直到2023年末都將維持在零水平附近，主席鮑威爾預(yù)計(jì)通脹升溫只是暫時(shí)現(xiàn)象，無需對(duì)國(guó)債收益率上漲做出反應(yīng)，并對(duì)是否延長(zhǎng)補(bǔ)充杠桿率(SLR)豁免仍保持沉默；

3、近日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局發(fā)布關(guān)于推進(jìn)玉米豆粕減量替代工作的通知，重點(diǎn)下達(dá)了《飼料中玉米豆粕減量替代工作方案》，目的為適應(yīng)大宗飼料原料供需趨緊的新形勢(shì)，提升原料利用效率，立足國(guó)情構(gòu)建新型日糧配方結(jié)構(gòu)。方案要求4月底之前推進(jìn)建立完善飼料原料營(yíng)養(yǎng)價(jià)值數(shù)據(jù)庫、制定發(fā)布豬雞飼料玉米豆粕減量替代技術(shù)方案及技術(shù)方案體系的組織推廣等工作。

六、蛋白與植物油走勢(shì)階段總結(jié)和展望

1、外圍市場(chǎng)及流動(dòng)性對(duì)股市及商品影響顯著，建議持續(xù)關(guān)注外圍及商品整體動(dòng)向?qū)τ椭土系挠绊懀?/p>

2、3月USDA月度供需報(bào)告顯示2020/2021年度美豆庫消比依舊為2.61%，美豆供需關(guān)系十分緊張，但同時(shí)也確認(rèn)了巴西2020/2021年度大豆豐產(chǎn)的事實(shí)（產(chǎn)量預(yù)估從1.33調(diào)升至1.34億噸），南北美焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)換令豆粕承壓；

3、從估值上來看美豆價(jià)格不算低，從市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)來看美豆雖然緊張但是市場(chǎng)主要關(guān)注巴西豐產(chǎn)背景下的裝運(yùn)問題，從基本面來看在目前南美豐產(chǎn)基本確認(rèn)對(duì)美都需求已經(jīng)轉(zhuǎn)向南美，3月初開始巴西裝船顯著提升，這幾點(diǎn)均令豆粕行情承壓；

4、5月起即將開啟2021/2022年度美豆為焦點(diǎn)的新榨季，也是容易引發(fā)天氣炒作的時(shí)間段，建議對(duì)中期行情不要過于悲觀；

5、從油籽油料基本面來看，USDA已經(jīng)環(huán)比4個(gè)月上修全球植物油庫存消費(fèi)比，但全球植物油庫消比依舊處于歷史低位，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

6、從基差角度看豆油期現(xiàn)貨基差年前至年后持續(xù)處于高位，此前59價(jià)差處于高位，導(dǎo)致上周開始y2109期價(jià)補(bǔ)漲，在本周油脂偏弱的情況下基差關(guān)系也較為支持遠(yuǎn)期盤面；

7、不過市場(chǎng)近期焦點(diǎn)持續(xù)關(guān)注東南亞棕櫚油動(dòng)態(tài)，3月即將開啟增產(chǎn)周期，建議關(guān)注其出口形勢(shì)。

白糖

1、ICE原糖期貨周三收跌，盤中多數(shù)時(shí)間受累于負(fù)面宏觀市場(chǎng)人氣，直至美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅跳升，將維持近零低利率不變直到2023年。ICE5月原糖期貨下跌0.31美分或1.9%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.99美分。

2、鄭糖主力05合約周三收漲38點(diǎn)，收于5374元/噸，持倉減2萬余手。（夜盤跌9點(diǎn)，持倉減3千余手。）。5月合約持倉主力持倉上，多減6千余手，空減7千余手，其中變化較大的有：多頭方國(guó)投安信、瑞達(dá)各減1千余手?？疹^方西部期貨席位增3千余手，首創(chuàng)增1千余手，而中糧減2千余手，東證、華泰、等5個(gè)席位各減1千余手。09合約漲37點(diǎn)，收于5458元/噸，持倉增1萬4千余手。（夜盤跌16點(diǎn)，持倉增4千余手）。主力持倉多增5千余手，空增8千余手。其中變化較明顯的是中糧增多2千余手，廣發(fā)增空4千余手，華金增空3千余手，中糧和國(guó)盛各增空2千余手。

3、資訊：1）據(jù)外電3月17日消息，一貿(mào)易組織周三表示，截至9月30日的2020/21市場(chǎng)年度迄今為止，印度糖廠已經(jīng)簽訂了430萬噸糖出口合同，因國(guó)際糖價(jià)升至四年高位，且出口補(bǔ)貼令海外銷售更加有利可圖。.

