上周，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率呈現(xiàn)短強(qiáng)長(zhǎng)弱的態(tài)勢(shì)。一方面，受月底資金需求上升的影響，短期利率有所走強(qiáng)；另一方面，目前國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)充裕，資金需求下降，中長(zhǎng)期利率整體不斷下行。截至6月2日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜利率報(bào)收于2.04%，較5月26日上升5個(gè)基點(diǎn)；1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分別報(bào)收于2.156%、2.135%、2.397%、2.469%、2.651%、2.835%、2.907%，較5月26日分別下降11.3、17.6、0.8、1、1.9、0.6、1.4個(gè)基點(diǎn)。

貨幣政策方面，央行延續(xù)目前每個(gè)工作日的100億元逆回購(gòu)操作，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)（OMO）對(duì)流動(dòng)性的影響呈現(xiàn)中性。本月央行有2000億元的中期借貸便利（MLF）到期，考慮到目前市場(chǎng)整體流動(dòng)性充裕，央行大概率等額續(xù)作，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

圖為Shibor周度變化

短期來看，雖然月底資金需求釋放完畢，但是臨近端午小長(zhǎng)假以及之后的月中繳稅、繳款將會(huì)進(jìn)一步刺激短期資金需求，短期市場(chǎng)利率有望延續(xù)上漲的趨勢(shì)。中長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)的社會(huì)融資、貸款數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)整體資金需求不振，但是后期政府債券將集中發(fā)行，因此中長(zhǎng)期利率不具大幅下降的空間。