2）巴西甘蔗本季ATR比上一個(gè)收獲季增長(zhǎng)了4%，平均每噸甘蔗約145公斤。最近幾個(gè)月的干旱意味著每噸出糖率可能會(huì)減少，且一些地區(qū)的收獲可能會(huì)推遲。預(yù)測(cè)顯示，2021-22年度的ATR將下降3%。除了含糖量較低外，預(yù)計(jì)下一年度的產(chǎn)量將會(huì)減少。對(duì)即將到來的收獲預(yù)測(cè)表明，甘蔗采收將徘徊在5.8億噸左右，比2020-21年低約4%。而且由于生產(chǎn)者更多地利用老甘蔗田，成本也會(huì)上升。在2019-20年的收獲季節(jié)，每公頃的生產(chǎn)成本為7880雷亞爾/公頃，當(dāng)前年度的成本為8022雷亞爾/公頃。

3）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨高開高走，成交氣氛明顯好轉(zhuǎn)，主要因部分集團(tuán)加大優(yōu)惠幅度，使得局部放量明顯。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交33000噸（其中廣西成交10600噸，云南成交22400噸），較昨日增加25100噸。

4）現(xiàn)貨價(jià)格：今日國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)穩(wěn)中上漲，白糖出廠均價(jià)為5361元/噸，較昨日5353元/噸上漲8元/噸（漲幅0.15%）。廣西新糖報(bào)價(jià)在5330-5390元/噸之間，較昨日上漲10-20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報(bào)5310元/噸，大理報(bào)5280元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報(bào)5300-5330元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；海南產(chǎn)區(qū)報(bào)5290元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。沿海加工糖企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)中上漲，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5480元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5410元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5510元/噸，較昨日上漲35元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5440元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5430元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5290-5320元/噸，較昨日?qǐng)?bào)價(jià)漲35元/噸，新疆報(bào)價(jià)5100元/噸，較昨日?qǐng)?bào)價(jià)持平。

4、綜述：原糖前期走高的主要驅(qū)動(dòng)來自近月供應(yīng)緊張，以及來自泰國(guó)等主產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)，且宏觀環(huán)境有利商品價(jià)格。不過糖價(jià)至高位后，對(duì)短期供應(yīng)緊張逐漸計(jì)價(jià)，而基金持倉高位后也增加了獲利了結(jié)意愿。遠(yuǎn)期供應(yīng)改善還需要原油進(jìn)一步上漲，因此需繼續(xù)關(guān)注原油和雷亞爾走勢(shì)的共同影響能否改變巴西乙醇較糖的比價(jià)直至出現(xiàn)合適溢價(jià)。而宏觀引起的商品整體走勢(shì)亦需關(guān)注，原糖價(jià)格也會(huì)受明顯影響，目前仍處于偏弱走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，前期偏強(qiáng)走勢(shì)也是在外糖上漲和商品普漲帶領(lǐng)下發(fā)生，調(diào)整也跟隨進(jìn)行。而自身基本面上，1-2月份進(jìn)口壓力短期有所消化（數(shù)據(jù)即將發(fā)布），且由于進(jìn)口成本的抬升而得到一旦價(jià)格支撐，后期則需跟進(jìn)原糖和進(jìn)口利潤(rùn)以及進(jìn)口額度發(fā)放變化。此外，甜菜糖已全部收榨，廣西甘蔗糖月底也將面臨收榨95%局面，再加之消費(fèi)端有一定支撐，對(duì)低位價(jià)格形成一定支撐。但目前消費(fèi)整體處于淡季，加工糖以及進(jìn)口預(yù)期和國(guó)內(nèi)供應(yīng)集中上量均使得現(xiàn)貨跟漲力度不夠（現(xiàn)貨目前存在產(chǎn)銷區(qū)倒掛），對(duì)盤面有壓力（只有持倉進(jìn)一步上升，或許扭轉(zhuǎn)這一壓力）。大方向上仍偏向上，尤其跌至低位后其具備了一定估值優(yōu)勢(shì)，但是走高后調(diào)整又難免，節(jié)奏上建議維持逢低買入，階段性調(diào)倉，保有一定底倉，等待驅(qū)動(dòng)的出現(xiàn)。

養(yǎng)殖

（1）現(xiàn)貨市場(chǎng)，3月17日河南外三元生豬均價(jià)為27.24元/公斤（持平），全國(guó)均價(jià)27.69（-0.1）。

（2）期貨市場(chǎng)，3月17日單邊總持倉6707手(+465)，成交量3161（+194）。2109合約收于28610元/噸（+160），LH2111收于27500（+150），LH2201收于27655（+160）；9-11價(jià)差1110(+10)；9-1價(jià)差955（持平）；11-1價(jià)差-155（-10）。

（3）短期現(xiàn)貨整體穩(wěn)定，東北短暫反彈后受大肥供應(yīng)增多但需求減少影響走跌，其他市場(chǎng)繼續(xù)面臨養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏尚可，需求端走貨依舊疲軟局面。受冬季疫病影響，涌益預(yù)估能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)三個(gè)月下跌，市場(chǎng)對(duì)存欄預(yù)期悲觀，當(dāng)前補(bǔ)欄仔豬對(duì)應(yīng)8-9月后肥豬供應(yīng)，但此前盤面價(jià)格快速拉升大部?jī)冬F(xiàn)階段性斷檔預(yù)期，短期或繼續(xù)震蕩，但預(yù)計(jì)整體仍將偏強(qiáng)，等待新的驅(qū)動(dòng)，節(jié)奏受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。